價(jià)值線 |來(lái)源

下周前瞻|欄目

邊江|作者

秋水|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

周五晚間，10倍牛股臻鐳科技公告將被ST，但實(shí)際“殺傷力”可能有限。

與此同時(shí)，商業(yè)航天賽道正在醞釀第二波攻擊力量，一批基本面優(yōu)質(zhì)的公司仍值得逢低關(guān)注。

地緣方面，霍爾木茲海峽周五晚間一度宣布開(kāi)放通行，但周六伊朗再次將其封鎖。

不過(guò)，金融市場(chǎng)近期已表現(xiàn)出明顯的“戰(zhàn)事脫敏”特征，全球多類資產(chǎn)逐步收復(fù)戰(zhàn)爭(zhēng)跌幅，納斯達(dá)克更是錄得13連漲，再創(chuàng)歷史新高。

回到A股，本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)刷新階段高點(diǎn)，市場(chǎng)聚焦于寧德時(shí)代引領(lǐng)的鋰電板塊和中際旭創(chuàng)引領(lǐng)的“光”方向，對(duì)后市向上的持續(xù)性普遍較為樂(lè)觀。

周末的另一則插曲是，在北京亦莊人形機(jī)器人半程馬拉松中，宇樹(shù)機(jī)器人因失去平衡摔倒，被工作人員用擔(dān)架抬離賽道。

這一意外事件，或?yàn)槠銲PO進(jìn)程蒙上一層陰影。

10倍牛股突然被ST，慌不慌？

周五晚間，10倍商業(yè)航天賽道的大牛股臻鐳科技公告稱將下周將被ST。

公司披露公告稱，公司4月17日收到浙江證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。公司股票4月20日停牌一天，4月21日起復(fù)牌，自復(fù)牌之日起實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，實(shí)施后A股簡(jiǎn)稱為ST臻鐳。

經(jīng)查明，2022年，臻鐳科技全資子公司杭州城芯科技有限公司在與深圳睿開(kāi)電子有限公司的相關(guān)交易中，通過(guò)提前確認(rèn)收入等方式虛增營(yíng)業(yè)收入842.65萬(wàn)元，占公司當(dāng)期披露營(yíng)業(yè)收入的3.47%；虛增利潤(rùn)總額672.08萬(wàn)元，占公司當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的6.24%，導(dǎo)致公司2022年年度報(bào)告存在虛假記載。浙江證監(jiān)局?jǐn)M決定，對(duì)臻鐳科技給予警告，并處以200萬(wàn)元罰款；對(duì)相關(guān)當(dāng)事人給予警告，并分別處以罰款。

其實(shí)，2025年12月25日，臻鐳科技發(fā)布《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》，對(duì)前述事項(xiàng)進(jìn)行了追溯調(diào)整。

按照常理，主動(dòng)糾錯(cuò)是能減輕處罰的。但為啥還是被ST了呢？

關(guān)鍵在于科創(chuàng)板那個(gè)嚴(yán)格的ST規(guī)則。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第12.9.1條，只要行政處罰事先告知書里認(rèn)定你年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)（比如營(yíng)收、利潤(rùn)）有虛假記載，哪怕沒(méi)觸及重大違法退市那條紅線，就得先給你戴上ST的帽子。

這是個(gè)硬性規(guī)定，不講情面。

監(jiān)管層的邏輯是：你財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“誠(chéng)信檔案”上有了污點(diǎn)，那就要給投資者一個(gè)明確的警示信號(hào)。所以，這頂ST的帽子，是規(guī)則自動(dòng)觸發(fā)的，不是誰(shuí)故意要整它。

那么對(duì)于公司未來(lái)股價(jià)走勢(shì)，有哪些影響呢？

有市場(chǎng)人士分析稱，臻鐳科技這類不帶星 ST，屬于交易所黃牌警示，核心是信息披露違規(guī)被處罰，會(huì)導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)資金撤離、股票流動(dòng)性有一定收縮。

但是公司本身基本面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性惡化，不存在直接退市風(fēng)險(xiǎn)，完成合規(guī)整改后即可順利摘帽。

且公司2025年的業(yè)績(jī)成績(jī)單在商業(yè)航天的一批個(gè)股中非常亮眼，衛(wèi)星產(chǎn)品線的壁壘也很高。后面商業(yè)航天要是板塊雄起，臻鐳科技股價(jià)大概率先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。

商業(yè)航天二波在即？

比單個(gè)股小利空更要重視的是當(dāng)前整個(gè)商業(yè)航天賽道正在到來(lái)的催化。

有長(zhǎng)期跟蹤商業(yè)航天的資深人士認(rèn)為：商業(yè)航天板塊自今年1月高點(diǎn)以來(lái)已調(diào)整超過(guò)3個(gè)月，核心標(biāo)的普遍回調(diào)30%—50%，籌碼換手相對(duì)充分。而從4月下旬開(kāi)始，產(chǎn)業(yè)端、宏觀端、籌碼端三重驅(qū)動(dòng)正在形成共振，市場(chǎng)預(yù)期商業(yè)航天有望迎來(lái)第二波主升行情。與去年11月至今年1月的第一波“炒預(yù)期”不同，這一輪行情更多錨定在技術(shù)驗(yàn)證、訂單落地和資本兌現(xiàn)等實(shí)質(zhì)性進(jìn)展上。

產(chǎn)業(yè)端：可回收火箭密集驗(yàn)證，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速落地

國(guó)內(nèi)可回收火箭進(jìn)入“決戰(zhàn)驗(yàn)證期”：國(guó)家隊(duì)長(zhǎng)征十號(hào)乙（4 月底）首創(chuàng)海上網(wǎng)系回收方案，容錯(cuò)率高、復(fù)用周期短；民營(yíng)朱雀三號(hào)（5 月）、智神星一號(hào)（4 月）同步推進(jìn)垂直回收，技術(shù)路線從 “試驗(yàn)” 轉(zhuǎn)向 “實(shí)用化”。海外 SpaceX 星艦 V3 發(fā)射、亞馬遜收購(gòu) Globalstar 加速低軌星座部署，手機(jī)直連技術(shù)商業(yè)化落地，倒逼國(guó)內(nèi)星網(wǎng)、千帆星座提速組網(wǎng)。

宏觀端：風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，政策與事件雙重催化

地緣沖突邊際緩和，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升；5 月中旬普京訪華有望釋放光伏、航天領(lǐng)域合作利好，提振板塊情緒。國(guó)內(nèi)政策持續(xù)加碼：商業(yè)航天發(fā)射審批周期縮至 1—2 個(gè)月，軌道批復(fù)、細(xì)則落地加速，國(guó)家商業(yè)航天基金落地支持核心技術(shù)研發(fā)。

籌碼端：調(diào)整充分，拋壓顯著減輕

板塊自 1 月高點(diǎn)調(diào)整超 3 個(gè)月，核心標(biāo)的回調(diào)30%—50%，高位套牢盤充分割肉換手，估值回歸合理區(qū)間。當(dāng)前板塊換手率、波動(dòng)率回落，資金沉淀度提升，為新一輪主升浪奠定基礎(chǔ)。

此外，SpaceX IPO預(yù)期與國(guó)內(nèi)民營(yíng)火箭上市潮形成全球資本聯(lián)動(dòng)。無(wú)論從產(chǎn)業(yè)進(jìn)展還是事件催化來(lái)看，這一輪的確定性都比第一波“純炒預(yù)期”要扎實(shí)得多。

具體標(biāo)的方面：

1、火箭鏈關(guān)注：飛沃科技、廣聯(lián)航空、江順科技；衛(wèi)星鏈關(guān)注：*ST鋮昌（5月摘帽預(yù)期）、信科移動(dòng)、國(guó)博電子、臻鐳科技。

2、SpaceX鏈：西部材料、再升科技；長(zhǎng)征十號(hào)乙回收鏈：船舶索鏈鎖具巨力索具。

3、重組預(yù)期：ST雪浪。

這個(gè)周末，宏觀和產(chǎn)業(yè)還有哪些事兒？

1、美伊動(dòng)向，又反轉(zhuǎn)

霍爾木茲海峽周五晚間短暫的宣布開(kāi)放通行，但在周六伊朗宣布又封鎖回去了。周日下午目前整個(gè)氛圍和周五夜間又是180度大反轉(zhuǎn)：

周五夜間原油大跌10%，美股三大指數(shù)均大漲超1%，納斯達(dá)克13連漲再創(chuàng)歷史新高。

2、DeepSeek啟動(dòng)首輪外部融資

4月17日，據(jù)外媒The Information援引多位知情人士消息，中國(guó)大模型企業(yè)DeepSeek（深度求索）正啟動(dòng)成立以來(lái)的首次外部股權(quán)融資，以超100億美元（約合681.8億元人民幣）的估值，計(jì)劃募集不少于3億美元（約合20.5億元人民幣）資金。

在海外，OpenAI在今年3月完成1220億美元融資，投后估值達(dá)8520億美元，創(chuàng)全球私募融資紀(jì)錄。投資方包括亞馬遜（500億美元）、英偉達(dá)、軟銀等。而OpenAI主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Anthropic則在2月完成300億美元G輪融資，估值3800億美元，由新加坡GIC、Coatue領(lǐng)投。

除了一級(jí)市場(chǎng)大額融資，智譜AI、MiniMax兩家大模型企業(yè)相繼登陸港股，并受到投資者追捧。

3、宇樹(shù)機(jī)器人半馬中途摔倒，被用擔(dān)架緊急抬出

在2026年4月19日舉行的?北京亦莊人形機(jī)器人半程馬拉松?中，?宇樹(shù)H1機(jī)器人?在接近終點(diǎn)時(shí)突發(fā)姿態(tài)失控，失去平衡摔倒。

現(xiàn)場(chǎng)工作人員立即啟動(dòng)應(yīng)急方案，?用擔(dān)架將其抬離賽道??。

早在今年3月，臺(tái)積電董事長(zhǎng)兼CEO魏哲家在一次公開(kāi)演講中對(duì)中國(guó)大陸機(jī)器人的一番點(diǎn)評(píng)較為犀利。魏哲家的原話大意是：看到一些中國(guó)大陸機(jī)器人“跳來(lái)跳去”，他覺(jué)得“沒(méi)用，好看而已”，真正關(guān)鍵的不是動(dòng)作炫不炫，而是感測(cè)器、信息整合，以及讓機(jī)器人大腦真正能運(yùn)作起來(lái)。

4、國(guó)產(chǎn)光纖，全球爆單

據(jù)央視財(cái)經(jīng)，今年以來(lái)，光纖行業(yè)呈現(xiàn)出“產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升”的景氣態(tài)勢(shì)。

在江蘇一家光纖生產(chǎn)企業(yè)，工作人員告訴記者，今年一季度，光纖產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)35%以上，其海外銷量增速超55%�！俺隹谥饕敲嫦虮泵篮蜄|南亞等地區(qū)，現(xiàn)在的在手訂單很充足，我們現(xiàn)在排產(chǎn)已經(jīng)排到明年的一季度�！�

在江蘇的另一家光纖生產(chǎn)企業(yè)，負(fù)責(zé)人告訴記者，今年一季度光纖產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)近5倍。與此同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲�！皟r(jià)格是爆發(fā)性的增長(zhǎng)，G.657.A2光纖去年是每芯公里32元，今年漲到了240元，漲幅達(dá)到了650%�！�

5、A股大勢(shì)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

招商證券：多類資產(chǎn)收復(fù)戰(zhàn)爭(zhēng)跌幅，后續(xù)怎么看？

4月以來(lái)，隨著戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)期緩和與風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，多類資產(chǎn)普遍反彈，但市場(chǎng)整體估值修復(fù)或已到位。原油在地緣局勢(shì)緩和與供給補(bǔ)充下大漲概率降低，但仍受低庫(kù)存約束，預(yù)計(jì)美國(guó)全年通脹維持在3%以上，短期內(nèi)降息交易窗口收窄，市場(chǎng)邏輯轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)。

A股在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健與安全溢價(jià)支撐下，有望吸引外資回流，風(fēng)格或從成長(zhǎng)占優(yōu)轉(zhuǎn)向均衡，中長(zhǎng)期若PPI回升則價(jià)值風(fēng)格可能強(qiáng)化。行業(yè)配置繼續(xù)聚焦一季報(bào)高增長(zhǎng)方向。

申萬(wàn)宏源：回歸“兩階段上漲行情”

目前來(lái)看，更高烈度的沖突不是美伊雙方的首選項(xiàng)。中期重大下行風(fēng)險(xiǎn)概率降低。三大關(guān)鍵宏觀情景收斂后，美伊沖突暫時(shí)不作為資產(chǎn)定價(jià)的主要矛盾，風(fēng)險(xiǎn)偏好觸底回升。

市場(chǎng)向“兩階段上漲行情”的中期格局回歸，超跌反彈集中演繹后，A股仍處于“第一階段上漲”后的震蕩休整波段。后續(xù)市場(chǎng)總體可能仍有震蕩反復(fù)，結(jié)構(gòu)分化加劇。

這個(gè)階段，結(jié)構(gòu)行情演繹遵循的模式：產(chǎn)業(yè)景氣驗(yàn)證→股價(jià)上漲，估值提升→短期性價(jià)比降低，中期估值約束顯現(xiàn)→行情滯漲，橫盤震蕩，等待重要催化決定方向。短期，業(yè)績(jī)超預(yù)期的科技龍頭漲幅，與業(yè)績(jī)消化估值幅度相匹配。這對(duì)應(yīng)，短期性價(jià)比還有空間，中期性價(jià)比不變。創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)行情可能仍有一定持續(xù)性。

具體到賽道上，依舊是關(guān)注當(dāng)前最景氣的幾大科技方向：光通信、商業(yè)航天、創(chuàng)新藥、鋰電池等。光通信中的核心看東山精密，源杰科技，長(zhǎng)光華芯，其中東山精密更是霸占光模塊、光芯片、PCB等AI硬件的多項(xiàng)熱門業(yè)務(wù)；商業(yè)航天今天本文也詳細(xì)分析了，持續(xù)跟蹤熱門股*ST鋮昌（5月摘帽預(yù)期）、信科移動(dòng)、臻鐳科技等待新一輪催化；創(chuàng)新藥中的榮昌生物股價(jià)已經(jīng)率先板塊新高……

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本周A股熱點(diǎn)回顧：兩超級(jí)巨頭高舉高打，未來(lái)仍看高一線

本周A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)階段新高，市場(chǎng)聚焦于寧德時(shí)代引領(lǐng)的“鋰電”和中際旭創(chuàng)引領(lǐng)的光兩大主線方向。

寧德時(shí)代的這么大體量依舊高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，市場(chǎng)繼續(xù)看高一線。

中際旭創(chuàng)來(lái)到9400多億市值，距離萬(wàn)億市值一步之遙。外資大行高盛稱中際旭創(chuàng)財(cái)報(bào)大超預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)期，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至1187元，市值對(duì)應(yīng)1.3萬(wàn)億元左右。

寧德時(shí)代和中際旭創(chuàng)上游的鋰電、光通信、光芯片不少公司近期都是跟著起舞。本周A股分段市值龍虎榜如下：

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10