時空科技擬10.78億元跨界豪賭存儲芯片 資料圖

藍鯨新聞4月20日訊（記者 王曉楠）時隔半年，時空科技（605178.SH）跨界半導(dǎo)體存儲行業(yè)的草案浮出水面。4月18日，時空科技公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向張麗麗、陳暉等19名交易對方購買深圳市嘉合勁威電子科技有限公司（下稱"嘉合勁威"）100%股份，交易價格為10.78億元。

值得注意的是，在標的公司業(yè)績增長的情況下，雙方卻約定了一個相對"寬松"的業(yè)績承諾，且業(yè)績補償覆蓋率僅有39.35%。

主打"夜間經(jīng)濟"的時空科技，此時切入半導(dǎo)體存儲芯片，與上市公司業(yè)績持續(xù)低迷多年有關(guān)。同一日，時空科技披露了2025年年報，受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長承壓，公司歸母凈利潤再虧2.4億元，自2021年開始，時空科技已經(jīng)連續(xù)虧損五年。這場跨界收購的豪賭能否提振時空科技業(yè)績目前未知，但公司股價卻早已經(jīng)起飛，近一年漲幅約470%。

10.78億元跨界半導(dǎo)體存儲，"寬松"業(yè)績承諾補償覆蓋率僅39.35%

在對外公布重組預(yù)案半年之后，4月18日，時空科技發(fā)布收購嘉合勁威的重組草案，公司切入半導(dǎo)體存儲行業(yè)的腳步進一步加快。

根據(jù)公告，時空科技擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向張麗麗、陳暉等19名交易對方購買嘉合勁威100%股份，交易價格為10.78億元，其中以股份方式支付約5.75億元，現(xiàn)金方式支付5.03億元。

與此同時，時空科技擬向控股股東、實控人宮殿海發(fā)行股份募集配套資金不超過5.25億元，全部用于支付本次交易中的現(xiàn)金對價及相關(guān)費用。募集配套資金、發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格均為23.08元/股。本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

資料顯示，嘉合勁威成立于2012年8月，主營業(yè)務(wù)系DRAM及Flash存儲器應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括內(nèi)存模組、固態(tài)硬盤和存儲芯片，產(chǎn)品等級以消費級為主。目前，公司的實控人為陳暉、張麗麗夫婦，張麗麗直接持有嘉合勁威22.14%股權(quán)，且與陳暉合計控制該公司50.2%表決權(quán)。

交易完成后，陳暉、張麗麗將合計持有時空科技14.82%股份，成為公司第二大股東。而宮殿海的持股比例則從37.51%降至29.98%。不過若考慮募集配套資金的情況下，宮殿海持股比例則升至40.83%。

本次交易前，時空科技主營業(yè)務(wù)聚焦夜間經(jīng)濟與智慧城市兩大板塊，其中夜間經(jīng)濟板塊以景觀照明工程承包、文旅夜游項目開發(fā)為核心，智慧城市板塊以智慧路燈、智慧停車等城市基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化升級為重點。

不過，受宏觀經(jīng)濟增速放緩、地方政府財政收緊、行業(yè)競爭日趨激烈等多重因素疊加影響，時空科技主營業(yè)務(wù)增長承壓、盈利能力較弱，經(jīng)營發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)。本次重組完成后，時空科技將向當前火熱的半導(dǎo)體存儲領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

2025年下半年起，存儲行業(yè)迎來高度景氣周期，AI算力與國產(chǎn)替代驅(qū)動DRAM、NAND價格持續(xù)上漲，行業(yè)供不應(yīng)求。這一趨勢也延續(xù)到了今年，2026年，AI算力與國產(chǎn)替代驅(qū)動DRAM、NAND價格持續(xù)上漲。

讓時空科技斥資超10億元拿下的嘉合勁威，其業(yè)績成色又如何？

根據(jù)公告，2024年、2025年，嘉合勁威營業(yè)收入分別為10.59億元、15.39億元，2025年同比增長45.32%；歸母凈利潤分別為3049.68萬元、7081.36萬元，2025年同比增長132.2%。同時，其毛利率分別為10.54%、13.59%。不過，嘉合勁威前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比例相對較高，公司向前五大客戶銷售金額分別為6.85億元、9.31億元，占營業(yè)收入的比例分別為64.72%、60.48%。此外，嘉合勁威資產(chǎn)負債率也是居高不下，分別為58.01%、59.03%。

值得一提的是，本次重組設(shè)置了業(yè)績承諾和補償措施。業(yè)績承諾方張麗麗、陳暉、東珵管理、普沃創(chuàng)達承諾嘉合勁威2026-2028年實現(xiàn)凈利潤分別不低于7000萬元、7700萬元、8700萬元，三年合計不低于2.34億元。

實際上，2025年嘉合勁威扣非歸母凈利潤已有7956.51萬元，已經(jīng)超過2026年承諾的最低值7000萬元。為何雙方約定了如此相對"寬松"的業(yè)績承諾？

時空科技在公告里對此解釋道，2025年下半年，尤其是四季度以來，隨著相關(guān)產(chǎn)業(yè)對GPU等基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)性投入，上游晶圓廠將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向服務(wù)器DRAM及HBM產(chǎn)品，在總產(chǎn)能有限的情況下，擠壓了其他內(nèi)存產(chǎn)品供給，導(dǎo)致了存儲芯片價格的快速上漲。受此影響，行業(yè)內(nèi)公司的盈利情況均有不同程度的提升，這其中就包括嘉合勁威。不過，2025年末，嘉合勁威存貨賬面價值為5.95億元，占總資產(chǎn)比例為48.21%。

然而，業(yè)績補償也存在覆蓋不足的問題。張麗麗、陳暉等四名承諾方以其在本次交易中獲得的全部股份對價扣除稅費等必要費用后的凈利潤作為補償上限，本次交易的業(yè)績補償覆蓋率為39.35%。

五年累計虧損超9億元，資本運作前股價多次"搶跑"

資料顯示，時空科技成立于2004年，憑借景觀照明業(yè)務(wù)起家。2020年8月，時空科技登陸上交所。此前，時空科技在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上曾多番嘗試，其業(yè)務(wù)已從景觀照明延伸至文旅夜游、智慧路燈、智慧停車等領(lǐng)域。其中，2023年戰(zhàn)略收購智慧停車運營業(yè)務(wù)，算是公司上市以來跨度最大的一次業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。然而雖擁有雙主業(yè)并行，但時空科技盈利能力卻持續(xù)低迷。

2019年和2020年，時空科技營業(yè)收入分別為10.44億元、8.96億元，同比減少9.98%、14.1%；公司歸母凈利潤分別為2.05億元、1.33億元，同比減少10.47%、35.3%。不難發(fā)現(xiàn)，上市前夕，公司業(yè)績就開始走下坡路。

2021年開始，時空科技開啟了持續(xù)虧損。2021-2024年，時空科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.46億元、3.3億元、2.03億元和3.41億元，同期歸母凈利潤分別虧損1771.4萬元、2.09億元、2.07億元和2.62億元。

4月17日，時空科技發(fā)布2025年業(yè)績報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.47億元，同比微增1.85%；歸母凈利潤為-2.44億元，虧損較上年收窄；扣非凈利潤為-2.65億元，虧損規(guī)模擴大。五年累計虧損達9.39億元。

對于2025年業(yè)績再次虧損，時空科技稱，近年來，受宏觀經(jīng)濟波動、行業(yè)需求減少等因素影響，公司夜間經(jīng)濟業(yè)務(wù)階段性承壓；公司于2023年完成對捷安泊的收購工作，智慧城市業(yè)務(wù)基本穩(wěn)定，但整體增長動能有限。

2025年，時空科技夜間經(jīng)濟業(yè)務(wù)收入達2.27億元，占總營收比重升至65.33%；智慧城市業(yè)務(wù)收入為1.20億元，占比34.67%，二者合計構(gòu)成公司全部主營業(yè)務(wù)收入。其中，智慧城市業(yè)務(wù)收入同比下滑18.72%。

截至2025年末，時空科技合并財務(wù)報表未分配利潤為-2.78億元，實收股本為9908萬元，公司未彌補虧損金額超過實收股本總額的三分之一。

就在2025年業(yè)績預(yù)告發(fā)布前，時空科技還收到了北京證監(jiān)局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》。決定書指出，時空科技存在控股股東非經(jīng)營性資金占用、信用減值和資產(chǎn)減值準備計提不充分等相關(guān)的內(nèi)部控制不完善的多項問題。其中，時空科技實控人宮殿海通過員工借款等形式從公司拆借資金合計2386.4萬元，形成非經(jīng)營性資金占用。截至2024年末，宮殿海已全額歸還上述款項。

值得關(guān)注的是，在本次重組之前，時空科技的實控人宮殿海曾籌劃過易主。2025年7月24日，時空科技發(fā)布公告，稱收到控股股東、實控人宮殿海的通知，其正在籌劃重大事項，該事項可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。然而僅5天過后，這次籌劃便告終止。兩個月后，時空科技緊接著推出了這次跨界重組。

對于上述情況，上交所下發(fā)了問詢函，要求時空科技說明本次跨界收購存儲行業(yè)，交易雙方關(guān)于上市公司控制權(quán)是否存在其他約定。時空科技表示，本次交易與前次籌劃控制權(quán)變更事項無關(guān)，標的資產(chǎn)、交易對手方等均不同。

盡管業(yè)績持續(xù)低迷，但時空科技在二級市場上的表現(xiàn)卻十分亮眼。前次籌劃易主停牌前的一個交易日（2025年7月23日），公司股價就已經(jīng)提前"搶跑"，當日股價漲停，報收27.64元/股。兩個月后，上述情況舊計重演。同年9月30日，重組停牌前一個交易日，時空科技股價低開高走，午后強勢封板，報收35.83元/股。在此之后，時空科技股價持續(xù)高漲，就在上市公司披露草案前，4月17日，公司股價盤中漲至89.39元/股，創(chuàng)歷史新高。近一年內(nèi)，時空科技股價漲幅約472%。

不過，4月20日，時空科技開盤即跌停，報收78.17元/股。