2026年4月20日，愛奇藝世界大會(huì)在北京舉行，這本應(yīng)是長視頻行業(yè)一年一度的盛會(huì)，卻以“愛奇藝瘋了”登頂微博熱搜而告終。

圖源：微博終端

這場看似意外的輿論失控，實(shí)則是愛奇藝長期業(yè)績承壓、資本市場信任流失、行業(yè)增長見頂困境的集中爆發(fā)。

從急于講出AI故事卻遭遇藝人集體辟謠，到美股退市危機(jī)下的保密赴港IPO，再到長視頻行業(yè)存量博弈中All in AI的豪賭。

愛奇藝正站在成立以來最關(guān)鍵的十字路口，其每一次戰(zhàn)略抉擇,都牽動(dòng)著長視頻行業(yè)的競爭格局與增長邏輯。

PART 01

AI藝人鬧劇發(fā)酵

業(yè)績失速下的戰(zhàn)略冒進(jìn)

愛奇藝世界大會(huì)上，CEO龔宇拋出的“未來真人實(shí)拍或成世界文化遺產(chǎn)”及“已有117位深度合作藝人簽約入駐AI藝人庫”的官宣，瞬間將平臺(tái)推上輿論風(fēng)口。

在發(fā)布會(huì)結(jié)束后短短數(shù)小時(shí)，張若昀、于和偉、王楚然、李一桐等被點(diǎn)名的藝人工作室密集發(fā)聲，明確否認(rèn)簽署過任何AI相關(guān)授權(quán)協(xié)議，直言法務(wù)已緊急介入，“簽約”瞬間淪為“被簽約”的行業(yè)鬧劇。

圖源：微博終端

輿論發(fā)酵后，“愛奇藝瘋了”話題閱讀量狂飆至42億，平臺(tái)24小時(shí)內(nèi)三次改口，從最初的“已簽約入駐”到“僅表達(dá)合作意向”，再到“入駐不等于授權(quán)，具體項(xiàng)目需單獨(dú)商談”。

這不僅讓愛奇藝與頭部藝人的合作關(guān)系出現(xiàn)裂痕，更讓市場對(duì)其AI戰(zhàn)略的合規(guī)性與可行性產(chǎn)生強(qiáng)烈質(zhì)疑。

而這場引發(fā)全行業(yè)關(guān)注的公關(guān)失當(dāng)事件，并非簡單的宣傳環(huán)節(jié)失誤，其本質(zhì)是愛奇藝在業(yè)績持續(xù)失速的周期中，急于通過AI概念穩(wěn)住市場信心的戰(zhàn)略冒進(jìn)。

據(jù)2025年財(cái)報(bào)，愛奇藝全年總營收272.9億元，同比下降7%，這已是公司連續(xù)第二年出現(xiàn)年度營收下滑；歸母凈利潤從2024年的盈利7.64億元轉(zhuǎn)為虧損2.06億元；Non-GAAP運(yùn)營利潤6.39億元，同比大幅下滑73%，盈利能力出現(xiàn)斷崖式下跌。

圖源：東方財(cái)富網(wǎng)

其中，作為公司第一大收入來源的會(huì)員服務(wù)業(yè)務(wù)，2025年全年實(shí)現(xiàn)168.1億元，同比下降5%，平臺(tái)持續(xù)多年的會(huì)員增長紅利正式見頂，核心營收支柱首次出現(xiàn)明確的下行拐點(diǎn)。

更值得警惕的是，愛奇藝的造血能力也在快速退化。2025年公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額僅1.06億元，較2024年的21.10億元出現(xiàn)斷崖式下跌；自由現(xiàn)金流更是僅剩千萬元級(jí)別，幾乎逼近枯竭。

正是在這樣業(yè)績承壓的背景下，愛奇藝核心是借發(fā)布會(huì)向資本市場傳遞其已破解長視頻投入產(chǎn)出困局的信號(hào)，而公司急于證明方案可行性，在未完成藝人合規(guī)授權(quán)的情況下便高調(diào)官宣藝人名單，最終釀成公關(guān)事故。

PART 02

美股雙重退市壓頂

赴港上市成唯一出路

如果說世界大會(huì)引發(fā)的公關(guān)風(fēng)波，是愛奇藝品牌層面遭遇的一次明顯沖擊，那么其在美股市場面臨的雙重退市風(fēng)險(xiǎn)，則已成為威脅公司長期發(fā)展的重大隱患。

愛奇藝的美股退市風(fēng)險(xiǎn)，來自兩個(gè)維度的雙重?cái)D壓。其一，是美國《外國公司問責(zé)法》帶來的強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)。

早在2022年，愛奇藝就因?qū)徲?jì)底稿問題被美國SEC列入預(yù)摘牌名單，根據(jù)法案規(guī)定，若上市公司連續(xù)三年無法滿足PCAOB的審計(jì)檢查要求，將被強(qiáng)制從美股退市。

截至2026年4月，留給愛奇藝滿足合規(guī)要求的時(shí)間僅剩不到一年，若無法在期限內(nèi)解決審計(jì)底稿問題，其從納斯達(dá)克退市將成為定局。

其二，是股價(jià)持續(xù)低迷觸發(fā)的退市預(yù)警。2018年愛奇藝登陸納斯達(dá)克時(shí)，發(fā)行價(jià)為18美元/股，巔峰時(shí)期股價(jià)一度突破46美元/股，市值最高達(dá)到312.8億美元。

而截至2026年4月20日，愛奇藝股價(jià)僅為1.4美元/股左右，其危險(xiǎn)性不僅意味著公司八年內(nèi)市值蒸發(fā)近2000億元人民幣，更在于它逼近了納斯達(dá)克1美元的退市警戒線。

股價(jià)的持續(xù)暴跌，不僅讓愛奇藝的市值大幅縮水，更讓其美股融資功能基本失效，無法通過增發(fā)、發(fā)債等方式在海外市場獲得資金支持，資本市場的融資渠道近乎關(guān)閉。

面對(duì)這一困局，赴港二次上市成為了愛奇藝唯一的選擇。2026年3月30日，愛奇藝發(fā)布公告稱已以保密方式向香港聯(lián)合交易所提交上市申請(qǐng)表，申請(qǐng)A類普通股在港交所主板上市，同時(shí)董事會(huì)批準(zhǔn)了未來18個(gè)月內(nèi)至多1億美元的股份回購計(jì)劃。

圖源：公司官網(wǎng)

這并非愛奇藝首次傳出赴港上市的消息，早在2021年、2023年，市場就多次傳出其赴港上市的傳聞，彼時(shí)龔宇回應(yīng)稱“公司有正現(xiàn)金流，不需要籌集更多資金”，而如今主動(dòng)以保密形式遞交申請(qǐng)，足以見得其資金壓力已迫在眉睫。

PART 03

長視頻行業(yè)增長見頂

All in AI難破困局

無論是公關(guān)災(zāi)難背后的業(yè)績焦慮，還是資本市場的退市危機(jī)，其底層根源，都是因長視頻行業(yè)已經(jīng)徹底進(jìn)入增長見頂?shù)拇媪坎┺臅r(shí)代。

從用戶規(guī)模來看，截至2025年底，我國長視頻用戶規(guī)模約7.3億，行業(yè)年度用戶增速不足2%，增量空間已近枯竭。

更嚴(yán)峻的是，長視頻平臺(tái)的用戶時(shí)長正持續(xù)被短視頻、微短劇等新興內(nèi)容形態(tài)分流。

云合數(shù)據(jù)顯示，2025年上新長劇霸屏榜TOP20正片有效播放量僅296億，同比縮減20%，長視頻內(nèi)容的流量規(guī)模呈現(xiàn)出明顯的收縮態(tài)勢(shì)。

同時(shí)，短視頻平臺(tái)憑借碎片化的內(nèi)容形態(tài)、精準(zhǔn)的算法推薦，持續(xù)搶占用戶娛樂時(shí)長，長視頻的用戶注意力被嚴(yán)重稀釋，行業(yè)整體的流量池不斷萎縮。

正是在行業(yè)見頂?shù)慕箲]下，愛奇藝選擇了All in AI，將AI技術(shù)視為重塑行業(yè)格局、打破增長困局的出路。

但這場激進(jìn)的戰(zhàn)略豪賭，背后潛藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。

首先，AI內(nèi)容生產(chǎn)面臨著嚴(yán)峻的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，藝人肖像權(quán)、著作權(quán)、版權(quán)等問題，都是AI影視化無法繞開的法律紅線，一旦觸碰，不僅會(huì)面臨巨額的法律賠償，更會(huì)引發(fā)全行業(yè)的抵制。

其次，用戶對(duì)AI生成內(nèi)容的接受度仍有待驗(yàn)證，據(jù)新浪微博調(diào)研，74%的觀眾明確抵制AI作品，認(rèn)為其無法傳遞真實(shí)情感，AI內(nèi)容能否獲得用戶的認(rèn)可、實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)仍是未知。

圖源：微博終端

另外，AI技術(shù)并非愛奇藝的獨(dú)家壁壘，騰訊視頻、優(yōu)酷等頭部平臺(tái)均已加速布局AI內(nèi)容生產(chǎn)，愛奇藝很難在技術(shù)層面形成絕對(duì)的競爭優(yōu)勢(shì)，最終大概率仍會(huì)陷入新的內(nèi)卷。

對(duì)于愛奇藝而言，AI技術(shù)能否真正落地、實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)，不僅決定著平臺(tái)自身的未來，更將重塑長視頻行業(yè)的發(fā)展格局。

但不容忽視的是，技術(shù)創(chuàng)新絕不能逾越合規(guī)與信任的邊界，若不能妥善解決版權(quán)、肖像權(quán)等核心合規(guī)問題，修復(fù)行業(yè)與用戶的信任裂痕，即便擁有再先進(jìn)的AI技術(shù)，也難以讓愛奇藝擺脫當(dāng)下的多重困境。