中東局勢復(fù)雜多變，黃金、原油兩大品種價格持續(xù)震蕩，多空分歧明顯。截至4月10日15:53，布倫特原油期貨報約97.7美元/桶，COMEX黃金期貨報約4780美元/盎司。

當(dāng)前，市場對于中東未來局勢具體走向尚存分歧，但已基本形成共識：沖突帶來的中長期影響將持續(xù)顯現(xiàn)，全球可再生能源轉(zhuǎn)型有望加速。

短期沖突緩解，市場視線開始轉(zhuǎn)向復(fù)盤與中長期影響。中金公司總結(jié)認(rèn)為，3月以來受美以伊沖突主導(dǎo)，地緣行情的上半場呈現(xiàn)為供應(yīng)沖擊推升油價和能源通脹壓制黃金。

數(shù)據(jù)顯示，在?；鹣⒋碳は?，4月8日布倫特原油單日暴跌約14%至94美元/桶附近，此后受以色列襲擊黎巴嫩、霍爾木茲海峽通航爭議影響，油價迅速反彈至97美元/桶左右。

金價方面，COMEX黃金期貨價格3月下跌約11%，為2013年以來首次、2000年以來第5次單月跌幅超過10%，核心原因正是油價大漲引發(fā)通脹反彈風(fēng)險，為美聯(lián)儲降息預(yù)期增添變數(shù)。

據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，3月全球黃金ETF大幅減持87噸，為2022年10月以來最高月度減幅，其中北美投資者減持82噸成為拋售主力。?；鹣⒐己螅珻OMEX黃金期貨價格一度沖高至約4888美元/盎司，隨后回落至4700美元/盎司附近震蕩。

中金公司研判認(rèn)為，當(dāng)前?；鹫勁泻突魻柲酒澓{復(fù)航預(yù)期有望緩解短期油價超漲風(fēng)險和黃金拋售壓力，但地緣行情的下半場尚待展開。

具體來看，對于原油市場而言，一方面地緣談判仍存在不確定性，油價高波動回歸風(fēng)險仍然存在；另一方面，現(xiàn)貨短缺已成既定事實(shí)，且相較于通航恢復(fù)，海灣國家原油復(fù)產(chǎn)可能需要更多時間。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，3月OPEC原油產(chǎn)量已低于2020年6月低位，環(huán)比上月大減約756萬桶/日。因此，油價進(jìn)一步下跌空間或較有限，若地緣談判進(jìn)展不及預(yù)期，高波動回歸風(fēng)險仍存。

對于黃金市場而言，中金公司認(rèn)為，此前計入的加息預(yù)期或存在修正空間，后續(xù)不論是地緣局勢緩和后的油價回調(diào)、貨幣政策重回寬松方向，還是供應(yīng)沖擊加劇衰退壓力、觸發(fā)避險價值凸顯，黃金周期性投資需求和價格均有望在下半場迎來修復(fù)機(jī)會。此外，截至今年3月，我國央行已連續(xù)17個月增持黃金儲備，3月增持規(guī)模進(jìn)一步提升至4.98噸，中長期央行購金需求料持續(xù)為金價提供結(jié)構(gòu)性支撐。