今日（4月21日），盛合晶微半導(dǎo)體有限公司（簡(jiǎn)稱：盛合晶微）正式登陸上交所科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)19.68元/股，開盤暴漲超400%，市值一度沖破1800億元，隨后回落至約1400億元。

本次IPO，盛合晶微募資總額約50億元?，是?2026年以來(lái)A股市場(chǎng)募資金額最多的公司，締造今年科創(chuàng)板最 大IPO。

從無(wú)錫江陰起步，盛合晶微是中國(guó)大陸最早實(shí)現(xiàn)2.5D硅基芯片封裝量產(chǎn)、生產(chǎn)規(guī)模最 大的企業(yè)之一，2014年成立以來(lái)集結(jié)了一支頗為豪華的投資陣容。頗為特殊的是，盛合晶微當(dāng)前無(wú)實(shí)際控制人，第 一大股東是無(wú)錫產(chǎn)發(fā)基金。

水寬魚大，我們正在見證一批超級(jí)IPO誕生。

始于無(wú)錫江陰

盛合晶微一度市值1800億

盛合晶微始于“中芯長(zhǎng)電”。

2014年8月，《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》剛剛發(fā)布。國(guó)內(nèi)晶圓代工龍頭中芯國(guó)際與來(lái)自江陰的封測(cè)企業(yè)長(zhǎng)電科技共同出資，注冊(cè)成立了一家新公司中芯長(zhǎng)電。這就是盛合晶微的前身。

當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)在12英寸晶圓中段制造（包括晶圓中測(cè)、凸塊制造、硅片級(jí)封裝等）領(lǐng)域幾乎還是空白。這支僅有6人的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)從無(wú)錫江陰市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)起步，試圖填補(bǔ)這個(gè)缺口。

江陰政府的支持貫穿始終。高新區(qū)及相關(guān)部門多次強(qiáng)調(diào)，要圍繞企業(yè)發(fā)展全生命周期提供精準(zhǔn)高效服務(wù)，“無(wú)事不擾、有求必應(yīng)”，力推項(xiàng)目早建成、早投產(chǎn)、早見效。正是在這樣的土壤中，江陰又跑出了一家現(xiàn)象級(jí)企業(yè)。

中芯長(zhǎng)電的發(fā)展速度超出預(yù)期。成立僅一年，公司就完成了生產(chǎn)工藝調(diào)試和產(chǎn)品認(rèn)證。2016年初，28納米硅片凸塊加工實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。隨后，它成為高通14納米硅片凸塊的量產(chǎn)供應(yīng)商，也是中國(guó)大陸第 一家進(jìn)入14納米先進(jìn)工藝節(jié)點(diǎn)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的半導(dǎo)體企業(yè)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)高端集成電路制造產(chǎn)業(yè)鏈的一處空白。

2021年，受宏觀環(huán)境影響，中芯國(guó)際與長(zhǎng)電科技退出股東行列，所持股份悉數(shù)剝離。同年，中芯長(zhǎng)電正式更名為盛合晶微，開始獨(dú)立發(fā)展。

獨(dú)立之后，盛合晶微明顯提速。如今，公司已經(jīng)建立起從凸塊制造、晶圓級(jí)封裝到芯粒多芯片集成的全流程先進(jìn)封測(cè)能力，其核心技術(shù)布局覆蓋GPU、CPU、AI芯片等高性能芯片的異構(gòu)集成需求，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高性能運(yùn)算、人工智能、數(shù)據(jù)中心、自動(dòng)駕駛、5G通信等前沿領(lǐng)域。

按規(guī)模計(jì)算，它已位列全球第十大、境內(nèi)第四大封測(cè)企業(yè)。在業(yè)界主流的硅通孔轉(zhuǎn)接板2.5D封裝領(lǐng)域，盛合晶微是中國(guó)大陸最早量產(chǎn)、生產(chǎn)規(guī)模最 大的企業(yè)之一。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。招股書顯示，2022年至2025年，盛合晶微營(yíng)業(yè)收入從16.33億元躍升至65.21億元，歸母凈利潤(rùn)由虧損3.29億元扭虧為盈至9.23億元，實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。

直到今天，盛合晶微12年創(chuàng)業(yè)征途迎來(lái)新的里程碑，締造了科創(chuàng)板“晶圓級(jí)先進(jìn)封測(cè)第 一股”，又一千億IPO誕生。

VC/PE云集

迎來(lái)一場(chǎng)超級(jí)回報(bào)

一路走來(lái)，盛合晶微的融資歷程在創(chuàng)投圈留下深刻印跡，尤其是2021年獨(dú)立發(fā)展之后，掀起了一場(chǎng)融資風(fēng)暴。

更名后不久，公司完成了3億美元的C輪融資。參與方包括招銀國(guó)際、中金資本、元禾厚望、元禾璞華、華登國(guó)際、建信領(lǐng)航、建信信托、國(guó)方資本、碧桂園創(chuàng)投、華泰國(guó)際、深創(chuàng)投、中信證券、金浦國(guó)調(diào)等十余家機(jī)構(gòu)。這一輪融資后，盛合晶微估值突破10億美元，進(jìn)入獨(dú)角獸行列。

緊接著2023年3月，盛合晶微3.4億美元的C+輪融資落地。新進(jìn)投資方有君聯(lián)資本、金石投資、渶策資本、蘭璞創(chuàng)投、尚頎資本、立豐投資、TCL創(chuàng)投、中芯熙誠(chéng)、普建基金等，老股東元禾厚望、元禾璞華繼續(xù)跟投。

彼時(shí)，盛合晶微已累計(jì)融資超過(guò)10億美元，估值接近20億美元。在此之前，深圳遠(yuǎn)致、中芯聚源、上汽恒旭及君聯(lián)資本也已通過(guò)受讓大基金一期股份成為股東。

直到2024年末，那輪帶有明顯國(guó)資色彩的定向融資更為轟動(dòng)。2024年最后一天，盛合晶微宣布完成7億美元融資，投資方幾乎清一色國(guó)資背景：無(wú)錫產(chǎn)發(fā)基金、江陰濱江澄源投資集團(tuán)、上海國(guó)投公司旗下孚騰資本、上海國(guó)際集團(tuán)、上海臨港新片區(qū)管委會(huì)新芯基金及臨港集團(tuán)數(shù)科基金，以及社?；鹬嘘P(guān)村自主創(chuàng)新基金、國(guó)壽股權(quán)投資等。

如此高純度的國(guó)資陣容，在一級(jí)市場(chǎng)并不多見。更值得關(guān)注的是，無(wú)錫國(guó)資首次以直接股權(quán)出資方式入局無(wú)錫產(chǎn)發(fā)基金和江陰濱江澄源投資集團(tuán)，背后站著無(wú)錫市國(guó)資委和江陰市國(guó)資委。

出資完成后，無(wú)錫產(chǎn)發(fā)基金持有盛合晶微10.89%的股份，躋身公司第 一大股東。而盛合晶微目前沒有控股股東和實(shí)際控制人。這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使得這筆投資的分量不言自明。而從這只超級(jí)IPO的首日表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)錫國(guó)資儼然賺翻了。

迎接IPO大年

由此望去，今年IPO正在爆發(fā)。

先看一組數(shù)據(jù)：根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2026年第 一季度中企境內(nèi)外上市共有69家，同比增加30.2%；首發(fā)融資額約合人民幣1134.06億元，同比增加268.7%。其中A股板塊，第 一季度共有30家企業(yè)上市，同比增加11.1%：北交所以16家企業(yè)領(lǐng) 先、科創(chuàng)板有6家企業(yè)上市、上交所主板有4家，深交所主板、創(chuàng)業(yè)板各有2家。

IPO窗口在逐步打開，針對(duì)硬科技企業(yè)上市的審核節(jié)奏也在加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度，滬深北交易所合計(jì)審議首發(fā)上會(huì)企業(yè)46家，遠(yuǎn)高于上年同期的8家。年內(nèi)過(guò)會(huì)企業(yè)中，19家已順利拿到證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文。

航空航天與AI成為這輪科技IPO大潮中的主角。藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力、星際榮耀掀起商業(yè)航天上市潮，但誰(shuí)將成為“商業(yè)航天第 一股”還是懸念。另一邊，宇樹科創(chuàng)板IPO已被上交所受理，距離敲鐘越來(lái)越近。

更具標(biāo)志性的是4月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，以加大對(duì)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)的扶持力度，同時(shí)支持新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，進(jìn)一步拓寬了創(chuàng)新企業(yè)的上市通道。

緊隨其后，創(chuàng)業(yè)板首 個(gè)未盈利IPO落地大普微。總部位于深圳，大普微填補(bǔ)了中國(guó)在高端企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)主控芯片領(lǐng)域的空白，身后集結(jié)了長(zhǎng)長(zhǎng)的投資人隊(duì)伍，當(dāng)中尤以深圳本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)最令人印象深刻。上市首日，大普微大漲超400%，市值沖破1000億元，締造了創(chuàng)投圈又一名場(chǎng)面。

回望今年以來(lái)，從一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)市場(chǎng)，IPO賺錢效應(yīng)歷歷在目。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度A股首日30只新股全部實(shí)現(xiàn)上漲，平均漲幅達(dá)164%。其中，21只新股首日漲幅翻倍，占比高達(dá)七成，打新是“穩(wěn)賺不賠”。這當(dāng)中要數(shù)科創(chuàng)板IPO電科藍(lán)天最為矚目，以近600%的漲幅，問(wèn) 鼎一季度新股“漲幅王”，最新市值已破1200億元。

港股那邊則是另一番光景。市場(chǎng)整體冷熱不均，但頭部AI新股依然上演令人驚嘆的一幕智譜周一市值突破4300億港元，MiniMax也來(lái)到2800億港元，為身后投資方帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。

如此一幕，當(dāng)AI、商業(yè)航天等硬科技成為這個(gè)時(shí)代反復(fù)提起的產(chǎn)業(yè)主題，資金紛紛用腳投票。水寬了，魚便也多了，但誰(shuí)能在周期輪轉(zhuǎn)中游得更遠(yuǎn)，市場(chǎng)會(huì)給出答案。