2025年的中國車市，最不缺的就是亮眼的銷量財報。年銷破百萬、營收超千億的車企比比皆是，但真正讓機構(gòu)扎堆調(diào)研的，卻是一家剛摸百億營收門檻、凈利潤才8441萬、還背著9.47億累計虧損的 “小公司”。

這家公司叫千里科技，背后站著的是國內(nèi)AI領(lǐng)域的頂級創(chuàng)業(yè)者，曠視科技聯(lián)合創(chuàng)始人印奇。

千里科技在L4級這條賽道上，押下了一個幾乎超出自己體量的賭注。而這場賭局的籌碼，一邊是自傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的輸血、吉利生態(tài)的賦能，另一邊是印奇深耕多年的AI大模型技術(shù)，以及他對“下一代智駕話語權(quán)”的執(zhí)念。

一份“擰巴”的財報

2025年的千里科技，在印奇的操盤下，呈現(xiàn)出極致的兩面性。

好看的數(shù)字有：營收同比增長42%，終于摸到百億門檻；經(jīng)營現(xiàn)金流從5.25億元暴增至21.35億元，增幅306%；研發(fā)投入8.22億元，同比翻倍，研發(fā)費用率攀升至8.2%。

不好看的部分也很扎眼：母公司報表上還有9.47億元的累計虧損；凈利潤8441萬，體量小到經(jīng)不起一次技術(shù)路線失誤的沖擊。

值得玩味的，是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的失衡?？萍紭I(yè)務(wù)板塊收入3.5億元，占總營收僅3.5%。這意味著，千里科技本質(zhì)上還是一家傳統(tǒng)汽車制造商，AI的故事更多是預期，不是現(xiàn)實。

一邊是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在拼命輸血，一邊是新業(yè)務(wù)在瘋狂燒錢。千里科技看似撐住了當下的基本盤。但整個市場都在追問同一個核心問題：它all in的L4自動駕駛和 Robotaxi，到底押對了嗎？

財報里的L4“密碼”

翻開千里科技2025年報，幾個被多數(shù)人忽略的技術(shù)細節(jié)，藏著它敢賭未來的底氣。

第一個是RLM大模型。

特斯拉、小鵬的智駕走VLA路線（視覺-語言-動作），核心是讓AI看懂路、開好車，本質(zhì)是做一個更熟練的AI司機。而印奇主導的RLM（強化學習-多模態(tài)）模型，是把大模型的推理能力和強化學習的決策能力深度融合，核心是讓AI像人一樣預判風險、處理極端場景、做出最優(yōu)決策。

印奇的判斷很直接：當前主流智駕方案的“含模量”不足50%，他的目標是6個月內(nèi)拉到80%-90%。

這個目標的背后，是他對智駕終局的理解：誰先把大模型能力真正植入智駕系統(tǒng)的底層，誰就掌握了下一代智駕的行業(yè)標準，而這正是他深耕計算機視覺與大模型領(lǐng)域多年的核心優(yōu)勢。

第二個是落地進度。

年報披露，L3級智能駕駛方案已形成商用方案，正在配合對應(yīng)車型做工信部準入認證，2026年即可實現(xiàn)量產(chǎn)上車，快速形成營收反哺。L4級目前已在成都等重點城市開展道路測試和準入申報，直接錨定Robotaxi終局。

至于外界質(zhì)疑的 “Robotaxi畫餅”，也有了實錘。

去年9月，印奇曾立下軍令狀：未來18個月完成Robotaxi全鏈路布局，全球10座城市，單城部署超1000輛。2026年下半年，推出L4級智駕方案“千里智駕3.0”。財報里明確提到，曹操出行已在杭州獲得“無安全員測試”許可，而千里科技正是曹操出行的技術(shù)供應(yīng)商之一。

故事講得圓，但落地才見真章。

和對手比，千里科技排第幾？

把千里扔進 Robotaxi 賽道，位置有點尷尬：百度蘿卜快跑、文遠知行、小馬智行已經(jīng)跑通單車盈虧平衡，而千里還在 “測試-申報” 的階段。

但換個角度看，晚一步入場，未必是壞事。比起純科技玩家，千里科技的核心優(yōu)勢，在于它手握三張別人難以復制的底牌。

第一張，是吉利生態(tài)牌。

千里科技背靠吉利，曹操出行的運營場景、吉利的量產(chǎn)車平臺、專屬車型的聯(lián)合研發(fā)，形成了車輛-運營-數(shù)據(jù)三位一體的閉環(huán)。印奇曾說 “我們不依賴單一 OEM，目標是服務(wù)全球客戶”，其核心邏輯是：先在吉利體系內(nèi)完成技術(shù)驗證，再向外規(guī)?；敵觥?/p>

第二張，是艙駕融合牌。

印奇給千里科技定下的終局，從來不是做一個 “會開車的AI”，而是做一個全場景出行智能體。財報披露，其正在推進的 “超級 Eva+G-ASD4.0” 方案計劃首發(fā)極氪8X，這是全球首個打通智能座艙與智駕生態(tài)的智能體方案。這條路一旦跑通，價值遠不止Robotaxi，更是整個智能汽車交互范式的重構(gòu)。

第三張，是A股L4稀缺標的。

文遠知行、小馬智行已登陸港股，融資渠道通暢，而千里科技作為A股稀缺的L4級智駕標的，已計劃2026年二季度沖刺港股IPO，目標募集10億美元，為這場燒錢大戰(zhàn)備足了糧草。

三個繞不過去的問題

千里科技依然有三個繞不過去的問題必須面對，而賽道的窗口期，只剩短短18個月。

科技業(yè)務(wù)盤子太小，撐不起AI故事。3.5億元的收入，在99億總營收里只占3.5%。如果2026年科技業(yè)務(wù)不能翻幾倍，資本市場的耐心會被快速消耗。

Robotaxi賽道擁擠疊加監(jiān)管趨嚴，生死線近在眼前。蘿卜快跑、文遠知行、小馬智行已經(jīng)跑通單城盈利，正在啟動規(guī)?；瘡椭疲惶厮估璕obotaxi已經(jīng)上線，滴滴自動駕駛聯(lián)手廣汽埃安，行業(yè)內(nèi)卷已經(jīng)白熱化。與此同時，武漢蘿卜快跑集體“趴窩”等事件，已經(jīng)給監(jiān)管敲響了警鐘，政策口子只會越來越嚴。千里科技如果不能在未來18個月內(nèi)實現(xiàn)“單城千輛”的運營目標，差距會被越拉越大。

歷史包袱沉重，彈藥并不充裕。9.47億元的累計虧損仍未填平，而L4智駕研發(fā)需要持續(xù)的高強度投入，盡管經(jīng)營現(xiàn)金流大幅轉(zhuǎn)正，但彈藥依然不算充裕。一旦研發(fā)進度不及預期，很容易面臨股東層面的壓力。

千里科技不是Robotaxi賽道最靚的標的，但它可能是最值得關(guān)注的新變量之一。

印奇的核心價值，是給這家傳統(tǒng)車企注入了獨一份的 “AI 原生基因”，搭建了 “傳統(tǒng)業(yè)務(wù)輸血+科技業(yè)務(wù)造夢+吉利生態(tài)賦能” 的三角安全模型，跳出行業(yè)長期無解的死循環(huán)。

但硬幣的另一面，是賽道窗口期正在快速收窄。印奇能否兌現(xiàn)Robotaxi的規(guī)?；季殖兄Z，能否把智駕含模量拉到預期目標，能否讓科技業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模化增長，決定了他和千里科技，是成為行業(yè)的顛覆者，還是又一個AI上車的過客。

這是一場和時間賽跑的游戲。

資本市場永遠偏愛有確定性的故事，而印奇要做的，就是把 “正在測試” 的預期，變成 “已經(jīng)跑通” 的數(shù)據(jù)。