2026年一季度，國內生豬市場走出極端背離行情。據農業(yè)農村部畜牧獸醫(yī)局、卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據，一季度全國活豬平均價格11.82元/公斤，較去年同期下跌24.6%，3月最低價跌至9.68元/公斤，同比跌幅超30%，豬糧比持續(xù)跌破5:1的一級預警線，全行業(yè)進入深度虧損區(qū)間。

與此形成強烈反差的是，農財寶典新牧網記者統(tǒng)計的20家上市豬企披露的一季度銷售數據顯示，超八成企業(yè)出欄量同比增長，3月豬價谷底期更是集體放量，呈現豬價越跌、出欄越多的反向運行特征，供需錯配持續(xù)加劇，行業(yè)周期磨底壓力進一步放大。

一季度豬價單邊下探

全行業(yè)陷入深度虧損

今年一季度，生豬價格未現傳統(tǒng)春節(jié)前后的季節(jié)性回暖，反而走出逐月下行、持續(xù)探底的弱勢行情。

1月，生豬價格在節(jié)前消費支撐下短暫企穩(wěn)，均價維持在13.9元/公斤左右，節(jié)后快速轉弱。2月進入傳統(tǒng)消費淡季，終端需求疲軟，價格持續(xù)下探，月均價格跌至13.3元/公斤，養(yǎng)殖端開始進入盈虧平衡線以下。

3月行情進一步惡化，全國多地產區(qū)生豬價格跌破10元/公斤，月均價格跌至11元/公斤以下，較年初跌幅超20%。據行業(yè)測算，3月國內規(guī)模養(yǎng)殖場生豬完全成本普遍在15-16元/公斤，頭均虧損超300元，散戶虧損幅度更大，行業(yè)現金流壓力快速累積。

生豬期貨市場同步走弱，主力合約一季度累計跌幅超18%，創(chuàng)下上市以來同期新低，市場對上半年生豬價格反彈普遍持悲觀預期。

豬價越跌

上市豬企出欄越猛

在價格深度下跌、養(yǎng)殖全面虧損的背景下，上市豬企并未主動收縮出欄節(jié)奏，反而集體逆勢放量，與市場行情形成明確的反向走勢。

從一季度累計出欄數據看，20家上市豬企合計出欄生豬4921.87萬頭，其中16家企業(yè)出欄量同比實現正增長，占比達80%，僅4家企業(yè)同比下滑。

其中，中小豬企出欄擴張更為激進。克明食品以62.66%的同比增幅領跑全行業(yè)，正邦科技、東瑞股份同比增幅分別達59.08%、53.62%，傲農生物、金新農、巨星農牧同比增幅均超35%。頭部企業(yè)中，溫氏股份一季度出欄934.34萬頭，同比增長8.73%；牧原股份出欄1836.2萬頭，同比基本持平，單家企業(yè)市場占比超37%，牢牢占據行業(yè)龍頭地位。

3月單月數據，更是將“反向出欄”的特征體現到極致。3月是一季度豬價最低、虧損最深的月份，同時也是上市豬企出欄量環(huán)比增幅最大的月份。

據記者統(tǒng)計，20家企業(yè)中，18家企業(yè)3月出欄量實現環(huán)比正增長。其中克明食品環(huán)比增幅達69.15%，神農集團、巨星農牧環(huán)比增幅分別達54.14%、53.60%；行業(yè)龍頭牧原股份3月出欄675.1萬頭，環(huán)比大幅增長46.67%，溫氏股份出欄368.28萬頭，環(huán)比增長36.55%。即便是一季度累計出欄同比下滑的新希望，3月單月出欄也實現了32.83%的環(huán)比增長、18%的同比增長。

價格跌至谷底、出欄沖到高點，生豬市場價格信號與供給行為的反向背離，在一季度表現得尤為突出。

三大原因或驅動“越虧越賣”

上市豬企在虧損周期逆勢加大出欄，并非非理性操作，而是當前行業(yè)約束下被動選擇與主動策略的疊加結果。

其一，現金流剛性約束是主要原因。豬價持續(xù)跌破完全成本線，養(yǎng)殖端每出欄一頭生豬就要承擔數百元虧損，但企業(yè)仍需加快出欄回籠資金，用于支付飼料、獸藥、人工等剛性支出，同時償還到期債務，避免資金鏈斷裂，形成“越虧越賣、越賣越虧”的短期循環(huán)。

其二，產能釋放具備剛性慣性。生豬養(yǎng)殖有固定的繁育周期，2025年國內能繁母豬存欄整體處于相對高位，按10個月左右的傳導周期，2026年一季度恰好對應育肥豬集中出欄階段，規(guī)模場育肥豬存欄充足，出欄節(jié)奏難以快速剎車。

其三，頭部企業(yè)逆周期搶占市場份額。以牧原、溫氏為代表的頭部企業(yè)，完全成本顯著低于行業(yè)平均水平，抗虧損能力更強。借助行業(yè)深度虧損期逆勢放量，可加速中小散戶產能退出，進一步提升市場集中度，為后續(xù)周期反轉儲備競爭優(yōu)勢。

供需錯配延續(xù)

周期磨底時間拉長

豬價深跌與企業(yè)逆勢出欄的反向運行，直接加劇了國內生豬市場的供給過剩。

據農業(yè)農村部監(jiān)測，一季度國內規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量同比增長超20%，市場供給持續(xù)處于高位。而終端消費受節(jié)后淡季影響持續(xù)疲軟，供需矛盾持續(xù)激化，生豬價格反彈缺乏基本面支撐。

業(yè)內分析師指出，這種反向背離將直接導致兩個結果：一是短期生豬價格難以擺脫低位震蕩，價格修復節(jié)點大幅延后；二是行業(yè)產能去化節(jié)奏被打亂，真正的深度去產能進程滯后到來，行業(yè)周期磨底的時間將進一步拉長。

相關業(yè)內人士分析，只有當上市豬企開始主動下調全年出欄目標、大規(guī)模淘汰低效能繁母豬，市場供需格局才會出現實質性扭轉，當前的價格與出欄反向背離態(tài)勢才會逐步收斂。

總的來看，2026年一季度上市豬企的銷售數據，清晰反映了國內生豬市場“價格信號與供給行為反向而行”的特殊格局。這既是周期下行期企業(yè)生存策略的集中體現，也暴露了當前行業(yè)產能去化不充分、供需嚴重錯配的核心矛盾。

展望后市，隨著行業(yè)虧損持續(xù)深化，疊加國家生豬市場調控政策的引導，行業(yè)產能去化將逐步推進，本輪反向背離行情有望逐步修正，為下一輪周期回暖奠定基礎。