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調價后國際原油走勢分析

隆眾預計：4月7日24時將上調汽柴油限價，每噸汽油上調420、柴油上調400元，折合每升89#0.30、92#0.32、95#0.34、0#0.34元。

本輪調價周期原油綜合變化率以正向開局，期間一度下行，但最終維持在正向區(qū)間，最終對應成品油為上調。周期內變化率最高為第十個工作日的8.95%，最低為第四個工作日的-2.45%。最終調價窗口開啟時、汽油和柴油對應上調幅度分別為420和400元/噸（國家實施調控），也是2026年以來的第六次上調。

展望后市，伊以沖突仍無實質性緩和跡象，霍爾木茲海峽也仍未恢復至戰(zhàn)前水平，波斯灣產(chǎn)油國普遍大幅減產(chǎn)，供應風險依然不容忽視。

本輪調價周期內國際原油價格維持漲勢，成品油對應也是上調趨勢。截止4月2日，周期內參考原油均價為109.06美元/桶，較上一周期上漲2.24%，預計調價窗口開啟時，對應成品油上調理論幅度在0.3元/升左右。

成品油調價對車主和物流業(yè)費用影響

隆眾預計：4月7日24時將上調汽柴油限價，每噸汽油上調420、柴油上調400元，折合每升89#0.30、92#0.32、95#0.34、0#0.34元。

以油箱容量50L的普通私家車計算，這次調價后，車主們加滿一箱油將多花16元左右；按市區(qū)百公里耗油7L-8L的車型，平均每行駛一百公里費用增加2.4元左右。而對滿載50噸的大型物流運輸車輛而言平均每行駛一百公里，燃油費用增加13.6元左右。本次調價對于私家車主和物流企業(yè)來說成本增加。

本輪調價后，全國大多數(shù)地區(qū)車柴價格8.6-8.8元/升，92#汽油零售限價在8.7-8.8元/升。此次調價會使私家車主用油成本增加。

成品油調價對市場影響

國際原油高位運行 國內成品油零售價迎五連漲

調價周期內，地緣因素利好持續(xù)，國際原油價格延續(xù)高位運行，國內成品油市場批發(fā)價格汽柴均漲。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)監(jiān)測，周期內中國92#汽油價格在10240元/噸，環(huán)比上漲8.18%；0#柴油價格在8623元/噸，環(huán)比上漲9.95%。原油成本端強勢支撐，國內主營多有推至限價控量惜售操作，地煉及貿(mào)易商紛紛借勢推漲，但在高價抑制下，國內整體成品油市場交投明顯轉淡，調價周期末上游庫存壓力逐步顯現(xiàn)，汽柴油成交價格有所松動，但整體均價仍呈上漲。

本次汽柴油零售價上漲，加油站理論利潤空間拉伸。周期內主營煉廠整體產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降；獨立煉廠方面，西北、山東、東北等大區(qū)部分煉廠原油儲量不足，產(chǎn)能利用率有所下降。本周期國內整體產(chǎn)能利用率繼續(xù)下跌。

后市來看，高價抑制需求，國內成品油市場交投清淡，終端更是出現(xiàn)明顯縮量，整體資源流速放緩，部分煉廠庫存承壓，讓利排庫操作增加。不過隨著原油成本由低向高轉換，煉廠生產(chǎn)成本及利潤端提振力度降得以顯現(xiàn)，且當前國內汽柴油產(chǎn)量有較為明顯下滑，供應端亦有支撐，綜合之下預計后市汽柴油價格進入一定理性回調期，后隨煉廠成本向高過渡后，價格再迎上漲。

成品油調價對批零價差影響

批發(fā)累庫壓力加大 汽柴油終端利潤得以修復

說明：隆眾資訊統(tǒng)計的加油站理論零售利潤是以全國主營及地煉加油站為樣本進行測算得出，扣減了人工成本、物流成本、損耗、水電費、稅負等，暫未考慮推銷成本、固定成本。

本輪計價周期內，國際原油震蕩加劇，期間美伊雙方多次釋放沖突緩和或者加劇信號，原油期貨價格隨之震蕩。霍爾木茲海峽持續(xù)受阻推升供應風險，且市場質疑美伊和談前景，國際油價最終收漲。整體來看，計價周期內掛靠油種均價上移，所對應的原油綜合變化率正向區(qū)間運行，開啟本輪零售價上調窗口。

本周期內，原油成本端轉入震蕩區(qū)間，國內成品油市場觀望情緒趨于濃厚。在上輪調價前夕，私家車用戶普遍提前加滿油箱，導致周期內終端加油站銷量出現(xiàn)明顯下滑，補貨節(jié)奏相應放緩。上游批發(fā)市場成交疲軟，拋售壓力有所增加，批發(fā)價格承壓下行，終端銷售利潤因此得到一定修復。

本輪成品油價格調整落地后，汽油因缺乏節(jié)假日等因素支撐，剛需持續(xù)低位運行；而柴油需求受季節(jié)旺季支持呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。然而，終端需求整體未見明顯改善跡象，尚不足以帶動下游積極入市備貨。

基于隆眾數(shù)據(jù)模型測算，與上一調價周期相比，汽柴油批零價差均有修復。具體來看：加油站采購主營油品，汽油零售利潤平均每噸上漲232元，柴油零售利潤平均每噸上漲127元；采購地方煉廠油品，汽油利潤平均每噸上漲739元；柴油則較上周期平均每噸上漲465元。