廣汽集團番禺總部

當(dāng)汽車產(chǎn)業(yè)進入深度變革與競爭格局加速重構(gòu)的關(guān)鍵期，每一家試圖跨越周期的企業(yè)，都在經(jīng)歷一場深刻的自我重塑。廣汽集團董事長馮興亞在 2025 年報致辭中寫道：“在挑戰(zhàn)中承壓前行，在轉(zhuǎn)型中積蓄動能，為穿越行業(yè)周期、再造新廣汽夯實根基?！?/p>

3月27日披露的這份年度報告，記錄了一家老牌勁旅在行業(yè)數(shù)智化浪潮與轉(zhuǎn)型陣痛交織的背景下，開啟系統(tǒng)性、深層次變革的真實足跡。這不僅是賬面數(shù)字的一次起伏，更是一次為了實現(xiàn)從“戰(zhàn)略管控”向“經(jīng)營管控”轉(zhuǎn)型而主動進行的底盤重構(gòu)。在變革的洗禮下，一個更具經(jīng)營韌性的“新廣汽”正在加速破殼。

“自我革新”后的底盤重構(gòu)

回顧2025年，這是廣汽集團開啟系統(tǒng)性、深層次變革的“元年”。在外界看來，盡管該公司出現(xiàn)了業(yè)績承壓，但在汽車工業(yè)的運行規(guī)律中，車企改革首年的“調(diào)整期”出現(xiàn)業(yè)績承壓幾乎是必然的結(jié)構(gòu)性結(jié)果。廣汽集團董事長馮興亞曾在個人微博上用“三年造房”來形容這場變革：第一年重在夯基壘臺、立柱架梁。

2025年，廣汽毅然推行了“番禺行動”改革，實現(xiàn)了從“戰(zhàn)略管控型”向“運營管控型”的轉(zhuǎn)身。這場變革的核心在于將管理重心下沉，推動了包括昊鉑埃安、傳祺、動力總成在內(nèi)的三大BU組建，經(jīng)營高度自主，獨立整合研發(fā)、制造、銷售等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

這種改革不僅僅體現(xiàn)在組織架構(gòu)的調(diào)整，更實實在在地反映在流程的毛細(xì)血管里。通過導(dǎo)入DSTE（戰(zhàn)略到執(zhí)行）、IPD（集成產(chǎn)品開發(fā)）等重構(gòu)業(yè)務(wù)流程，廣汽實現(xiàn)了從“職能型”向“矩陣式”組織的轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示，改革推動廣汽的需求決策效率提升了85%，產(chǎn)品規(guī)劃效率提升30%，產(chǎn)品立項評審效率提升67%。在這些流程優(yōu)化的支撐下，新車開發(fā)周期縮短至18至21個月。這種速度的提升，意味著企業(yè)在激烈競爭的市場中擁有了更強的生存韌性。

市場的反饋往往比財務(wù)報表更早感知到水溫的變化。自2025年第二季度起，廣汽集團的銷量已連續(xù)三個季度實現(xiàn)環(huán)比正增長，且增速不斷擴大，Q2至Q4的環(huán)比增速分別為+3.5%、+11.5%和+25.6%。整個下半年的銷量較上半年環(huán)比大漲近30%。尤為關(guān)鍵的是，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：2025年廣汽節(jié)能與新能源車銷量占比首次過半，達到51.6%，較2024年提升約6個百分點。

傳祺向往S9

進入2026年開局，這種回暖態(tài)勢得到了有力延續(xù)。1-2月累計銷量同比增長3%至20.3萬輛。其中，自主品牌的表現(xiàn)尤為搶眼，廣汽埃安同比增長48.7%，廣汽傳祺同比增長39.9%，顯示出改革后的經(jīng)營體質(zhì)正在逐步從“調(diào)養(yǎng)”轉(zhuǎn)向“造血”。在海外市場，這種動能同樣顯著，1-2月自主品牌海外累計銷量達2.51萬輛，同比激增86%。

埃安i60

2025年下半年以來，市場信心開始修復(fù)。2026年1月，瑞銀（UBS）將廣汽集團目標(biāo)價由3.2港元大幅上調(diào)至4.2港元，并將其2026至2027年的銷量預(yù)測上調(diào)20%至31%。投行看好背后的邏輯在于，市場意識到廣汽最困難的時期——即利空集中出清、管理層更迭與架構(gòu)重組的交織點——已經(jīng)過去。對于一家擁有超過550億元未分配利潤儲備的巨頭來說，一時的賬面起伏并非存亡分野，而是為了換取更輕盈的姿態(tài)，去迎接下一輪長跑。

跨越50%的結(jié)構(gòu)拐點

在2025年的財務(wù)報表中，最具分量的數(shù)字無疑是51.6%。這是廣汽集團節(jié)能與新能源車銷量占全集團銷量的比例，較2024年顯著提升了約6個百分點，標(biāo)志著廣汽正式告別了以傳統(tǒng)燃油車為絕對主力的舊時代，跨入新能源與節(jié)能技術(shù)“雙輪驅(qū)動”的新紀(jì)元。

在行業(yè)普遍面臨“增量不增利”的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)下，廣汽通過全方位的技術(shù)布局展現(xiàn)了極強的戰(zhàn)略韌性。2025年，廣汽節(jié)能與新能源車?yán)塾嬩N量達88.8萬輛。其中，新能源汽車銷量為43.4萬輛，占總銷量的比例由上年的22.7%提升至25.2%；節(jié)能汽車銷量達45.5萬輛，占比26.4%，實現(xiàn)了逆勢增長。這種“多能源并舉”的布局涵蓋了純電（EV）、插混（PHEV）、混動（HEV）、增程（REEV）及燃料電池全路線。在技術(shù)落地上，廣汽自主研發(fā)的“星源增程”技術(shù)實現(xiàn)了3.73kWh/L的行業(yè)領(lǐng)先油電轉(zhuǎn)化效率，并已搭載于埃安i60等爆款車型上市。此外，廣汽已具備60Ah以上車規(guī)級全固態(tài)電池的批量制造能力，并預(yù)計在2026年實現(xiàn)小批量裝車。

廣汽星源增程技術(shù)獲“世界十佳增程系統(tǒng)”稱號

具體到品牌表現(xiàn)，合資板塊的智電轉(zhuǎn)型成效尤為突出：廣汽豐田2025年節(jié)能與新能源車型銷量同比增長27.3%，占比已飆升至62.2%；廣汽本田則在雅閣、皓影等核心車型上完成了燃油、混動、插混的全動力布局。自主品牌方面，廣汽傳祺新能源車全年銷量突破15萬輛，而廣汽埃安則實現(xiàn)了自2025年6月起連續(xù)7個月銷量環(huán)比正增長的佳績。

與此同時，廣汽的全球化版圖正在從“走出去”向“走進去”深度轉(zhuǎn)型。2025年，廣汽自主品牌海外終端銷量近13萬輛，同比激增約48%，增幅位居國內(nèi)自主品牌乘用車企前列。2025年，廣汽集團海外收入170.22億元，同比增長44.99%，占總營收比重由2024年的10.89%升至17.63%。目前，廣汽的業(yè)務(wù)已覆蓋全球87個國家和地區(qū)，海外銷售網(wǎng)點達630個，僅2025年就新開拓了巴西、澳大利亞等16個新市場，新增網(wǎng)點超280個。

廣汽柬埔寨KD工廠

這種出海已升級為體系化的“生態(tài)扎根”。廣汽在全球已布局5座海外KD工廠，其中位于印尼的智慧工廠產(chǎn)能正從2萬臺向5萬臺擴容，輻射整個東盟市場。在配套保障上，廣汽已在海外落成9大零部件倉庫，并于泰國建成了首個自營電池服務(wù)中心。

展望2026年，廣汽在本次年報中明確了挑戰(zhàn)25萬輛海外銷量的宏大目標(biāo)，旨在實現(xiàn)翻番式增長。為支撐這一目標(biāo)，廣汽聚焦A0、A級主流市場，集中資源打造區(qū)域爆款，制定“一國一策”本地化運營方案，實施“千網(wǎng)計劃”拓展網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，打造智慧出行解決方案快速突破B端市場，將海外業(yè)務(wù)打造為利潤增長的新支點。

“隱形”的未來門票

如果說產(chǎn)銷數(shù)據(jù)反映的是當(dāng)下的生存，那么廣汽在Robotaxi、飛行汽車和具身智能領(lǐng)域的卡位，則預(yù)示著其未來的發(fā)展?jié)摿ΑＨ欢粋€耐人尋味的反?，F(xiàn)象是，廣汽目前的市值僅為750億元，市凈率（PB）低至0.28倍，顯著低于其凈資產(chǎn)水平。這意味著市場仍以對待一家傳統(tǒng)代工廠的眼光來審視它，而忽視了其手中掌握的三張“未來門票”。

在Robotaxi賽道，廣汽已構(gòu)建起“技術(shù)研發(fā)-智能制造-商業(yè)運營”的全鏈路商業(yè)閉環(huán)。目前，廣汽與滴滴自動駕駛聯(lián)合打造的新一代Robotaxi車型R2已正式交付，標(biāo)志著其L4級高度自動駕駛車型的商業(yè)化落地邁出實質(zhì)性一步。作為運營抓手的如祺出行，在粵港澳大灣區(qū)的示范運營車輛約600臺。2025年，如祺出行訂單總量超過2億單，同比增長86%，并計劃在未來五年內(nèi)將Robotaxi業(yè)務(wù)拓展至100個核心城市。此外，廣汽還是國內(nèi)率先獲批最高時速120公里“L3級特定場景自動駕駛路測”牌照的車企。

如祺出行啟動“Robotaxi+”戰(zhàn)略，加速Robotaxi大規(guī)模商業(yè)化落地

在低空經(jīng)濟領(lǐng)域，廣汽孵化的飛行汽車品牌“高域（GOVY）”已在廣州建成工廠。其產(chǎn)品矩陣涵蓋了短途出行的多旋翼飛行汽車GOVY AirCab與城際出行的復(fù)合翼飛行汽車GOVY AirJet。其中，GOVY AirCab已于2026年3月在廣州核心城區(qū)完成場景飛行演示，目前手握近2000架意向訂單，預(yù)計將于2026年底實現(xiàn)適航取證并量產(chǎn)交付。

12GOVY AirCab在廣州海心沙完成首次場景飛行演示

更讓業(yè)界感到驚訝的是，廣汽在具身智能領(lǐng)域的布局正處于爆發(fā)前夜。2026年初，廣汽正式孵化成立智能機器人公司慧侖科技，目前已完成四代人形機器人的研發(fā)，并實現(xiàn)了驅(qū)動器、電機、靈巧手等核心零部件的自主設(shè)計與制造。其第四代人形機器人GoMate Mini已在廣州地鐵重點站點投入安防巡邏示范應(yīng)用，并明確規(guī)劃于2026年實現(xiàn)小批量量產(chǎn)。

GoMate Mini在廣州地鐵站內(nèi)投入服務(wù)

這種“科技布局”與“市場估值”之間的巨大錯配，使廣汽構(gòu)成了中國汽車板塊中極具觀察價值的洼地。支撐這些科技果實的，是廣汽累計超過620億元的自主研發(fā)投入，以及截至2025年底超過2.49萬件的專利申請（其中發(fā)明專利占比近半）。隨著2026年“變革攻堅年”的到來，廣汽明確以“新技術(shù)、新產(chǎn)品、新服務(wù)、新生態(tài)”四大引擎驅(qū)動向用戶價值轉(zhuǎn)型。這種從傳統(tǒng)制造思維向“AI+場景”底層能力的系統(tǒng)性重構(gòu)，實際上是在向市場索要一份被延遲的承認(rèn)。

站在2026年的起點回望，廣汽集團的2025年更像是一個由于重力加速度而產(chǎn)生的回落，其目的是為了積蓄向上彈跳的勢能。在這個三年造房的計劃里，地基已經(jīng)深扎在番禺的泥土中。當(dāng)市場的喧囂散去，投資者最終會發(fā)現(xiàn)，一家在極端環(huán)境下敢于打破自我、在科技終局前完成深度卡位的企業(yè)，其價值或許不應(yīng)僅僅由當(dāng)期的損益表來定義。廣汽正在穿越它最漫長的季節(jié)，而屬于它的科技成色，正待在未來的兩三年內(nèi)隨風(fēng)釋放。