智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官的全球首富埃隆·馬斯克周五在X上的一篇帖子中表示，特斯拉已開始生產(chǎn)其Robotaxi車型——即名為“Cybercab”的的這款萬(wàn)眾矚目完全無(wú)人駕駛出租車Robotaxi。在這家總部位于美國(guó)的電動(dòng)汽車領(lǐng)軍者面臨全球電動(dòng)車銷量持續(xù)下滑之際，馬斯克可謂兌現(xiàn)了其自2024年以來(lái)長(zhǎng)期承諾的Cybercab超大規(guī)模量產(chǎn)規(guī)劃。

從特斯拉最新財(cái)報(bào)以及超過(guò)250億美元的資本支出計(jì)劃來(lái)看，馬斯克可謂將AI、Robotaxi以及人形機(jī)器人、太空AI數(shù)據(jù)中心抬到更高優(yōu)先級(jí)，Robotaxi的最新量產(chǎn)動(dòng)態(tài)無(wú)疑是馬斯克的“物理AI超級(jí)宏圖”走向落地階段的關(guān)鍵力量。

“你們所期待的Cybercab已經(jīng)開始生產(chǎn)，”埃隆·馬斯克在X平臺(tái)(前身為推特)一篇帖子中表示，并分享了一段相關(guān)視頻。

馬斯克本周早些時(shí)候強(qiáng)調(diào)了特斯拉新產(chǎn)品系列持續(xù)爬坡進(jìn)程，在當(dāng)時(shí)也對(duì)產(chǎn)能節(jié)奏作出謹(jǐn)慎提示：“我們即將開始生產(chǎn)Cybercab，并且很快將開始生產(chǎn)我們的Semi系列卡車。”

他還在本周四的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上表示，初期的產(chǎn)量將會(huì)很慢，因?yàn)椤懊慨?dāng)你擁有一個(gè)采用全新供應(yīng)鏈的全新跨時(shí)代產(chǎn)品時(shí)……你都應(yīng)該預(yù)期Cybercab和Semi的初期生產(chǎn)進(jìn)程會(huì)非常緩慢，但隨后會(huì)逐步爬坡……直到今年年底，當(dāng)然還有明年”，馬斯克在業(yè)績(jī)會(huì)議上提到。

作為迄今為止全球最富有的人，馬斯克過(guò)去曾完成過(guò)別人認(rèn)為不可能完成的事——通過(guò)SpaceX打造出具有商業(yè)可行性的高頻火箭發(fā)射業(yè)務(wù)，通過(guò)全球電動(dòng)汽車領(lǐng)軍者特斯拉讓電動(dòng)汽車進(jìn)入主流市場(chǎng)，以及通過(guò)Starlink(即星鏈)從太空提供互聯(lián)網(wǎng)連接基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。但也有人懷疑，馬斯克是否真的能夠，甚至是否真的打算，建成他在奧斯汀勾最新勒出的“最史詩(shī)級(jí)”造芯行動(dòng)以及是否真的能夠?qū)崿F(xiàn)他憧憬的“人工智能、自動(dòng)駕駛、人形機(jī)器人以及太空AI數(shù)據(jù)中心超級(jí)藍(lán)圖”。

“科技狂人”馬斯克點(diǎn)燃“物理AI”革命

Cybercab已經(jīng)步入早期生產(chǎn)進(jìn)程，意味著馬斯克長(zhǎng)期憧憬的“物理AI超級(jí)宏圖”從概念展示進(jìn)入工程化爬坡階段，明年開始有望步入市場(chǎng)期待的所謂大規(guī)模商業(yè)化兌現(xiàn)階段。Cybercab開產(chǎn)是關(guān)鍵里程碑，能夠大幅提高市場(chǎng)對(duì)于馬斯克主導(dǎo)的“物理AI”宏大敘事的可信度，進(jìn)而持續(xù)提振特斯拉基本面前景以及股價(jià)邁向新的牛市軌跡。

但馬斯克也明確提示，Cybercab和Semi這類全新供應(yīng)鏈產(chǎn)品初期產(chǎn)量會(huì)很慢，Robotaxi擴(kuò)張還受嚴(yán)格安全驗(yàn)證約束，年底前覆蓋“約十幾個(gè)州”的目標(biāo)仍需要各國(guó)交通監(jiān)管放行、安全數(shù)據(jù)驗(yàn)證、車隊(duì)運(yùn)營(yíng)效率和單位經(jīng)濟(jì)模型來(lái)驗(yàn)證。也就是說(shuō)，特斯拉股價(jià)與高估值正在進(jìn)入“高資本開支換物理AI期權(quán)”的階段：短期承壓的是自由現(xiàn)金流，中期看Robotaxi落地速度，長(zhǎng)期上限則押在Optimus(即“擎天柱”)人形機(jī)器人與太空軌道級(jí)別AI算力基礎(chǔ)設(shè)施體系能否形成真正商業(yè)閉環(huán)。

馬斯克領(lǐng)導(dǎo)之下的特斯拉當(dāng)前可謂以更大力度all-in押注于“物理世界AI超級(jí)平臺(tái)”——其中“擎天柱”(Optimus)人形機(jī)器人是最激進(jìn)的產(chǎn)能下注之一，但并不是唯一押注。特斯拉正在all-in 的不是“單獨(dú)的擎天柱機(jī)器人”，而是“以特斯拉AI超算驅(qū)動(dòng)的FSD以及Robotaxi自動(dòng)駕駛整車為前端、以特斯拉AI芯片算力為AI最核心基礎(chǔ)設(shè)施、以O(shè)ptimus為終極增長(zhǎng)形態(tài)”的整套physical AI(物理AI)超級(jí)平臺(tái)。

根據(jù)英偉達(dá)CEO黃仁勛的見解，“物理AI”強(qiáng)調(diào)讓機(jī)器人/自主操作系統(tǒng)在真實(shí)世界進(jìn)行感知、推理并完成一整套行動(dòng)，而一個(gè)由“物理AI”輔助人類文明演變的時(shí)代即將到來(lái)?！拔锢鞟I”強(qiáng)調(diào)讓機(jī)器人/自主系統(tǒng)在真實(shí)世界感知、推理并行動(dòng)，而這三類能力正是把模型從“只會(huì)對(duì)話”推進(jìn)到“能在物理世界干活”的關(guān)鍵工具鏈。

從產(chǎn)業(yè)邏輯來(lái)看，特斯拉的長(zhǎng)期增長(zhǎng)敘事正在從電動(dòng)車制造，轉(zhuǎn)向“物理AI級(jí)別的超級(jí)平臺(tái)公司”。一旦特斯拉的預(yù)期增長(zhǎng)引擎變成Robotaxi、Optimus、車端推理、機(jī)器人推理與xAI/SpaceX的太空訓(xùn)練與訓(xùn)練端部署算力鏈條，實(shí)際的基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸就不再主要是電池和整車零部件，而是高端邏輯芯片、2.5D/3D/3.5D先進(jìn)封裝、數(shù)據(jù)中心存儲(chǔ)芯片、大型太陽(yáng)能與儲(chǔ)能系統(tǒng)以及地緣政治戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)下的核心供應(yīng)鏈安全。

隨著Cybercab投產(chǎn)，特斯拉正式進(jìn)入“AI燒錢時(shí)期”

眼下投資者們緊盯著的無(wú)疑是Robotaxi擴(kuò)張能否規(guī)模化、擎天柱人形機(jī)器人量產(chǎn)/商業(yè)化節(jié)奏、AI算力資本開支與項(xiàng)目名為 “Terafab”的史詩(shī)級(jí)芯片制造項(xiàng)目融資路徑;此外，SpaceX及其IPO計(jì)劃、太空AI數(shù)據(jù)中心藍(lán)圖等太空超級(jí)敘事儼然已進(jìn)入特斯拉財(cái)報(bào)討論中心。SpaceX引領(lǐng)的商業(yè)航天板塊增長(zhǎng)前景以及SpaceX IPO已經(jīng)成為了影響特斯拉估值溢價(jià)與“馬斯克溢價(jià)”的關(guān)鍵邊際變量。

特斯拉最新財(cái)報(bào)和Cybercab開產(chǎn)釋放出的核心信號(hào)無(wú)疑在于，該公司正在從傳統(tǒng)電動(dòng)汽車制造商，加速轉(zhuǎn)向聚焦“FSD/Robotaxi自動(dòng)駕駛出行體系+Optimus人形機(jī)器人+Terafab大型芯片制造項(xiàng)目+太空AI算力基礎(chǔ)設(shè)施”的物理AI超級(jí)平臺(tái)公司。

一季度特斯拉營(yíng)收約223.9億美元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)16%，自由現(xiàn)金流意外錄得14.4億美元正流入，好于市場(chǎng)原本預(yù)期的現(xiàn)金消耗;不過(guò)這更像是資本開支節(jié)奏后移帶來(lái)的短期改善，因?yàn)樵摴疽褜?026年資本開支計(jì)劃從此前超過(guò)200億美元大幅提高到超過(guò)250億美元，特斯拉CFO也明確表示今年剩余時(shí)間將出現(xiàn)負(fù)自由現(xiàn)金流。換句話說(shuō)，未來(lái)馬斯克主導(dǎo)的真正戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折在于——特斯拉正式進(jìn)入一輪為AI超算體系驅(qū)動(dòng)的FSD、Robotaxi、Cybercab、Optimus、Semi、太空AI算力基礎(chǔ)設(shè)施和芯片制造雄心壯志鋪路的重資本投入周期。

Cybercab已經(jīng)開始初步生產(chǎn)，是馬斯克“物理AI超級(jí)宏圖”的關(guān)鍵落子，但敘事兌現(xiàn)與大規(guī)模商業(yè)化規(guī)模兌現(xiàn)是兩碼事。就像馬斯克聲稱的那樣，Cybercab初期產(chǎn)量會(huì)很慢，隨后在今年底和明年進(jìn)入更快爬坡;他還表示Robotaxi年底前有望覆蓋美國(guó)“約十幾個(gè)州”，但同時(shí)承認(rèn)擴(kuò)張受嚴(yán)格安全驗(yàn)證限制，Robotaxi今年大概率還不會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)產(chǎn)生“超級(jí)重大”貢獻(xiàn)，真正顯著貢獻(xiàn)可能要到明年。

具體的技術(shù)上，這意味著特斯拉的核心挑戰(zhàn)不只是造出Cybercab，而是證明其完全無(wú)監(jiān)督模式的FSD全自動(dòng)駕駛訂閱軟件能夠在多城市、多重氣候、多邊界場(chǎng)景下達(dá)到符合監(jiān)管準(zhǔn)則且可保險(xiǎn)、可規(guī)模運(yùn)營(yíng)的安全水平。對(duì)估值而言，Cybercab開產(chǎn)確實(shí)提高了市場(chǎng)對(duì)于特斯拉Robotaxi增長(zhǎng)敘事可信度，但尚未完全解決投資者最關(guān)心的“規(guī)?；虡I(yè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)”以及“單位經(jīng)濟(jì)模型”問(wèn)題。

特斯拉是否能把AI、FSD、Robotaxi、人形機(jī)器人乃至SpaceX太空AI數(shù)據(jù)中心這些宏大敘事，從遠(yuǎn)期想象，推進(jìn)到可以被資本市場(chǎng)迅速驗(yàn)證的執(zhí)行階段，可能是推動(dòng)特斯拉股價(jià)邁向新一輪牛市軌跡的最強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)力。市場(chǎng)中長(zhǎng)期需要的，不是季度級(jí)別的強(qiáng)勁財(cái)報(bào)，而是一套能證明特斯拉正從“AI期權(quán)”走向“里程碑式分階段商業(yè)化兌現(xiàn)”的敘事重置;若沒有更清晰的執(zhí)行證據(jù)，哪怕短期財(cái)報(bào)數(shù)字靚麗，股價(jià)也很難擺脫“財(cái)報(bào)強(qiáng)、估值?！钡臓顟B(tài)。