康波周期中地緣摩擦頻繁的規(guī)律

　　陽(yáng)光底下沒(méi)有新鮮事，一切資產(chǎn)價(jià)格的變化都可以用周期來(lái)解釋，所以，人生發(fā)財(cái)靠康波這個(gè)思維也被很多人接受。這是源于我們每個(gè)人的財(cái)富積累并不是靠我們多有本事，財(cái)富的積累來(lái)源及經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的階段給的時(shí)代紅利。比如說(shuō)曾經(jīng)的房地產(chǎn)大老板們，就經(jīng)歷了印鈔機(jī)和燙手山芋兩個(gè)極端的感受階段；而周期思維感受更深的就是煤老板。

　　康波周期分為康波復(fù)蘇期、康波繁榮期、康波衰退期，康波蕭條期。當(dāng)前屬于康波蕭條期，上一次康波蕭條周期為1970年到1980年，因此，如今資源股的活躍就在于此，地緣摩擦頻繁也源于此，尤其是從投資者角度，需要應(yīng)對(duì)“亂世”。亂世就應(yīng)該配置黃金嗎？是，但并不全面，尤其是我們注意到地緣摩擦之后，黃金并沒(méi)有漲，甚至是沖高回落的。如圖，我們也發(fā)現(xiàn)歷史上，黃金、美債、原油、美股在地緣摩擦中的走勢(shì)特征。

　　過(guò)去6輪地緣摩擦而導(dǎo)致的油價(jià)上行周期，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格幾乎都會(huì)經(jīng)歷同一個(gè)演化路徑：“恐慌交易 → 反轉(zhuǎn)交易 → 滯漲交易 → 現(xiàn)實(shí)交易”。當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)或地緣沖突爆發(fā)的初期，市場(chǎng)往往陷入到恐慌交易，這個(gè)階段，就會(huì)有避險(xiǎn)情緒，而這個(gè)時(shí)候未必是黃金漲，黃金是在可能預(yù)測(cè)有摩擦之前漲，這個(gè)時(shí)候往往是美元避險(xiǎn)，而是大宗商品、軍工類往往因?yàn)槭录耐蝗欢磸棧墒袆t是巨震階段，偏空的狀態(tài)。隨著時(shí)間明朗化，市場(chǎng)逐步消化，這個(gè)時(shí)候大宗商品從快速上漲到平穩(wěn)，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)開始修復(fù)反彈。

　　如果戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，這個(gè)時(shí)候，經(jīng)濟(jì)壓力會(huì)顯現(xiàn)，那么就會(huì)出現(xiàn)通脹高、經(jīng)濟(jì)增速下降，資源價(jià)格保持高位。而當(dāng)市場(chǎng)逐漸適應(yīng)新的能源價(jià)格體系：資產(chǎn)價(jià)格重新回歸產(chǎn)業(yè)邏輯。如今美伊沖突引發(fā)高油價(jià)，這個(gè)位置肯定是要有一段時(shí)間的。重塑石油美元體系：重塑石油美元體系對(duì)美國(guó)及特朗普利大于弊，最近美國(guó)的一系列動(dòng)作都是圍繞著此出發(fā)，美國(guó)有動(dòng)力且有能力抬高石油價(jià)格。歷史上數(shù)據(jù)，當(dāng)油價(jià)高于 90 美元，A 股走勢(shì)有何規(guī)律？第一次是2008年熊市；第二次是2010-2014年A股震蕩下行；第三次是2022年熊市；第四次是2026年當(dāng)下。很明顯，在相關(guān)高油價(jià)周期，A股往往不是反彈，震蕩和調(diào)整更多一些。

　　滯漲時(shí)代，哪些資產(chǎn)會(huì)最強(qiáng)？歷史上每一次油價(jià)長(zhǎng)期高位，那么就會(huì)形成大宗商品的傳導(dǎo)鏈條。這里面有油氣、煤炭；也有化工、農(nóng)產(chǎn)品；傳統(tǒng)能源價(jià)格過(guò)高之后，也會(huì)引發(fā)新能源替代的反彈。這是源于國(guó)際原油作為化工板塊的核心定價(jià)錨，本輪中東地緣沖突引發(fā)油價(jià)大幅上漲，直接帶動(dòng)上游大宗化工品價(jià)格上行，推動(dòng)化工品整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。其中芳烴、烯烴等與原油直接相關(guān)的基礎(chǔ)化工品種漲幅或相對(duì)突出，擁有全產(chǎn)業(yè)鏈一體化產(chǎn)能的龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)顯著、盈利彈性更大，成為油價(jià)上行周期的直接受益者。

　　對(duì)很多股民來(lái)說(shuō)，這還是太麻煩了，需要了解大宗商品，需要明白相關(guān)資產(chǎn)規(guī)律，還要懂得一些主動(dòng)操作和資產(chǎn)配置思路，而實(shí)際上大多數(shù)股民連博弈個(gè)股的能力都不具備，又何來(lái)這些因素呢。這個(gè)時(shí)候，我們換一個(gè)角度，利用指數(shù)被動(dòng)模式，找尋那些少操作，甚至不用操作，又能實(shí)現(xiàn)穿越周期，在“亂世”中實(shí)現(xiàn)好收益的品種，接下來(lái)介紹給大家參考。