原創(chuàng)大財(cái)可富司機(jī)

司機(jī)入行二十多年，第一次見一個(gè)私募大佬的“命”，被這么多人扒來扒去、算來算去。

日前，私募大佬但斌忍不住在微博吐槽：“去年四月美股下跌，有人寫《但斌九條命》；今年美股再度調(diào)整，又出文章《但斌不知天命》。接連兩次市場(chǎng)波動(dòng)，標(biāo)題都圍著‘命’字做文章，倒像是專門跟我較上了勁。甚至忍不住好奇，若明年美股再跌，又會(huì)是什么新標(biāo)題?！?/p>

面對(duì)這種圍著自己打轉(zhuǎn)的輿論戲碼，但斌只能一笑置之，說“投資本就是在風(fēng)浪里前行，命數(shù)也好，天命也罷，唯有堅(jiān)守本心、直面起伏，方得始終?！?/p>

大佬云淡風(fēng)輕的幾句話，投資者卻早已品出背后千鈞重量：大佬的“命”，連著基民的運(yùn)；基金經(jīng)理的風(fēng)格邊界，就是投資里真正的天命。

私募大佬但斌之所以被市場(chǎng)稱作“有九條命”，并不是什么玄學(xué)加持，而是他在幾十年投資生涯里，數(shù)次踩中極端行情、卻總能全身而退的真實(shí)寫照。

東方港灣自2004年成立以來，歷經(jīng)多輪市場(chǎng)牛熊、數(shù)次業(yè)績(jī)大幅回撤，也遭遇過同行質(zhì)疑與輿論嘲諷，但是但斌始終沒有退出舞臺(tái)，一直是活在市場(chǎng)焦點(diǎn)中的百億私募代表人物。

對(duì)于這個(gè)流傳甚廣的“九條命”說法，但斌本人不僅認(rèn)可，還多次在公開場(chǎng)合親口道出背后的“保命秘籍”。他表示：“東方港灣為什么有九條命？因?yàn)闆]有融資。如果有融資，2008年、白酒危機(jī)、2022年、4月份跌那么狠，都被干掉了?！?/p>

在但斌的投資體系里，市場(chǎng)最可怕的從不是指數(shù)下跌、個(gè)股回調(diào)，而是杠桿帶來的強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，這是能直接把投資人徹底踢出市場(chǎng)的致命一擊。但凡他在大幅調(diào)整中任何一次動(dòng)用融資，旗下產(chǎn)品大概率早已清盤出局，根本沒有后來重倉(cāng)AI、站在臺(tái)前高調(diào)布道的機(jī)會(huì)。

也正是靠著“不融資、不借錢、不加杠桿”這條鐵律，但斌始終向普通投資者傳遞最樸素的風(fēng)控邏輯：只要不借錢炒股，買最好的公司或買ETF，想在市場(chǎng)里虧錢很難。

可以說，“九條命”是但斌給自己貼上的安全標(biāo)簽，也是他比多數(shù)同行活得更久、扛跌能力更強(qiáng)的最大底氣。

這位把“保命”刻進(jìn)投資骨子里的大佬，最近被一篇《但斌不知天命》的文章搞到破防。這篇文章精準(zhǔn)點(diǎn)破了但斌近幾年轉(zhuǎn)型背后的核心問題。

文章認(rèn)為，對(duì)基金經(jīng)理而言，所謂“天命”，并非什么玄學(xué)，而是能力圈、風(fēng)格邊界和收益來源，是一個(gè)基金經(jīng)理真正該賺什么錢、能賺什么錢、不能越過什么邊界。

但斌前半生的天命，再清晰不過。一本《時(shí)間的玫瑰》風(fēng)靡私募圈，他深耕高壁壘、強(qiáng)現(xiàn)金流、長(zhǎng)周期的消費(fèi)資產(chǎn)，以重倉(cāng)茅臺(tái)等核心龍頭、堅(jiān)守長(zhǎng)期價(jià)值的邏輯，成為國(guó)內(nèi)價(jià)值投資的標(biāo)志性人物，是無數(shù)投資者心中的“中國(guó)巴菲特”。

從2023年開始，但斌徹底跳出原有舒適區(qū)，全面押注美股AI賽道，重倉(cāng)英偉達(dá)、谷歌、微軟等科技巨頭，憑借AI賽道的爆發(fā)式貝塔收益，在2023、2024連續(xù)兩年拿下主觀策略私募收益冠軍，一夜之間從“白酒鐵粉”完成向“AI布道者”的身份轉(zhuǎn)變。

只是這場(chǎng)看似完美的轉(zhuǎn)型，光環(huán)并未持續(xù)太久。2025年開始，但斌的業(yè)績(jī)直接翻車，旗下代表作東方港灣馬拉松全球全年漲幅不僅大幅跑輸納斯達(dá)克指數(shù)，甚至不及滬深300指數(shù)，在同類私募產(chǎn)品中排名靠后。

進(jìn)入2026年，情況愈發(fā)糟糕，截至3月27日，該產(chǎn)品年內(nèi)收益已跌至-15.8%，與他“AI多頭旗手”的名號(hào)形成強(qiáng)烈反差。

這篇《但斌不知天命》的核心質(zhì)疑也正在于此：年近六十、早已過了知天命年紀(jì)的但斌，卻在投資路上丟掉了自己最核心的能力邊界，從堅(jiān)守價(jià)值的長(zhǎng)期主義者，變成了追逐市場(chǎng)風(fēng)口的趨勢(shì)押注者。

4月8日，東方港灣發(fā)布《港灣觀點(diǎn)︱2026年3月：時(shí)代車輪下的新秩序》，文章再次梳理了但斌的AI投資邏輯，也用另一種方式回應(yīng)了外界對(duì)他“風(fēng)格漂移、不知天命” 的質(zhì)疑。

文章明確提出：與時(shí)俱進(jìn)，不停迭代，才是投資基業(yè)長(zhǎng)青的根源。東方港灣認(rèn)為，AI正在以“工匠智能+Agent框架”重構(gòu)產(chǎn)業(yè)秩序，傳統(tǒng)SaaS、流量廣告模式正在被顛覆，按量計(jì)費(fèi)、代理傭金將成為新的商業(yè)主流。

歷史規(guī)律顯示，沒有企業(yè)能永遠(yuǎn)屹立時(shí)代之巔，當(dāng)前科技龍頭集中度已創(chuàng)歷史極值，唯有緊跟技術(shù)革命、持續(xù)迭代認(rèn)知，才能不被時(shí)代拋棄。地緣沖突只是短期噪聲，AI才是貫穿十年的投資主旋律，刻舟求劍用舊思維做投資，遲早會(huì)面臨重大決策風(fēng)險(xiǎn)。

在但斌眼里，自己不是偏離天命，而是提前踏上了新時(shí)代的軌道。

除了投資層面的“命”引發(fā)持續(xù)爭(zhēng)議，但斌在私募圈還有一個(gè)獨(dú)特標(biāo)簽，他是國(guó)內(nèi)第一個(gè)公開自己八字的私募基金經(jīng)理。

去年他直接在微博曬出個(gè)人生辰八字，有朋友善意提醒，八字屬于極度隱私，公開后恐被別有用心之人利用，但但斌直言自己從不迷信命理之說，在人生中起決定作用的是自己，是自己內(nèi)心的力量。

但斌公開八字的事情瞬間引爆市場(chǎng)熱議，命理圈人士紛紛下場(chǎng)解讀。有人稱他丙火日主生于冬月、命中三合火局，是“冬天里的一把火”，注定在資本市場(chǎng)乘風(fēng)破浪；有人分析他命格清奇，有“靈槎入天河”之象，可借時(shí)代大勢(shì)成就事業(yè)；也有人結(jié)合流年推算，提醒他火運(yùn)過旺，需防范業(yè)績(jī)大起大落。

但斌本人不信命，可市場(chǎng)卻對(duì)他的“命”趨之若鶩。大家瘋狂扒解他的八字、分析他的運(yùn)勢(shì)，本質(zhì)上并非迷信玄學(xué)，而是在業(yè)績(jī)波動(dòng)的焦慮中尋找安全感：大佬順風(fēng)順?biāo)畷r(shí)，說什么都被奉為圭臬；一旦凈值回撤，投資者便想從“命”里找解釋、找安慰、找繼續(xù)持有的底氣。

他越是坦蕩不在意，市場(chǎng)就越是好奇；他越是強(qiáng)調(diào)內(nèi)心力量，外界就越想從命理中預(yù)判他的投資未來。

但斌常說，投資是在風(fēng)浪里前行，堅(jiān)守本心、直面起伏，方得始終。放到基金經(jīng)理身上，本心不是“我想賺什么錢”，而是“我只能賺什么錢”。

知天命，不是消極認(rèn)命，而是認(rèn)清自身能力邊界、守住專屬投資風(fēng)格、不被短期風(fēng)口牽著走。

過去但斌的天命，是堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，賺慢錢、賺復(fù)利、賺長(zhǎng)期確定性的錢；如今他的狀態(tài)，是追逐時(shí)代浪潮，賺趨勢(shì)錢、賺賽道貝塔的錢。

但斌的命，是他自己一步一步選出來的路；而我們普通投資人的運(yùn)，也要靠自己看得懂、拿得住、守得牢的體系去守護(hù)。