4月7日，國(guó)內(nèi)成品油再次迎來(lái)新一輪的調(diào)價(jià)窗口。經(jīng)過(guò)了此次上調(diào)之后，國(guó)內(nèi)成品油自今年年初以來(lái)，已經(jīng)出現(xiàn)了六連漲的走勢(shì)。自中東局勢(shì)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格也出現(xiàn)了第二次的上調(diào)。

與以往的調(diào)價(jià)方式不同，從最近兩次成品油的調(diào)價(jià)動(dòng)作分析，國(guó)家連續(xù)兩次出手調(diào)控油價(jià)，從一定程度上減緩了油價(jià)上漲對(duì)車主們的成本負(fù)擔(dān)壓力。下一次成品油調(diào)價(jià)窗口很快會(huì)到來(lái)，會(huì)否迎來(lái)國(guó)家第三次的出手調(diào)控，最終取決于國(guó)際油價(jià)的后續(xù)走向。

根據(jù)國(guó)內(nèi)成品油的調(diào)價(jià)機(jī)制，每10個(gè)工作日將會(huì)采取相應(yīng)的調(diào)價(jià)措施，而且設(shè)置了上有天花板，下有地板的調(diào)價(jià)規(guī)則。

例如，當(dāng)國(guó)際油價(jià)跌破40美元時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格采取不跟隨調(diào)整的措施。當(dāng)國(guó)際油價(jià)升破130美元時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格采取少跟或者不跟的調(diào)價(jià)措施。當(dāng)國(guó)際油價(jià)處于40美元至130美元時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格采取完全價(jià)格聯(lián)動(dòng)的機(jī)制。

換言之，目前國(guó)際油價(jià)處于高位運(yùn)行，但當(dāng)國(guó)際油價(jià)升破130美元時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際油價(jià)的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性將會(huì)顯著減弱，

國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，帶來(lái)了一系列的連鎖反應(yīng)。

除了國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格深受國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)影響外，還會(huì)推升國(guó)內(nèi)燃油附加費(fèi)的上調(diào)。這一次，國(guó)內(nèi)燃油附加費(fèi)大幅上調(diào)，部分航司的燃油附加費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。例如，某航司對(duì)800公里以內(nèi)的航線，燃油附加費(fèi)從10元上調(diào)至60元。800公里以上的航線燃油附加費(fèi)從20元上調(diào)至120元。

從間接影響分析，持續(xù)高油價(jià)現(xiàn)象，還會(huì)對(duì)全球股市、貨幣政策等，造成或多或少的影響。

以美國(guó)為例，雖然能源占CPI的權(quán)重不算很高，但油價(jià)上漲會(huì)間接推升美國(guó)的通脹率。在高油價(jià)的影響下，包括商品價(jià)格成本、物流成本、加工成本等，都會(huì)深受影響，對(duì)通脹抬升起到了助漲的影響。高油價(jià)會(huì)引發(fā)各主要環(huán)節(jié)的成本大幅提升，通過(guò)成本的傳遞促使通脹預(yù)期發(fā)生變化，從而影響到貨幣政策的最終走向。

在中東地緣局勢(shì)爆發(fā)之前，美國(guó)通脹率仍然處于可控的狀態(tài)，并且距離當(dāng)年美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾提出的通脹目標(biāo)已經(jīng)非常接近了。然而，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，真正的考驗(yàn)來(lái)自3、4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是CPI數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

一旦美國(guó)3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，或者3月份CPI數(shù)據(jù)大幅攀升，那么將意味著年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息空間將會(huì)大幅收窄，今年再次降息幾乎無(wú)望。

高油價(jià)如何影響股市？從傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)看，高油價(jià)容易引發(fā)通脹的抬升，通脹抬升容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的異常波動(dòng)，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)異常波動(dòng)的影響下，貨幣政策會(huì)受到或多或少的影響。一旦貨幣寬松預(yù)期發(fā)生改變，或引發(fā)美元指數(shù)的異常波動(dòng)，那么將會(huì)影響到全球股市的最終走向。

從本質(zhì)上分析，股市不僅是經(jīng)濟(jì)晴雨表，而且還是貨幣政策松緊的先行指標(biāo)。在貨幣寬松周期下，股市往往會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，寬松貨幣環(huán)境往往是股市走牛的有利條件。與之相反，當(dāng)寬松貨幣發(fā)生轉(zhuǎn)變，貨幣環(huán)境由寬松變成緊縮，那么股市的估值體系也會(huì)發(fā)生變化，市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)隨之改變。

接下來(lái)，影響國(guó)際油價(jià)走向的因素，仍然看三個(gè)因素，分別是中東地緣局勢(shì)變化、霍爾木茲海峽是否恢復(fù)放行以及主要產(chǎn)油國(guó)是否持續(xù)增產(chǎn)等。

其中，前兩個(gè)因素是影響國(guó)際油價(jià)的核心因素，當(dāng)中東局勢(shì)開始緩和，多方達(dá)成共識(shí)之后，霍爾木茲海峽重新開放的概率會(huì)顯著提升，這將會(huì)是壓制高油價(jià)的主要原因。主要產(chǎn)油國(guó)會(huì)否持續(xù)增產(chǎn)，或在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上持續(xù)加碼增產(chǎn)，將會(huì)從短期角度內(nèi)影響國(guó)際油價(jià)走向。

持續(xù)高油價(jià)現(xiàn)象，并不利于全球經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。在持續(xù)高油價(jià)的環(huán)境下，全球?qū)捤韶泿蓬A(yù)期可能會(huì)發(fā)生變化，進(jìn)而影響到全球股市的走向。盡快解決高油價(jià)問(wèn)題，為高油價(jià)現(xiàn)象迅速降溫，將會(huì)是全球股市止跌企穩(wěn)的前提條件。