“要站在光里，不要光站在那里！”“相信光嗎？”“CPO，不要下車！”——這些近期刷屏股吧的段子印證了近期光通信的暴漲行情。而引爆這場(chǎng)“光之盛宴”的是多重利好，光通信產(chǎn)業(yè)正從“高速放量”邁向“技術(shù)升級(jí)+國(guó)產(chǎn)替代”的新階段。

通信ETF（515880）大漲2%，再創(chuàng)新高，截止4月17日，通信ETF（515880）近一年漲幅258.17%。此外，通信ETF（515880）深度布局算力板塊，光模塊+服務(wù)器+銅連接+光纖合計(jì)權(quán)重超75%，有望系統(tǒng)性受益。

【設(shè)備環(huán)節(jié)：光模塊的“賣鏟人”迎來(lái)國(guó)產(chǎn)替代窗口】

光模塊產(chǎn)業(yè)鏈中，耦合、貼片、檢測(cè)三大設(shè)備環(huán)節(jié)是價(jià)值量最高、技術(shù)壁壘最厚的環(huán)節(jié)，也是當(dāng)前國(guó)產(chǎn)替代彈性最大的方向。

耦合設(shè)備：國(guó)產(chǎn)雙龍頭格局已定。長(zhǎng)江證券機(jī)械研報(bào)指出，硅光子芯片、800G/1.6T超高速光模塊的耦合環(huán)節(jié)要求0.05μm級(jí)的重復(fù)定位精度。2024年鐳神技術(shù)以27%的市場(chǎng)份額位列全球光模塊耦合設(shè)備第一，獵奇智能以18%位列第二，兩家國(guó)產(chǎn)廠商合計(jì)市占率達(dá)45%，已實(shí)現(xiàn)對(duì)海外廠商斐控泰克的全面超越。

貼片設(shè)備：高端共晶機(jī)加速突破。高速光模塊對(duì)芯片貼裝精度要求提升至±3μm，共晶貼片利用AuSn焊料在高溫加壓下形成共晶結(jié)合，工藝復(fù)雜但適用于激光器等高散熱場(chǎng)景。獵奇智能2024年光模塊貼裝設(shè)備市占率21%，為全球龍頭；精度±3~5μm的高精度固晶機(jī)國(guó)產(chǎn)化率約20%，龍頭企業(yè)已在頭部客戶實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用。

檢測(cè)設(shè)備：聯(lián)訊儀器領(lǐng)跑國(guó)產(chǎn)替代。光通信測(cè)試儀器市場(chǎng)中，Keysight、Anritsu等海外企業(yè)仍占據(jù)約84%份額，但聯(lián)訊儀器以9.9%的市占率成為前五中唯一的本土企業(yè)，其采樣示波器、時(shí)鐘恢復(fù)單元等產(chǎn)品已進(jìn)入中際旭創(chuàng)、新易盛、Lumentum等頭部客戶供應(yīng)鏈。長(zhǎng)江證券預(yù)測(cè)，中國(guó)光通信測(cè)試儀器市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的33億元增長(zhǎng)至2029年的65.9億元。

【CPO技術(shù)：從2.5D到3D封裝，技術(shù)路線全面收斂】

光電共封裝（CPO）正成為解決高算力場(chǎng)景下電信號(hào)傳輸損耗的核心方案。長(zhǎng)江證券機(jī)械團(tuán)隊(duì)指出，CPO集成方式正從2D引線鍵合向2.5D中介層集成、再向3D堆疊封裝演進(jìn)。3D封裝采用TSV+混合鍵合方案，將光芯片和電芯片以3D堆疊方式集成，進(jìn)一步縮短互聯(lián)距離，降低信號(hào)損耗及系統(tǒng)功耗，正成為下一代CPO的主流封裝方向。

光模塊需求進(jìn)入快速擴(kuò)張期。根據(jù)LightCounting測(cè)算，2023年全球數(shù)通光模塊市場(chǎng)規(guī)模達(dá)62.5億美元，2024-2029年預(yù)計(jì)以27% CAGR增長(zhǎng)，2029年有望達(dá)到258億美元。天風(fēng)證券研報(bào)指出，當(dāng)前800G光模塊已成為數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域主流產(chǎn)品，1.6T光模塊進(jìn)入商業(yè)化階段，光通信產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度依舊。

【算力需求：從“賣算力”到“賣Token”，商業(yè)模式全面升級(jí)】

光模塊景氣度的底層支撐，是AI應(yīng)用爆發(fā)驅(qū)動(dòng)的Token消耗指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

騰訊云提價(jià)驗(yàn)證算力緊缺。4月9日騰訊云宣布AI算力相關(guān)產(chǎn)品上調(diào)5%，國(guó)金證券周報(bào)指出，這是繼海外云廠商資本開支指引超預(yù)期后，國(guó)內(nèi)算力供需緊張的明確信號(hào)。東吳證券研報(bào)進(jìn)一步指出，算力租賃商業(yè)模式正從“賣算力”向“賣Token”升級(jí)，即從裸算力出租轉(zhuǎn)向Token分成模式，有望大幅提升行業(yè)盈利能力，推動(dòng)估值體系從PE向PS切換。

超節(jié)點(diǎn)集采落地，國(guó)產(chǎn)算力提速。中國(guó)移動(dòng)2026-2027年AI超節(jié)點(diǎn)設(shè)備集采落地，規(guī)模達(dá)6208卡，鎖定華為昇騰生態(tài)，系三大運(yùn)營(yíng)商集團(tuán)層面首次啟動(dòng)AI超節(jié)點(diǎn)集采，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)AI算力生態(tài)迎來(lái)規(guī)模主導(dǎo)的關(guān)鍵拐點(diǎn)。

Lumentum產(chǎn)能售罄驗(yàn)證景氣度拉長(zhǎng)。Lumentum首席執(zhí)行官表示，再過(guò)兩個(gè)季度2028年全年產(chǎn)能將被徹底訂滿，英偉達(dá)已與其達(dá)成數(shù)十億美元采購(gòu)承諾及20億美元股權(quán)投資，以“現(xiàn)金+訂單”鎖定供應(yīng)鏈。

【通信ETF（515880）一鍵配置AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，規(guī)模超180億居同類第一】

通信ETF（515880）高度聚焦光模塊、服務(wù)器等算力核心硬件，規(guī)模與流動(dòng)性領(lǐng)先，是投資者一鍵配置AI算力基礎(chǔ)設(shè)施板塊的高效工具。

在AI敘事的助力下，截止4月17日，通信ETF（515880）近一年漲幅258.17%，居全市場(chǎng)ETF第一名！

數(shù)據(jù)來(lái)源：Ifind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2025年4月17日至2026年4月17日，數(shù)據(jù)樣本為全市場(chǎng)2025年4月17日前成立且存續(xù)的ETF產(chǎn)品，共計(jì)1127只，產(chǎn)品短期漲跌幅僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多，技術(shù)迭代快，個(gè)股波動(dòng)較大。通過(guò)ETF投資可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，把握行業(yè)整體β收益。通信ETF（515880）具備顯著優(yōu)勢(shì)：

1、純度較高：超過(guò)45%的權(quán)重集中于光模塊，疊加服務(wù)器、銅連接、光纖算力核心環(huán)節(jié)合計(jì)占比超75%，與AI算力景氣度高度相關(guān)。

2、規(guī)模與流動(dòng)性俱佳：作為百億級(jí)規(guī)模的行業(yè)ETF，其流動(dòng)性充足，便于大資金進(jìn)出，是市場(chǎng)公認(rèn)的算力硬件投資標(biāo)桿產(chǎn)品。

3、行情代表性好：其走勢(shì)較好反映了海外算力資本開支周期以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的共振邏輯，通信硬件產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)全棧式升級(jí)機(jī)遇。

相較于個(gè)股投資，ETF能夠有效分散單一公司的技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)和集中度風(fēng)險(xiǎn)。在龍頭驗(yàn)證景氣、騰訊云提價(jià)驗(yàn)證算力緊缺、Token消耗激增驅(qū)動(dòng)商業(yè)模式升級(jí)的三重催化下，通信ETF（515880）為投資者提供了一鍵布局AI算力核心賽道的高效工具。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源ifind，截至2026/4/17，通信ETF規(guī)模為180.24億，在同類15只產(chǎn)品中排名第一，權(quán)重占比截至2026/3/9。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。