《金證研》南方資本中心 望山*BR&*DL/作者西洲 映蔚/風(fēng)控

汽車工業(yè)被譽為“現(xiàn)代工業(yè)皇冠上的明珠”。觀國內(nèi)汽車行業(yè)，奇瑞汽車股份有限公司（以下簡稱“奇瑞汽車”）連續(xù)22年位居自主品牌乘用車出口量第一。2002年起，奇瑞汽車創(chuàng)新采用“招商引智”模式，定向吸引海內(nèi)外頭部汽車企業(yè)中具備豐富研發(fā)經(jīng)驗的工程師團隊赴蕪湖創(chuàng)業(yè)。其中，此次上市的蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司（以下簡稱“埃泰克”）超五成收入來自奇瑞汽車。

不僅如此，埃泰克被問詢關(guān)于實控人的問題，其被要求說明實控人認定是否準確，奇瑞系股東是否為其實際控制人或?qū)嵖厝艘恢滦袆尤�。截至發(fā)行前，奇瑞汽車的董事長尹同躍，間接持有埃泰克的股份�；厮輾v史，埃泰克旗下一家注銷于2022年12月的子公司，系通過收購兼并國企儀表廠后成立。2014年，安徽卓瑞地產(chǎn)有限公司（以下簡稱“卓瑞地產(chǎn)”）的子公司蕪湖華瑞地產(chǎn)有限公司（以下簡稱“華瑞地產(chǎn)”）通過拍賣取得儀表廠地塊，后在該地塊開發(fā)樓盤，彼時奇瑞汽車董事長尹同躍，同時間接持股埃泰克與卓瑞地產(chǎn)。

1.1 卓瑞地產(chǎn)多年來由奇瑞汽車董事長尹同躍持股超20%，尹同躍現(xiàn)為埃泰克的間接股東

據(jù)埃泰克簽署日為2026年3月27日的招股意向書（以下簡稱“2026年3月27日招股書”），截至簽署日，奇瑞汽車為埃泰克第一大直接持股的股東，對埃泰克持股比例為14.99%。

據(jù)埃泰克簽署日為2025年10月15日的首輪問詢回復(fù)（以下簡稱“2025年10月15日首輪問詢回復(fù)”），埃泰克表示，奇瑞汽車先后推動設(shè)立了埃泰克等5家汽車零部件企業(yè)，該等企業(yè)在設(shè)立期初，均由奇瑞系股東控制，后續(xù)控制權(quán)轉(zhuǎn)移至經(jīng)營團隊核心成員。2017年，埃泰克控制權(quán)轉(zhuǎn)移至CHEN ZEJIAN。

此外，蕪湖瑞創(chuàng)投資股份有限公司（以下簡稱“瑞創(chuàng)投資”）是報告期內(nèi)曾持有埃泰克5%以上股份的企業(yè)。

據(jù)埃泰克招股意向書附錄，2011年12月，瑞創(chuàng)投資成為埃泰克的股東之一，彼時與澳大利亞埃泰克對埃泰克分別持股75%、25%。而后埃泰克歷經(jīng)多次增資股轉(zhuǎn)，2024年1月，股東瑞創(chuàng)投資將其持有的25.892%分別轉(zhuǎn)讓予奇瑞汽車等多名對象后不再持股。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年4月14日，尹同躍為瑞創(chuàng)投資的控股股東，持股比例為87.53%。且2013年起，尹同躍為瑞創(chuàng)投資的控股股東。

據(jù)奇瑞汽車最后實際可行日期為2025年9月10日的招股書（以下簡稱“2025年9月10日奇瑞汽車招股書”），尹同躍于1996年10月參與奇瑞汽車籌建，自1997年1月奇瑞汽車設(shè)立至2025年9月10日擔(dān)任執(zhí)行董事，自2004年2月至2025年9月10日擔(dān)任奇瑞汽車董事長，自2024年12月至2025年9月10日擔(dān)任奇瑞汽車總裁，全面負責(zé)奇瑞汽車日常經(jīng)營管理。

截至最后實際可行日期為2025年9月10日，瑞創(chuàng)投資持有奇瑞汽車11.51%股份。

換言之，2011年起，尹同躍通過瑞創(chuàng)投資間接持股埃泰克。

據(jù)市場監(jiān)督管理局公開信息，卓瑞地產(chǎn)成立于2003年11月27日。2018年12月12日前，卓瑞地產(chǎn)曾由奇瑞控股集團有限公司（以下簡稱“奇瑞控股”）控股96%；2018年12月12日至查詢?nèi)?026年4月14日，卓瑞地產(chǎn)先后由奇瑞控股及奇瑞控股全資子公司安徽瑞途投資管理有限公司（以下簡稱“安徽瑞途”）全資持有。

2018年3月13日前，瑞創(chuàng)投資曾對奇瑞控股持股的比例至少約為40%。截至查詢?nèi)?026年4月14日，瑞創(chuàng)投資對奇瑞控股的持股比例降至27.2026%。

經(jīng)測算，2018年3月13日前，尹同躍對卓瑞地產(chǎn)的間接持股比例為40.33%。截至查詢?nèi)?026年4月12日，尹同躍對卓瑞地產(chǎn)的持股比例或為23.81%。

可見，卓瑞地產(chǎn)多年來由尹同躍間接持股20%以上。

值得注意的是，埃泰克曾收購兼并國企后成立子公司。

1.2 早年埃泰克曾通過收購兼并國企儀表廠后成立子公司華泰儀表，華泰儀表注銷于2022年12月

據(jù)2026年3月27日招股書，此次申報期間，埃泰克共計注銷2家子公司，分別為蕪湖華泰汽車儀表有限公司（以下簡稱“華泰儀表”）、蕪湖市華宏汽車電子有限公司（以下簡稱“華宏電子”）。

其中，華泰儀表成立于2006年6月29日，于2022年12月26日注銷，注銷前是埃泰克全資子公司。埃泰克稱，華泰儀表在2022-2024年及2025年1-6月內(nèi)已無實際業(yè)務(wù)經(jīng)營。為優(yōu)化埃泰克組織架構(gòu)，明確各業(yè)務(wù)板塊定位，埃泰克決定注銷華泰儀表。

據(jù)2026年3月27日招股書，埃泰克的域名“atech-automotive.com”（以下簡稱“埃泰克官網(wǎng)”）的到期時間為2031年4月25日。

據(jù)Internet archive回溯埃泰克官網(wǎng)于2012年4月21日的網(wǎng)頁截圖及公開招聘信息，埃泰克2007年通過收購，兼并了曾是國內(nèi)最大的專業(yè)汽車儀表生產(chǎn)企業(yè)“蕪湖儀表廠”，成立了子公司“華泰汽車儀表有限公司”。

需要指出的是，儀表廠屬于國企。

據(jù)黃山金馬股份有限公司公示于2000年5月18日的招股說明書概要，原蕪湖儀表廠始建于1958年，隸屬于安徽省蕪湖市機械工業(yè)局，系原機械工業(yè)部重點扶持的五十家汽車關(guān)鍵零部件企業(yè)之一，國有大型企業(yè)。

同時，據(jù)安徽省政府于2003年12月29日印發(fā)的《2003—2007年安徽省國有企業(yè)改革規(guī)劃綱要》，安徽省國有大中型企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制名單中，企業(yè)包括“蕪湖儀表廠”。

換言之，2007年，埃泰克通過收購兼并國有企業(yè)“蕪湖儀表廠”，成立了子公司華泰儀表，而后華泰儀表在2022年12月26日注銷。

問題尚未結(jié)束。

1.3 2014年卓瑞地產(chǎn)的子公司取得儀表廠地塊后開發(fā)樓盤，項目總投資超6億元

據(jù)卓瑞地產(chǎn)官網(wǎng)于2014年7月21日發(fā)布的“奇瑞地產(chǎn)1408號儀表廠地塊案名定為赭麓公館”內(nèi)容，2014年5月9日，奇瑞地產(chǎn)有限公司（卓瑞地產(chǎn)曾用名，以下統(tǒng)稱“卓瑞地產(chǎn)”）以2.75億元摘得的1408號宗地(儀表廠地塊)，確定案名為“赭麓公館”。儀表廠地塊當(dāng)日拍賣后產(chǎn)生的樓面地價為3,439元/平，溢價率為8.7%。

上述內(nèi)容附有彼時“儀表廠一期地塊現(xiàn)狀”配圖。圖中可見“拆遷地塊”的字樣。

據(jù)蕪湖市國土資源局于2014年5月13日發(fā)布的《1408號宗地成交結(jié)果公示》，2014年5月9日，華瑞地產(chǎn)通過拍賣方式，以27,510萬元競得位于東至文藝路、西至規(guī)劃道路、南至規(guī)劃道路、北至赭山路的1408號宗地的國有建設(shè)用地使用權(quán)。該地塊出讓面積36,364㎡，土地用途為居住、商業(yè)。

據(jù)自然資源部不動產(chǎn)登記中心主辦平臺數(shù)據(jù)，坐落于“東至文藝路、西至規(guī)劃道路、南至規(guī)劃道路、北至赭山路”的土地，土地用途為中低價位、中小套型普通商品住房用地，供地方式為拍賣轉(zhuǎn)讓，成交價格為27,510萬元，土地使用權(quán)人為華瑞地產(chǎn)，合同簽訂時間為2014年5月27日。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，華瑞地產(chǎn)自2010年9月16日成立起至查詢?nèi)?026年4月14日，均為卓瑞地產(chǎn)的全資子公司。

同時，據(jù)公開信息，“赭麓公館”或坐落于儀表廠原址。

對比可知，自然資源部不動產(chǎn)登記中心主辦平臺數(shù)據(jù)披露的坐落于“東至文藝路、西至規(guī)劃道路、南至規(guī)劃道路、北至赭山路”的土地，與蕪湖市國土資源局于2014年5月13日發(fā)布的1408號宗地、卓瑞地產(chǎn)官網(wǎng)發(fā)布的1408號宗地，或均為同一地塊（以下統(tǒng)稱為“儀表廠地塊”）。

據(jù)卓瑞地產(chǎn)于2017年12月11日發(fā)布的《赭麓公館項目竣工環(huán)境保護驗收意見》，2017年11月25日，華瑞地產(chǎn)對“蕪湖華瑞地產(chǎn)有限公司赭麓公館項目”開展竣工環(huán)境保護驗收工作，建設(shè)地點位于蕪湖市鏡湖區(qū)，東至文藝路、南至儀表廠支路、西至儀表廠支路、北至赭山中路。項目實際總投資6.12億元，其中環(huán)保投資為484萬元。

據(jù)卓瑞地產(chǎn)官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?026年4月14日，“蕪湖赭麓公館”項目占地3.6萬方，總建10萬方，規(guī)劃總戶數(shù)610戶，由7棟高層、4000㎡菜市場、3層商業(yè)中心以及部分沿街商業(yè)等組成，可以滿足業(yè)主日常的生活所需。

據(jù)認證主體為蕪湖市鏡湖區(qū)委宣傳部于2017年12月15日發(fā)布的內(nèi)容，2017年12月，赭麓公館的均價為9,700元/㎡。

公開信息顯示，“赭麓公館”的2026年2月掛牌均價為19,726元/㎡，開發(fā)商為卓瑞地產(chǎn)。

可見，2014年，卓瑞地產(chǎn)的子公司華瑞地產(chǎn)取得儀表廠地塊后開發(fā)樓盤，項目總投資超6億元，規(guī)劃總戶數(shù)610戶。

埃泰克表示，公司已取得有權(quán)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)就本公司設(shè)立及歷史沿革中涉及的國有股權(quán)管理事項出具的確認文件。

結(jié)語

簡言之，回溯歷史，2007年，埃泰克通過收購兼并國企儀表“蕪湖儀表廠”后，成立子公司華泰儀表，到2014年，卓瑞地產(chǎn)的子公司華瑞地產(chǎn)通過拍賣以2.75億元取得儀表廠地塊，后在該地塊開發(fā)“赭麓公館”樓盤。取得地塊期間，埃泰克彼時由奇瑞汽車的董事長尹同躍間接持股，彼時卓瑞地產(chǎn)由尹同躍間接持股20%以上。而華泰儀表已于2022年注銷。