萬達(dá)商場、萬達(dá)酒店、萬達(dá)電影......王健林的商業(yè)版圖正在萎縮。

4月20日，“萬達(dá)電影”正式更名“儒意電影”，“萬達(dá)”二字徹底退出影視上市主體，這不僅是一次品牌更迭，更是王健林親手為自己的電影夢畫上句號。

這看似簡單的品牌換標(biāo)，絕非普通工商變更，而是王健林徹底告別影視行業(yè)的“官宣”，是這位曾揮斥方遒的商業(yè)梟雄，在債務(wù)高壓下對親手打造的文娛版圖的最終放手。

從2012年收購美國AMC院線成為全球最大院線運(yùn)營商，到2015年萬達(dá)電影登陸A股成為“中國院線第一股”，再到如今“萬達(dá)”二字從影視主體中隱去，王健林“息影”，不僅是一位企業(yè)家蛻變，更是地產(chǎn)資本跨界文娛的時代落幕。

萬達(dá)電影淪為“棄子”

萬達(dá)電影更名，是王健林被債務(wù)逼到絕境的妥協(xié)。2026年4月，大連萬達(dá)集團(tuán)持有的北銀消費(fèi)金融5000萬元股權(quán)被上海金融法院凍結(jié)，成為其債務(wù)危機(jī)全面蔓延的信號。

這位曾高喊“一個億是小目標(biāo)”的首富，如今被高達(dá)6000億元的總負(fù)債捆綁，每天需償還近2000萬元利息，債務(wù)如碎鈔機(jī)般吞噬著集團(tuán)現(xiàn)金流。

截至2026年初，萬達(dá)集團(tuán)總負(fù)債約6000億元，核心子公司萬達(dá)商管有息負(fù)債超1400億元，每年利息支出70億至130億元，日均利息1917萬至3562萬元，市場普遍以“日均2000萬”形容這份壓力。

更嚴(yán)峻的是短期流動性危機(jī)：賬面現(xiàn)金僅133億至151億元，一年內(nèi)到期的短期償債缺口達(dá)284億至529億元，現(xiàn)金短債比僅0.2-0.4，遠(yuǎn)低于安全線。

為“續(xù)命”，萬達(dá)2026年2月發(fā)行年利率12.75%的3.6億美元高息債償還舊債，足見資金鏈之緊張。

另外，萬達(dá)自2023年起開啟“賣賣賣”模式，累計(jì)出售超80座萬達(dá)廣場，回籠資金超900億元。但業(yè)內(nèi)估算，六成以上資金用于支付利息，償還本金不足三成，賣資產(chǎn)速度遠(yuǎn)趕不上利息滾動速度。

債務(wù)壓力下，資產(chǎn)去留的核心是“能否快速變現(xiàn)、是否為核心造血業(yè)務(wù)”，曾承載王健林文化夢想的萬達(dá)電影，最終淪為被處置的“財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)”。

萬達(dá)電影曾是萬達(dá)的驕傲，2015年上市時市值超491億元，年底峰值逼近1500億元，是“中國院線第一股”，王健林寄望其構(gòu)建“電影生活生態(tài)圈”。

但因特殊原因與行業(yè)調(diào)整讓其業(yè)績劇烈波動，2024年?duì)I收123.62億元、歸母凈利潤虧損9.4億元，即便2025年預(yù)計(jì)扭虧為盈，營收占集團(tuán)比重也不足5%，面對日均2000萬的利息窟窿杯水車薪。

2023至2024年，萬達(dá)分兩次將萬達(dá)電影控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海儒意系，累計(jì)套現(xiàn)約44.17億元。這是萬達(dá)“輕資產(chǎn)化”自救的關(guān)鍵一步。

王健林影視夢碎

王健林放棄萬達(dá)電影，背后是其影視帝國從巔峰到落幕的唏噓歷程。

2016年，王健林以3300億身家蟬聯(lián)胡潤百富榜中國首富，“先定一個小目標(biāo)，掙它一個億”刷屏全網(wǎng)。這份底氣既來自萬達(dá)地產(chǎn)，也來自蓬勃的文娛業(yè)務(wù)。

當(dāng)年，萬達(dá)影視并購傳奇影業(yè)，成為中國首家擁有好萊塢頂級制片廠的民營企業(yè)，王健林試圖用地產(chǎn)“場景-流量”邏輯改造電影產(chǎn)業(yè)，打造文娛帝國。

2012年，萬達(dá)以26億美元收購美國AMC院線，成為全球最大院線運(yùn)營商；2015年，萬達(dá)院線登陸A股，上市首日市值超491億元，年底逼近1500億元，隨后更名“萬達(dá)電影”，宣告向全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張。

彼時的萬達(dá)電影，依托萬達(dá)廣場快速搶占市場，影院數(shù)量、票房常年居行業(yè)第一，王健林的影視夢達(dá)到頂峰。他曾坦言，希望將萬達(dá)打造成像微軟、蘋果一樣偉大的企業(yè)，影視業(yè)務(wù)是重要支柱。

2017年，命運(yùn)的齒輪反轉(zhuǎn)。當(dāng)年6月，銀監(jiān)會排查海外并購風(fēng)險(xiǎn)，萬達(dá)等激進(jìn)擴(kuò)張企業(yè)被點(diǎn)名，遭遇股債雙殺。為化解危機(jī)，王健林以637.5億元將13個文旅項(xiàng)目91%股權(quán)賣給融創(chuàng)，77家城市酒店賣給富力，萬達(dá)版圖驟然縮水。

此后數(shù)年，萬達(dá)開啟“瘦身”之路，清空海外項(xiàng)目，萬達(dá)體育出售IRONMAN業(yè)務(wù)，萬達(dá)電影也引入阿里、文投控股等股東，逐步剝離核心資產(chǎn)。

壓垮萬達(dá)影視帝國的，有政策調(diào)整、行業(yè)周期，更有戰(zhàn)略失誤。2019至2020年，疫情導(dǎo)致影院停業(yè)，萬達(dá)電影連續(xù)兩年巨虧，商譽(yù)減值接踵而至；2022年再度巨虧，雪上加霜。

2024年4月，萬達(dá)電影實(shí)際控制人變更為柯利明，儒意系全面控股，王健林徹底失去控制權(quán)。有媒體拍到，他最后一次出現(xiàn)在萬達(dá)電影年度會議上時，面容疲憊、銳氣盡失，僅簡單感謝團(tuán)隊(duì)便轉(zhuǎn)身離開。

2026年4月20日，“萬達(dá)電影”更名“儒意電影”，“萬達(dá)”二字消失，標(biāo)志著王健林的影視夢徹底破碎，其影視帝國正式換姓。

后王健林時代

王健林的“息影”，不是一個人的退場，而是一個時代的落幕。它既是萬達(dá)戰(zhàn)略調(diào)整的必然，更折射出中國地產(chǎn)資本跨界文娛的集體困境。

從“買買買”到“賣賣賣”，其文娛沉浮，本質(zhì)上是高杠桿模式在去杠桿環(huán)境下的必然結(jié)果，也是資本跨界“基因錯位”的典型樣本。

王健林的困境，源于對時代趨勢的誤判與自身膨脹。2015年前后，萬達(dá)負(fù)債率超70%，海外并購動輒百億，他曾放言“萬達(dá)資產(chǎn)足夠大，負(fù)債根本不算什么”。

他踩準(zhǔn)城鎮(zhèn)化風(fēng)口構(gòu)建商業(yè)帝國，卻試圖將地產(chǎn)高杠桿、規(guī)模化邏輯復(fù)制到“內(nèi)容為王”的影視行業(yè)，忽視兩者本質(zhì)差異，地產(chǎn)靠規(guī)模與杠桿取勝，影視靠內(nèi)容與創(chuàng)意立足，基因截然不同。

正如行業(yè)媒體毒眸所言，萬達(dá)電影轉(zhuǎn)讓作價較巔峰市值蒸發(fā)超80%，印證了其被動地位，也標(biāo)志著“地產(chǎn)巨頭電影夢的謝幕”。

從行業(yè)層面看，這一事件反映出中國影視行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價值深耕”的轉(zhuǎn)型。曾經(jīng)，地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)資本盲目涌入，催生行業(yè)泡沫，影院激增而內(nèi)容不足；如今資本理性回歸，缺乏核心競爭力的企業(yè)被淘汰。

萬達(dá)電影更名正是轉(zhuǎn)型縮影，儒意系入主后提出“超級娛樂空間”戰(zhàn)略，將影院升級為綜合娛樂場景，試圖擺脫票房依賴，與王健林時代的規(guī)模擴(kuò)張邏輯形成鮮明對比。

如今，“萬達(dá)電影”已成歷史，“儒意電影”正式登場，王健林徹底“息影”，告別了深耕十余年的影視行業(yè)。那個曾高喊“讓中國標(biāo)準(zhǔn)成為世界標(biāo)準(zhǔn)”的梟雄，終究在時代浪潮中放下了文娛夢想。

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