近期，受益于商業(yè)航天、光通信和砷化鎵等熱門概念，乾照光電（SZ300102，股價33.62元，市值309.42億元）的股價走牛。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2025年5月6日至今，乾照光電累計漲幅已突破200%。

就在股價高歌猛進之際，2026年5月6日，乾照光電披露了持股5%以上股東的減持計劃，其重要股東“和君系”基金擬合計減持不超過公司總股本3%的股份。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，“和君系”基金自2016年重金入局乾照光電至今，已“長情”陪跑近10年。

在老股東計劃減持的背后，乾照光電剛剛交出的2026年一季度成績單卻暴露出經(jīng)營隱憂：雖然財報顯示其歸母凈利潤實現(xiàn)了6.59%的同比微增，但扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤卻同比由盈轉(zhuǎn)虧。

陪跑近10年，手握逾8000萬股的“和君系”計劃減持

據(jù)乾照光電公告，合計持有公司股份8128萬股的股東——深圳和君正德資產(chǎn)管理有限公司—正德遠盛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)化私募基金、深圳和君正德資產(chǎn)管理有限公司—正德鑫盛一號投資私募基金（以下合稱“和君正德基金”）計劃自公告披露之日起15個交易日后的3個月內(nèi)，以集中競價交易方式和大宗交易方式合計減持公司股份。

具體來看，和君正德基金目前的持股數(shù)量占乾照光電現(xiàn)總股本的8.83%，其本次擬減持的股份數(shù)量不超過2717萬股，即不超過公司總股本的3%。其中，以集中競價交易方式減持公司股份不得超過公司總股本的1%；以大宗交易方式減持公司股份不得超過公司總股本的2%。

追溯歷史可以發(fā)現(xiàn)，“和君系”是乾照光電名副其實的“元老級”股東，其“長情”陪跑的時間跨度已近10年。早在2016年，深圳和君正德資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“和君正德”）便通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式入局。

2016年5月，當時的乾照光電持股5%以上股東王向武與和君正德簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，王向武以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向和君正德轉(zhuǎn)讓其持有公司4370萬股的股份，占公司總股本的6.20%。

緊接著，乾照光電又于2016年8月接到通知，公司另一位持股5%以上股東鄧電明與和君正德簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，鄧電明將其持有的公司6000萬股無限售流通股（占公司總股本的8.52%）轉(zhuǎn)讓給和君正德。

在這兩次大手筆的股權(quán)受讓后，和君正德正式躋身為乾照光電的重要股東。

近期，由于資本市場對商業(yè)航天、光通信和砷化鎵等前沿科技概念的追捧熱度不斷升溫，乾照光電恰好踩中了這幾大核心風口。

據(jù)乾照光電2025年年度報告，在商業(yè)航天領(lǐng)域所需的太陽能電池業(yè)務(wù)上，公司實現(xiàn)了持續(xù)的技術(shù)突破與產(chǎn)品升級，6英寸外延片成功實現(xiàn)量產(chǎn)并批量交付客戶。在光通信領(lǐng)域，公司的VCSEL數(shù)據(jù)光通信10G/25G產(chǎn)品已完成送樣，預計2026年形成正式訂單并交付，50G/100G產(chǎn)品已進入流片階段。

今年第一季度業(yè)績同比大幅下滑，賣房賣地提升業(yè)績

與火熱的資本市場表現(xiàn)形成強烈反差的是乾照光電基本面的失速。

今年第一季度，乾照光電實現(xiàn)營業(yè)收入約4.1億元，同比減少47.27%；歸母凈利潤約2964萬元，同比增長6.59%。

然而，乾照光電“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤”虧損約2400萬元，核心主業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧。

究竟是什么原因?qū)е虑展怆姷囊患径葮I(yè)績震蕩？

乾照光電稱，公司報告期內(nèi)的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤及經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少，主要系LED芯片生產(chǎn)過程中含金廢料受《財政部稅務(wù)總局關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》（2025年第11號）影響由對外銷售改為委托提純復用所致。

值得注意的是，上述變化直接切斷了原有的廢料銷售帶來的收入來源，導致本期營業(yè)收入及營業(yè)成本雙雙降低。另一方面，公司在本期的資產(chǎn)減值損失為-2778萬元，虧損同比大幅擴大215.50%，主要系設(shè)備停產(chǎn)進行例行維護，導致產(chǎn)量減少、單片成本上升，公司對應(yīng)補提了跌價準備。

值得一提的是，乾照光電一季度非經(jīng)常性損益項目合計高達5364萬元。其中，最核心的利潤貢獻來源于非流動性資產(chǎn)處置損益，該單項金額達4959萬元，主要系公司處置揚州房屋、土地等資產(chǎn)所獲。

換言之，正是靠著這筆“土地房產(chǎn)”的資產(chǎn)處置收益，乾照光電才在賬面上維持了歸母凈利潤的增長。