來源：中國(guó)基金報(bào)

【導(dǎo)讀】美國(guó)3月CPI數(shù)據(jù)出爐，如何影響美聯(lián)儲(chǔ)降息？

中國(guó)基金報(bào)記者 泰勒

大家好，簡(jiǎn)單關(guān)注一下美國(guó)最新CPI數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的影響。

美國(guó)3月通脹錄得近四年來最大漲幅，原因是與伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)推高了汽油價(jià)格。

4月10日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）較2月環(huán)比上漲0.9%；同比上漲3.3%，為2024年以來的最快增速。

剔除食品和能源的核心CPI環(huán)比僅上漲0.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%，為市場(chǎng)帶來些許安慰，短期降息押注有所上升。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，此輪能源沖擊的二次效應(yīng)尚未在核心通脹中充分體現(xiàn)，4月數(shù)據(jù)面臨進(jìn)一步走高風(fēng)險(xiǎn)。

勞工統(tǒng)計(jì)局表示，汽油價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄上漲，貢獻(xiàn)了當(dāng)月漲幅的近四分之三。剔除食品和能源后的核心指標(biāo)僅上漲0.2%，增速較為溫和。

這組數(shù)據(jù)凸顯出中東戰(zhàn)爭(zhēng)正開始向美國(guó)經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，加劇了許多家庭近年來面臨的負(fù)擔(dān)壓力。美國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)在加油站感受到更高油價(jià)，包括達(dá)美航空和美國(guó)郵政在內(nèi)的服務(wù)提供商也已警告即將提價(jià)。

即使美伊?；鹁S持、沖突迅速結(jié)束，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，隨著石油供應(yīng)逐步恢復(fù)，短期內(nèi)成本仍將維持高位。除了能源沖擊外，化肥供應(yīng)受擾預(yù)計(jì)最終會(huì)推高食品價(jià)格，而運(yùn)輸成本上升也可能影響各類消費(fèi)品價(jià)格。

Nationwide首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic在數(shù)據(jù)發(fā)布后表示：“展望未來，我們預(yù)計(jì)4月整體CPI將出現(xiàn)類似幅度的上漲。即便戰(zhàn)爭(zhēng)達(dá)成長(zhǎng)期協(xié)議、霍爾木茲海峽完全重開，石油、汽油、柴油等大宗商品供應(yīng)恢復(fù)至戰(zhàn)前水平也需要數(shù)月時(shí)間?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)官員正密切關(guān)注油價(jià)沖擊及戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)整體物價(jià)的影響。期貨市場(chǎng)顯示，在通脹風(fēng)險(xiǎn)再度上升的背景下，投資者認(rèn)為2026年再次降息的可能性很小，不過不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍預(yù)計(jì)年內(nèi)可能會(huì)有一次或多次降息。

利率互換顯示，交易員預(yù)計(jì)今年降息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為三分之一，與數(shù)據(jù)公布前基本一致。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國(guó)國(guó)債小幅下跌，各期限收益率上升約2至3個(gè)基點(diǎn)。

周三公布的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）3月會(huì)議紀(jì)要顯示，越來越多的美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)將進(jìn)一步推高通脹。

市場(chǎng)分析師Carter Johnson表示，有趣的是，考慮到交易員此前為一份鷹派而非鴿派的報(bào)告做好了充分準(zhǔn)備，債券市場(chǎng)卻沒有出現(xiàn)更大的反應(yīng)。投資者目前略微增加了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的押注，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員而言，勞動(dòng)力市場(chǎng)的前景當(dāng)然也同樣重要。

eToro的Bret Kenwell表示：“信號(hào)很明確：通脹依然具有粘性。雖然這未必足以促使美聯(lián)儲(chǔ)加息，但除非勞動(dòng)力市場(chǎng)或整體經(jīng)濟(jì)明顯惡化，否則政策制定者很可能按兵不動(dòng)?！?/p>

LPL Financial的Jeff Roach表示，由于霍爾木茲海峽這一關(guān)鍵通道曾長(zhǎng)期關(guān)閉，未來可能還會(huì)出現(xiàn)一到兩次較高的通脹讀數(shù)，主要由運(yùn)輸服務(wù)和部分耐用品價(jià)格推動(dòng)。

他補(bǔ)充稱：“未來幾次會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)顯然都會(huì)按兵不動(dòng)?！?/p>

Northlight Asset Management的Chris Zaccarelli指出，戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)時(shí)間以及霍爾木茲海峽的狀況至關(guān)重要。如果供給沖擊是暫時(shí)性的，經(jīng)濟(jì)可以承受，美聯(lián)儲(chǔ)也有機(jī)會(huì)在年內(nèi)降息?！暗绻洓_擊更加持久，他們就只能全年‘按兵不動(dòng)’”。

Morgan Stanley Wealth Management的Ellen Zentner表示，只要油價(jià)維持高位，市場(chǎng)可能仍將被“頑固通脹”困擾?！安贿^，美聯(lián)儲(chǔ)大概率仍會(huì)維持‘謹(jǐn)慎’策略，而不是轉(zhuǎn)向加息”。

編輯：格林

校對(duì)：紀(jì)元

制作：嘉穎

審核：陳墨