3月29日，港股上市公司中手游科技集團的一紙業(yè)績公告，截至2025年12月31日的年度財報，全年凈虧損高達14.77億元。

而就在兩年前，這家公司還在為收購“仙劍”IP豪擲數(shù)億，試圖打造一個屬于中國的“漫威宇宙”。

如今，這場豪賭不僅沒能帶來預(yù)期的回報，反而將公司拖入了巨虧的深淵。

耗時三年，3個億打了水漂

業(yè)績暴雷的罪魁禍?zhǔn)?，指向了中手游耗時三年自主研發(fā)的核心游戲——《仙劍世界》。

據(jù)財報披露，這款承載著公司厚望的開放世界游戲，在上線后營收遠(yuǎn)不達預(yù)期。

盡管經(jīng)過了多輪測試調(diào)優(yōu)，但最終的市場表現(xiàn)不僅未能回本，還因其產(chǎn)生的研發(fā)成本、營銷推廣費用，以及后續(xù)人力優(yōu)化產(chǎn)生的裁撤費用，直接造成了巨大的財務(wù)損失。

這筆損失到底有多大？

據(jù)《中國經(jīng)營報》此前報道，《仙劍世界》于2021年立項，研發(fā)投入就超過3億元。

對于中手游這樣體量的公司來說，這無疑是一場押上全副身家的豪賭。

更令人唏噓的是，就在2024年，中手游還在年報中坦誠地剖析了《仙劍世界》存在的缺陷：游戲體量過大，對手機硬件性能依賴過高，導(dǎo)致移動端用戶體驗不佳；移動端游戲畫面質(zhì)量欠佳，畫面精度較低、畫面偏暗；游戲前期關(guān)卡缺少對新用戶的有效引導(dǎo)，商業(yè)化效果較差。

這幾乎是一份全面的“失敗診斷書”。

而在2025年7月30日，中手游內(nèi)部還發(fā)生了一件大事。

公司發(fā)布內(nèi)部信通告，原滿天星工作室總經(jīng)理姜某某因涉嫌嚴(yán)重的職務(wù)犯罪行為，已被公安機關(guān)依法采取刑事拘留措施。滿天星工作室正是中手游在2021年上半年成立的三個研發(fā)工作室之一，而這位姜某某，正是率隊研發(fā)《仙劍世界》的負(fù)責(zé)人。

項目折戟、負(fù)責(zé)人被刑拘，這一切都讓《仙劍世界》的失敗蒙上了一層更為復(fù)雜的陰影。

不僅是大作撲街，多款新游也集體“啞火”

如果說《仙劍世界》的失敗是壓垮駱駝的最后一根稻草，那么中手游在2025年推出的多款新游戲集體表現(xiàn)不及預(yù)期，則是在此之前就已經(jīng)堆積如山的負(fù)擔(dān)。

公告顯示，2025年中手游在國內(nèi)市場推出的《三千幻世》和《聊天群的日常生活》兩款手游，均未達到預(yù)期業(yè)績。

其中《三千幻世》付費用戶轉(zhuǎn)化效率較低，《聊天群的日常生活》即便經(jīng)過多輪版本更新調(diào)優(yōu)，數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然沒有達標(biāo)。

不過，在一片慘淡之中，也并非全無亮點。

《春秋玄奇》上線三個月累計流水過億，《新三國志曹操傳》《火影忍者：木葉高手》等產(chǎn)品表現(xiàn)尚可。其中《火影忍者：木葉高手》上線首月還曾登頂蘋果商店免費榜。但這些小規(guī)模的勝利，在14.77億元的巨額虧損面前，顯得杯水車薪。

裁員、砍研發(fā)，斷臂求生

面對嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢，中手游不得不采取了激進的“降本增效”措施。財報中最直觀的數(shù)據(jù)，是員工人數(shù)的斷崖式下跌。

截至2025年底，公司全職雇員已從上年的710人，大幅縮減至約260人，裁員比例超過60%。

與此同時，研發(fā)成本也由2.44億元銳減44.2%至1.36億元。

這意味著，中手游不僅在裁人，更在從根本上收縮研發(fā)戰(zhàn)線，放棄了過去那種高舉高打的“重研發(fā)”模式。

公司自己也承認(rèn)，面對《仙劍世界》的失敗，已經(jīng)及時進行了組織架構(gòu)調(diào)整和人力優(yōu)化，更換了新的項目負(fù)責(zé)人，重新設(shè)計游戲內(nèi)的商業(yè)化模式，并強化了立項決策的風(fēng)險把控機制和項目預(yù)算管控機制。

海外業(yè)務(wù)，成唯一的“遮羞布”

在國內(nèi)市場折戟沉沙的同時，中手游的海外業(yè)務(wù)卻成為了年報中為數(shù)不多的亮點。

財報披露，2025年中手游海外業(yè)務(wù)收入為人民幣3.58億元，同比增長31.6%，占總收益的比重達25.8%。

海外發(fā)行業(yè)務(wù)收入已連續(xù)兩年實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

其中，《真·三國無雙霸》在日本上線首月登頂蘋果商店免費榜，《斗破蒼穹：無雙》《斗羅大陸：逆轉(zhuǎn)時空》等產(chǎn)品在港澳臺、東南亞地區(qū)均取得了不錯的成績。

這說明，中手游在海外市場的發(fā)行能力依然強勁，只是這份能力，暫時還無法對沖掉自研業(yè)務(wù)挖下的巨大“窟窿”。

仙劍IP的三十周年，有點苦澀

2025年，恰逢《仙劍奇?zhèn)b傳》IP三十周年。這原本應(yīng)該是中手游的一場盛宴。

為了這個IP，中手游可謂不遺余力。

早在2018年，中手游就以2.13億元買下大宇資訊旗下北京軟星51%的股權(quán)。

2021年，又以約6.42億港元的價格收購北京軟星剩余49%股權(quán)及《仙劍奇?zhèn)b傳》IP在中國大陸地區(qū)的完整所有權(quán)。

2024年9月，中手游全資子公司SuperNova再與大宇資訊簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，全面收購除中國大陸外所有地區(qū)的《仙劍奇?zhèn)b傳》系列游戲衍生演繹作品及相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)。

《仙劍世界》的失敗，不僅僅是一款游戲的失敗，更是一種“高舉高打”研發(fā)模式的失敗。

眼下，中手游正在試圖用裁員、砍研發(fā)、聚焦傳奇品類游戲的方式“活下去”。

2026年，還有19款新游戲蓄勢待發(fā)。

這家曾經(jīng)在納斯達克和港交所都留下過足跡的公司，能否走出這場14.77億元的巨虧泥潭？

答案，或許要等到下一份年報才能揭曉。

文章來源：天眼查