作者 | 謝美浴、劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

時(shí)隔6個(gè)月，千億公募基金迎來新任總經(jīng)理。

2025年10月，執(zhí)掌西部利得基金近十年的總經(jīng)理賀燕萍到齡退休，由董事長何方代任總經(jīng)理職務(wù)。2026年4月23日，根據(jù)西部利得公告，副總經(jīng)理王汗青正式升任總經(jīng)理，何方不再代任。值得注意的是，王汗青與前任總經(jīng)理賀燕萍同樣出身于光大證券（601788.SH），兩人均在券商體系歷練多年后轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募，西部利得對(duì)“光大系”人才的偏好可見一斑。

截至2026年一季度末，西部利得基金公募管理規(guī)模已近1300億元，相比2025年四季度末增長122.36億元，規(guī)模處于歷史峰值。與此同時(shí)，西部利得基金業(yè)績也實(shí)現(xiàn)雙增，2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.56億元，同比增長18.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.64億元，同比增長25.55%。

不過，光鮮之外也有隱憂。2025年西部利得基金收到三張監(jiān)管警示函。同年11月，公司還成為被執(zhí)行人，執(zhí)行金額高達(dá)2.91億元，早年投資的私募產(chǎn)品踩雷事件浮出水面。

從副手到掌門，擺在王汗青面前的，既有千億規(guī)模的底牌，也有合規(guī)風(fēng)控的舊賬。這位新任總經(jīng)理能否帶領(lǐng)西部利得基金繼續(xù)突圍？

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西部利得“帥印”，

兩次花落同一家券商

時(shí)間倒回2025年10月，執(zhí)掌西部利得基金近十年的總經(jīng)理賀燕萍到齡退休。

在賀燕萍任內(nèi)，西部利得基金公募規(guī)模從不足百億躍升至千億陣營。作為帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)完成這場百億到千億跨越的靈魂人物，她的離開不僅是公司管理層的一次重大更迭，也關(guān)系到西部利得基金既有發(fā)展模式的延續(xù)。

賀燕萍離任后，董事長何方代任總經(jīng)理，代任起始日期為2025年10月4日。

據(jù)行業(yè)規(guī)定，基金公司董事長、總經(jīng)理等關(guān)鍵職位負(fù)責(zé)人缺位時(shí)，公司須在15個(gè)工作日內(nèi)安排人員代職，代職時(shí)間不得超過6個(gè)月。

按此推算，何方的代任期限在2026年4月初屆滿。王汗青此次接棒總經(jīng)理，實(shí)際上也解決了董事長代行職權(quán)超期的問題。

圖源：罐頭圖庫

履歷顯示，王汗青1980年生，職業(yè)起點(diǎn)在國務(wù)院國資委；2007年加入光大證券，任職時(shí)間長達(dá)17年，曾在人力資源部、研究所、戰(zhàn)略客戶部、黨委深化改革小組、北京分公司、上海分公司共計(jì)6個(gè)核心部門擔(dān)任負(fù)責(zé)人職務(wù)，職業(yè)生涯涵蓋券商前中后臺(tái)多個(gè)部門。

2024年8月，王汗青加入西部利得基金，出任副總經(jīng)理、營委會(huì)主任；如今不到兩年，又升任總經(jīng)理。值得一提的是，王汗青與前任總經(jīng)理賀燕萍同樣出自光大證券，同樣是在券商體系內(nèi)歷練多年后轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募。除此之外，西部利得有不少高管都有“光大系”背景。

中國投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長支培元認(rèn)為，這種“同源高管”接任在短期內(nèi)有利于戰(zhàn)略與文化的延續(xù)性。

另一個(gè)值得關(guān)注之處，王汗青擔(dān)任副總經(jīng)理時(shí)分管市場板塊。據(jù)“財(cái)聯(lián)社”報(bào)道，加入西部利得基金以來，王汗青將自身在團(tuán)隊(duì)建設(shè)、市場開拓、內(nèi)部協(xié)同等方面的能力運(yùn)用到對(duì)市場板塊的改革提升和賦能中，公司市場拓展效率大幅提升。

王汗青加入后，西部利得的管理規(guī)模迎來一波猛漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，從2024年二季度末（他入職前一個(gè)季度）到2026年一季度末，僅一年零九個(gè)月時(shí)間，公司公募管理規(guī)模從872.46億元一路沖至1299.41億元，增幅達(dá)48.94%。

支培元表示，“從‘分管市場的副總’升任總經(jīng)理，在公募行業(yè)中雖非主流，但在以渠道驅(qū)動(dòng)為主的中型基金公司中并不罕見。王汗青的上任，短期內(nèi)有助于穩(wěn)定機(jī)構(gòu)客戶與銷售渠道，但若缺乏對(duì)投研體系的深度介入，也可能加劇規(guī)模與業(yè)績脫節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

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2.91億執(zhí)行案風(fēng)波背后，

西部利得的多重考驗(yàn)

人事變動(dòng)的帷幕已經(jīng)落下，王汗青正式走上總經(jīng)理的位置，但幾個(gè)月前的那起近3億元執(zhí)行案，牽扯出西部利得早年踩雷私募的投資事件。

2025年11月，上海金融法院的一紙執(zhí)行令將西部利得推上風(fēng)口浪尖，執(zhí)行金額高達(dá)2.91億元。公司回應(yīng)稱：該案并非公司自身債務(wù)問題，且與股東股權(quán)質(zhì)押無關(guān)，此次被執(zhí)行僅為代旗下專戶產(chǎn)品履行相關(guān)程序，不會(huì)影響公司核心經(jīng)營。

來源：天眼查

話雖如此，但這起案件揭開了西部利得在專戶業(yè)務(wù)風(fēng)控上的口子。

這筆賬源于2016年發(fā)行的“飛馬分級(jí)資管計(jì)劃”。當(dāng)時(shí)西部利得旗下專戶產(chǎn)品重倉了飛馬投資的私募可交換債，2018年飛馬投資陷入流動(dòng)性危機(jī)，產(chǎn)品爆雷、實(shí)控人被列為失信被執(zhí)行人，20億規(guī)模的債券違約，讓西部利得陷入了漫長的追債官司。

時(shí)過境遷，當(dāng)初的“追債人”變成了“被執(zhí)行人”，西部利得上述專戶產(chǎn)品成為被投資者追債的對(duì)象。不過，西部利得公司并不是償還這筆債務(wù)的主體，即公司無需承擔(dān)該筆債務(wù)，只是替產(chǎn)品“背”這個(gè)執(zhí)行名義。

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，此前踩雷的“西部利得-飛馬分級(jí)資管計(jì)劃”產(chǎn)品共有5只，期限均為2年，于2018年9-11月到期，采用分級(jí)結(jié)構(gòu)（優(yōu)先級(jí)+劣后級(jí)），底層資產(chǎn)為私募可交換債，目前均已清算。

來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

該類產(chǎn)品屬于基金公司的集合資管產(chǎn)品，基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，西部利得共有139只集合資管產(chǎn)品，其中大部分已清算或作廢。近兩年新發(fā)產(chǎn)品有32只，大部分為固收類產(chǎn)品，少部分為混合類產(chǎn)品，存續(xù)期在5-10年之間，部分產(chǎn)品為定期開放式，6個(gè)月/12個(gè)月開放一次。

資管計(jì)劃/專戶僅限合格投資者購買，100萬元起購，合同僅向投資人披露，信息不公開，風(fēng)險(xiǎn)不透明。

除了上述被執(zhí)行事件，2025年西部利得麻煩事接二連三。

圖源：罐頭圖庫

2025年9月7日，基金經(jīng)理解文增因在酒店賭博被行政拘留10天，并處以500元罰款。隨后西部利得回應(yīng)，公司已于當(dāng)日免去其基金經(jīng)理職務(wù)并解除其勞動(dòng)合同。解文增是一名債券基金經(jīng)理，2024年末曾管理4只債基，規(guī)模共176.66億元；在被辭退之后，同年9月30日，其管理的2只債券基金也全都卸任。

如果說基金經(jīng)理的個(gè)人失德尚屬偶發(fā)事件，那么來自監(jiān)管層的多個(gè)警示函，則暴露了公司在合規(guī)內(nèi)控方面的短板。

2025年3月26日，公司因“合規(guī)內(nèi)控不完善、人員管理失范、廉潔從業(yè)機(jī)制不健全”被點(diǎn)名；同時(shí)，公司高管因“信息技術(shù)系統(tǒng)管理不到位、風(fēng)控與交易系統(tǒng)存在漏洞”被警示；12月23日，公司因“基金信息披露不及時(shí)、不完整、風(fēng)險(xiǎn)揭示不到位”被監(jiān)管出具警示函。

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千億規(guī)?？抗淌铡皳螆觥保?/p>

權(quán)益重?fù)?dān)壓向“黑馬”何奇

除了高管層面的變化，西部利得基金一線投研團(tuán)隊(duì)的變動(dòng)更為頻繁，2026年以來已有3名基金經(jīng)理清倉在管產(chǎn)品。

1月30日，西部利得基金權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理、投資總監(jiān)陳保國清倉卸任所有產(chǎn)品，包括西部利得景瑞 、西部利得碳中和發(fā)起、西部利得綠色能源、西部利得匯鑫6個(gè)月持有 。目前陳保國已加盟光大保德信，擬任總經(jīng)理助理、權(quán)益管理總部負(fù)責(zé)人。

2月11日，主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理杜朋哲因?yàn)闃I(yè)務(wù)調(diào)整原因，卸任西部利得消費(fèi)精選基金經(jīng)理后，目前其手中已無在管產(chǎn)品；3月8日及4月18日，糜懷清因個(gè)人原因相繼離任西部利得新享 、西部利得新盈基金經(jīng)理，且不再轉(zhuǎn)任公司其他崗位。

此外，4月22日，西部利得研究精選混合公告稱，基金經(jīng)理葛山因業(yè)務(wù)調(diào)整離任，其2024年6月開始管理該產(chǎn)品，規(guī)模5.79億元，任職回報(bào)66.54%，年化回報(bào)31.23%，回報(bào)排名1277/4127。葛山目前還管理西部利得聚優(yōu)一年持有、西部利得新潤、西部利得鑫泓增強(qiáng)三只產(chǎn)品，合計(jì)規(guī)模8.4億元。其管理的產(chǎn)品近一年年化回報(bào)32.74%，高于滬深300同期26.39%的收益率，中短期業(yè)績較為亮眼。

值得一提的是，接任管理西部利得碳中和發(fā)起、西部利得研究精選混合的是今年來風(fēng)頭正盛的基金經(jīng)理何奇。何奇曾任長江證券研究部分析師、高級(jí)分析師，光大保德信投資部高級(jí)研究員、基金經(jīng)理等。2020年6月加入西部利得基金，現(xiàn)任公司總經(jīng)理助理、首席投資官（權(quán)益）、權(quán)益投資部總經(jīng)理、研究部總經(jīng)理（兼）及基金經(jīng)理。

來源：Wind

Wind數(shù)據(jù)顯示，何奇管理的三只基金，一度從2025年虧損狀態(tài)逆襲成今年初漲幅最猛的基金。具體來看，2025年西部利得新動(dòng)力、西部利得策略優(yōu)選、西部利得行業(yè)主題優(yōu)選2025年收益率分別為-5.61%、-9.64%、0.63%；而從2026年到今年三月初，三只產(chǎn)品漲幅均超過50%，包攬公募基金收益排行前三。

截至4月24日，三只產(chǎn)品收益率有所下滑，但也均超20%。何奇在一季度報(bào)中分析指出，2026 年值得關(guān)注三條產(chǎn)業(yè)主線：一是大國博弈背景下，全球戰(zhàn)略資源品的價(jià)值重估，尤其是貴金屬、重要小金屬和能源金屬；二是傳統(tǒng)行業(yè)的價(jià)值龍頭或迎來“剩者為王”的“反內(nèi) 卷”機(jī)遇；三是 AI 產(chǎn)業(yè)或有望從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的第一階段，邁進(jìn)“應(yīng)用為王”第二階段的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)?！?/p>

圖源：罐頭圖庫

不過，何奇管理的西部利得數(shù)字產(chǎn)業(yè)，2025年收益率12.04%，而今年以來卻為-2.06%。該基金是數(shù)字產(chǎn)業(yè)主題基金，長期以科技成長為核心配置方向，并基于對(duì)宏觀、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的認(rèn)知?jiǎng)討B(tài)調(diào)整行業(yè)和個(gè)股結(jié)構(gòu)。一季度報(bào)顯示，該基金大幅降低了消費(fèi)電子板塊的配置比重；同時(shí)加大了對(duì)數(shù)據(jù)庫、云等國產(chǎn)AI 產(chǎn)業(yè)鏈的配置比重。

盛豐衍是西部利得基金量化投資領(lǐng)軍人物，2016年加入西部利得，現(xiàn)任公司總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)。他奉行“七分量化、三分主觀”的投資理念，代表產(chǎn)品西部利得量化成長混合A任職回報(bào)超245%，截至一季度末管理12只基金，管理規(guī)模合計(jì)85.55億元。近三年年化回報(bào)35.03%，遠(yuǎn)高于滬深300指數(shù)同期表現(xiàn)。

而從整體來看，在規(guī)模增長的推動(dòng)下，西部證券2025年年報(bào)顯示，截至2025年年末，西部利得基金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.56億元，同比增長18.75%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.64億元，同比增長25.55%。

而身為券商系公募，西部利得基金目前1299.41億元的管理規(guī)模仍主要依賴固收類產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，西部利得基金規(guī)模在164家公募機(jī)構(gòu)中排第54位，非貨規(guī)模達(dá)946.76億元，債券型基金以716.61億元牢牢占據(jù)主導(dǎo)，混合型和股票型基金則分別為150.95億元、76.58億元。

西部利得迎來了業(yè)績的高光時(shí)刻，近1300億規(guī)模站上最高峰，固收投資收益領(lǐng)跑，但早年投資踩雷、近期監(jiān)管處罰等麻煩事也相繼而來，新任總經(jīng)理王汗青來自“光大系”，這位正值管理黃金期的“80后”市場干將，能否在補(bǔ)齊合規(guī)短板的同時(shí)，推動(dòng)規(guī)模及業(yè)績繼續(xù)向上？