【盤(pán)面分析】

現(xiàn)階段的全球金融市場(chǎng)都在盼著戰(zhàn)爭(zhēng)早日結(jié)束，而特朗普一遍高呼：“2到3周內(nèi)，甚至更早時(shí)間結(jié)束這次戰(zhàn)爭(zhēng)。”另一邊部隊(duì)又在不斷加大進(jìn)攻次數(shù)和力度，這就形成了表里不一的情況。金融市場(chǎng)可謂在“嘴強(qiáng)王者”的言論中起起伏伏，始終沒(méi)有一個(gè)明確的結(jié)果。A股市場(chǎng)進(jìn)入到“小漲大跌”的階段，值得注意的是主力資金本周護(hù)盤(pán)明顯，然而機(jī)構(gòu)資金還是“閉眼出貨”的模式，多空焦灼下仍然要謹(jǐn)慎為上，這里不確定性因素太多了！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)豬肉板塊近期的上漲并非短期市場(chǎng)情緒炒作，而是供給端改善、政策端托底、消費(fèi)端回暖及估值修復(fù)核心邏輯共振的結(jié)果，疊加行業(yè)格局優(yōu)化帶來(lái)的長(zhǎng)期價(jià)值重估，共同推動(dòng)板塊迎來(lái)階段性上漲行情。產(chǎn)能去化見(jiàn)效，供需格局逐步逆轉(zhuǎn)，供給端的實(shí)質(zhì)性改善是板塊上漲的核心支撐，也是本輪行情的核心驅(qū)動(dòng)邏輯。此前行業(yè)經(jīng)歷連續(xù)8個(gè)月深度虧損，豬糧比價(jià)跌破4.5:1進(jìn)入一級(jí)預(yù)警區(qū)間，自繁自養(yǎng)每頭虧損達(dá)300-500元，倒逼行業(yè)加速產(chǎn)能去化，為后續(xù)豬價(jià)反彈和板塊上漲奠定基礎(chǔ)。前期豬肉板塊已充分消化行業(yè)深度虧損、供給過(guò)剩的悲觀預(yù)期，估值處于歷史低位，安全邊際充足，為近期上漲提供了估值修復(fù)空間。

三大指數(shù)集體低開(kāi)，滬指低開(kāi)0.20%，深成指低開(kāi)0.35%，創(chuàng)業(yè)板指低開(kāi)0.55%，，兩市開(kāi)盤(pán)紅盤(pán)個(gè)股不足千只，題材板塊方面體育、風(fēng)電設(shè)備、航運(yùn)港口等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，酒店餐飲、貴金屬、云服務(wù)等板塊表現(xiàn)較差。豬肉概念盤(pán)中震蕩反彈，大禹生物漲超14%，華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧等紛紛跟漲，近期正在開(kāi)展儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)工作，商務(wù)部將繼續(xù)密切關(guān)注豬肉市場(chǎng)行情，加強(qiáng)趨勢(shì)研判，會(huì)同有關(guān)部門(mén)做好儲(chǔ)備調(diào)控，保障市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

綠電概念表現(xiàn)回暖，新中港3連板，樂(lè)山電力漲停，明星電力、西昌電力等紛紛跟漲，霍爾木茲海峽封鎖強(qiáng)化化石能源價(jià)格易漲難跌預(yù)期，水、核、風(fēng)、光、生物質(zhì)等綠電板塊有望充分受益。創(chuàng)新藥概念局部反復(fù)活躍，津藥藥業(yè)5連板，北大醫(yī)藥2連板，重藥控股漲停，聯(lián)環(huán)藥業(yè)、金城醫(yī)藥等紛紛跟漲，禮來(lái)公司當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三宣布，美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)已批準(zhǔn)其GLP-1口服藥物上市。此外，2026年4月14-16日第37屆國(guó)際阿爾茨海默病協(xié)會(huì)全球大會(huì)在法國(guó)里昂舉辦。

航運(yùn)板塊再度活躍，油運(yùn)方向領(lǐng)漲，招商輪船漲停，創(chuàng)歷史新高，中遠(yuǎn)海能、國(guó)航遠(yuǎn)洋等紛紛跟漲，近年來(lái)全球石油貿(mào)易和航運(yùn)格局的演變，油輪硬資產(chǎn)屬性或?qū)⑷找嫱癸@，在石油鏈條中日益成為供應(yīng)鏈瓶頸，預(yù)期回報(bào)或有機(jī)會(huì)大幅提升。光纖概念快速拉升，新能泰山8天6板，匯源通信漲停，光庫(kù)科技、長(zhǎng)飛光纖漲超6%續(xù)創(chuàng)歷史新高，仕佳光子、亨通光電等紛紛跟漲，英國(guó)倫敦大學(xué)學(xué)院科學(xué)家創(chuàng)下了現(xiàn)有商用光纖數(shù)據(jù)傳輸速度新紀(jì)錄——每秒450太比特(Tb/s)。這一速度相當(dāng)于現(xiàn)有商用網(wǎng)絡(luò)的十倍。

大盤(pán)：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤(pán)預(yù)判】

上證指數(shù)周四重回5日線獲得支撐，大盤(pán)類個(gè)股走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，中小創(chuàng)個(gè)股繼續(xù)出現(xiàn)大跌的走勢(shì)，最近要注意個(gè)股彈性的蹺蹺板效應(yīng)。美伊沖突還未明確走向“雙方互相妥協(xié)”這一最樂(lè)觀情形，目前情況風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不宜追漲，暫以反彈思路對(duì)待。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在3930點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周四低開(kāi)低走，120日線要注意不能被跌破，一旦向下將會(huì)是更大的危機(jī)，1季度無(wú)疑是大熊市行情走勢(shì)“艱難呀”！美股的回升很大程度因?yàn)樘乩势諡榱司S護(hù)市場(chǎng)而釋放的地區(qū)緩和言論甚至謊言，預(yù)計(jì)地緣問(wèn)題真正走向確定后，全球資本市場(chǎng)才能有穩(wěn)定預(yù)期，短期內(nèi)波動(dòng)為主，對(duì)應(yīng)的A股策略也應(yīng)以震蕩思路為主，不要追高。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3200點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

隨著A股2025年年報(bào)披露進(jìn)入密集期，百億級(jí)私募的持倉(cāng)圖譜正逐步清晰。2025年第四季度，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了內(nèi)外部環(huán)境的雙重考驗(yàn)，百億級(jí)私募的操作呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)：整體持股保持穩(wěn)定，重點(diǎn)加倉(cāng)方向明確，對(duì)電子、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物和石油石化四大行業(yè)青睞有加。數(shù)據(jù)顯示，在已披露2025年業(yè)績(jī)的35家消費(fèi)電子A股公司中，30家公司實(shí)現(xiàn)盈利，18家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；在已披露2025年業(yè)績(jī)的34家家用電器公司中，32家公司實(shí)現(xiàn)盈利，13家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。總體來(lái)看，逾八成消費(fèi)電子及家電A股公司在2025年實(shí)現(xiàn)盈利，其中頭部企業(yè)與創(chuàng)新型企業(yè)表現(xiàn)亮眼。

題材板塊中的養(yǎng)殖業(yè)、航運(yùn)港口、油服工程等概念是資金凈流入的主要參與板塊，云服務(wù)、元器件、玻璃玻纖等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)能繁母豬存欄穩(wěn)步向合理區(qū)間回歸，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部明確2026年能繁母豬合理保有量從3900萬(wàn)頭下調(diào)至3650萬(wàn)頭，需凈去化311萬(wàn)頭（降幅7.85%），截至2026年3月，能繁母豬存欄已逼近合理區(qū)間，按照生豬10個(gè)月的繁育周期，前期的產(chǎn)能收縮將在下半年集中反映到出欄量上，供大于求的格局將逐步扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)豬價(jià)上漲形成明確預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)板塊提前反應(yīng)。

低效產(chǎn)能加速出清，行業(yè)集中度提升。2026年作為生豬行業(yè)“洗牌年”，散戶加速退出，出欄占比從2025年的45%降至35%以下，而規(guī)模場(chǎng)（年出欄500頭以上）出欄占比突破65%，TOP10企業(yè)市場(chǎng)份額超40%。頭部豬企憑借成本優(yōu)勢(shì)（牧原、溫氏等頭部企業(yè)養(yǎng)殖成本約11.6元/公斤，散戶超13元/公斤）逆勢(shì)擴(kuò)張，行業(yè)供給結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，龍頭企業(yè)的盈利彈性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力凸顯，成為板塊上漲的核心動(dòng)力。此外，國(guó)家嚴(yán)禁二次育肥、嚴(yán)控出欄體重在120公斤左右，進(jìn)一步切斷了短期供給過(guò)剩的潛在風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化了供給收縮的預(yù)期。

政策端的全方位支持的是板塊上漲的重要催化因素，通過(guò)“托底價(jià)格、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定預(yù)期”形成合力，緩解行業(yè)短期壓力，同時(shí)引導(dǎo)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，提升市場(chǎng)對(duì)豬肉板塊的信心。消費(fèi)端的邊際改善為板塊上漲提供了需求支撐，疊加消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的長(zhǎng)期機(jī)遇，進(jìn)一步強(qiáng)化了板塊的上漲邏輯，形成“供給收縮+需求回暖”的雙重利好格局。

一是收儲(chǔ)托底政策及時(shí)落地，筑牢豬價(jià)底部。2026年3月4日國(guó)家啟動(dòng)首批1萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)，截至3月底中央+地方累計(jì)收儲(chǔ)超3.5萬(wàn)噸，雖未徹底逆轉(zhuǎn)短期價(jià)格走勢(shì)，但有效緩解了豬價(jià)下跌幅度，明確了豬價(jià)的政策底部，避免行業(yè)出現(xiàn)過(guò)度虧損，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，成為板塊反彈的重要信號(hào)。同時(shí)，政策明確豬糧比低于5:1啟動(dòng)收儲(chǔ)、高于8.5:1啟動(dòng)放儲(chǔ)，形成常態(tài)化調(diào)控機(jī)制，平滑周期波動(dòng)，減少市場(chǎng)對(duì)價(jià)格大幅波動(dòng)的擔(dān)憂。

二是產(chǎn)能調(diào)控升級(jí)，形成長(zhǎng)效機(jī)制。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)能繁母豬實(shí)行硬約束，將3650萬(wàn)頭定為核心紅線，對(duì)頭部豬企實(shí)行年度生產(chǎn)備案制，要求出欄計(jì)劃、母豬調(diào)整方案必須上報(bào)，動(dòng)態(tài)監(jiān)管、嚴(yán)禁違規(guī)擴(kuò)產(chǎn)，從源頭控制供給總量，推動(dòng)行業(yè)從“野蠻生長(zhǎng)”向“規(guī)范發(fā)展”轉(zhuǎn)型，長(zhǎng)期來(lái)看有利于緩解豬周期的劇烈波動(dòng)，提升板塊估值中樞。

三是政策精準(zhǔn)賦能，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展。國(guó)家出臺(tái)1.2萬(wàn)億元生豬產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)貸款，中央貼息1.5%，重點(diǎn)支持規(guī)模場(chǎng)設(shè)施升級(jí)、生物安全建設(shè)；同時(shí)對(duì)規(guī)模場(chǎng)給予分級(jí)補(bǔ)貼，對(duì)育肥豬保險(xiǎn)給予高額保費(fèi)補(bǔ)貼，降低頭部企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)板塊價(jià)值重估。

短期來(lái)看，消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇。節(jié)后消費(fèi)淡季逐步過(guò)去，清明、五一假期臨近，將帶動(dòng)餐飲消費(fèi)、家庭采購(gòu)需求短期提升；同時(shí)，當(dāng)前豬肉零售價(jià)普遍在10元/斤以下，部分地區(qū)低至5-6元/斤，性價(jià)比凸顯，疊加禽肉、牛羊肉價(jià)格居高不下，推動(dòng)部分消費(fèi)需求回流至豬肉，帶動(dòng)終端需求邊際改善，為豬價(jià)反彈和板塊上漲提供短期支撐。

長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)新增量。居民豬肉消費(fèi)從“吃飽”向“吃好”轉(zhuǎn)變，精品豬肉（黑豬、土豬、冷鮮品牌肉）銷(xiāo)量年增25%，價(jià)格較普通豬肉高50%-100%仍受市場(chǎng)追捧；冷鮮肉占比突破60%，替代傳統(tǒng)熱鮮肉成為主流，同時(shí)豬肉預(yù)制菜銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)45%，加工品占比提升至35%以上，形成“養(yǎng)殖-加工-消費(fèi)”的閉環(huán)，提升了豬肉產(chǎn)業(yè)的附加值，為頭部企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)板塊估值提升。

此前，受豬價(jià)持續(xù)探底、行業(yè)虧損擴(kuò)大影響，豬肉板塊估值持續(xù)下行，頭部企業(yè)估值已反映市場(chǎng)對(duì)行業(yè)最悲觀的預(yù)期。隨著產(chǎn)能去化見(jiàn)效、政策托底落地、消費(fèi)逐步回暖，市場(chǎng)預(yù)期從“悲觀”向“中性偏樂(lè)觀”轉(zhuǎn)變，資金開(kāi)始回流板塊，推動(dòng)估值修復(fù)。此外，板塊權(quán)重股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，牧原股份、溫氏股份等頭部企業(yè)占板塊權(quán)重較高，其盈利預(yù)期的改善直接帶動(dòng)板塊整體上漲，同時(shí)飼料價(jià)格同比回落，進(jìn)一步降低養(yǎng)殖成本，提升企業(yè)盈利預(yù)期，強(qiáng)化估值修復(fù)邏輯。

豬肉板塊近期的上漲是“供給端產(chǎn)能去化+政策端精準(zhǔn)托底+消費(fèi)端邊際回暖+估值端修復(fù)”的多重邏輯共振結(jié)果。短期來(lái)看，政策托底和消費(fèi)回暖將推動(dòng)板塊維持階段性上漲行情；長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)集中度提升、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制建立，將推動(dòng)豬肉板塊從“周期炒作”向“價(jià)值重估”轉(zhuǎn)型，頭部企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。需注意的是，產(chǎn)能去化進(jìn)度、飼料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期等因素可能影響板塊上漲節(jié)奏，但整體來(lái)看，行業(yè)最艱難的階段已過(guò)去，板塊上漲邏輯具備較強(qiáng)的持續(xù)性。