出品|中訪網

審核|李曉燕

在消費復蘇節(jié)奏放緩、啤酒行業(yè)整體承壓的2025年，青島啤酒以一份“量穩(wěn)質升、盈利領跑”的年報，再次印證了行業(yè)龍頭的穩(wěn)健底色與發(fā)展韌性。3月26日，公司發(fā)布年度業(yè)績，全年實現(xiàn)銷量764.8萬千升、營收324.73億元、歸母凈利潤45.88億元，分別同比增長1.5%、1.04%與5.60%，盈利增速顯著跑贏營收，盈利能力持續(xù)增強。同時，公司推出每股2.35元、總額32.06億元的分紅方案，分紅比例高達69.87%，以真金白銀回饋股東，在穩(wěn)健經營、價值回報與戰(zhàn)略布局間實現(xiàn)高效平衡，為行業(yè)高質量發(fā)展樹立標桿。

2025年啤酒行業(yè)產量同比下滑1.1%，存量競爭加劇，青島啤酒卻實現(xiàn)銷量、營收、凈利三增長，核心在于產品結構持續(xù)優(yōu)化與品牌力穩(wěn)步提升。主品牌全年銷量449.4萬千升，同比增長3.5%，增速遠超整體；中高端以上產品銷量達331.8萬千升，同比增長5.2%，成為拉動增長的核心引擎。經典系列、白啤、超高端系列銷量均創(chuàng)歷史新高，其中白啤憑借出眾品質穩(wěn)居行業(yè)第一，彰顯高端化布局的深厚成果。

盈利質量同步提升，公司毛利率達41.72%，同比提升1.61個百分點。一方面，受益于部分原料成本下降，營業(yè)成本同比減少1.69%，成本管控成效顯著；另一方面，中高端產品占比持續(xù)提升，產品結構優(yōu)化帶動噸酒價值上行，實現(xiàn)“量穩(wěn)、價優(yōu)、利增”的良性循環(huán)。在行業(yè)整體增長乏力的背景下，青島啤酒以高于行業(yè)的盈利增速，鞏固龍頭地位，凸顯穿越周期的核心競爭力。

業(yè)績穩(wěn)健的同時，青島啤酒以超高比例分紅回饋投資者，每股派現(xiàn)2.35元，分紅總額32.06億元，分紅率69.87%，遠超公司章程30%的最低要求，股息率達3.84%，在食品飲料行業(yè)中位居前列 。近三年公司累計分紅超89億元，持續(xù)高比例分紅，既體現(xiàn)對股東的誠意回報，更折射出公司充沛的現(xiàn)金流與穩(wěn)健的財務底氣。

看似“大手筆”的分紅，實則建立在扎實的經營基礎之上。全年經營活動現(xiàn)金流凈額45.93億元，雖同比略有波動，但仍覆蓋當期分紅與核心運營需求；截至年末，貨幣資金余額128.6億元，疊加交易性金融資產62.28億元，整體資金儲備超190億元，財務安全性充足。高比例分紅并非“透支發(fā)展”，而是公司對自身盈利持續(xù)性、現(xiàn)金流穩(wěn)定性充滿信心的體現(xiàn)，讓投資者共享發(fā)展紅利，強化長期價值投資信心。

在回饋股東的同時，青島啤酒有序推進戰(zhàn)略投入，將資金精準投向產能升級、產品創(chuàng)新與市場拓展，為長期增長蓄能。2025年公司資本性支出22.53億元，重點推進南寧20萬千升項目、青啤五廠高端特色啤酒基地等建設，優(yōu)化全國產能布局，提升高端產品供應能力。同時，加大研發(fā)投入，全年研發(fā)費用1.22億元，研發(fā)人員中高學歷占比超12%，推出輕干、櫻花味白啤等多款創(chuàng)新產品，覆蓋健康化、個性化消費需求，夯實產品創(chuàng)新壁壘。

資金結構調整更顯戰(zhàn)略智慧，貨幣資金與理財資產的優(yōu)化配置，既保障運營與分紅需求，又提升閑置資金收益；應收賬款管控精準，長期款項逐步核銷，資產質量持續(xù)優(yōu)化。此外，公司深化“啤酒+文旅”模式，青島啤酒博物館、1903啤酒吧等業(yè)態(tài)創(chuàng)新升級，拓展消費場景；海外市場實現(xiàn)“地產地銷”突破，港澳及海外營收同比增長6.84%，全球化布局提速 。從產能升級到產品創(chuàng)新，從國內深耕到海外拓展，每一筆投入都聚焦核心競爭力，為長期發(fā)展筑牢根基。

2025年，青島啤酒以“新質生產力”賦能傳統(tǒng)產業(yè)，綠色發(fā)展與數字化轉型同步推進，實現(xiàn)經濟效益與社會效益雙贏。生產端，36家工廠100%使用可再生能源電力，創(chuàng)建30家國家級“綠色工廠”，單位綜合能耗、溫室氣體排放密度分別下降3.1%與13.5%，既降低能源成本，更踐行低碳理念。渠道端，線上銷量連續(xù)13年增長，即時零售、社區(qū)團購等新興渠道快速拓展，數字化運營提升渠道效率；智慧供應鏈項目落地，自動化倉庫建設推進，生產與流通效率同步提升。

面對行業(yè)競爭加劇、原料價格波動等挑戰(zhàn)，青島啤酒憑借品牌壁壘、產品矩陣與規(guī)模優(yōu)勢，從容應對。銷售費用精準管控，在保障市場競爭力的同時提升盈利水平；供應鏈體系持續(xù)優(yōu)化，增強成本抗風險能力；品牌價值達2803.55億元，蟬聯(lián)行業(yè)首位，為市場拓展提供強大支撐。穩(wěn)健的經營、充沛的資金、清晰的戰(zhàn)略，讓公司在存量競爭中占據主動，在變革浪潮中把握先機。

2025年的青島啤酒，以穩(wěn)健增長詮釋龍頭擔當，以高比例分紅彰顯價值初心，以戰(zhàn)略投入布局長遠未來。在行業(yè)承壓期，公司平衡好短期回報與長期發(fā)展、規(guī)模擴張與質量提升，走出一條獨具特色的高質量發(fā)展路徑。未來，隨著高端化持續(xù)深化、產能布局完善、全球化與數字化提速，青島啤酒將進一步鞏固競爭優(yōu)勢，在守護品質初心的同時，持續(xù)為股東創(chuàng)造價值，為消費者帶來美好體驗，引領中國啤酒行業(yè)邁向更廣闊的發(fā)展新征程。