紅星資本局4月1日消息，今日，上海小南國(03666.HK)正式停牌，以待刊發(fā)2025年度業(yè)績。此前，該公司已宣布因公司財務(wù)及會計部門人手及資源暫時短缺，延遲公布2025年度業(yè)績。

業(yè)績“失約”的背后，上海小南國正面臨閉店退款問題。2月初，上海小南國上海多家門店被曝突然停業(yè)，消費者已支付的年夜飯訂金和儲值卡面臨退費難題。

對此，3月30日，小南國品牌發(fā)布儲值卡退費公告，委托上海市單用途預(yù)付卡協(xié)會負責退費相關(guān)工作，明確根據(jù)現(xiàn)有可用預(yù)付卡存管資金與有效申請退卡總金額的比例向申請者退款。

4月1日，紅星資本局從上海市單用途預(yù)付卡協(xié)會獲悉，預(yù)付卡存管資金有限，會根據(jù)賬戶資金總額和消費者登記申請退款的數(shù)額按比例退款，若登記數(shù)額小于賬戶資金總額能夠全額退款，若登記數(shù)額大于賬戶資金總額退款可能會打折。

上海小南國曾發(fā)布公告稱，上海小南國品牌旗下十間餐廳之營運，已暫時停止，以配合集團策略性重整。大眾點評App顯示，上海小南國在上海市已有10家門店歇業(yè)關(guān)閉，子品牌慧公館、南小館也均歇業(yè)關(guān)閉。

上海小南國今日停牌

預(yù)付卡退費或面臨“打折”

4月1日，上海小南國正式停牌。前一日，該公司發(fā)布公告稱，自4月1日上午9時起在香港聯(lián)合交易所有限公司暫停買賣，以待刊發(fā)2025年度業(yè)績。

此前，上海小南國已宣布，2025年度業(yè)績可能無法于3月31日或之前刊發(fā)，延遲刊發(fā)的主要原因為該公司財務(wù)及會計部門人手及資源暫時短缺。

延遲公布業(yè)績的背后，上海小南國正面臨閉店退款問題。2月初，上海小南國多家上海門店被曝突然停業(yè)，消費者已支付的年夜飯訂金和儲值卡面臨無法退款的問題。對此，3月30日，小南國品牌發(fā)布儲值卡退費公告，委托上海市單用途預(yù)付卡協(xié)會實施信息登記、公示及退費工作，持有“小南國”、“慧公館”、“南小館”品牌儲值卡并有余額的持卡人，在信息登記即日起至6月30日掃碼登記，經(jīng)公示后，可根據(jù)現(xiàn)有可用預(yù)付卡存管資金與有效申請退卡總金額的比例向申請者退款。

圖片來源：上海單用途預(yù)付卡服務(wù)平臺

針對公告中提及的按比例退款，4月1日，紅星資本局從上海市單用途預(yù)付卡協(xié)會工作人員處獲悉，預(yù)付卡存管資金是小南國此前存入銀行專門賬戶的一筆風險準備金，但資金有限，會根據(jù)賬戶資金總額和消費者登記申請退款的數(shù)額按比例退款，若登記數(shù)額小于賬戶資金總額能夠全額退款，若登記數(shù)額大于賬戶資金總額退款可能會打折。

“小南國開了30多年現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)營不下去了，目前上海的門店都已關(guān)閉”，上述上海市單用途預(yù)付卡協(xié)會工作人員說道。

2月10日，上海小南國曾發(fā)布公告稱，上海小南國品牌旗下十間餐廳之營運，已暫時停止，以配合集團策略性重整。根據(jù)大眾點評App，目前上海小南國在上海市已有10家店歇業(yè)關(guān)閉，子品牌慧公館、南小館也均標注歇業(yè)關(guān)閉。

門店由數(shù)百家降至10余家

此前擬出售資產(chǎn)推新品牌

據(jù)了解，上海小南國成立于1987年，以經(jīng)營本幫菜聞名，作為上海老牌餐飲品牌，此前主要承接大型宴會與商務(wù)聚餐，2012年在香港聯(lián)交所主板上市，旗下曾擁有上海小南國、南小館、慧公館等多個品牌。

2015年，上海小南國發(fā)展的巔峰時期，在營門店達到139家，包括81家上海小南國、3家慧公館、22家南小館，集團營收增至20億元。不過自2018年起，上海小南國凈利潤陷入連續(xù)虧損，在營門店數(shù)量降至99家。截至2025年上半年, 在營門店數(shù)量已降至16家，期內(nèi)虧損為1825.3萬元，營收降至1.02億元。

上海小南國在營門店數(shù)量還將收縮。1月8日，上海小南國發(fā)布公告稱，公司擬向買方Y(jié)amShanShan出售目標公司小南國（香港）餐飲集團有限公司的100%股權(quán)，總代價為10萬美元。重組之后，小南國（香港）餐飲集團營運10間上海小南國餐廳，上海小南國保留上海浦東新區(qū)和靜安區(qū)兩家門店的運營權(quán)，兩家上海小南國餐廳將以“Ching Ching”上海菜新品牌重新開業(yè)，聚焦年輕客群。

對于出售原因，上海小南國表示，上海小南國品牌長期聚焦于大型宴會與商務(wù)聚餐，但市場需求正劇烈轉(zhuǎn)變，消費者如今更關(guān)注食材來源、烹調(diào)手法及營養(yǎng)均衡性。此外，在經(jīng)濟環(huán)境下行壓力下，消費者日益注重價格，追求更具性價比的用餐體驗。為面對如此挑戰(zhàn)并遵循既定策略，集團擬減少使用未能吸引時尚消費群體的上海小南國品牌，并展開品牌重塑，開設(shè)管理成本較低的新餐廳，以更有效地迎合區(qū)域內(nèi)消費能力更高的時尚客戶群。

凌雁管理咨詢首席咨詢師、食品及餐飲行業(yè)分析師林岳表示，上海小南國近些年的發(fā)展可以用“跌落神壇，陷入生存危機”概括，從2018年開始就已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)虧損，門店體量急速萎縮。此前上海小南國一直在高端和大眾之間搖擺不定，在銷售遇冷的情況下，大店重資產(chǎn)運營加速了資金鏈的崩塌。此外，跨界的子品牌沒有跑出新的曲線，反而消耗了更多的資本，最終累及母公司。

紅星資本局注意到，上海小南國資產(chǎn)負債率較高，截至2025年上半年，已超過250%。林岳指出，“行業(yè)正常水平是控制在70%以下，這已經(jīng)是一個很高的水平，嚴重資不抵債”。

紅星新聞記者 俞瑤 李海顏

編輯 肖世清 審核 高升祥