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國內(nèi)Token供應(yīng)商產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?,從API零售到芯片制造的國產(chǎn)AI軍團(tuán)

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AI的核心是算力,算力的核心是Token。Token是AI處理信息的最小原子單元,也是算力消耗、成本計價與產(chǎn)業(yè)競爭的核心標(biāo)尺。全球最大API聚合平臺OpenRouter數(shù)據(jù)顯示,其平臺周Token調(diào)用量從2025年3月的約2萬億,飆升至2026年3月的20萬億以上,一年之內(nèi)增長約10倍。在中國,日均Token消耗量也從2025年年中的30萬億,快速攀升至2026年2月的180萬億級別。海量Tokens背后,一場覆蓋大模型API、算力基礎(chǔ)設(shè)施與芯片硬件的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)爭已經(jīng)打響。

第一層:直接提供Token——大模型API的“零售層”

這是Token經(jīng)濟(jì)中最貼近用戶的層級,競爭也最為激烈。按照“API調(diào)用量×定價”的商業(yè)模式,一批中國企業(yè)已經(jīng)沖到了全球前列。

在A股市場,昆侖萬維憑借天工大模型成為Token出海的重要力量。2025年上半年,公司實(shí)現(xiàn)海外收入34.41億元,同比增長56.02%,占總收入比重達(dá)92.17%;前三季度海外收入達(dá)54.1億元,占比進(jìn)一步提升至93.3%??拼笥嶏w則在政企、教育、醫(yī)療等垂直場景構(gòu)建了成熟的Token服務(wù)體系,星火大模型的行業(yè)縱深為其提供了差異化競爭壁壘。

港股市場中,MINIMAX是Token出海的絕對龍頭。2025年公司總收入達(dá)7903.8萬美元,同比增長158.9%,超過70%收入來自國際市場,毛利率從2024年的12.2%大幅提升至25.4%。其M2.5模型在OpenRouter平臺上以單周1.75萬億Token的調(diào)用量連續(xù)多周位居全球第一。智譜AI則是國內(nèi)ToB API領(lǐng)域的標(biāo)桿,2025年全年收入達(dá)7.24億元,同比增長131.9%;MaaS API平臺的年度經(jīng)常性收入攀升至17億元,同比增長60倍。進(jìn)入2026年一季度,智譜API調(diào)用定價提升83%,但付費(fèi)Token量仍增長4倍,展現(xiàn)出極強(qiáng)的定價權(quán)。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭方面,阿里巴巴的通義千問系列在中國企業(yè)級大模型B端市場的日均Token調(diào)用量占比達(dá)32.1%,位居第一,較上半年的17.7%幾乎翻倍。騰訊的混元大模型依托社交、游戲、云等自有生態(tài),Token消耗量巨大,2026年3月更宣布大幅上調(diào)部分模型定價,其中Tencent HY2.0輸入價格漲幅高達(dá)463%。百度集團(tuán)則通過文心一言在搜索、云、智能駕駛等場景構(gòu)建了覆蓋ToC與ToB的Token服務(wù)體系。

第二層:算力基礎(chǔ)設(shè)施——Token的“工廠層”

Token的生產(chǎn)離不開底層算力基礎(chǔ)設(shè)施的支撐。這一層企業(yè)通過智算中心、算力租賃等方式,為大模型提供持續(xù)穩(wěn)定的Token“產(chǎn)能”。

潤澤科技是字節(jié)跳動的核心算力供應(yīng)商,承接了字節(jié)2025年新增算力的約50%,支撐豆包日均50萬億以上Token調(diào)用,業(yè)務(wù)占比超60%。鴻博股份則是MINIMAX招股書中唯一明確列出的核心算力供應(yīng)商,2025年二季度簽訂2.98億元年度算力合同,單機(jī)毛利率超40%;截至2025年底,其北京智算中心已完成7000P以上高端算力上架,出租率長期穩(wěn)定在95%以上。

首都在線作為智譜AI的核心算力底座,在慶陽、宿遷、天津三地布局GPU算力集群,將西部地區(qū)的低價電力轉(zhuǎn)化為可對外輸出的算力資源,直接服務(wù)于智譜GLM系列大模型的Token生產(chǎn)。

優(yōu)刻得則與智譜AI簽訂了為期5年、總金額20億元的算力長約,提供5萬張顯卡集群及超4700P算力管理規(guī)模,支撐大模型訓(xùn)練與私有化部署。數(shù)據(jù)港作為阿里、騰訊的核心IDC服務(wù)商,其AI算力集群同樣是支撐大模型Token推理的重要底層設(shè)施。

第三層:硬件底座——Token的“機(jī)器層”

Token的最終物理載體是芯片和服務(wù)器。這一層企業(yè)的競爭力,直接決定了Token生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性和自主可控水平。

浪潮信息在國內(nèi)AI服務(wù)器市場占有率高達(dá)52.3%,是阿里、騰訊、字節(jié)、百度等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心供應(yīng)商。2025年前三季度營收達(dá)1206.69億元,其中AI服務(wù)器占比超40%,訂單已排至2026年第三季度,部分高端機(jī)型甚至排至2027年。

中科曙光是國產(chǎn)算力領(lǐng)域的旗幟性企業(yè),2026年2月同時部署上線3套scaleX萬卡超集群,依托超3萬張國產(chǎn)AI卡,建成了全國首個實(shí)際運(yùn)營的最大國產(chǎn)AI算力池。2026年3月,中科曙光發(fā)布搭載40張GPU的scaleX40超節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品,精準(zhǔn)卡位智能體爆發(fā)帶來的Token推理需求。

工業(yè)富聯(lián)則站在全球AI服務(wù)器供應(yīng)鏈的頂端,其AI服務(wù)器全球市占率超過40%,是英偉達(dá)GB200系列獨(dú)家代工廠,在英偉達(dá)AI服務(wù)器代工市場份額高達(dá)約48.3%,獨(dú)占HGX/DGX系統(tǒng)芯片基板訂單。2025年四季度,工業(yè)富聯(lián)AI服務(wù)器營收同比增長5.5倍,環(huán)比增長超50%。

在芯片層面,海光信息的DCU系列產(chǎn)品覆蓋AI訓(xùn)練與推理全場景,算子覆蓋度超過99%,兼容CUDA生態(tài),已與字節(jié)跳動、騰訊、阿里、百度等頭部廠商建立深度合作關(guān)系。寒武紀(jì)的云端AI芯片則是智算中心國產(chǎn)替代的重要力量,兩家企業(yè)共同構(gòu)成了國產(chǎn)Token算力替代的主力。

結(jié)語

從API零售到算力工廠,再到芯片制造,中國Token產(chǎn)業(yè)鏈已形成三層協(xié)同增長的格局。底層芯片自給率的提升降低了Token生產(chǎn)成本,中游智算中心的規(guī)模擴(kuò)張支撐了API的性價比,而上層應(yīng)用的Token消耗爆發(fā)又反向拉動對芯片和基礎(chǔ)設(shè)施的剛性需求。隨著OpenRouter上中國基礎(chǔ)模型API調(diào)用量占比突破50%,以及華為昇騰950PR等新一代國產(chǎn)芯片的發(fā)布,中國AI產(chǎn)業(yè)正在Token經(jīng)濟(jì)的全球競爭中從“跟跑”邁向“領(lǐng)跑”。這條產(chǎn)業(yè)鏈的每一層,都將成為這場技術(shù)變革中最具確定性的投資主線。

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