在資源約束趨緊、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的今天，金融資源的配置效率關(guān)乎全局。當(dāng)?shù)胤秸疃葏⑴c經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，旨在強(qiáng)化市場(chǎng)決定作用的利率市場(chǎng)化改革，其真實(shí)的信貸配置效應(yīng)究竟如何？這是本書試圖回答的核心問題。

本書將地方政府作為一個(gè)內(nèi)生性的核心行為主體納入分析框架，系統(tǒng)考察利率市場(chǎng)化這一外部制度變革如何通過重塑商業(yè)銀行的激勵(lì)約束，推動(dòng)地方政府做出策略性響應(yīng)，使其干預(yù)模式轉(zhuǎn)向隱性資源交換、金融生態(tài)影響等復(fù)雜形態(tài)，并由此重塑彼此間的互動(dòng)關(guān)系與信貸資源的分配邏輯，最終引致差異化的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)。研究構(gòu)建了“制度變革→行為適應(yīng)→經(jīng)濟(jì)后果”的完整分析鏈條，從理論與實(shí)證兩個(gè)層面揭示了改革效應(yīng)的復(fù)雜性與結(jié)構(gòu)性特征，基于二維視角的實(shí)證分析更是呈現(xiàn)了“微觀有效”與“宏觀無效”并存的格局——利率市場(chǎng)化的正面質(zhì)量效應(yīng)在微觀上市公司層面表現(xiàn)顯著，而在宏觀省域?qū)用嫖茨茱@現(xiàn)。由此，本書得出了頗具洞察力的研究發(fā)現(xiàn)：利率市場(chǎng)化首先改善的是省內(nèi)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，但無法輕易打破省際的行政壁壘，尚無法完全抵消行政力量在宏觀層面因區(qū)域發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)而固化的資源錯(cuò)配；改革效能能否充分釋放，是通過對(duì)沖和約束行政干預(yù)來發(fā)揮“糾偏”功能，還是通過營(yíng)造良好環(huán)境來發(fā)揮“配置”功能，高度依賴于既有的制度環(huán)境。最終，本研究將決定利率市場(chǎng)化效應(yīng)高低的根本性因素，歸結(jié)于市場(chǎng)化力量與地方干預(yù)力量博弈下的地方政府行為模式取向：是傾向于導(dǎo)致負(fù)面效應(yīng)的隱性干預(yù)，還是傾向于推動(dòng)金融生態(tài)建設(shè)的良性引導(dǎo)。本書強(qiáng)調(diào)，改革的焦點(diǎn)應(yīng)從單純的利率放開轉(zhuǎn)向激勵(lì)機(jī)制的頂層設(shè)計(jì)，并基于此提出了構(gòu)建多元的質(zhì)量導(dǎo)向的地方政府考核體系、強(qiáng)化地方金融監(jiān)管的獨(dú)立性與穿透力、涵養(yǎng)良好的金融生態(tài)環(huán)境、大力推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)等系統(tǒng)性政策建議。本書兼具理論深度與現(xiàn)實(shí)關(guān)懷，為理解政府-市場(chǎng)關(guān)系、診斷金融資源配置困境、探尋深化改革方向提供了重要的學(xué)術(shù)參考與實(shí)踐指引。

作者簡(jiǎn)介

馬娟，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士（金融學(xué)專業(yè)），南通大學(xué)商學(xué)院副教授、碩士生導(dǎo)師，南通大學(xué)長(zhǎng)三角現(xiàn)代化研究院上市公司研究中心研究員。致力于公司金融、供應(yīng)鏈金融、綠色金融研究。主持省部級(jí)社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目?jī)身?xiàng)、市廳級(jí)項(xiàng)目與橫向課題十余項(xiàng)，參與國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目一項(xiàng)、省部級(jí)項(xiàng)目三項(xiàng)，在《現(xiàn)代財(cái)經(jīng)》《商業(yè)研究》《南通大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）》等核心期刊發(fā)表學(xué)術(shù)論文二十余篇。入選“南通大學(xué)人文社科百名科研創(chuàng)新人才培養(yǎng)工程”第三批培養(yǎng)對(duì)象名單。研究成果曾獲江蘇省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)界聯(lián)合會(huì)2019年度“省社科應(yīng)用研究精品工程”財(cái)經(jīng)發(fā)展專項(xiàng)優(yōu)秀成果三等獎(jiǎng)，南通市第十二屆哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究?jī)?yōu)秀成果三等獎(jiǎng)。

目錄

第一章：緒論……1

第一節(jié)：研究背景與研究意義……3

第二節(jié)：研究框架與研究思路……6

第三節(jié)：研究方法與研究創(chuàng)新……9

第二章：基礎(chǔ)理論與文獻(xiàn)綜述……13

第一節(jié)：概念界定……15

第二節(jié)：基礎(chǔ)理論……18

第三節(jié)：文獻(xiàn)綜述……23

第三章：我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷程與地方政府信貸干預(yù)的背景……37

第一節(jié)：我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷程、邏輯與動(dòng)因……39

第二節(jié)：我國(guó)地方政府信貸干預(yù)的背景、緣由與邏輯……46

第三節(jié)：我國(guó)商業(yè)銀行的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革……58

第四節(jié)：我國(guó)地方政府信貸干預(yù)的模式與變遷邏輯……63

第四章：利率市場(chǎng)化、地方政府干預(yù)與信貸配置：框架與機(jī)制……69

第一節(jié)：利率市場(chǎng)化、地方政府干預(yù)與信貸配置：理論框架……71

第二節(jié)：利率市場(chǎng)化、地方政府干預(yù)與信貸配置：影響路徑……73

第三節(jié)：利率市場(chǎng)化、地方政府干預(yù)與信貸配置：作用機(jī)制……75

第四節(jié)：干預(yù)情形下的商業(yè)銀行信貸配置行為：模型與分析……79

第五節(jié)：基于“官場(chǎng)+市場(chǎng)”理論的進(jìn)一步解釋……84

第六節(jié)：理論分析后的初步判斷……86

第五章：利率市場(chǎng)化改革的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)：上市公司信貸獲得視角……87

第一節(jié)：理論分析與假設(shè)提出……89

第二節(jié)：研究設(shè)計(jì)與變量定義……93

第三節(jié)：描述性統(tǒng)計(jì)與單變量檢驗(yàn)……103

第四節(jié)：實(shí)證分析……108

第五節(jié)：穩(wěn)健性檢驗(yàn)……115

第六節(jié)：研究結(jié)論與政策啟示……118

第六章：利率市場(chǎng)化改革的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)：銀行信貸省際配置視角……121

第一節(jié)：理論分析與假設(shè)提出……123

第二節(jié)：研究設(shè)計(jì)與變量定義……125

第三節(jié)：實(shí)證分析……130

第四節(jié)：內(nèi)生性處理……136

第五節(jié)：穩(wěn)健性檢驗(yàn)……137

第六節(jié)：基于地方金融監(jiān)管效能的進(jìn)一步研究……140

第七節(jié)：研究結(jié)論與政策啟示……144

第七章：結(jié)論、啟示與政策建議……147

第一節(jié)：研究結(jié)論……149

第二節(jié)：進(jìn)一步討論……152

第三節(jié)：理論啟示……154

第四節(jié)：政策建議……155

第五節(jié)：不足與展望……158

參考文獻(xiàn)……160

附錄……174

精彩書摘

本書的研究框架、研究方法以及創(chuàng)新點(diǎn)

一、研究框架

本書主要研究五個(gè)方面的問題。第一，我國(guó)近30年來漸進(jìn)推進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革的效應(yīng)如何？基于增強(qiáng)市場(chǎng)配置效能的利率市場(chǎng)化，在極具中國(guó)特色的“政府-市場(chǎng)”關(guān)系中，是否發(fā)揮了最基礎(chǔ)的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)？是怎樣發(fā)揮效應(yīng)的？第二，在區(qū)域?qū)用嫔?，地方政府圍繞著轄區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“官場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”與在市場(chǎng)化改革驅(qū)動(dòng)之下轄區(qū)企業(yè)參與的“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”相互嵌入、互為影響（周黎安，2018），那么地區(qū)層面的政府干預(yù)對(duì)利率市場(chǎng)化的信貸配置效應(yīng)產(chǎn)生了怎樣的影響？在利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中，是否損害了利率市場(chǎng)化帶來的信貸資源配置質(zhì)量提升，是否干擾了商業(yè)銀行信貸配置行為的商業(yè)化導(dǎo)向？地方政府干預(yù)影響利率市場(chǎng)化改革信貸配置質(zhì)量效應(yīng)的機(jī)制與路徑是什么？第三，在資本市場(chǎng)層面上，利率市場(chǎng)化改革的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)如何，在不同所有制公司、不同地理區(qū)域是否存在差異性？可否從信貸配置視角解釋在我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中地方政府干預(yù)行為有增無減的原因？第四，為充分發(fā)揮利率市場(chǎng)化改革的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)，應(yīng)采取哪些舉措？如何進(jìn)行有效的地方政府治理？這與目前全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的關(guān)系如何？第五，反觀新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析范式和理論認(rèn)知，我們從中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的實(shí)踐中可以獲得哪些新的理論啟示？為對(duì)上述問題進(jìn)行系統(tǒng)研究，本書共架構(gòu)了七章內(nèi)容。

第一章為緒論。介紹研究背景，引出論題，說明研究意義；介紹研究?jī)?nèi)容，闡述研究思路；介紹研究方法，說明研究特色與本書的創(chuàng)新之處。

第二章為基礎(chǔ)理論闡釋與相關(guān)文獻(xiàn)綜述。對(duì)金融深化理論、信貸配給理論、周黎安“官場(chǎng)＋市場(chǎng)”理論進(jìn)行闡釋，并對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理與評(píng)述。

第三章是改革歷程與制度背景。對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷程與地方政府干預(yù)銀行信貸的背景進(jìn)行介紹并評(píng)析；介紹我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷程，結(jié)合極具中國(guó)特色的“政府-市場(chǎng)”關(guān)系，分析我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的邏輯與動(dòng)因；說明我國(guó)地方政府干預(yù)信貸配置的背景、緣由與邏輯；評(píng)述我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)權(quán)改革的歷程和現(xiàn)狀；結(jié)合利率市場(chǎng)化改革與商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革的背景，分析地方政府干預(yù)銀行信貸的模式變遷，剖析干預(yù)模式變遷的邏輯和可能后果。本章旨在為后文的理論分析與實(shí)證研究提供背景鋪墊。

第四章是理論框架與模型分析?；谖覈?guó)體制轉(zhuǎn)軌背景，聚焦于區(qū)域?qū)用?，在分析維度上引入地方政府，綜合市場(chǎng)和政府兩個(gè)維度，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制理論、周黎安的“官場(chǎng)＋市場(chǎng)”理論、尋租理論，搭建“制度變革→行為適應(yīng)→經(jīng)濟(jì)后果”理論框架，研究并歸納利率市場(chǎng)化影響信貸配置質(zhì)量的機(jī)制與路徑；建立尋租模型，分析并揭示地方政府干預(yù)情形下，商業(yè)銀行在市場(chǎng)化改革進(jìn)程中的激勵(lì)約束機(jī)制、信貸行為特征、可能的變化及其背后的緣由。本章試圖在利率市場(chǎng)化、地方政府干預(yù)與信貸配置質(zhì)量效應(yīng)之間建立一個(gè)綜合的理論分析框架，對(duì)市場(chǎng)、政府兩股力量綜合作用下的商業(yè)銀行如何實(shí)施信貸配置的框架與機(jī)制加以描述，對(duì)其信貸行為及其特征加以研究，對(duì)其行為選擇背后的緣由加以揭示，從而為后文的實(shí)證檢驗(yàn)做好理論鋪墊。

第五章是基于上市公司信貸獲得的微觀視角的實(shí)證研究。本章從信貸接收方的微觀企業(yè)視角出發(fā)，對(duì)利率市場(chǎng)化改革的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。鑒于上市公司更多受到市場(chǎng)化進(jìn)程影響，同時(shí)其作為地方優(yōu)秀企業(yè)又帶有地方政府干預(yù)特質(zhì)的雙重屬性，本章選擇Ａ股上市公司為研究樣本，考察其信貸獲得是否具有效率性、風(fēng)險(xiǎn)匹配性和公平性，實(shí)證檢驗(yàn)利率市場(chǎng)化改革的質(zhì)量效應(yīng)及地方政府干預(yù)的影響，并通過異質(zhì)性分析，研究其在不同所有制屬性公司、不同地區(qū)上市公司中的具體效應(yīng)差異。

第六章是基于銀行信貸省際配置宏觀視角的實(shí)證研究。本章從宏觀省際層面的信貸分配視角出發(fā)，對(duì)利率市場(chǎng)化的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。鑒于國(guó)家的區(qū)域化發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向下地方政府差異化干預(yù)地方經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)，信貸資源在省際的配置結(jié)果應(yīng)該更多地受到地方政府干預(yù)的影響。本章以省際層面為分析單元，通過綜合運(yùn)用省際面板數(shù)據(jù)，系統(tǒng)考察利率市場(chǎng)化改革與地方政府干預(yù)對(duì)信貸資源配置質(zhì)量的影響機(jī)制，重點(diǎn)探討三個(gè)關(guān)鍵問題：一是利率市場(chǎng)化改革是否顯著提升了信貸配置的效率性、公平性與風(fēng)險(xiǎn)適配性；二是地方政府干預(yù)如何影響并扭曲利率市場(chǎng)化的預(yù)期效應(yīng)；三是不同地區(qū)的政策環(huán)境與金融監(jiān)管如何決定改革效應(yīng)的異質(zhì)性。

第七章是結(jié)論與建議。對(duì)背景分析、理論分析與實(shí)證研究的結(jié)論加以歸納；針對(duì)研究結(jié)論開展進(jìn)一步討論，以提煉觀點(diǎn)，凝練結(jié)論；從中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的實(shí)踐中歸納理論啟示；就深層次改革如何采取精準(zhǔn)化、差異化的系統(tǒng)治理策略，在深化利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)充分發(fā)揮其質(zhì)量效應(yīng)，提出相關(guān)改革與配套建議；對(duì)本書的研究進(jìn)行總結(jié)與評(píng)價(jià)。研究結(jié)論強(qiáng)調(diào)在高質(zhì)量發(fā)展要求下重塑地方政府激勵(lì)考核機(jī)制，破除區(qū)域行政壁壘，增強(qiáng)地方金融監(jiān)管效能，構(gòu)建良好金融生態(tài)環(huán)境，助推全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的必要性與緊迫性，為有效發(fā)揮利率市場(chǎng)化改革的質(zhì)量效應(yīng)提供經(jīng)驗(yàn)參考。

二、研究思路

本書綜合運(yùn)用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合的基本研究方法，系統(tǒng)研究我國(guó)利率市場(chǎng)化改革、地方政府干預(yù)對(duì)信貸配置效率的影響。

1. 文獻(xiàn)調(diào)研與文獻(xiàn)述評(píng)相結(jié)合

采用文獻(xiàn)調(diào)研與文獻(xiàn)述評(píng)相結(jié)合的研究方法，對(duì)國(guó)內(nèi)外已有相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行搜集、分類、歸納與評(píng)述。

2. 歷史分析與現(xiàn)實(shí)分析相結(jié)合

以時(shí)間脈絡(luò)為主線，厘清了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革漸進(jìn)推進(jìn)的歷程與邏輯、我國(guó)地方政府干預(yù)信貸配置的背景與緣由、銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)權(quán)改革的歷程及其對(duì)地方政府信貸干預(yù)模式的影響；針對(duì)我國(guó)當(dāng)前信貸配置質(zhì)量不高的現(xiàn)實(shí)，從利率市場(chǎng)化改革與地方政府干預(yù)兩條線揭示該現(xiàn)象背后的本質(zhì)，評(píng)價(jià)國(guó)家近期的政策導(dǎo)向與具體舉措，以期提出行之有效的解決對(duì)策。

3. 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)描述與對(duì)比分析相結(jié)合

分別按照上市公司盈利能力的中位數(shù)、所有制屬性、受地方政府干預(yù)程度的中位數(shù)等對(duì)上市公司樣本分組做單變量檢驗(yàn)，并對(duì)比分析，以初步探討利率市場(chǎng)化進(jìn)程中銀行信貸在上市公司中的配置狀況以及地方政府干預(yù)程度與信貸配置效率的關(guān)系；按照所有制屬性、三大地理區(qū)域?qū)ι鲜泄緲颖痉纸M回歸并加以對(duì)比分析，按照各省“政府與市場(chǎng)的關(guān)系”指數(shù)的75％分位數(shù)、所屬區(qū)域等對(duì)省際樣本分組回歸并對(duì)比分析，以揭示不同所有制屬性、不同地理區(qū)域、不同政策環(huán)境與金融監(jiān)管強(qiáng)度如何決定改革效應(yīng)的異質(zhì)性。

4. 規(guī)范分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合

在規(guī)范分析中，綜合運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制理論、周黎安的“官場(chǎng)＋市場(chǎng)”理論、尋租理論，構(gòu)建包括市場(chǎng)、地方政府、商業(yè)銀行、上市公司在內(nèi)的理論框架，系統(tǒng)分析利率市場(chǎng)化改革影響信貸配置質(zhì)量的機(jī)制與路徑；借助尋租模型與彈性概念，通過模型和理論分析，揭示利率市場(chǎng)化改革、地方政府干預(yù)對(duì)商業(yè)銀行的激勵(lì)約束機(jī)制、信貸行為選擇的影響及其后果。在實(shí)證檢驗(yàn)中，借鑒沃格勒（Wurgler，2000）的資本配置效率模型以及葉康濤、祝繼高（2009）與王玨等（2015）的研究思路，構(gòu)建雙固定效應(yīng)模型，實(shí)證考察地方政府干預(yù)市場(chǎng)情形下利率市場(chǎng)化改革對(duì)上市公司信貸獲得質(zhì)量的影響機(jī)制；借鑒波德皮耶拉（Podpiera，2006）與蔡衛(wèi)星、曾誠(chéng)（2012）構(gòu)建的商業(yè)銀行貸款行為計(jì)量模型以及沃格勒（Wurgler，2000）構(gòu)建的資本配置效率模型，構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板模型，運(yùn)用廣義矩估計(jì)方法（GMM），實(shí)證考察利率市場(chǎng)化改革與地方政府干預(yù)對(duì)信貸省際配置質(zhì)量的影響機(jī)制；以取消貸款利率下限構(gòu)造準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，并實(shí)證檢驗(yàn)利率市場(chǎng)化改革政策效應(yīng)的異質(zhì)性等。

三、特色與創(chuàng)新

1. 立足具有中國(guó)特色的政府（包括地方政府）與市場(chǎng)互動(dòng)模式，驗(yàn)證利率市場(chǎng)化改革的效應(yīng)，解析中國(guó)改革的經(jīng)驗(yàn)

自改革開放以來，市場(chǎng)和政府一直是共生且相互作用的兩股力量。在我國(guó)資源配置中，市場(chǎng)和政府都發(fā)揮著重要作用。相比他國(guó)，中國(guó)的改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的政府與市場(chǎng)問題更為特殊，兩者的關(guān)系也更加復(fù)雜和微妙（周黎安，2018）。一方面，中央政府力推市場(chǎng)化改革；另一方面，地方政府“為增長(zhǎng)而競(jìng)爭(zhēng)”（張軍，2005）而對(duì)區(qū)域內(nèi)銀行施以信貸干預(yù)；商業(yè)銀行一方面力圖通過股份制改造提升商業(yè)化經(jīng)營(yíng)能力，另一方面又試圖向政府尋租獲取壟斷信貸資源。上述似乎矛盾的現(xiàn)象呈現(xiàn)出的是我國(guó)獨(dú)特的、市場(chǎng)和政府并行作用下的“二元化”特征。這一“二元化”特征同樣見于我國(guó)信貸資源的配置機(jī)制中：一方面，市場(chǎng)化改革強(qiáng)化了市場(chǎng)機(jī)制配置資源的作用，利率市場(chǎng)化改革著力發(fā)揮價(jià)格機(jī)制在信貸市場(chǎng)上的決定性作用，而價(jià)格機(jī)制是市場(chǎng)機(jī)制的核心；另一方面，隨著改革的推進(jìn)，政府從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制中沿襲下來的對(duì)生產(chǎn)性資源的調(diào)配權(quán)力衍生出“創(chuàng)租”能力，從而租金機(jī)制又在資源配置中發(fā)揮著重要作用。尤其是1994年的分稅制改革加重了中央政府與地方政府在財(cái)權(quán)、事權(quán)方面不匹配的矛盾，導(dǎo)致地方政府財(cái)政壓力激增，進(jìn)一步強(qiáng)化了地方政府調(diào)配信貸資源的租金激勵(lì)。

為弱化地方政府干預(yù)信貸資源配置的動(dòng)機(jī)，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在信貸資源配置中的地位與作用，2016年8月，國(guó)家出臺(tái)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革的指導(dǎo)意見》，拉開了中央和地方財(cái)政事權(quán)與支出責(zé)任劃分改革的帷幕。2021年1月，國(guó)家發(fā)布《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》，提出要著力打破地方保護(hù)、行政壁壘等各方面的體制機(jī)制弊端。2022年4月，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》再次提出要約束不正當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)干預(yù)行為，要破立并舉，促進(jìn)商品要素資源在更大范圍內(nèi)暢通流動(dòng)。2024年7月，《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》圍繞深化財(cái)稅體制改革，重點(diǎn)聚焦預(yù)算制度改革、稅制改革以及中央和地方財(cái)政關(guān)系改革等，進(jìn)一步理順了中央和地方政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)關(guān)系。

中國(guó)過去40多年的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得益于始終堅(jiān)持自主的改革策略和發(fā)展道路，并探索出極具中國(guó)特色的“政府-市場(chǎng)”關(guān)系（周黎安，2023）。這為我們?cè)诟哔|(zhì)量發(fā)展目標(biāo)下辯證地研究市場(chǎng)化改革質(zhì)量效應(yīng)問題、信貸資源配置效率問題提供了絕佳的現(xiàn)實(shí)背景。然而，直至目前，絕大多數(shù)文獻(xiàn)僅側(cè)重于討論市場(chǎng)化改革與政府干預(yù)兩者中的一方對(duì)資本配置行為或結(jié)果所產(chǎn)生的影響，鮮有文獻(xiàn)將兩者結(jié)合起來論述對(duì)資源配置產(chǎn)生的影響，因此，完整的理論框架尚未形成，對(duì)兩者合力作用于信貸配置的機(jī)制與結(jié)果的實(shí)證分析也屬空白，盡管兩者缺失其一都可能致使結(jié)論失之偏頗。本書的研究可以在一定程度上彌補(bǔ)這一缺憾。

2. 研究視角較為新穎，對(duì)問題的考察細(xì)致深入

本書結(jié)合我國(guó)特定的制度背景和“政府-市場(chǎng)”關(guān)系，綜合市場(chǎng)和政府兩個(gè)維度，考察利率市場(chǎng)化改革作用于信貸配置的機(jī)制以及具體效應(yīng)表現(xiàn)。特別是，以周黎安的“官場(chǎng)＋市場(chǎng)”理論分析框架為基礎(chǔ)，在分析維度上引入地方政府（潛在地使中國(guó)的政府與市場(chǎng)關(guān)系“內(nèi)生化”）1，納入內(nèi)部的政治激勵(lì)、外部的市場(chǎng)約束、必要的信息反饋等關(guān)鍵條件（周黎安，2018、2023），著重考察地方政府、商業(yè)銀行等市場(chǎng)主體面對(duì)利率市場(chǎng)化這一外部制度變革的行為響應(yīng)及其內(nèi)生關(guān)系變化。我國(guó)區(qū)域?qū)用妗肮賵?chǎng)＋市場(chǎng)”雙重競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)格局，為我們研究中國(guó)市場(chǎng)化改革的質(zhì)量效應(yīng)問題與信貸資源配置問題開辟了新的視角。

為呈現(xiàn)更多的細(xì)節(jié)，本書進(jìn)一步區(qū)分了兩條線索：一條是微觀層面的上市公司信貸獲得效率，側(cè)重于考察在地方政府干預(yù)市場(chǎng)的條件下利率市場(chǎng)化改革的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)；另一條是宏觀層面的信貸省際配置效率，側(cè)重于考察地方政府的干預(yù)對(duì)利率市場(chǎng)化改革質(zhì)量效應(yīng)的影響。這一區(qū)分主要基于如下考慮：在我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，上市公司走在市場(chǎng)化的前端，無論是其經(jīng)營(yíng)行為還是組織結(jié)構(gòu)都更貼近于市場(chǎng)，上市公司信貸獲得效率可能更多地受到市場(chǎng)機(jī)制配置力量的影響；省域?qū)用娴纳虡I(yè)銀行尤其是地方性中小銀行是地方政府干預(yù)金融資源的重點(diǎn)對(duì)象，信貸資源省際配置效率可能更多地受到地方政府干預(yù)力量的影響。此外，考慮到我國(guó)區(qū)域發(fā)展不平衡、國(guó)有與非國(guó)有產(chǎn)權(quán)屬性等可能產(chǎn)生的影響，實(shí)證研究還進(jìn)一步區(qū)分了所有制、地區(qū)特征、制度環(huán)境、金融監(jiān)管強(qiáng)度等因素，并開展了細(xì)致全面的異質(zhì)性分析。這也讓本書得出了較多有意義的研究結(jié)果。

3. 力圖在復(fù)雜的現(xiàn)象中提煉出本源，解釋并指導(dǎo)實(shí)踐

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中面臨著諸多困難，比如，長(zhǎng)期市場(chǎng)化改革與短期保增長(zhǎng)目標(biāo)之間的沖突、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整乏力、產(chǎn)能過剩、資源錯(cuò)配等，這些困難表現(xiàn)出的問題錯(cuò)綜復(fù)雜，如何有效解決也是一個(gè)系統(tǒng)工程。復(fù)雜的表象下面總是存在問題的根源。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)何在？黨的十八屆三中全會(huì)給出了答案：當(dāng)前中國(guó)最大的約束并非需求約束而是供給約束，即人口紅利減少、生產(chǎn)要素成本上升、全要素生產(chǎn)率滯后帶來的問題。歸根結(jié)底，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力量因素是通過資源的重新配置來提高效率，而這必須依靠市場(chǎng)化力量（張茉楠，2014）。

據(jù)此，本書選擇信貸配置質(zhì)量作為研究落腳點(diǎn)，將地方政府納入研究框架，基于政府與市場(chǎng)關(guān)系“內(nèi)生化”的理論前提，系統(tǒng)分析地方政府和商業(yè)銀行在“官場(chǎng)＋市場(chǎng)”雙重競(jìng)爭(zhēng)體制下，面對(duì)外部制度變革的行為響應(yīng)與變遷以及其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。在此基礎(chǔ)上，本書進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，試圖揭示我國(guó)信貸資源配置質(zhì)量不高這一表象背后的問題根源，利率市場(chǎng)化改革的效果與地方政府干預(yù)的影響，并明確下一步改革的關(guān)鍵和重點(diǎn)。研究結(jié)果表明，我國(guó)信貸配置效率不高的根源在于地方政府的不當(dāng)干預(yù)，而良好的地方金融監(jiān)管可有效提升利率市場(chǎng)化改革的信貸配置質(zhì)量效應(yīng)。因此，本書強(qiáng)調(diào)在高質(zhì)量發(fā)展要求下重塑地方政府激勵(lì)考核機(jī)制，增強(qiáng)地方政府治理效能，構(gòu)建良好的金融生態(tài)環(huán)境，助推全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的必要性。

1 根據(jù)周黎安（2018、2023），“官場(chǎng)＋市場(chǎng)”理論聚焦地區(qū)層面的政府與企業(yè)的關(guān)系以及轄區(qū)之間的市場(chǎng)關(guān)系，將地方政府引入分析框架，區(qū)分了國(guó)家層面和地區(qū)層面，認(rèn)為地方政府與市場(chǎng)（企業(yè)）之間的內(nèi)生關(guān)系取決于每個(gè)轄區(qū)所面臨的官場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)，從而潛在地使中國(guó)的政府與市場(chǎng)關(guān)系“內(nèi)生化”（即強(qiáng)調(diào)地方政府是內(nèi)生的干預(yù)機(jī)構(gòu)，中央政府更多是以外生方式的改革推動(dòng)與政策引導(dǎo)），這有別于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于“市場(chǎng)是一個(gè)內(nèi)生的資源配置機(jī)制，政府更像是一個(gè)外生的、補(bǔ)充性的干預(yù)機(jī)構(gòu)”的認(rèn)知。

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