作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 冰火

作為全國(guó)首家A股主板上市農(nóng)商行，無錫銀行（600908）打響江蘇9家A股上市銀行2025年業(yè)績(jī)“頭炮”。

2025年，該行總資產(chǎn)首次突破2800億，營(yíng)收與凈利潤(rùn)“雙增”，不良率“9年連降”，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)。

在凈息差收窄的大背景下，無錫銀行如何實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)破局？小強(qiáng)在年報(bào)中找到答案。

無錫銀行成立于2005年6月，2016年登陸A股，成為全國(guó)首家A股主板上市的農(nóng)商行，該行深耕本土多年，與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展同頻共振。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，無錫銀行總資產(chǎn)躍上新臺(tái)階，首次突破2800億元大關(guān)，達(dá)2806.27億元，較年初增長(zhǎng)9.28%，資產(chǎn)體量穩(wěn)步壯大。

依托無錫地區(qū)發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，當(dāng)?shù)赝⒌慕鹑谛枨鬄樵撔邪l(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

2025年，該行各項(xiàng)存款余額2356.21億元，較年初增長(zhǎng)10.89%；各項(xiàng)貸款余額1706.29億元，較年初增長(zhǎng)8.94%。

作為無錫本土唯一地方法人銀行，無錫銀行在扶持當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)中主動(dòng)擔(dān)當(dāng)“急先鋒”。

截至2025年末，該行在無錫地區(qū)貸款投放達(dá)1323.12億元，同比增長(zhǎng)超8%，無錫地區(qū)貸款占總貸款比重高達(dá)77.54%，深度融入地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)。

對(duì)公業(yè)務(wù)作為該行傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，核心優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。

截至2025年末，公司貸款余額達(dá)1220.36億元，同比增加12.79%，增速顯著高于全行貸款平均增速；公司貸款占總貸款比重提升至71.52%，同比增加2.43個(gè)百分點(diǎn)。

2025年，無錫銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.19億元，同比增長(zhǎng)1.98%；歸母凈利潤(rùn)23.09億元，同比增長(zhǎng)2.53%；扣非凈利潤(rùn)23.04億元，同比增速達(dá)4.99%。

面對(duì)全行業(yè)息差收窄的普遍壓力，無錫銀行亦未能幸免，2025年凈息差同比減少0.16個(gè)百分點(diǎn)至1.35%。

那么，息差下行，該行為何能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)雙增？

小強(qiáng)觀察到，該行“加減法”雙管齊下，有效對(duì)沖息差下行壓力，實(shí)現(xiàn)盈利穩(wěn)增。

先看“加法”，2025年，該行通過調(diào)整自有資金投資配置比例，實(shí)現(xiàn)投資收益12.53億元，同比增長(zhǎng)25.55%，成為盈利增長(zhǎng)的重要支撐。

同時(shí)發(fā)力中間業(yè)務(wù)，年末代銷業(yè)務(wù)規(guī)模突破百億大關(guān)，達(dá)115.15億元，代銷理財(cái)產(chǎn)品242款，實(shí)現(xiàn)收入1368.29萬元，多元化收益結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善，有效分散息差收窄帶來的影響。

再看“減法”，該行強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債定價(jià)管理，重點(diǎn)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，2025年存款付息率成功壓降0.34個(gè)百分點(diǎn)。

制定年度降本增效工作計(jì)劃，嚴(yán)格管控資本化項(xiàng)目投入，同步提升資本運(yùn)作能力和使用效率，持續(xù)降低經(jīng)營(yíng)成本，為盈利增長(zhǎng)騰出空間。

小強(qiáng)還發(fā)現(xiàn)，2025年該行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)116.31億元，同比大幅增長(zhǎng)54.27%。

相較于凈利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流更能反映企業(yè)真實(shí)“賺到手”的現(xiàn)金，其大幅增長(zhǎng)充分彰顯了該行盈利質(zhì)量的提升和資金周轉(zhuǎn)效率的優(yōu)化。

提到江蘇，多數(shù)人的腦海里會(huì)自動(dòng)彈出兩座城——作為省會(huì)政治中心的南京和經(jīng)濟(jì)總量一騎絕塵的蘇州。

但如果你還停留在這個(gè)認(rèn)知里，那么你就out啦，無錫人均GDP已連續(xù)4年位居全國(guó)大中城市首位，有網(wǎng)友曾戲稱，江蘇都是散裝的，其中無錫人最有錢。

民間財(cái)富充裕，為普惠金融發(fā)展提供了良好的土壤。

作為本土農(nóng)商行，無錫銀行堅(jiān)守普惠定位，以“大普惠、數(shù)字化”雙輪轉(zhuǎn)型為驅(qū)動(dòng)，深耕小微探索產(chǎn)品與服務(wù)全方位創(chuàng)新，致力于打造普惠、合規(guī)、精品、智慧、幸福的“五好銀行”。

為引導(dǎo)客戶經(jīng)理聚焦“做小做散”，該行將普惠貸款年度目標(biāo)任務(wù)精準(zhǔn)分解至各支行及個(gè)人。

推行“支行一行一冊(cè)、客戶經(jīng)理一人一表”的差異化考核機(jī)制，實(shí)行按日監(jiān)測(cè)、按周通報(bào)、按季考核，同時(shí)加大普惠貸款指標(biāo)、貸款戶數(shù)以及首貸戶、民企貸款、“省農(nóng)擔(dān)”“惠農(nóng)貸”等支農(nóng)支小專項(xiàng)產(chǎn)品的考核權(quán)重，倒逼服務(wù)效能提升。

數(shù)據(jù)見證成效。截至2025年末，無錫銀行小微企業(yè)貸款余額達(dá)1271.34億元，較年初凈增117.36億元，增速10.17%。

小微企業(yè)貸款占各項(xiàng)貸款余額的比重高達(dá)75.09%，成為支持小微企業(yè)發(fā)展的中堅(jiān)力量。

其中，普惠型小微企業(yè)貸款余額299.24億元，較年初增長(zhǎng)15.81%；普惠型小微企業(yè)貸款戶數(shù)1.33萬戶，較年初增長(zhǎng)1.6%，服務(wù)覆蓋面持續(xù)擴(kuò)大。

針對(duì)小微企業(yè)“短、頻、急”的融資需求，該行精準(zhǔn)對(duì)接“推薦清單”企業(yè)。

截至2025年末，已為清單內(nèi)2557戶小微企業(yè)累計(jì)發(fā)放貸款203.72億元，其中首貸戶633戶，累計(jì)放款32.91億元，有效破解小微企業(yè)融資難題。

在支農(nóng)領(lǐng)域，該行針對(duì)家庭農(nóng)場(chǎng)、農(nóng)業(yè)合作社等普遍缺乏抵押物、面臨較高農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的痛點(diǎn)，與市農(nóng)業(yè)農(nóng)村局合作創(chuàng)新推出“惠農(nóng)貸”信用貸款產(chǎn)品。

通過名單共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利率優(yōu)惠等機(jī)制提供精準(zhǔn)融資支持，對(duì)無錫大市水稻種植戶和農(nóng)業(yè)品牌名錄內(nèi)企業(yè)實(shí)行專項(xiàng)優(yōu)惠利率。

截至2025年末，該行累計(jì)發(fā)放“惠農(nóng)貸”1257筆，金額5.21億元，余額5233.74萬元，切實(shí)助力鄉(xiāng)村振興。

民生證券研報(bào)指出，無錫銀行深耕本土，未來普惠貸款投放有望保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，無錫銀行始終將風(fēng)險(xiǎn)管理放在突出位置，堅(jiān)守合規(guī)經(jīng)營(yíng)底線，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)領(lǐng)跑A股上市銀行。

截至2025年末，該行不良貸款率為0.77%，較年初下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。

從縱向來看，自2016年上市以來，該行不良貸款率已實(shí)現(xiàn)連續(xù)9年下降，且連續(xù)5年保持在1%以下，風(fēng)險(xiǎn)管控成效持續(xù)顯現(xiàn)。

從橫向?qū)Ρ�，在已公�?025年報(bào)的13家A股銀行中，該行不良貸款率最低。

風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力同樣充足，“緩沖墊”厚實(shí)。

截至2025年末，該行撥備覆蓋率達(dá)414.91%，雖較上年略有回落，但在已公布2025年報(bào)的13家A股銀行中依然穩(wěn)居第一。

對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)的原因，無錫銀行在2025年報(bào)中表示，該行持續(xù)升級(jí)前瞻預(yù)警機(jī)制，緊盯重點(diǎn)行業(yè)開展動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，同步優(yōu)化風(fēng)控模型，不斷提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別精度與決策效率。

同時(shí)加大不良攻堅(jiān)力度，成立貸后管理中心，建立“月度監(jiān)測(cè)、季度分析”機(jī)制，精準(zhǔn)靶向清收不良資產(chǎn)，筑牢風(fēng)控防線。

在實(shí)現(xiàn)自身穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，無錫銀行始終心系股東，持續(xù)加碼分紅回饋，推進(jìn)估值提升計(jì)劃。

2025年度，該行首次實(shí)施“中期+末期”雙分紅模式。

其中中期已派發(fā)每股0.11元，末期擬再派現(xiàn)0.13元，全年累計(jì)派息達(dá)0.24元，總分紅5.27億元，分紅比例達(dá)歸母凈利潤(rùn)的23.83%。

不過，從估值表現(xiàn)來看，截至3月27日收盤，無錫銀行股價(jià)報(bào)收5.83元，動(dòng)態(tài)PE（市盈率）和PB（市凈率）分別為5.54倍和0.57倍，相較于42家A股上市銀行的平均估值水平明顯偏低，估值修復(fù)空間廣闊。

針對(duì)股價(jià)持續(xù)低于每股凈資產(chǎn)的情況，無錫銀行積極主動(dòng)作為。

3月27日晚，在披露年報(bào)的同時(shí)，公司同步發(fā)布公告稱，2025年公司股票已連續(xù)12個(gè)月每個(gè)交易日收盤價(jià)均低于每股凈資產(chǎn)，為此公司制定并實(shí)施估值提升計(jì)劃暨“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案。

據(jù)公告顯示，該估值提升計(jì)劃圍繞公司高質(zhì)量發(fā)展、金融行業(yè)五篇大文章、村鎮(zhèn)銀行吸收合并改革、股東回報(bào)優(yōu)化、投資者關(guān)系管理等核心方面精準(zhǔn)發(fā)力。

通過一系列務(wù)實(shí)舉措，持續(xù)提升公司投資價(jià)值，切實(shí)維護(hù)股東權(quán)益，推動(dòng)公司估值回歸合理水平。

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