歷經(jīng)近三年的陣痛期后，沉在谷底的鋰電上市公司們，終于喘了一口大氣。

華夏能源網(wǎng)注意到，近日，鋰電企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2025年財報，多家企業(yè)實現(xiàn)大幅增長。例如正力新能（HK:3677）凈利潤增長近8倍，瑞浦蘭鈞（HK:0666）大幅扭虧，中創(chuàng)新航（HK：3931）凈利潤同比增長148.4%......

除了電池廠商外，上游鋰資源、中游鋰電材料等關鍵環(huán)節(jié)的企業(yè)，均在2025年迎來業(yè)績修復，實現(xiàn)了營收和利潤的雙增長，一掃過去幾年行業(yè)不振的陰霾。

這場全行業(yè)的業(yè)績回暖，意味著中國鋰電產(chǎn)業(yè)越過洗牌期，邁入了新周期。

集體翻身：眾多鋰電公司業(yè)績狂飆

華夏能源網(wǎng)不完全統(tǒng)計，有超過15家鋰電企業(yè)2025年財報預喜，且大部分企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)了較大幅度的增長。

全球鋰電池龍頭寧德時代（SZ:300750）披露，2025年營收4237億元，同比增長17%，歸母凈利潤722億元，同比增長42.3%。凈利潤增速顯著高于營收增速，創(chuàng)歷史新高。這意味著，寧德時代不僅規(guī)模在擴張，盈利質(zhì)量也有實質(zhì)性提升。

龍頭企業(yè)之外，二三線電池企業(yè)的表現(xiàn)同樣亮眼，甚至更具爆發(fā)力。

在港股上市的三家鋰電池企業(yè)，均實現(xiàn)了三位數(shù)的增長。正力新能2025年凈利潤同比增長788%，是本輪財報季增幅最大的“黑馬”；瑞浦蘭鈞也熬出了頭，在連虧六年之后，終于在2025年扭虧為盈，實現(xiàn)了6.23億元凈利潤，同比增幅153.6%；中創(chuàng)新航（HK:3931）2025年凈利潤14.76億元，同比增長149.6%。

而在A股的國軒高科（SZ:002074）凈利潤預計增長107.16%至148.59%。海博思創(chuàng)(SH：688411.SH)發(fā)布業(yè)績快報稱，2025年實現(xiàn)營收116.04億元，同比增長40.32%；歸母凈利潤9.49億元，同比增長46.49%。

在下游電池板塊，呈現(xiàn)出“龍頭穩(wěn)健高增、二線爆發(fā)式反彈”的雙軌復蘇格局。而中游材料企業(yè)，也已經(jīng)走出至暗時刻。

電解液龍頭天賜材料（SZ:002709）2025年營收166.5億元，同比增長33%；歸母凈利潤13.62億元，同比增長181.43%；扣非凈利潤13.6億元，同比增長高達256.32%，大幅超出機構(gòu)預測。

另一家電解液龍頭新宙邦（SZ:300037）凈利潤同比增長16.48%；負極材料龍頭璞泰來（SH:603659）2025年凈利潤同比增長98%，接近翻倍；正極材料廠商當升科技（SZ:300073）2025年凈利潤同比增長34%，這一指標在2023年和2024年，分別同比下跌了28.9%和49.8%。

整個中游材料板塊，在經(jīng)歷了兩年的利潤壓縮之后，集體迎來了盈利能力的系統(tǒng)性修復。

上游鋰資源企業(yè)的扭虧信號也很明確。

天齊鋰業(yè)（SZ:002466）2025年凈利潤4.63億元，同比增長105%，盡管與2024年同期虧損的79億元相比是不值一提，但已實現(xiàn)了扭虧為盈，財務狀況大幅好轉(zhuǎn)；贛鋒鋰業(yè)（SZ:002460）2025年營收230.8億元，同比增長22%，凈利潤16.13億元，同比扭虧為盈，增長177.8%，同樣有大幅提升；鹽湖股份（SZ:000792）2025年實現(xiàn)營收155億元，同比微增2.43%，歸母凈利潤84.76億元，同比增長了81.8%。

上述上中下游各家企業(yè)的“成績單”表明，鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出“增收更增利”的好勢頭，利潤增速高于營收增速，毛利率與凈利率進一步升高，這也側(cè)面反映了產(chǎn)業(yè)鏈整體的產(chǎn)品價格在提升。

不過，盛況之下，仍然有不少業(yè)績不佳的企業(yè)。

鋰礦企業(yè)盛新鋰能（SZ:002240）2025年凈虧損8.88億元，同比下滑42.9%。但若細看單季度盈利情況，其在2025年第二季度虧損了6.86億元，拖累了全年業(yè)績。而到了第三、四季度，盛新鋰能業(yè)績有所回暖，尤其在第三季度，歸母凈利潤8871萬元，實現(xiàn)單季扭虧。

這主要是由于碳酸鋰價格回暖。碳酸鋰價格2023年開始持續(xù)下跌，2025年上半年進一步下探至最低5.84萬元/噸的低點，持續(xù)擊穿鋰礦企業(yè)的現(xiàn)金成本線。但在2025年下半年筑底企穩(wěn)后，碳酸鋰價格大幅反彈，鋰礦公司的現(xiàn)金流與盈利能力得以逐步修復。

爆發(fā)增長：儲能裝機帶來強勁需求

如果要在2025年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的復蘇邏輯中找到最關鍵的影響因素，毫無疑問是儲能市場需求的爆發(fā)式增長。

從2025全年來看，全球表前側(cè)儲能電池出貨量達507.9GWh，同比增長超過82%。另有數(shù)據(jù)顯示，全球儲能電池全年出貨量超過650GWh，同比增長超80%。

從區(qū)域來看，這場儲能需求大爆發(fā)是全球性的：中國國內(nèi)市場出貨量持續(xù)領跑全球，歐洲、北美市場持續(xù)高增，中東、東南亞等新興市場多點爆發(fā)。

根據(jù)CNESA DataLink全球儲能數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2025年中國儲能企業(yè)新增海外訂單規(guī)模366GWh，同比增長144%，特別是2025年下半年訂單迎來集中爆發(fā)；從訂單輻射區(qū)域來看，覆蓋了全球超過60個國家和地區(qū)，中東、南美、東南亞等新興市場釋放潛力巨大。

儲能需求的全球爆發(fā)，從根本上改變了鋰電行業(yè)的市場邏輯。過去，鋰電行業(yè)的景氣度幾乎完全依賴新能源汽車的銷量；而現(xiàn)在，儲能已經(jīng)成為一個體量相當、增速更快的獨立需求引擎。這意味著即便新能源汽車銷量出現(xiàn)波動，儲能也能提供足夠強的需求支撐，鋰電行業(yè)的抗周期能力顯著增強。

當然，新能源汽車市場也還是鋰電行業(yè)不可或缺的增長動力。2025年，中國新能源汽車市場繼續(xù)高速增長，全年銷量達1649萬輛，同比增長超28%，滲透率接近50%，電動化趨勢從增量市場正式進入主流市場階段。

此外，2023—2024年，鋰電行業(yè)的產(chǎn)能過剩與價格戰(zhàn)，在淘汰大量弱勢產(chǎn)能的同時，也為行業(yè)2025年的景氣復蘇奠定了基礎。

經(jīng)歷兩年多的出清后，行業(yè)供需關系趨于平衡。甚至部分材料品類出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應緊缺，價格企穩(wěn)回升。以電解液為例，天賜材料第四季度單季凈利潤9.41億元，同比暴增546%，就是最直接的表現(xiàn)。

與此同時，碳酸鋰價格的企穩(wěn)，大幅減輕了全產(chǎn)業(yè)鏈的成本壓力。上游資源企業(yè)的大規(guī)模資產(chǎn)減值告一段落，中下游企業(yè)的原料采購成本趨于可控，整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配格局得以重新理順。

盛宴繼續(xù)：2026鋰電有望持續(xù)高增長

鋰電企業(yè)2025年的業(yè)績暴增，是舊周期的終點，更是新周期的起點。

站在當前的時間節(jié)點眺望未來，鋰電行業(yè)的競爭邏輯已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。單純的產(chǎn)能比拼、價格比拼已成“過去式”，新技術的商業(yè)化落地與全球化布局、運營能力，將成為決定下一個十年企業(yè)市場地位的勝負手。

展望2026年，鋰電行業(yè)的高增長態(tài)勢有望繼續(xù)。華夏能源網(wǎng)分析認為，至少有三大確定性因素支撐行業(yè)保持高景氣度：

一是，全球儲能裝機延續(xù)高增長。

機構(gòu)研報普遍預測，2026年全球儲能裝機將維持30%以上的增長，對應電池需求也會持續(xù)放大。新興市場和歐洲大儲市場有望繼續(xù)翻番增長，美國儲能市場的政策窗口期仍然存在。

目前，鵬輝能源（SZ:300438）、欣旺達（SZ:300207）、世運電路（SH:603920）等多家企業(yè)透露，儲能業(yè)務訂單飽滿，產(chǎn)能利用率高。這些來自企業(yè)一線的信息也表明，儲能裝機增長帶來的市場熱度有較好持續(xù)性。

中國新型儲能累計投運裝機規(guī)模預測（2026-2030年）

二是，固態(tài)電池帶來新的增量空間。如果說2025年固態(tài)電池還停留在概念炒作與實驗室階段，2026年或?qū)⒅鸩接瓉砩虡I(yè)化落地的“0到1”時刻。

固態(tài)電池對生產(chǎn)設備的要求極高，從前端的極片制造到中端的疊片、注固態(tài)電解質(zhì)，都需要顛覆性的設備創(chuàng)新。鋰電設備龍頭先導智能（SZ:300450）2025年凈利潤15.64億元，同比大增446.6%，一個極其關鍵的驅(qū)動因素，便是固態(tài)電池業(yè)務實現(xiàn)了突破。

固態(tài)電池的技術革命紅利才剛剛開始釋放。行業(yè)預測，2026—2027年，固態(tài)電池有望進入小批量裝車階段。隨著固態(tài)電池商業(yè)化落地，將重塑行業(yè)競爭格局，也會帶來更多新場景的應用需求，將帶來頗具想象空間的紅利期。

三是，鋰電出海2.0時代將帶來更大市場。

隨著國內(nèi)市場競爭的白熱化，出海已經(jīng)成為所有頭部鋰電企業(yè)的必選項。面對錯綜復雜的國際貿(mào)易環(huán)境與地緣政治博弈，寧德時代、中創(chuàng)新航、國軒高科等頭部企業(yè)紛紛加速歐洲、東南亞乃至美洲的本土化產(chǎn)能建設。

鋰電企業(yè)早期出海更多是單純的產(chǎn)品出口，如果說這是出海1.0時代，那么，近幾年來中國鋰電企業(yè)在海外建立完整的研發(fā)、生產(chǎn)與供應鏈生態(tài)，就是邁入了出海2.0時代。從2026年起，中國鋰電企業(yè)將開始真正享受全球化帶來的巨大紅利。

值得注意的是，全球化競爭也面臨新的挑戰(zhàn)：歐美貿(mào)易壁壘持續(xù)升級、海外建廠成本高企、地緣政治風險加劇。如何在復雜的國際環(huán)境中構(gòu)建可持續(xù)的全球化競爭優(yōu)勢，將是中國鋰電企業(yè)出海面臨的核心考題。

尾聲：復蘇不等于高枕無憂

2025年的鋰電財報季，是一次遲到兩年的集體翻身，也是一個新周期的開啟。在亮眼數(shù)據(jù)背后，是中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的強大韌性與進化能力。

但復蘇不等于高枕無憂，好業(yè)績只能代表過去。碳酸鋰價格的高位震蕩、貿(mào)易壁壘的持續(xù)升級、過度內(nèi)卷帶來的價格戰(zhàn)，以及難以根治的安全風險問題，都是懸在行業(yè)頭頂?shù)摹斑_摩克利斯之劍”。

展望2026年，鋰電行業(yè)仍需在風吹雨打中磨煉韌性。只有那些跳出低效低價內(nèi)卷、以技術創(chuàng)新驅(qū)動利潤增長、以全球化布局構(gòu)建抗風險能力的企業(yè)，才能真正抓住行業(yè)復蘇機遇期，實現(xiàn)長周期的業(yè)績穩(wěn)定增長。