出品｜清流工作室 

作者｜王曉悅 主編｜趙妍

近期，建信人壽發(fā)布2023年四季度償付能力報(bào)告，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入397.13億元，同比下降20.6%。建信人壽全年虧損42.99億元，相比2022年虧損12.19億元，虧損程度進(jìn)一步擴(kuò)大。

有機(jī)構(gòu)解釋稱，建信人壽受“750日國(guó)債收益率曲線下行”影響，計(jì)提壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金規(guī)模較大。

但清流工作室發(fā)現(xiàn)，建信人壽的責(zé)任準(zhǔn)備金不增反減，這或許不是公司虧損擴(kuò)大的原因。其營(yíng)業(yè)收入下滑，且成本支出中退保金進(jìn)一步增加，或?qū)衾麧?rùn)造成較大影響。據(jù)其披露，建信人壽有年金產(chǎn)品退保率高達(dá)93%。而在壓降退保率較高的躉交業(yè)務(wù)的同時(shí)，其他業(yè)務(wù)收入未能補(bǔ)上缺口，建信人壽2023年的保費(fèi)收入大幅下滑。

除了收入下滑、退保率居高不下，建信人壽2023年的投資收益并不理想，這也是其虧損的重要原因。其中，投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益同比下降接近3成。

此外，建信人壽長(zhǎng)期熱衷投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)，一直被認(rèn)為存在較高風(fēng)險(xiǎn)，近年的信托投資中頻繁出現(xiàn)違約。其中一只底層資產(chǎn)指向?qū)毮芗瘓F(tuán)旗下深業(yè)物流公司的信托計(jì)劃，或已逾期。

截至2023年3季度，建信人壽扔持有較大金額的信托計(jì)劃、債權(quán)計(jì)劃等非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，這些風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)出清？

壓降躉繳業(yè)務(wù)背后，部分產(chǎn)品退保率達(dá)93%

有機(jī)構(gòu)提出，750日國(guó)債收益率曲線持續(xù)下行，導(dǎo)致建信人壽提取壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金規(guī)模較大，這也是不少保險(xiǎn)公司今年業(yè)績(jī)不佳的重要原因。

但清流工作室發(fā)現(xiàn)，至少截至2023年三季報(bào)，建信人壽提取的保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金不增反減。

根據(jù)2022年三季報(bào)，建信人壽提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金369.81億元，但2023年三季報(bào)中，建信人壽提取的保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金僅為255.26億元。一份評(píng)級(jí)報(bào)告也提出，根據(jù)建信人壽未經(jīng)審計(jì)的2023年度財(cái)務(wù)報(bào)表，2023年公司發(fā)生退保金、賠付支出及提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金合計(jì)401.73億元，同比下降20.48%。

不過(guò)，在提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金下降的同時(shí)，另一筆支出仍在大幅增長(zhǎng)。截至2023年三季度，當(dāng)年合并口徑累計(jì)退保金為51.28億元，同比2022年三季度退保金41億元增加了25%。

2023年第4季度償付能力報(bào)告顯示，聚富6號(hào)年金保險(xiǎn)(萬(wàn)能型) 的2023年累計(jì)退保規(guī)模高達(dá)129億元，退保率93.01%。龍生福瑞6號(hào)年金保險(xiǎn)的年度累計(jì)退保規(guī)模為21.18億元，退保率84.82%。兩只高退保率的銷售渠道均為銀行渠道。

據(jù)媒體報(bào)道，部分中小壽險(xiǎn)公司為求規(guī)?？焖贁U(kuò)張，過(guò)度倚重銀保渠道、過(guò)度銷售躉交儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，是導(dǎo)致一些險(xiǎn)企退保金額大起大落的直接原因。

“躉繳業(yè)務(wù)”指的是一次性付清保費(fèi)，是不少銀行系保險(xiǎn)公司早期快速增長(zhǎng)的法寶。躉交保費(fèi)可以快速形成業(yè)務(wù)規(guī)模，但長(zhǎng)期而言，增長(zhǎng)壓力會(huì)越來(lái)越大。

東北證券研報(bào)提出：“銀保渠道主銷的躉交業(yè)務(wù)占比過(guò)大會(huì)積聚給付風(fēng)險(xiǎn)，由于缺乏持續(xù)的現(xiàn)金流入，導(dǎo)致內(nèi)含價(jià)值偏低，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡。加之理財(cái)型業(yè)務(wù)更為激進(jìn)，手續(xù)費(fèi)高企，對(duì)公司業(yè)務(wù)幾乎沒(méi)有貢獻(xiàn)?！?/p>

2016年，原保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》等一系列政策，對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)的激進(jìn)式發(fā)展降溫。2017年5月，監(jiān)管又下發(fā)了號(hào)稱史上最嚴(yán)新規(guī)的134號(hào)文，即《關(guān)于規(guī)范人身險(xiǎn)公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)行為的通知》，叫停了“快速返還+萬(wàn)能賬戶”類型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

根據(jù)建信人壽的評(píng)級(jí)報(bào)告，2023年建信人壽響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，拓展長(zhǎng)期價(jià)值型業(yè)務(wù)，2023年前三季度長(zhǎng)期期繳保費(fèi)收入同比顯著增長(zhǎng)，期繳業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)度亦有所提升，躉繳業(yè)務(wù)收入則同比大幅下降。顯然，建信人壽其他類型業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)未能補(bǔ)上躉繳業(yè)務(wù)的缺口，據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)列出的數(shù)據(jù)，公司2023年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入403.33億元，同比下降20.31%。

非標(biāo)投資占比高，投向?qū)毮苄磐谢蛴馄?/b>

前述報(bào)告還顯示，營(yíng)業(yè)支出方面，受手續(xù)費(fèi)率更高的期交業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)影響，2023年建信人壽發(fā)生手續(xù)費(fèi)及傭金支出42.93億元，同比上升5.96%。

同時(shí)，由于資本市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，2023年建信人壽實(shí)現(xiàn)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益合計(jì)78.93億元，同比下降28.28%。但受債券市場(chǎng)回升影響，建信人壽部分投資標(biāo)的價(jià)值回升，2023年實(shí)現(xiàn)其他綜合收益40.82億元，較上年的-39.65億元大幅回升;年內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)綜合收益總額0.02億元，較上年的-57.32億元顯著回升。綜合上述因素影響，2023年建信人壽凈利潤(rùn)為-40.80億元。

事實(shí)上，建信人壽的投資資產(chǎn)中非標(biāo)投資規(guī)模較大，一直被認(rèn)為存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

截至2023年4季度，建信人壽的投資資產(chǎn)為2429.88億元。

從2023年三季度會(huì)計(jì)科目來(lái)看，其投資資產(chǎn)主要由貸款及應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資和定期存款構(gòu)成。截至2023年三季度，建信人壽貸款及應(yīng)收款項(xiàng)投資總額536億元、可供出售金融資產(chǎn)總額1943億元、持有至到期投資總額0億元、定期存款總額27.8億元。

在貸款及應(yīng)收款項(xiàng)投資及可供出售金融資產(chǎn)中，包含了不少信托計(jì)劃、債權(quán)計(jì)劃等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，且有部分資產(chǎn)可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)建信人壽披露，公司2022年納入合并范圍的主體中有一只“中信信托?雄風(fēng)21號(hào)深圳深業(yè)物流貸款集合資金信托計(jì)劃”，該計(jì)劃實(shí)收資本為12.01億元，由建信人壽持有100%股權(quán)。

深業(yè)物流由寶能集團(tuán)旗下的深圳市鉅盛華股份有限公司控股，主營(yíng)綜合物流、物業(yè)周邊及零售業(yè)，是寶能重要的融資平臺(tái)。深圳深業(yè)物流2020年的發(fā)債報(bào)告顯示，深業(yè)物流已使用中信信托12.01億元的授信貸款。

到了2021年，整個(gè)寶能經(jīng)歷至暗時(shí)刻。寶能系金交所理財(cái)產(chǎn)品暴雷，深業(yè)物流也因疫情沖擊受損業(yè)績(jī)大跌。截至2021年年底，深業(yè)物流已逾期的非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款達(dá)到131.1億元，另有70.51億元尚未逾期。至少在寶能2021年的逾期列表中，還未出現(xiàn)中信信托。

但建信人壽2021年度的評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至2022年3月末，建信人壽有個(gè)別信托計(jì)劃資產(chǎn)劃分為不良類資產(chǎn)，公司已按照五級(jí)分類結(jié)果相應(yīng)計(jì)提減值損失。此外，建信人壽另有部分投資資產(chǎn)因利息展期、抵押物多次抵押、負(fù)面輿情較多等原因劃分至關(guān)注類，出于審慎考慮，公司亦依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試結(jié)果相應(yīng)計(jì)提減值損失。

2022年及2023年，深業(yè)物流對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)的逾期全面爆發(fā)，到2023年底逾期金額逼近200億元，被逾期的非銀金融債權(quán)人多達(dá)24家。但深業(yè)物流不再公布債權(quán)人的具體名稱，以“債權(quán)人+序列號(hào)”代替。不過(guò)，在2022年及2023年的逾期列表中，的確出現(xiàn)了一筆12.01億元的非銀行金融貸款，本息均逾期。

在建信人壽的公告中，截至2022年底仍持有這只深業(yè)物流的信托計(jì)劃，但并未透露這筆12.01億元的信托計(jì)劃是否逾期，清流工作室也暫時(shí)未在公開(kāi)信息中查詢到中信信托或建信人壽向深業(yè)物流追討貸款本息的記錄。

除了持有深業(yè)物流的貸款信托，建信人壽納入合并范圍的信托計(jì)劃還有“五礦信托-粵通50號(hào)集合資金信托計(jì)劃 ”、“西部信托·亨通15號(hào)集合資金信托計(jì)劃”及“ 中原財(cái)富-成長(zhǎng)1157期-鄭州發(fā)展一號(hào) ”，這些信托計(jì)劃的實(shí)收資本分別為20億元、12億元及11億元，底層資產(chǎn)暫未知。

此外，還有部分信托計(jì)劃并未納入建信人壽的合并范圍，一部分計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)，另一部分計(jì)入“歸入貸款及應(yīng)收賬款的投資”。根據(jù)2022年報(bào)，建信人壽對(duì)未合并的信托計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等其他債權(quán)投資的最大風(fēng)險(xiǎn)敞口為137億元。

而投向?qū)毮艿倪@筆信托計(jì)劃，未必是建信人壽唯一一筆可能違約的信托投資。事實(shí)上，近三年來(lái)，建信人壽每年都有信托違約發(fā)生。

機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至2020年末，建信人壽投資業(yè)務(wù)中有1筆規(guī)模為8.00億元的集合信托計(jì)劃發(fā)生違約，五級(jí)分類為損失類，已全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，重整方案已進(jìn)入執(zhí)行環(huán)節(jié)。

截至2021年末，建信人壽存在少量集合信托計(jì)劃發(fā)生違約。

截至2022年末，建信人壽一筆存量信托計(jì)劃投資發(fā)生違約，違約金額為10.00億元，建信人壽已對(duì)其全額計(jì)提減值。

2022年，建信人壽以公允價(jià)值計(jì)量的信托計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等其他債權(quán)投資為208.66億元；歸入貸款及應(yīng)收賬款的債權(quán)計(jì)劃、信托計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等其他債權(quán)投資高達(dá)539.37億元。二者合計(jì)，此類投資高達(dá)748.03億元。

其中，2020年至2022年，建信人壽歸入貸款及應(yīng)收款項(xiàng)（包括債權(quán)計(jì)劃、信托計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等其他債權(quán)投資）的投資減值準(zhǔn)備分別為12.23億元、6.96億元及5.05億元，截至2022年底累計(jì)計(jì)提的資產(chǎn)減值為22.31億元。