你敢信嗎，一個(gè)總?cè)丝诓盼灏俣嗳f(wàn)的國(guó)家，還沒(méi)上海常住人口的四分之一多，手里攥的養(yǎng)老金換算成人民幣超過(guò)15萬(wàn)億，比我國(guó)經(jīng)濟(jì)第一大省江蘇全年GDP還多。一季度虧了快三千億，掌門人發(fā)言就輕飄飄一句市場(chǎng)波動(dòng)，半點(diǎn)兒沒(méi)在慌的。這個(gè)藏著巨額養(yǎng)老金的國(guó)家，就是北歐小國(guó)挪威。

攤到每個(gè)人頭上算筆明白賬，十五萬(wàn)億分給五百五十七萬(wàn)國(guó)民，不管是剛出生的嬰兒還是坐輪椅的老人，平均每個(gè)人名下就有超過(guò)39萬(wàn)美元的份額。要是只算一百一十萬(wàn)退休人群，這個(gè)數(shù)字還要更驚人。拿國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)對(duì)比感受會(huì)更直觀，2024年末我國(guó)十四億人攢的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，委托運(yùn)營(yíng)規(guī)模才2.3萬(wàn)億元，還不到挪威這只基金的六分之一。

2023年經(jīng)濟(jì)大省江蘇全年GDP也就12.8萬(wàn)億人民幣，挪威這一只養(yǎng)老基金，比江蘇全省一年的經(jīng)濟(jì)總量還多出一大截。挪威2024年人均GDP差不多八萬(wàn)六千多美元，排在全球前十，本來(lái)就富得流油。這只基金的總規(guī)模，還接近挪威全年GDP的四倍，說(shuō)它富到離譜真沒(méi)夸張。這筆錢說(shuō)到底，都是北海的石油變來(lái)的。

誰(shuí)能想到，1969年挪威剛發(fā)現(xiàn)油氣資源的時(shí)候，還是北歐五國(guó)里人均GDP墊底的窮國(guó)，靠捕魚(yú)維持生計(jì)。發(fā)現(xiàn)石油之后，國(guó)內(nèi)不少人都喊著趕緊把錢花了，趕緊提高生活水平。挪威偏偏沒(méi)走大多數(shù)資源國(guó)的老路，還盯著隔壁荷蘭的教訓(xùn)早早防起了問(wèn)題。

上世紀(jì)六十年代荷蘭發(fā)現(xiàn)大量天然氣，一時(shí)經(jīng)濟(jì)起飛，結(jié)果全國(guó)過(guò)度依賴資源出口，制造業(yè)被擠垮匯率飆升，最后落下了經(jīng)濟(jì)學(xué)里有名的荷蘭病。挪威政客下定決心，石油賺的錢不能讓當(dāng)代人一口氣霍霍完，得給子孫后代留家底。1990年挪威政府專門設(shè)立了政府石油基金，只把石油行業(yè)的盈余收入存進(jìn)去。

1996年基金才拿到第一筆注資，一共20億挪威克朗，當(dāng)時(shí)沒(méi)人能想到這個(gè)小基金會(huì)長(zhǎng)到這么大。三十年時(shí)間過(guò)去，它從20億漲到了21.27萬(wàn)億挪威克朗，換算成人民幣超15萬(wàn)億，整整翻了一萬(wàn)多倍。它能漲這么快，可不是把錢存在銀行吃利息，全靠布局全球市場(chǎng)賺的錢。

現(xiàn)在這只基金在超過(guò)六十個(gè)國(guó)家，投了七千兩百多家公司，持有全球所有上市公司股票市值的1.5%左右。蘋果、英偉達(dá)、微軟這些全球頂尖公司，背后幾乎都有它的身影。更厲害的是，到2025年一季度，累計(jì)投入的本金才約4500億美元，累計(jì)投資收益已經(jīng)超過(guò)本金兩倍，有1.28萬(wàn)億美元。挪威人常說(shuō)，他們發(fā)現(xiàn)了兩次石油，一次在北海大陸架，一次在全球金融市場(chǎng)。

這只基金還有條鐵打的規(guī)矩，只花利息，絕對(duì)不動(dòng)本金。每年從基金提取的財(cái)政花銷，一般不會(huì)超過(guò)基金總值的3%，2025年實(shí)際提取比例才2.5%。說(shuō)白了就算哪天北海的石油全抽干了，這筆錢也夠挪威人世世代代衣食無(wú)憂。投資哪有一直漲不跌的，短期波動(dòng)在人家眼里根本不算事。

2022年受地緣沖突影響，基金虧了1.68萬(wàn)億挪威克朗，2025年一季度也因?yàn)槊绹?guó)科技股回調(diào)虧了四百億美元，合三千億人民幣。但人家掌門人只是淡淡提了一句市場(chǎng)波動(dòng)，根本沒(méi)當(dāng)回事。2025年全年投資收益還是有2465億美元，回報(bào)率15.1%，只比前一年的歷史紀(jì)錄低一點(diǎn)點(diǎn)，壓根不影響整體。

很多人覺(jué)得挪威的養(yǎng)老金再夸張，跟咱們也沒(méi)多大關(guān)系，其實(shí)雙向的聯(lián)系早就越來(lái)越緊密了。去挪威的城鄉(xiāng)路上轉(zhuǎn)一圈，比亞迪、小鵬、名爵、蔚來(lái)這些中國(guó)品牌的新能源車隨處可見(jiàn)。挪威靠賣石油起家，現(xiàn)在推電動(dòng)車比誰(shuí)都積極，國(guó)內(nèi)汽柴油每升合人民幣14到18元，比絕大多數(shù)國(guó)家都貴。

2024年挪威新車總銷量12.8萬(wàn)多輛，電動(dòng)車占比高達(dá)88.9%，2025年四月新能源汽車注冊(cè)占比更是飆升到97%，基本全換成電動(dòng)車了。中國(guó)品牌現(xiàn)在在挪威市場(chǎng)占了12%的份額，比亞迪和小鵬的銷量都超過(guò)了保時(shí)捷和起亞。這塊全球電動(dòng)化程度最高的市場(chǎng)，早就成了中國(guó)新能源車企出海的絕佳試煉場(chǎng)。

金融層面，挪威養(yǎng)老基金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的態(tài)度，更值得琢磨。截至2024年末，基金持有價(jià)值478.54億美元的中國(guó)股票，持倉(cāng)市值同比增長(zhǎng)了約18%。重倉(cāng)的中國(guó)股票涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)、金融、新能源各個(gè)領(lǐng)域的頭部公司，騰訊、阿里、比亞迪、寧德時(shí)代全都在列。

其中騰訊的持倉(cāng)市值一年漲了72%，小米漲了近176%，滿幫的持倉(cāng)增幅甚至超過(guò)了500%，加倉(cāng)力度肉眼可見(jiàn)?；鹫崎T人尼古拉·唐根今年初在達(dá)沃斯論壇直接公開(kāi)說(shuō)，逆向投資者應(yīng)該拋售美國(guó)科技股，買入中國(guó)資產(chǎn)。這話從掌管兩萬(wàn)多億美元資產(chǎn)的全球最大主權(quán)財(cái)富基金當(dāng)家人嘴里說(shuō)出來(lái)，可不是外交場(chǎng)面話，是真金白銀砸出來(lái)的判斷。

平心而論，挪威模式確實(shí)有它的特殊性，人口少資源多，制度成熟能放長(zhǎng)周期，這些條件不是每個(gè)國(guó)家都能復(fù)制的。但它把石油資源變成長(zhǎng)期資本，資本生利反哺全民的長(zhǎng)期主義思路，真的值得很多面對(duì)老齡化挑戰(zhàn)的大國(guó)好好琢磨。這個(gè)人口還沒(méi)上海四分之一的小國(guó)，靠著一桶石油和一個(gè)清醒的決策，三十年滾出了一個(gè)天文數(shù)字的養(yǎng)老金帝國(guó)。當(dāng)最精明的長(zhǎng)期資本都在加碼中國(guó)資產(chǎn)，其實(shí)也側(cè)面印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期價(jià)值。

參考資料：第一財(cái)經(jīng) 全球最大主權(quán)財(cái)富基金加碼中國(guó)資產(chǎn)