具身智能業(yè)務(wù)高速發(fā)展，第二增長(zhǎng)曲線已然成型。

據(jù)IPO早知道消息，北京極智嘉科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“極智嘉”）于3月30日發(fā)布了截至2025年12月31日止全年業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，極智嘉2025年?duì)I收31.71億元，同比增長(zhǎng)31.6%；毛利11.25億元，同比增長(zhǎng)34.4%，毛利率則進(jìn)一步提升至35.5%。

值得注意的是，得益于具身智能與AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的收入規(guī)模擴(kuò)張，帶動(dòng)毛利顯著提升，2025年極智嘉經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4382萬(wàn)元。

此外，2025年極智嘉經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也突破性轉(zhuǎn)正至8566萬(wàn)元，充沛穩(wěn)健的正向現(xiàn)金流，為全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張與研發(fā)創(chuàng)新加碼提供了堅(jiān)實(shí)的資金保障，持續(xù)夯實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展根基。

今年2月，極智嘉正式獲納入港股通，在資本化進(jìn)程再獲關(guān)鍵突破。此外，摩根士丹利、大和、中金近期發(fā)布的研究報(bào)告均表明，極智嘉的目標(biāo)價(jià)較當(dāng)前估計(jì)有著一倍以上的漲幅空間——摩根士丹利的報(bào)告指出，2026年中國(guó)以及全球的AI資本支出將持續(xù)強(qiáng)勁。其中，在物理AI資本支出方面，AI向物理世界的擴(kuò)散才剛剛開(kāi)始，中國(guó)在物理AI投資方面引領(lǐng)行業(yè)。同時(shí)，AI應(yīng)用將在2026年加速，并重新定義智能制造。

中金則強(qiáng)調(diào)，與其認(rèn)為極智嘉是一家機(jī)器人產(chǎn)品與解決方案公司，其更認(rèn)為極智嘉已成為具備Al+場(chǎng)景化能力的綜合智能體。換言之，鑒于極智嘉布局AI智慧倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)具有場(chǎng)景領(lǐng)先落地、格局清晰特征，其PS估值應(yīng)介于工業(yè)與人形機(jī)器人之間，而不應(yīng)該以傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人的視角來(lái)看待極智嘉。

全年新簽訂單41.37億元

區(qū)域拓展+行業(yè)深耕+客戶發(fā)展齊發(fā)力

2025年，極智嘉新簽訂單額41.37億元，較2024年同期增長(zhǎng)31.7%。其中，來(lái)自中國(guó)大陸以外地區(qū)的訂單占比近80%，較上年同期增長(zhǎng)近40%，美洲大區(qū)則較2024年同期增長(zhǎng)超50%。

2025年，來(lái)自中國(guó)大陸以外地區(qū)的收入為23.87億元，占總收入的75.3%，毛利率達(dá)46.6%。

具體拆解來(lái)看，在既有成熟市場(chǎng)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，極智嘉成功進(jìn)軍并于拉丁美洲及東歐等新興區(qū)域市場(chǎng)建立立足之地，持續(xù)拓展新客戶并獲取新訂單；在食品飲料等細(xì)分領(lǐng)域取得重大突破，并憑借電商、快消品及第三方物流等核心產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)持續(xù)深耕；深化與關(guān)鍵客戶的戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)持續(xù)性重復(fù)采購(gòu)。

截至2025年12月31日，極智嘉已向全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)運(yùn)送超72,000臺(tái)機(jī)器人，服務(wù)約950家終端客戶，其中全球福布斯500強(qiáng)客戶超80家，大客戶復(fù)購(gòu)率約78%，全年新增渠道合作伙伴超90家。同時(shí)，極智嘉的全球服務(wù)網(wǎng)路進(jìn)一步夯實(shí)，布局超64個(gè)服務(wù)站及合作伙伴網(wǎng)站、12個(gè)全球備件中心，配備數(shù)百名專業(yè)工程師，以高效服務(wù)體系強(qiáng)化全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

另?yè)?jù)全球市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Interact Analysis《2025年移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)報(bào)告》，極智嘉已連續(xù)7年蟬聯(lián)全球自主移動(dòng)機(jī)器人（AMR）市占率第一，在全球倉(cāng)儲(chǔ)履約市場(chǎng)及“貨架到人”細(xì)分方案領(lǐng)域市占率均位列第一，且在EMEA、APAC、US等核心海外區(qū)域均穩(wěn)居領(lǐng)軍地位。

訂閱式服務(wù)訂單增速超90%

具身及AI技術(shù)全面轉(zhuǎn)化為商業(yè)成果

需要特別注意的一點(diǎn)是，從訂單結(jié)構(gòu)來(lái)看，2025年極智嘉訂閱式服務(wù)訂單同比增速超90%。

這一高增速的背后，實(shí)則體現(xiàn)的是極智嘉具身及AI技術(shù)已成功轉(zhuǎn)化為商業(yè)化成果——譬如，極智嘉的具身技術(shù)顯著提升系統(tǒng)魯棒性，讓產(chǎn)品與解決方案的穩(wěn)定性、適配性實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先，大幅降低了部署與運(yùn)維成本，推動(dòng)機(jī)器人解決方案實(shí)現(xiàn)全球化規(guī)�；N售，為收入增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)底座；而AI技術(shù)則可全面優(yōu)化倉(cāng)儲(chǔ)智能化系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)全鏈路運(yùn)營(yíng)效能提升，推動(dòng)其標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)能力持續(xù)升級(jí)。

目前，極智嘉的AI技術(shù)已廣泛應(yīng)用于“貨到人”系統(tǒng)，顯著提升了RMS機(jī)器人調(diào)度能力與WES訂單預(yù)測(cè)及庫(kù)存優(yōu)化策略，實(shí)現(xiàn)了差異化競(jìng)爭(zhēng)力，幫助客戶實(shí)現(xiàn)更高效率的倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)，從而更好地贏得客戶訂單。同時(shí)，依托AI輔助的IOP數(shù)據(jù)智慧服務(wù)平臺(tái)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)與AI輔助決策，顯著提升倉(cāng)儲(chǔ)供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)效率與客戶黏性，帶動(dòng)訂閱式服務(wù)訂單激增。

此外，依托自研具身智能技術(shù)，極智嘉推出的機(jī)械臂無(wú)人揀選工作站與Gino 1通用人形機(jī)器人在打造出更完整全流程無(wú)人倉(cāng)方案的同時(shí)，亦催生了多元聯(lián)合創(chuàng)新的潛在機(jī)會(huì)，從而獲得客戶更多青睞，客戶認(rèn)可度和客戶黏性同樣持續(xù)增強(qiáng)，助力斬獲更多大客戶訂單，實(shí)現(xiàn)規(guī)�；瘡�(fù)購(gòu)，為持續(xù)增長(zhǎng)打開(kāi)新空間。

具身智能業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線現(xiàn)已成型

人形通用機(jī)器人打開(kāi)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)空間

值得一提的是，極智嘉的具身智能業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線現(xiàn)已成型，將為未來(lái)長(zhǎng)效增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁勢(shì)能。

截至目前，極智嘉已完成“通用倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人”戰(zhàn)略的第一階段“單點(diǎn)突破”：專用于揀貨場(chǎng)景的無(wú)人揀選工作站于 2025年10月底推出，近期已獲得國(guó)際巨頭驗(yàn)收，完成技術(shù)及商業(yè)化驗(yàn)證。今年2月，極智嘉又發(fā)布了全球首款面向倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)景的人形通用機(jī)器人Gino 1，使其成為行業(yè)內(nèi)唯一一家移動(dòng)機(jī)器人、專用機(jī)械臂無(wú)人揀選工作站、通用人形機(jī)器人全品類技術(shù)和產(chǎn)品能力的企業(yè)，也標(biāo)志著第二階段“場(chǎng)景通用”的戰(zhàn)略兌現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了從專用向通用性的演進(jìn)。

根據(jù)極智嘉的規(guī)劃，其接下來(lái)將依托全球網(wǎng)絡(luò)加速無(wú)人倉(cāng)方案的規(guī)模化落地，通過(guò)“場(chǎng)景-數(shù)據(jù)-技術(shù)”的閉環(huán)迭代，推動(dòng)技術(shù)與商業(yè)的雙重進(jìn)化。同時(shí)，極智嘉將籌備啟動(dòng)戰(zhàn)略第三階段的生態(tài)共建，攜手全球物理 AI 和具身智能企業(yè)，共同推動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)作業(yè)進(jìn)入多智能體全域協(xié)同的真無(wú)人新時(shí)代。

事實(shí)上，極智嘉布局的AI+智慧倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)是當(dāng)前AI+機(jī)器人賽道的細(xì)分方向之一，且相比較于其他AI+機(jī)器人場(chǎng)景，具有容易落地、格局更加清晰穩(wěn)定等特征，屬于商業(yè)模式更優(yōu)的細(xì)分賽道。基于軟硬件自研全棧式能力，以及作為全球龍頭已積累深厚數(shù)據(jù)案例護(hù)城河，加之AI+機(jī)器人帶來(lái)未來(lái)5年成長(zhǎng)彈性的確定性，極智嘉的估值邏輯也將隨之改變。畢竟，極智嘉的人形通用機(jī)器人打開(kāi)了萬(wàn)億級(jí)別的發(fā)展空間，想象空間非常之大。