美國聯(lián)合以色列于2026年2月28日向伊朗首都德黑蘭發(fā)動軍事攻擊，鎖定伊朗宗教與政治高層官員、軍事指揮官、核能設(shè)施以及軍事基地。在美國與以色列的精準(zhǔn)攻擊行動下，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊、伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)司令帕克普爾及國防委員會秘書沙姆哈尼等皆在空襲中喪生。哈梅內(nèi)伊次子穆吉塔巴3月8日被選出成為新的伊朗最高領(lǐng)袖，但至今沒有出現(xiàn)在任何公開場合。

截至3月20日，美伊戰(zhàn)爭死亡人數(shù)超過4100人，其中伊朗約占四分之三，美軍13人，伊朗國安首長拉里賈尼與民兵組織“巴斯杰”指揮官蘇雷曼尼也遇襲身亡。伊朗在遭受美以軍事攻擊后，立即對以色列、美軍航空母艦與中東各地設(shè)有美國軍事基地地區(qū)展開飛彈攻擊。后來開始攻擊鄰近國家的能源設(shè)施與海水淡化廠，甚至封鎖霍爾木茲海峽，阻止波斯灣各國原油及天然氣出口。

這張?zhí)﹪＼?月11日發(fā)布的照片顯示，一艘泰國貨船在霍爾木茲海峽海域遭襲起火。

（新華社 發(fā)）

3月18日以色列襲擊伊朗南帕爾斯天然氣田，隔天伊朗立即對鄰國能源設(shè)施展開報(bào)復(fù)，攻擊全球最大LNG生產(chǎn)基地卡達(dá)拉斯拉凡液化天然氣設(shè)施，預(yù)估將使卡塔爾未來3至5年的LNG出口量減少17%。伊朗還空襲沙特阿拉伯與科威特?zé)捰蛷S，迫使阿拉伯聯(lián)合大公國關(guān)閉天然氣設(shè)施。

戰(zhàn)爭發(fā)展到交戰(zhàn)雙方相互摧毀彼此能源生產(chǎn)設(shè)施，徹底破壞特朗普的經(jīng)貿(mào)政策布局。特朗普經(jīng)貿(mào)政策的主軸是積極推動擴(kuò)大全球能源供給，壓低能源價格，如此方可抵消高關(guān)稅引起的物價上漲影響，緩解通膨壓力，讓美聯(lián)儲無后顧之憂，得以安心降息刺激經(jīng)濟(jì)，并減輕美國政府龐大利息支出，避免美國財(cái)政赤字嚴(yán)重惡化。在戰(zhàn)爭進(jìn)行的過程中，中東各國的能源設(shè)施安全性依然存在高度風(fēng)險，勢將沖擊未來全球能源供給。

中東是全球最重要的能源供給地區(qū)，美國及以色列對伊朗開戰(zhàn)后，國際原油價格應(yīng)聲大漲。布蘭特原油2025年一桶價格介于60至70美元。美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)短短數(shù)日，布蘭特原油價格已經(jīng)上升到100至120美元。在烏俄戰(zhàn)爭尚未結(jié)束，俄羅斯原油供給仍有限制的情況下，如果美伊戰(zhàn)爭再持續(xù)數(shù)月，全球原油供給情勢必然更加嚴(yán)峻，國際原油價格極可能繼續(xù)上漲，屆時全球通貨膨脹壓力將再度升高。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2月消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，持平預(yù)期和前值。2月核心CPI同比增速維持在2.5%，為近五年來最慢水平，物價雖有降溫但未達(dá)美聯(lián)儲2%目標(biāo)區(qū)，美聯(lián)儲降息的幾率本就不高。美伊戰(zhàn)爭引發(fā)國際原油價格大漲必然加重未來美國通膨壓力，可能迫使美聯(lián)儲重新考慮升息對抗通膨。

另一方面，美國失業(yè)率曾在2025年11月達(dá)4.6%，2026年1月降到4.3%，2月再回升到4.4%，相較于2023年低點(diǎn)3.4%，當(dāng)前失業(yè)率還是偏高。即將來臨的通貨膨脹將使美國許多家庭的支出增加，經(jīng)濟(jì)狀況轉(zhuǎn)差，消費(fèi)能力下降。而內(nèi)需消費(fèi)不振，許多企業(yè)業(yè)績自然轉(zhuǎn)差。在經(jīng)營困難的壓力下，企業(yè)被迫裁員，導(dǎo)致失業(yè)率再升高。而失業(yè)家庭所得下降，消費(fèi)能力下降，又使企業(yè)業(yè)績更差，再裁撤更多員工。如此惡性循環(huán)終將美國經(jīng)濟(jì)逐漸推向物價持續(xù)上漲且經(jīng)濟(jì)成長下滑的停滯性通膨困境。

美國2025年經(jīng)濟(jì)增長主要來自于美國關(guān)稅豁免期間的拉貨潮帶來的強(qiáng)勁消費(fèi)增長以及美國企業(yè)的AI投資熱潮創(chuàng)造的投資增長。如果未來美國經(jīng)濟(jì)步入停滯性通膨，在內(nèi)需消費(fèi)減弱的情況下，龐大資本支出的AI企業(yè)，如OpenAI, Anthropic 等將更不可能自消費(fèi)端創(chuàng)造出足夠的營收支持?jǐn)?shù)千億美元AI設(shè)備投資。在沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)下，這些大規(guī)模投資AI的企業(yè)如果無法爭取更多資金投入，可能被迫減少AI設(shè)備投資規(guī)模，甚至破產(chǎn)退出市場，引發(fā)AI投資泡沫破裂，相關(guān)企業(yè)股價大幅修正，增加股市崩盤風(fēng)險。

在此壓力下，特朗普當(dāng)然迫切希望美伊戰(zhàn)爭盡快結(jié)束，避免經(jīng)濟(jì)陷入停滯性通脹狀態(tài)。然而，目前伊朗與以色列都不想停手，美國只能繼續(xù)參戰(zhàn)，而全球所有國家皆因這場戰(zhàn)爭一起付出龐大代價。

來源：香港經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

作者：吳大任 中央大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授兼臺灣經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心執(zhí)行長