一場(chǎng)持續(xù)近兩年的控制權(quán)拉鋸戰(zhàn)，在監(jiān)管的千萬(wàn)元罰單下暫告段落，但硝煙未散。

2026年4月24日，行云科技股份有限公司（300209.SZ，原“有棵樹(shù)”）公告，公司實(shí)際控制人王維及其一致行動(dòng)人深圳市天行云供應(yīng)鏈有限公司、股東肖四清，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局的《行政處罰決定書(shū)》及深圳證券交易所的公開(kāi)譴責(zé)決定，三方合計(jì)被罰款1000萬(wàn)元。

這張罰單，為自2024年公司破產(chǎn)重整以來(lái)，新舊股東間圍繞董事會(huì)席位、子公司公章、乃至公司靈魂的激烈爭(zhēng)斗，畫(huà)上了一個(gè)具有強(qiáng)制力的逗號(hào)，卻遠(yuǎn)非句號(hào)。

從2024年9月法院受理重整，產(chǎn)業(yè)投資人王維攜資本入場(chǎng)，到2025年雙方在董事會(huì)改選上屢次交鋒，直至2026年初創(chuàng)始人肖四清實(shí)名舉報(bào)“公章造假”并獲警方立案，控制權(quán)爭(zhēng)奪的戲碼不斷加碼，將這家昔日的跨境電商明星企業(yè)拖入持續(xù)內(nèi)耗的深淵。

監(jiān)管的處罰，針對(duì)的是2024年末至2025年初那份被刻意隱瞞、導(dǎo)致控制權(quán)悄然轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵協(xié)議，但這僅僅是這場(chǎng)漫長(zhǎng)爭(zhēng)斗中一個(gè)被坐實(shí)的違規(guī)切面。罰單落地之際，公司已更名“行云科技”，并豪擲30億元押注算力租賃，試圖講述一個(gè)全新的故事。然而，當(dāng)治理的根基曾被如此撼動(dòng)，新故事的開(kāi)篇，還能有多少可信度？

從“蜜月”到“決裂”的控制權(quán)暗戰(zhàn)

行云科技的控制權(quán)之爭(zhēng)，并非始于罰單，而是始于2024年那場(chǎng)決定公司生死存亡的破產(chǎn)重整。

2024年，曾為“華南城四少”之一的跨境電商大賣“有棵樹(shù)”，因連續(xù)巨虧、資不抵債，走到了退市邊緣。

同年9月，長(zhǎng)沙市中級(jí)人民法院裁定受理其重整申請(qǐng)，為公司引入“白衣騎士”打開(kāi)了大門(mén)。深圳市天行云供應(yīng)鏈有限公司及其實(shí)際控制人王維，作為產(chǎn)業(yè)投資人攜資入場(chǎng)，通過(guò)認(rèn)購(gòu)轉(zhuǎn)增股份，最終取得公司約18%的股權(quán)，取代創(chuàng)始人肖四清成為第一大股東。彼時(shí)，這被視為拯救公司的唯一希望，一場(chǎng)各取所需的“資本蜜月”。

然而，“蜜月期”短暫得驚人。股權(quán)結(jié)構(gòu)的顛覆性變化，迅速演變?yōu)槎聲?huì)層面的激烈對(duì)抗。2025年，以王維為代表的新股東方，與以肖四清為核心的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，圍繞公司實(shí)際控制權(quán)展開(kāi)了長(zhǎng)達(dá)一年的拉鋸戰(zhàn)。

2025年5月，王維方面首次提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)進(jìn)行董事會(huì)換屆，意圖掌控公司，但議案被當(dāng)時(shí)仍由肖四清主導(dǎo)的第六屆董事會(huì)以“缺乏充分必要性”為由否決。

2025年8月，王維方面聯(lián)合其他股東再次提請(qǐng)召開(kāi)股東大會(huì)，肖四清主導(dǎo)的董事會(huì)則以“王維未履行重大事項(xiàng)信息披露義務(wù)”為由，以4票反對(duì)、3票同意再次扼殺提案。四張反對(duì)票，全部來(lái)自肖四清、肖燕等創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)核心成員。

這場(chǎng)僵局直到2025年10月10日才被打破。王維方繞開(kāi)充滿敵意的董事會(huì)，自行召集并成功召開(kāi)了臨時(shí)股東大會(huì)。大會(huì)通過(guò)了董事會(huì)提前換屆議案，由王維提名的7名董事全部當(dāng)選，肖四清、肖燕等原管理層全員出局。新管理層隨即宣布全面接管公司。

但出局者并未沉默。2026年4月，肖四清發(fā)起了一場(chǎng)更具爆炸性的反擊：他實(shí)名舉報(bào)王維方在接管子公司過(guò)程中，偽造了“深圳市有棵樹(shù)科技有限公司”等子公司的公章，并用于辦理工商變更。肖四清向媒體展示了深圳市公安局龍崗分局出具的立案回執(zhí)和鑒定意見(jiàn)通知書(shū)，材料明確指出，工商變更材料中所用印章與公司備案公章印文不一致，警方已就“偽造公章案”立案?jìng)刹椤?/p>

公司則迅速發(fā)布澄清公告，否認(rèn)“內(nèi)斗升級(jí)”、“公章造假”等傳聞，強(qiáng)調(diào)接管程序合法，并反指肖四清捏造事實(shí)，已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。一時(shí)間，“公章羅生門(mén)”讓這場(chǎng)內(nèi)斗從臺(tái)下的資本博弈，升級(jí)為臺(tái)面上的法律與刑事指控。

而這一切紛爭(zhēng)的伏筆，正是此次處罰的核心：那份在2024年11月至2025年3月間簽訂，卻從未被披露的協(xié)議。該協(xié)議直接關(guān)乎重整后股權(quán)與控制權(quán)的安排，其被隱瞞，使得市場(chǎng)在關(guān)鍵時(shí)期處于“信息盲區(qū)”，也為后續(xù)所有爭(zhēng)斗埋下了不信任的種子。

更名、轉(zhuǎn)型與未愈的治理創(chuàng)傷

千萬(wàn)元罰單的塵埃落定，與“有棵樹(shù)”成為歷史，幾乎同步發(fā)生。2026年2月13日，公司證券簡(jiǎn)稱正式變更為“行云科技”，意圖“突出產(chǎn)業(yè)投資人品牌”。與此同時(shí)，王維宣布計(jì)劃增持公司股份，金額在5000萬(wàn)至1億元之間，展示對(duì)新公司的信心。

然而，新名字無(wú)法一鍵刷新糟糕的業(yè)績(jī)與深層的治理創(chuàng)傷。

經(jīng)營(yíng)層面，虧損的陰影依然濃重。根據(jù)公司2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損7000萬(wàn)至9000萬(wàn)元，與上年同期的盈利5675.97萬(wàn)元相比，堪稱斷崖式下跌。

公司解釋稱，2025年基本處于破產(chǎn)重整后的過(guò)渡期，眾多子公司業(yè)務(wù)開(kāi)展不順。

在業(yè)績(jī)泥潭中，行云科技卻做出了一個(gè)遠(yuǎn)超其當(dāng)前體量的激進(jìn)決策：All in算力租賃。2026年4月，公司公告其全資子公司簽署了為期5年、總投資規(guī)模超過(guò)30億元的服務(wù)器租賃協(xié)議，該協(xié)議金額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的280%以上。從跨境電商到算力租賃，跨度巨大的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，究竟是絕地求生，還是病急亂投醫(yī)，市場(chǎng)疑慮重重。

更深層的挑戰(zhàn)在于公司治理。此次信披違規(guī)受罰，暴露出公司在控制權(quán)交接這一核心公司治理環(huán)節(jié)存在嚴(yán)重缺陷。信息披露是資本市場(chǎng)公平、公正、公開(kāi)的基石。在破產(chǎn)重整這一涉及債權(quán)人、廣大投資者切身利益的特殊時(shí)期，關(guān)鍵方隱瞞可能根本性改變公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和未來(lái)走向的協(xié)議，是對(duì)市場(chǎng)規(guī)則和投資者知情權(quán)的嚴(yán)重漠視。

盡管新管理層已經(jīng)上位，但內(nèi)斗的“后遺癥”仍在持續(xù)發(fā)酵。肖四清關(guān)于“公章造假”的刑事舉報(bào)是否成立，有待警方調(diào)查結(jié)論，但這無(wú)疑給公司的合規(guī)形象蒙上了又一層陰影。

從“有棵樹(shù)”到“行云科技”，一場(chǎng)持續(xù)兩年的控制權(quán)戰(zhàn)爭(zhēng)，以一張千萬(wàn)元的監(jiān)管罰單和一次徹底的公司更名，暫告一個(gè)段落。

然而，罰單可以繳納，名字可以更改，但被內(nèi)斗嚴(yán)重消耗的公司元?dú)?、被?dòng)搖的投資者信心、以及被踐踏的公司治理基本原則，卻需要漫長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)修復(fù)。(文 | 公司觀察，作者 | 周健 ，編輯 | 曹晟源)