今天上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了3月份的居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI），數(shù)據(jù)出現(xiàn)了非常重要的變化！

最引人矚目的是：PPI轉(zhuǎn)正了！

大家可以看配圖1，PPI的同比漲幅達(dá)到了0.5%，是過(guò)去1年來(lái)最高的。如果拉長(zhǎng)時(shí)間看，這是2022年10月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正。

之所以發(fā)生這一變化，跟兩大因素有關(guān)：

第一，中東戰(zhàn)局拉高了油價(jià)，也拉高了天然氣、化肥、鋁等的價(jià)格。凡是波斯灣國(guó)家產(chǎn)量占全球比重不太低的商品，都在漲價(jià)。

石油、天然氣更是物價(jià)之母，中東現(xiàn)貨原油賣到了140美元/桶，布倫特原油也維持在100美元/桶左右。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，3月份“石油和天然氣開(kāi)采業(yè)”的價(jià)格環(huán)比上漲了15.8%，同比上漲了5.2%；“化學(xué)纖維制造業(yè)”環(huán)比上漲了3.4%，這也跟油價(jià)上漲有關(guān)。

第二，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之前，大宗商品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了一輪上漲，也是推高PPI的重要因素。比如“有色金屬礦采選業(yè)”出廠價(jià)格1到3月累計(jì)的同比漲幅達(dá)到了29.8%。

3月的PPI同比漲幅也達(dá)到了1%（見(jiàn)配圖，左右滑動(dòng)可見(jiàn)），扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.1%。油價(jià)對(duì)CPI的影響，統(tǒng)計(jì)局的表述是：調(diào)控后汽油價(jià)格上漲11.1%，影響CPI環(huán)比上漲約0.31個(gè)百分點(diǎn)。

3月CPI同比漲幅沒(méi)有2月高，是因?yàn)榻衲甏汗?jié)跟去年春節(jié)存在時(shí)間差，所以3月PPI重返1.0%顯得更有意義。

如果不考慮春節(jié)因素，CPI已經(jīng)連續(xù)23個(gè)月低于1.0%了，這是典型的通縮現(xiàn)象。

本月PPI的轉(zhuǎn)正，以及CPI重返1.0%上方，意味著打破通縮取得了重要進(jìn)展。

有人擔(dān)心油價(jià)大漲會(huì)帶來(lái)滯脹，對(duì)于美歐的確存在這種可能，它們的通脹指數(shù)本來(lái)就偏高。但中國(guó)不會(huì)，我們距離告別通縮還有一段路要走。

3月份CPI和PPI的反彈是件好事，有利于打破通縮預(yù)期。但這可能也意味著未來(lái)一段時(shí)間，降準(zhǔn)和降息都會(huì)比較慎重。