文 | 水岸

老鐵們，終于又到周末了。這周的市場著實有點魔幻了，一邊是指數(shù)的180°大反轉，一邊是“沒有最高，只有更高”的幾百元、上千元的高價龍頭扎堆創(chuàng)新高，如最搶眼的長飛光纖、源杰科技、新易盛、中際旭創(chuàng)等。

它們都跟“光”有關，是光通信中的龍頭公司，但關于“光”的故事，還遠遠沒有講完。周五（4月10日），光纖中的永鼎股份，下午開盤3分鐘就給直線懟到了漲停，成為繼“10倍牛股”長飛光纖后，又一只十倍股。所以，你要做的是站在“光”里，而不是光站在那里。

只有弄懂長飛光纖的啟動邏輯與信號，才能更好地挖到下一只“長飛光纖”。大家的老朋友、《邊學邊做》主講人——邊惠宗長期深入研究光纖、光通信的投資機會，曾用獨到的邏輯與角度在2025年5月28日、2025年12月10日多次將長飛光纖納入了重點研究案例。對于當時的長飛光纖，邊惠宗是這樣挖到其啟動信號的。屏幕前的你戳一戳這里“光通信、CPO新一輪大級別行情啟動！產(chǎn)業(yè)鏈與龍頭公司深度解析！”→下方“加入學習”就能免費獲取視頻講解。

長飛光纖一年12倍背后的故事

這一周，這一個月，甚至這一年，市場都被一家叫長飛光纖的公司牽動神經(jīng)，它主要經(jīng)營光纖預制棒、光纖、光纜。2014年12月，公司在港股上市，2018年7月在A股上市，成為中國光纖光纜行業(yè)首家A+H股兩地上市的企業(yè)。

把時間拉回到一年前，長飛光纖的股價（A股，下同）還在30元左右徘徊，那個時候，誰會想到，一家做光纖的公司，竟然會成為走了一年主升浪的10倍龍頭？

2025年4月9日，大盤在此前超跌后迎來拐頭向上，長飛光纖的超級行情也正是在這里啟動。2025年4月9日~2026年4月9日，整整一年的時間里，長飛光纖上漲超12倍，股價最高達到了398.31元/股，妥妥的跨年主升浪大牛股。

長飛光纖股價上漲的背后出現(xiàn)了“兩進一退”：第一進，2025年4月9日~2025年9月19日，114個交易日里累計上漲超3倍。在這個階段，主要跟隨大盤、光通信業(yè)績兌現(xiàn)走聯(lián)動行情，有β因素帶動；一退，2025年9月22日~2025年11月24日期間累計下跌近40%，小甜甜變成牛夫人。在這個階段，跟隨市場回調，股價超漲后休整；第二進，2025年11月25日~2026年4月9日，累計漲超4倍。在這個階段，受光纖價格大幅飆升帶動明顯（見圖1）。

要跟趨勢做朋友，直到它結束，長飛光纖的走法再一次應驗了這個規(guī)律。二級市場走成龍頭形態(tài)背后，是公司的產(chǎn)業(yè)龍頭排位，根據(jù)光通信分析機構CRU報告顯示，長飛光纖在預制棒、光纖、光纜的市場份額從2016年至今，連續(xù)九年排名世界第一。預制棒是制造光纖的“母體”，一種高純度、高精度的圓柱形玻璃或塑料棒體，光纖正是由預制棒拉制成形，卡位到了光通信產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，成了長飛光纖股價的主要推手。

還有一個邏輯，就是AI催動的技術迭代，比如空芯光纖。空芯光纖是傳統(tǒng)實芯光纖的迭代升級，損耗和時延都很低，它能夠更好地滿足AI算力集群。據(jù)長飛光纖表示，其在空芯光纖領域處于全球領先水平。就在此前不久，長飛光纖發(fā)布了空芯光纖品牌HollowBand。這一點，正好對了資金與市場的口胃。

除了長飛光纖，還有幾家公司非常典型，這個周五，長飛光纖股價下跌了3.50%，但持有其股份的長江通信則收出了第二個“10cm”漲停；之前持續(xù)走主升的永鼎股份股價突然加速，當天下午開盤3分鐘就被直接懟到漲停，創(chuàng)出了歷史新高，根本沒給別人猶豫一下的時間。對比長飛光纖，永鼎股份僅38塊多，市值550多億元，但也已經(jīng)是一只妥妥的“10倍股”——2024年9月19日~2026年4月10日，股價累計大漲1009.84%（見圖2）。

永鼎股份也是做光纜的，是國內(nèi)光纜行業(yè)首家民營上市公司，已構建起完整的“光棒—光纖—光纜”垂直產(chǎn)業(yè)鏈。另外，公司還向上游延伸到了光芯片、光器件及光模塊。

長飛光纖、永鼎股份等股價長期走牛背后，是AI算力驅動下的光通信產(chǎn)業(yè)景氣度提升，資本持續(xù)加碼帶動的新一輪產(chǎn)業(yè)周期來臨。光纖、光通信的機會短時間內(nèi)不會退去，輪動擴散的行情還沒結束。那么，光通信后市的機會在哪里?邊惠宗對此也有詳細分析，大家戳一戳該處鏈接“光通信、CPO新一輪大級別行情啟動！產(chǎn)業(yè)鏈與龍頭公司深度解析！”→下方“加入學習”即可免費獲取邊惠宗的視頻講解。

長飛光纖貴了嗎？

誰在買入？誰在盈利？

歷史上，長飛光纖不是第一只十倍股，但非常典型。那么，長飛光纖貴了嗎？誰在買入？誰在盈利？

要說估值，高還是低，可以從3個角度來看，大家應該會有自己的答案?？v向對比來看，截至4月10日收盤，其市盈率約為391倍（TTM），大概是一年前的11倍（見圖3）；橫向對比來看，公司所在的通信設備估值中位數(shù)為90倍，對比全A股來看，公司超390倍的估值排在5000余只個股的前200名。

從市場表現(xiàn)來看，一部分資金卻又似乎并沒有覺得長飛光纖的估值貴、股價高。在長飛光纖3月24日~4月9日加速上漲近90%期間，成交達到了722億元，資金還在持續(xù)介入。

當然，其他的資方也有不同的動作。一個非常典型的資方就是長飛光纖前十大股東中的長江通信，3月18日，長飛光纖即公告稱，股東長江通信因自身經(jīng)營發(fā)展需要，擬通過集中競價交易方式減持公司A股股份合計不超過100萬股。這不是長江通信第一次減持，而是在2025年三季度就已經(jīng)發(fā)生。

其實，早在2025年9月19日，Draka Comteq B.V.即通過大宗交易出售了長飛光纖光纜（港股）3759.53萬股H股，占總股本5%，減持后的H股數(shù)量為零。自此之前，長飛光纖光纜股價已走出數(shù)倍行情，巧合的是，恰是在這次之后，股價隨即出現(xiàn)了一輪深度回調，直到2025年11月下旬才逐步止跌上漲，至今，公司股價最高又累計大漲超過6倍。Draka Comteq B.V.是賺了還是虧了？

那么，誰又在買入？誰才是最大的贏家？回答這個問題之前，咱們先來看一下長飛光纖的持股結構。長飛光纖的持股結構比較有特點，從前十大股東持倉來看，截至2025年底，香港中央結算（代理人）有限公司持股占比50.91%，中國華信郵電科技有限公司持股21.72%，武漢長江通信產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司（即長江通信）持股14.35%。此外，香港中央結算有限公司持倉0.58%等（見圖4）。

乍一看，長飛光纖的股東持倉十分集中，前十席已經(jīng)達到了95.32%，那豈不是股價上漲很輕松？實則不然，因為長飛光纖的A+H股上市結構，香港中央結算（代理人）其實是一眾投資者的合集。

長飛光纖股價的持續(xù)上漲，大贏家肯定是大股東和長期持股的投資者。舉個例子，像香港中央結算有限公司，即陸股通（常說的北上資金）浮盈不小，2025年一季報時持倉409.42萬股，持倉市值僅為1.39億元。2025年年報時持有481.37萬股，持股數(shù)量變動幅度不大，持倉市值則達到了5.60億元，增幅超過3倍。2026年以來，公司股價又上漲了超240%。

寫到最后。行情往往會在絕望中見底，在猶豫中上漲，在瘋狂中見頂。價格波動由人性驅動，而人性永遠會在貪婪與恐懼間搖擺。長飛光纖，很多人擁有過，但又舍棄了，“買了的別慌，等新高，沒買的別買”是現(xiàn)在很多人的心聲。類似長飛光纖的案例還有很多，它們各有不同，但市場的邏輯和故事卻相似，對于它們的未來，對于它們的股票價格和估值天花板，只有市場才能給出準確的答案。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）