4月12日，春秋航空（601021）披露2025年年度報(bào)告。

在“旺丁不旺財(cái)、增收不增利”的民航業(yè)大背景下，這份成績(jī)單尤為亮眼。

2025年，春秋航空：

營(yíng)業(yè)收入214.6億元，同比增長(zhǎng)7.3%；

歸母凈利潤(rùn)達(dá)到23.17億元，同比增長(zhǎng)1.96%。

在多家大型航司仍在盈虧線上掙扎時(shí)，春秋航空已憑借其獨(dú)特的低成本模式，再次坐穩(wěn)了“國(guó)內(nèi)最賺錢航司”的寶座。

翼哥這篇文章想說明三個(gè)問題。

一是2025年對(duì)春秋航空至關(guān)重要，實(shí)現(xiàn)了三個(gè)突破。

二是為什么說春秋航空超過國(guó)泰航空，是我國(guó)民航業(yè)的利潤(rùn)之王。

三是春秋航空為何如此賺錢。

一、2025年，春秋航空的三大突破！

一是利潤(rùn)連續(xù)三年保持增長(zhǎng)。

從歸母凈利潤(rùn)來看：

2022年，-30.36億元

2023年，22.57億元

2024年，22.73億元

2025年，23.17億元

我們知道，前三季度，春秋航空的利潤(rùn)同比大幅10.32%。

也就是說，春秋是靠第四季度實(shí)現(xiàn)了驚險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)。

2025年第四季度，春秋航空虧了1812萬元。

2024年第四季度，春秋航空虧了3.3億元。

也就是說，2025年第四季度，春秋航空少虧了3.1個(gè)億。

尤為難得的是，這一成績(jī)是所得稅多了3.7億元的不利局面下取得的。

二是客運(yùn)量首次突破3000萬人次。

2025年，春秋航空共運(yùn)輸旅客3233.5萬人次，同比增長(zhǎng)12.7%。

對(duì)于低成本航空來說，客流量至關(guān)重要。

2025年客座率為 91.5%，同比上升 0.04個(gè)百分點(diǎn)。

在各航司低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的情況下，春秋航空客座率還能實(shí)現(xiàn)提升，是非常不易的。

三是營(yíng)收首次突破200億元大關(guān)。

2025年，春秋營(yíng)收達(dá)到214.6億元，同比增長(zhǎng)7.3%，也是首次破200億元。

二、凈利之王：論 “賺錢效率”，國(guó)泰也甘拜下風(fēng)

2025 年，春秋航空實(shí)現(xiàn)：

營(yíng)業(yè)收入214.6億元，同比增長(zhǎng)7.3%

歸母凈利潤(rùn)23.17億元，同比增長(zhǎng)1.96%

凈利率高達(dá)10.8%

若只看凈利潤(rùn)絕對(duì)值，總部位于香港的國(guó)泰航空以 97.8億元人民幣的凈利遙遙領(lǐng)先。

但評(píng)判一家企業(yè)的 “賺錢能力”，凈利率（每百元營(yíng)收能賺多少利潤(rùn)）才是更核心的標(biāo)尺。

春秋航空：10.8%（每 100 元營(yíng)收賺 10.8 元）

國(guó)泰航空：9.27%（每 100 元營(yíng)收僅賺 9.27 元）

春秋航空甚至超過了國(guó)泰航空，令人吃驚。

在全行業(yè)普遍“增收不增利”的大環(huán)境下，春秋航空用實(shí)際業(yè)績(jī)說明了，航空公司是能賺錢的。

三、春秋航空三大“金剛鉆”，鑄就低成本王者

1. 成本控制：把“摳門”做到極致，把效率拉到滿格

春秋航空的成本優(yōu)勢(shì)，源于對(duì)飛機(jī)和運(yùn)力的“榨干式”高效利用。

一是高密度座艙。

機(jī)隊(duì)清一色空客 A320 系列，全經(jīng)濟(jì)艙高密度布局。A320ceo 型多為 186 座，A321neo 更是達(dá)到 240 座，比全服務(wù)航司同機(jī)型多出20%-30%的座位，單位成本被大幅攤薄。

二是高客座率。

全年客座率91.5%，同比微升 0.04 個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)居行業(yè)頂尖水平。幾乎 “班班滿座”，讓每一個(gè)座位都成為利潤(rùn)源。

三是高飛機(jī)利用率。

飛機(jī)停在地面就是虧損，飛在天上才能賺錢，春秋深諳此道。

2025年，春秋航空飛機(jī)利用率9.97小時(shí)，距離自己巔峰水平還有不小差距，但對(duì)于絕大部分航司已經(jīng)是高水平了。

2. 渠道掌控：砍掉中間商，99.6% 的票自己賣

航空公司最大的一個(gè)痛點(diǎn)，就是被OTA掌控了渠道。

不僅失去了對(duì)市場(chǎng)的掌控力，更是失去了定價(jià)權(quán)，失去了對(duì)客戶消費(fèi)特點(diǎn)的了解。

航空業(yè)有句行話：“渠道為王，得直銷者得天下”。

春秋航空將這句話執(zhí)行到了極致。

除包機(jī)業(yè)務(wù)外，電子商務(wù)直銷（含 OTA 旗艦店）占比驚人的99.6%。

全服務(wù)航司依賴攜程、去哪兒等 OTA 平臺(tái)和傳統(tǒng)旅行社，每賣一張票都要支付代理費(fèi)、渠道費(fèi)甚至是系統(tǒng)使用費(fèi)。

春秋幾乎完全繞過中介，數(shù)億元的銷售費(fèi)用直接轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)。

注冊(cè)會(huì)員突破1 億，常旅客占比超 50%。

龐大、忠實(shí)的自有客群，是其敢放棄傳統(tǒng)渠道、堅(jiān)持直銷的最大底氣。

3. 輔營(yíng)收入：機(jī)票只是 “入場(chǎng)券”，增值服務(wù)賺大錢

作為廉航鼻祖級(jí)玩家，春秋航空早已不靠機(jī)票 “死磕” 利潤(rùn)，輔助業(yè)務(wù)成為第二增長(zhǎng)曲線。

2025年實(shí)現(xiàn)輔助業(yè)務(wù)收入9.7億元。

包括行李額、選座、餐食、保險(xiǎn)、快速登機(jī)等“碎片化”服務(wù)。

春秋航空明確將輔助業(yè)務(wù)列為核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來將持續(xù)整合資源，做深做廣航旅產(chǎn)品，減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)收入的沖擊。

翼哥一直認(rèn)為：

機(jī)票價(jià)格高度透明，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，而且利潤(rùn)率很低，只有在輔營(yíng)收入上下功夫，才能贏得未來。

當(dāng)然了，春秋航空的也有其他優(yōu)勢(shì)。

134架飛機(jī)中，62架自購(gòu)，首外部影響更小，美元負(fù)債小，首匯率波動(dòng)影響小。

圖片

資產(chǎn)負(fù)債率61.25%，是所有上市航司中最低的一家，由此帶來了較低的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

2025年，春秋航空賬面上躺了60多億元的現(xiàn)金，帶來了2.099億元利息收入，這對(duì)于大多數(shù)缺錢的航空公司大概只有羨慕嫉妒恨的份了。

總之，春秋航空的許多做法值得航司們學(xué)習(xí)借鑒！