2026年3月19日（阿里FY2026 Q3財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)），吳泳銘說道：“未來五年，包含MaaS在內(nèi)的云和AI商業(yè)化年度收入突破1000億美元。”

臺下的人不約而同做了一道算術(shù)題：以阿里云當(dāng)前約145億美元外部收入為基數(shù)，五年翻七倍，年復(fù)合增長率需維持在47%。亞馬遜AWS完成同樣的量級跨越用了八年，平均復(fù)合增長率36%；谷歌云去年第四季度確實(shí)摸到了48%的增速，但那只有一個(gè)季度。阿里云要的是連續(xù)五年。

這不是預(yù)測，是倒逼。用一個(gè)不可能的目標(biāo)，迫使一家成立二十年的公司重新學(xué)會(huì)沖刺。

視頻生成：被字節(jié)"鎖死"的賽道

AI視頻是當(dāng)下最清晰、最快兌現(xiàn)的商業(yè)化場景。一條15秒視頻消耗約30萬Token，漫劇、短劇公司日消耗輕松達(dá)到百萬乃至千萬Token量級。艾瑞咨詢估算，2025年中國AI視頻生成市場規(guī)模在100億至150億元之間，2026年將突破200億元。

然而，過去兩年，這個(gè)市場幾乎與阿里無關(guān)。

字節(jié)Seedance 2.0于今年2月上線即夢、豆包后迅速引爆。游戲科學(xué)創(chuàng)始人馮驥稱之為"地表最強(qiáng)"，影視颶風(fēng)Tim評價(jià)"將改變視頻行業(yè)"。熱度的背面是產(chǎn)能枯竭——用戶排隊(duì)數(shù)小時(shí)是常態(tài)，即便499元/月的高級會(huì)員也需等待超過三小時(shí)。3月OpenAI關(guān)閉Sora服務(wù)后，即夢在極短時(shí)間內(nèi)多次調(diào)整定價(jià)，積分額度大幅壓縮，企業(yè)客戶須簽署500萬元保底協(xié)議方可使用"滿血版"API。

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首席商業(yè)評論團(tuán)隊(duì)有人在相關(guān)微信群內(nèi)看到有行業(yè)人士爆料，接入Seedance2.0的API后，如果要生成真人臉，需要高級版本的API，確實(shí)要簽署保底500萬人民幣的投入。

饒是如此，漫劇、短劇公司仍蜂擁而至。傳統(tǒng)真人短劇單集成本動(dòng)輒百萬元、制作周期數(shù)月，Seedance的效率和成本優(yōu)勢是降維打擊。據(jù)DataEye研究院數(shù)據(jù)，2026年3月24日，字節(jié)跳動(dòng)漫劇單日廣告投放消耗突破7000萬元，首次超越真人實(shí)拍短劇。

"很多客戶苦于火山引擎一家獨(dú)大：生成要排隊(duì)，還要承受漲價(jià)。"一位AI視頻行業(yè)者對筆者說，"只要有一家能力接近、價(jià)格合理的備選，會(huì)有興趣切換。"

火山引擎的"獨(dú)霸"客觀上為阿里留出了一扇窗。但這扇窗不會(huì)開太久——銷售團(tuán)隊(duì)心里清楚，必須趁Seedance產(chǎn)能瓶頸與漲價(jià)爭議疊加的窗口期，快速切入。

HappyHorse：榜單上的馬，生意場上的杠桿

4月某日凌晨，一個(gè)匿名AI視頻生成模型"HappyHorse-1.0"突然在Artificial Analysis Video Arena盲測榜單上登頂，引發(fā)行業(yè)猜測。隨即阿里出面認(rèn)領(lǐng)：這是阿里云ATH創(chuàng)新事業(yè)部的內(nèi)測產(chǎn)品，API將于4月30日正式開放。

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真正值得關(guān)注的在水下。

據(jù)筆者了解，阿里云一線銷售已主動(dòng)出擊，目標(biāo)直指火山引擎的AI視頻客戶。"以前我們幾乎吃不到這個(gè)行業(yè)的紅利。"前述銷售坦言，"通過這一次的小馬，我們才知道別人家的日子有多好過。"

酸味里藏著真實(shí)的憋屈。視頻生成是Token經(jīng)濟(jì)最肥美的場景，但漫劇、短劇乃至整個(gè)視頻生成賽道的頭部客戶，阿里此前幾乎接不住。HappyHorse的出現(xiàn)，給了銷售團(tuán)隊(duì)一個(gè)支點(diǎn)——他們已組織了一批企業(yè)客戶準(zhǔn)備進(jìn)入邀請內(nèi)測，其中不乏日消耗數(shù)十萬元量級的玩家。

銷售們的焦慮同樣真實(shí)。"最怕產(chǎn)品高開低走，吹得天花亂墜，交付不了。"

一位生成式AI基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)業(yè)者直言不諱："基于我看到的視頻和Arena測試結(jié)果，HappyHorse遠(yuǎn)不如Seedance 2.0。"他補(bǔ)充道，HappyHorse在榜單上的高分部分來自常與舊模型對戰(zhàn)，"別太當(dāng)真"。但他也承認(rèn)，仍看好其開源潛力。

一位接近阿里的人士則提出不同視角："榜單不必然代表真實(shí)體驗(yàn)，但能讓銷售有底氣去談。以前連門都進(jìn)不了，現(xiàn)在至少能坐下來了。"

HappyHorse的核心競爭力在于動(dòng)作流暢度、自然色彩與動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，以及同步音頻生成能力。例如一段打籃球的視頻中，籃球運(yùn)動(dòng)軌跡的物理真實(shí)性、腳步與地板的撞擊聲、球鞋摩擦聲與環(huán)境音的同步——這種音視頻原生同步的能力，是過去一年視頻模型領(lǐng)域最重要的技術(shù)突破之一。但在人物細(xì)節(jié)表現(xiàn)與多鏡頭敘事能力上，Seedance 2.0仍保有優(yōu)勢。大規(guī)模內(nèi)測和產(chǎn)品正式上線后的用戶反饋，才是真正的試金石。

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雙線賽馬：開源與商業(yè)的內(nèi)部博弈

HappyHorse的組織歸屬，折射出阿里內(nèi)部的戰(zhàn)略布局。

今年3月成立的Alibaba Token Hub（ATH）事業(yè)群，將五條業(yè)務(wù)線納入統(tǒng)一指揮：通義實(shí)驗(yàn)室、MaaS業(yè)務(wù)線、千問事業(yè)部、悟空事業(yè)部、AI創(chuàng)新事業(yè)部。HappyHorse隸屬AI創(chuàng)新事業(yè)部，由原快手副總裁、可靈AI技術(shù)負(fù)責(zé)人張迪主導(dǎo)——張迪于2025年11月回歸阿里操盤AI視頻業(yè)務(wù)。

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通義萬相與HappyHorse分屬兩條獨(dú)立路線：萬相歸屬通義大模型事業(yè)部，走開源生態(tài)路線；HappyHorse主攻商業(yè)場景與客戶轉(zhuǎn)化，開源與否尚未確定。這種"雙線并進(jìn)"帶有內(nèi)部賽馬的色彩，但邏輯上并不矛盾：萬相負(fù)責(zé)建立開源影響力與技術(shù)品牌，HappyHorse負(fù)責(zé)客戶轉(zhuǎn)化與收入兌現(xiàn)。

據(jù)筆者了解，AI創(chuàng)新事業(yè)部近期還將發(fā)布另一款多模態(tài)模型產(chǎn)品。

張迪的履歷是關(guān)鍵變量?？伸`AI是快手于2024年推出的視頻生成模型，截至2026年1月，年化收入運(yùn)行率（ARR）已突破3億美元。張迪回歸，意味著阿里終于擁有了一位真正跑通視頻生成商業(yè)化閉環(huán)的操盤手。

張迪 圖源：網(wǎng)絡(luò)

但賽馬也有代價(jià)：資源分散、團(tuán)隊(duì)磨合路徑摩擦、雙線競爭帶來的隱性消耗。ATH事業(yè)群的成立本意是以Token為統(tǒng)一度量衡減少內(nèi)耗，但HappyHorse與萬相的并行布局，反而制造了新的競爭關(guān)系。

Token經(jīng)濟(jì)學(xué)：倒逼出來的入口生意

一年半前，向任何一家云廠商的銷售詢問MaaS能否盈利，答案幾乎是清一色的否定（MaaS=Model as a Service，模型即服務(wù)）。模型價(jià)格戰(zhàn)將Token單價(jià)壓至成本線以下，應(yīng)用場景模糊，客戶價(jià)值不清晰。對于銷售來說，服務(wù)一個(gè)月消費(fèi)數(shù)萬元的大模型客戶的工作量，可能相當(dāng)于服務(wù)公有云月消費(fèi)數(shù)百萬的客戶，但銷售提成差了一個(gè)數(shù)量級。

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轉(zhuǎn)折發(fā)生在2025年下半年。Agent爆發(fā)推動(dòng)單次任務(wù)Token消耗量達(dá)到傳統(tǒng)Chatbot的100至1000倍；多模態(tài)崛起則打開了新的利潤空間——文生圖、文生視頻的算力消耗遠(yuǎn)高于文本，單Token利潤更可觀。

吳泳銘在2026年3月19日的財(cái)報(bào)電話會(huì)上披露：百煉MaaS平臺過去三個(gè)月Token消耗規(guī)模增長6倍，預(yù)計(jì)MaaS收入將成為阿里云最大的收入來源。HappyHorse的加入，使阿里終于在視頻生成這個(gè)最大增量市場里擁有了一張可打的牌。

銷售團(tuán)隊(duì)的商機(jī)分級邏輯隨之改變：過去按金額10萬、100萬、1000萬分級，現(xiàn)在按Token消耗量10億、100億、1000億重新排列。"估算值與實(shí)際消耗之間存在偏差，但Token成了通用語言，至少讓大家能對齊了。"前述銷售表示。

對齊之后，定價(jià)策略成為關(guān)鍵變量。若阿里以低于字節(jié)的報(bào)價(jià)切入視頻生成市場，對火山引擎的沖擊將是立竿見影的。日消耗數(shù)十萬元的漫劇公司，每百萬Token便宜幾塊錢，年度成本差異相當(dāng)可觀。但降價(jià)也是雙刃劍——阿里云近期已因全球AI算力需求爆發(fā)和供應(yīng)鏈漲價(jià)，將AI算力、存儲等產(chǎn)品最高上調(diào)34%。若在視頻模型賽道反向操作，可能引發(fā)整體定價(jià)體系混亂。

平頭哥：被定價(jià)權(quán)掩蓋的產(chǎn)能短板

漲價(jià)潮中，阿里握有一張其他廠商難以復(fù)制的底牌：平頭哥自研GPU。

3月財(cái)報(bào)首次披露：平頭哥GPU已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，累計(jì)交付47萬片，60%以上算力服務(wù)于外部客戶，年化營收突破百億元。4月18日，平頭哥"真武"系列AI算力產(chǎn)品價(jià)格在漲價(jià)名單中居首，漲幅5%至34%。

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芯片自研的意義不僅是成本可控，更是定價(jià)話語權(quán)的掌控。當(dāng)全球AI算力供應(yīng)鏈因需求井噴而持續(xù)漲價(jià)，阿里云可以更有底氣地調(diào)整價(jià)格，而不必被上游"卡脖子"。HappyHorse的出現(xiàn)，為這種垂直整合提供了新的落地支點(diǎn)——若視頻生成模型能大規(guī)模運(yùn)行于平頭哥芯片，阿里將首次掌握從訓(xùn)練到推理的完整成本控制鏈。

但挑戰(zhàn)同樣現(xiàn)實(shí)。阿里云AI算力當(dāng)前處于供不應(yīng)求狀態(tài)，部分區(qū)域行業(yè)線已提前完成2026財(cái)年銷售目標(biāo)。47萬片的出貨規(guī)模"聽著大，放在全國AI算力的總需求里，占比仍然有限"，一位芯片行業(yè)人士分析。更關(guān)鍵的在于客戶結(jié)構(gòu)：大規(guī)模使用平頭哥芯片的外部客戶，目前仍以對成本極度敏感的中長尾用戶為主，頭部客戶仍高度依賴英偉達(dá)。HappyHorse的內(nèi)測與4月30日API開放，將是平頭哥芯片承載大規(guī)模視頻生成任務(wù)的首次實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn)。效果能否兌現(xiàn)、客戶能否留存、成本能否優(yōu)化，三者環(huán)環(huán)相扣。

兩道坎：外患與存量

阿里云面前橫亙著兩道現(xiàn)實(shí)障礙。

第一道：火山引擎的緊逼。國內(nèi)AI云市場，阿里云以30.2%份額居首，百度智能云22.5%排名第二（沙利文2025年上半年數(shù)據(jù)），但火山引擎是真正的變量：豆包大模型日均Token調(diào)用量自春節(jié)以來已突破120萬億，不到兩個(gè)月增長超過60%；多模態(tài)視頻生成仍是阿里的短板，千問因缺乏高質(zhì)量視頻訓(xùn)練數(shù)據(jù)存在天然劣勢，而火山引擎15秒視頻生成成本已降至約15元（按3月調(diào)整后價(jià)格計(jì)算），效果媲美Sora。騰訊在3D模型領(lǐng)域同樣兇猛，混元3D模型調(diào)用量持續(xù)攀升，游戲場景數(shù)據(jù)積累形成護(hù)城河。

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人才流失加劇了壓力。2026年3月4日，千問技術(shù)負(fù)責(zé)人林俊旸在社交平臺X上宣布卸任，后訓(xùn)練負(fù)責(zé)人郁博文同日宣布離開，前后不足24小時(shí)。張迪的回歸與HappyHorse的推出是戰(zhàn)略反擊，但核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性已是現(xiàn)實(shí)隱患。

第二道：存量市場的守城困境。47%的年均復(fù)合增長率，意味著每年須新增近半個(gè)當(dāng)年體量的阿里云。但傳統(tǒng)公有云市場增速已大幅放緩，價(jià)格戰(zhàn)壓力有增無減。更為隱蔽的威脅在于MaaS正在成為入口：客戶從MaaS切入后，往往順勢采購計(jì)算、存儲等基礎(chǔ)云資源?；鹕揭娼璐舜蚱?難以進(jìn)入客戶采購名單"的僵局——以模型服務(wù)建立客戶關(guān)系，再向下延伸至底層云資源。HappyHorse讓阿里也具備了這張牌的能力。但客戶遷移存在真實(shí)成本：Seedance 2.0經(jīng)兩個(gè)月積累，已在大量工作室的生產(chǎn)流程中扎根。即便效果相當(dāng)，切換工具意味著重新適應(yīng)。HappyHorse能否提供足夠的差異化價(jià)值，是撬動(dòng)遷移的關(guān)鍵。

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賭注的真正標(biāo)的：身份與估值

摩根大通在2026年3月的一份分析中給出了一個(gè)頗具誘惑的測算：若阿里云五年實(shí)現(xiàn)1000億美元收入目標(biāo)并獲得合理估值，僅云業(yè)務(wù)市值即可達(dá)4000億美元，遠(yuǎn)超阿里當(dāng)前約3000億美元的整體市值。換言之，市場當(dāng)前并不相信這一目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)。

HappyHorse的推出，是阿里對估值困境的直接回應(yīng)——用模型能力的突破證明千億美元目標(biāo)不是空話。但更根本的問題在于身份定位：阿里究竟是"有云的電商公司"，還是"有電商的云公司"？五年千億美元收入的目標(biāo)，本質(zhì)上是一份科技股的身份宣言。

組織層面，阿里慣用"高目標(biāo)倒逼"激活變革。"取其上者得其中"——即便最終未達(dá)千億，倒逼過程也可能催生800億的結(jié)果。但風(fēng)險(xiǎn)同樣真實(shí)：目標(biāo)若最終淪為口號，將反噬組織信任。

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4月30日的API開放，將是HappyHorse的首次大考。是成為"Seedance殺手"，還是又一個(gè)高開低走的行業(yè)談資，市場即將給出答案。

吳泳銘在財(cái)報(bào)電話會(huì)的結(jié)尾說了一句話："我們沒有退路。要么沖上去，要么等著被重新定義。"

HappyHorse的嘶鳴，是這聲沖鋒號最響亮的回響。但沖鋒之后是勝利還是潰敗，取決于那匹小馬能不能真正跑起來——而不僅僅是在榜單上漂亮。