財(cái)聯(lián)社4月2日訊，昨日，昨日市場(chǎng)高開震蕩，三大指數(shù)均漲超1%，科創(chuàng)50指數(shù)漲超3%。滬深兩市成交額2.01萬(wàn)億。從板塊來(lái)看，醫(yī)藥、算力硬件、算力租賃等概念表現(xiàn)活躍。下跌方面，電力、高鐵軌交下挫。截至收盤，滬指漲1.46%，深成指漲1.7%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.96%。

在今日券商晨會(huì)上，華泰證券認(rèn)為，海峽管控逾月致亞洲石化鏈斷供加深；華西證券認(rèn)為，繼續(xù)挖掘低估值板塊；國(guó)金證券認(rèn)為，衰退交易正漸行漸近。

華泰證券：海峽管控逾月致亞洲石化鏈斷供加深

霍爾木茲海峽管控逾月，石油斷供引發(fā)亞洲石化產(chǎn)業(yè)鏈普遍降負(fù)，成本抬升及供給收緊推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格普漲。國(guó)際柴油及航煤價(jià)差大漲，乙烯/丙烯鏈因需求不足順價(jià)受阻，芳烴鏈則根據(jù)產(chǎn)品需求韌性不同表現(xiàn)分化。亞洲各國(guó)因石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備水平及替代能源差異而面臨不同風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。與此同時(shí)，行業(yè)資本開支收縮與碳雙控將推動(dòng)供給格局優(yōu)化，此次斷供有望加速亞洲石化行業(yè)格局優(yōu)化。伴隨后續(xù)局勢(shì)不確定性下降，下游補(bǔ)庫(kù)需求釋放，有望帶動(dòng)化工品盈利改善。長(zhǎng)期來(lái)看，此次事件將加速我國(guó)能源自主可控的戰(zhàn)略步伐，預(yù)計(jì)現(xiàn)代煤化工/綠氫/新能源等石油需求替代路線的發(fā)展進(jìn)程有望加速，從而逐步降低對(duì)進(jìn)口油氣的依賴。

華西證券：繼續(xù)挖掘低估值板塊

低估值風(fēng)格在一季度持續(xù)占優(yōu)。原因來(lái)看，市場(chǎng)整體估值偏高且風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓，資金存在畏高情緒，但穩(wěn)市邏輯仍在，直接離場(chǎng)可能錯(cuò)過(guò)反彈收益。在這種情況下，資金傾向于挖掘低估值補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。二季度，繼續(xù)挖掘低估值板塊。PE和PEG視角下，電力設(shè)備和傳媒值得繼續(xù)關(guān)注，其2016年以來(lái)PE（TTM）分位數(shù)分別為67%和68%，同時(shí)PEG均為0.91。PB視角下，關(guān)注農(nóng)牧和大金融，其PB分位數(shù)基本低于20%，同時(shí)ROE均高于8%。而有色、煤炭PB分位數(shù)較高，行情取決于通脹能否持續(xù)超預(yù)期。

國(guó)金證券：衰退交易正漸行漸近

衰退交易意味著權(quán)益與商品還面臨殺基本面的可能性，但債券可能是先見(jiàn)底的資產(chǎn)。油價(jià)站上整數(shù)位關(guān)口（115-120美元）可能成為推動(dòng)全面衰退交易的導(dǎo)火索；除此之外，談判中止、海峽中斷、轟炸升級(jí)、海灣國(guó)家下場(chǎng)等任一維度的局勢(shì)惡化都是全面衰退交易潛在的觸發(fā)器。簡(jiǎn)而言之，結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的標(biāo)志是看海峽何時(shí)以什么樣的成本向誰(shuí)“半開放”，但任何形式的“半開放”都無(wú)法避免全球經(jīng)濟(jì)（相較于戰(zhàn)爭(zhēng)前）降速的發(fā)生。衰退交易并非只是“狼來(lái)了”，股債商正在逐漸定價(jià)發(fā)生衰退的概率，且太多（單方面）不可控因素還在逐步累積。