金融投資網(wǎng)記者 林珂

2025年出現(xiàn)恢復(fù)性增長的硅寶科技(300019)，被一季報潑了一盆冷水。營業(yè)收入同比增長近一成的背后，凈利潤同比下滑超過三成。近幾年硅寶科技業(yè)績波動明顯，就在2025年重回增長通道后，業(yè)績再次承壓。二級市場上，硅寶科技遭到資金明顯拋壓，截至4月21日收盤，該股大跌7.5%，報收18.88元。

2026年一季度顯示，硅寶科技實現(xiàn)營業(yè)收入8.43億元，同比增長8.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤4600.39萬元，同比下降35.11%。對于業(yè)績明顯下滑，硅寶科技在一季報中稱，主要是公司產(chǎn)品平均售價下跌，毛利率下降所致。

硅寶科技一季度主要會計數(shù)據(jù)

此前，硅寶科技剛剛交出了一份不錯的年度成績單。2025年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入37.51億元，同比增長18.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.78億元，同比增長17.25%。雖然凈利潤還未能回到歷史峰值水平，但營業(yè)收入已經(jīng)率先刷新了上市以來的新高。

從盈利能力來看，硅寶科技2025年凈利潤率為7.41%，2026年一季度凈利潤率為5.46%。產(chǎn)品平均售價的下滑，對公司盈利能力影響明顯。

2025年年報顯示，硅寶科技第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入11億元，同比增長7.2%、環(huán)比增長16.6%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤0.49億元，同比減少37.5%、環(huán)比減少33.9%。不難看出，增收不增利的情況在2025年四季度就已發(fā)生。2026年一季度，則延續(xù)了凈利潤下滑的態(tài)勢。

有行業(yè)人士指出，硅寶科技核心主業(yè)受下游需求影響波動明顯。硅碳負極材料作為打造的新增長點，業(yè)績還有待釋放。根據(jù)年報，硅寶新能源2025年已建成并投入使用3000噸/年鋰電池用硅碳負極生產(chǎn)線、10000噸/年動力電池用有機硅粘合劑生產(chǎn)線、5000噸/年聚氨酯密封膠生產(chǎn)線，2026年將建成并投入使用7000噸/年鋰電池用硅碳負極生產(chǎn)線、5000噸/年聚氨酯密封膠生產(chǎn)線、5000噸/年動力電池用有機硅粘合劑生產(chǎn)線，余下產(chǎn)能將按計劃逐步投產(chǎn)。硅寶(上海)有機硅先進材料研究及產(chǎn)業(yè)化開發(fā)項目實施順利，已取得土地使用權(quán)證書，并于2025年下半年啟動了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，預(yù)計2026年完成基建工作�？傮w而言，隨著硅碳負極材料產(chǎn)能的持續(xù)釋放，業(yè)績能否在2026年逐步兌現(xiàn)，將是扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績下滑的關(guān)鍵因素。

天風證券表示，結(jié)合硅寶科技工業(yè)膠業(yè)務(wù)發(fā)展以及硅碳負極項目的推進節(jié)奏，預(yù)計公司2026年、2027年歸母凈利潤分別為3.21億元、3.87億元。

值得一提的是，天風證券在前一次發(fā)布硅寶科技的研究報告時，給出的2026年、2027年歸母凈利潤分別為4億元、5.1億元。簡單計算，天風證券在最新研報中將硅寶科技今明兩年的歸母凈利潤分別下調(diào)了19.75%、24.11%。