市場對Token經濟時代核心資產的價值重估。

據(jù)IPO早知道消息，迅策（03317.HK）今日盤中一度上漲12.5%，市值突破1000億港元。

值得一提的是，這距離其2025年12月30日登陸港交所、成為“Token第一股”僅100天，累計漲幅達550%。

當然，之所以能在資本市場受到如此追捧，關鍵在于迅策更為底層的“數(shù)據(jù)Token供應商”定位——即為AI世界提供不可或缺的“數(shù)據(jù)燃料”。畢竟，在AI產業(yè)鏈中，迅策作為“送水人”具有確定性價值。

成立于2016年的迅策長期深耕毫秒級實時數(shù)據(jù)處理領域，構建了一整套從數(shù)據(jù)獲取、清洗、標準化，到實時計算、大模型調優(yōu)的全鏈路技術體系。其平臺能夠將金融、電信、能源等高門檻行業(yè)內部紛繁復雜的私有數(shù)據(jù)，轉化為操作系統(tǒng)可以“讀懂”的標準數(shù)據(jù)Token。這里需要指出的一點是，這種跨行業(yè)、標準化的數(shù)據(jù)處理能力并非一朝一夕可以復制，全球目前只有兩家：美國的Palantir和中國的迅策。

目前，迅策已在金融、電信、能源等高端行業(yè)建立起領先優(yōu)勢。未來，迅策將把這些行業(yè)積累的數(shù)據(jù)處理能力和Token化經驗，復制到制造、醫(yī)療、政務等更多領域，打造垂直行業(yè)Token工廠。

迅策最具革命性的商業(yè)模式創(chuàng)新，在于其Token化的收費方式。不可否認的是，隨著AI大模型加速落地，企業(yè)級AI迎來規(guī)�；瘧�，Token調用量呈指數(shù)級攀升。

據(jù)迅策日前發(fā)布的2025年全年業(yè)績報告顯示，迅策2025年的ARPU值（每用戶平均收入）為559萬元，同比大幅提升105.04%，這正是客戶加速調用和消費Token的直接體現(xiàn)。與訓練階段以算力為核心不同，推理階段的核心在于數(shù)據(jù)調用——每一次模型推理、每一次智能體決策，都依賴高質量數(shù)據(jù)的實時供給。迅策通過Token調用次數(shù)、模塊應用數(shù)量及單次Token價值的協(xié)同提升，打開了全新的增長空間。

此外，在Token漲價潮的背景下，企業(yè)客戶越來越傾向于選擇能夠提高Token轉化效率、減少無效消耗的專業(yè)數(shù)據(jù)服務商，迅策有望成為最大受益者。

在財務表現(xiàn)方面。2025年，迅策營收12.85億元（人民幣，下同），較2024年大幅增長103.28%，成功跨越“十億營收”這一關鍵門檻，標志著其已從早期技術驅動的初創(chuàng)階段正式邁入可規(guī)�；瘡椭频钠脚_化發(fā)展新紀元。值得注意的是，迅策在2025年上半年實現(xiàn)營收1.98億元，下半年營收躍升至10.87億元，環(huán)比激增449.32%，展現(xiàn)出強勁增長動能。

同時，2025年迅策綜合毛利約為7.92億元，同比大幅增加63.44%，綜合毛利率達61.66%。同時，2025年迅策經調整凈虧損同比大幅收窄33.41%至0.54億元。而從經調整凈利潤的環(huán)比變化來看，迅策2025年上半年經調整凈虧損為1.05億元，下半年則實現(xiàn)經調整凈利潤0.50億元，成功迎來業(yè)績拐點，首次實現(xiàn)半年度的正向盈利，這一轉變標志著迅策在保持高速擴張的同時，盈利能力已開始實質性釋放，商業(yè)模式的可規(guī)�；陀麧摿Φ玫匠醪津炞C。

整體而言，迅策在二級市場的表現(xiàn)本質上是市場對Token經濟時代核心資產的價值重估。在AI從訓練邁向推理的關鍵轉折期，高質量、結構化、場景化的專業(yè)數(shù)據(jù)，正成為企業(yè)構建戰(zhàn)略競爭能力的關鍵要素。得益于全棧技術能力、獨特的Token商業(yè)模式和清晰的盈利路徑，迅策已然成為這一新時代的中國標桿。