出品|清流工作室

作者|王曉悅 主編|趙妍

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本文為“關注消費金融”系列之三

原蘇寧消金更名為南銀法巴消費金融有限公司（下稱“南銀法巴”）后，業(yè)績高速增長，增資、發(fā)債一路高歌猛進，卻在近期被按下了暫停鍵。10月底，南銀法巴2025年第二期金額為19.99億元的資產(chǎn)支持證券計劃宣布延期發(fā)行，其重要的低息資金來源受阻。

自被南京銀行收購后，南銀法巴營收、凈利潤獲得高增長，僅2025年上半年其營業(yè)收入增長三成，凈利潤幾乎翻倍。隨著業(yè)務發(fā)展消耗資本金，南銀法巴對資金的需求量也越來越大。清流工作室梳理，南銀法巴的資金來源分為股東增資和發(fā)行ABS產(chǎn)品，此外，為盡快回籠資金，南銀法巴更頻繁甩賣逾期期限不足半年的不良資產(chǎn)。隨著ABS發(fā)行受阻，高速增長的南銀法巴將如何補充資金還待觀察。

清流工作室調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在業(yè)務高速增長的過程中，南銀法巴的貸款產(chǎn)品存在隱憂。因南銀法巴的消費貸金額大、周期長等特點，其線下消費貸產(chǎn)品成為貸款中介、民間放貸圍獵的“肥肉”。一些原本不符合放貸要求的借款人，通過各種手段迂回地從南銀法巴獲得了貸款，最終可能因經(jīng)濟能力不及、債務糾紛等原因逾期。

資金之渴

2025年上半年，南銀法巴營業(yè)收入達27.40億元，同比增長33.75%，凈利潤為1.43億元，同比增長97.36%。前三季度，南銀法巴個人貸款余額達3383.47億元，較上年末增長181.52 億元，增幅為5.67%。

不過，隨著業(yè)務發(fā)展消耗資本金，南銀法巴2025年上半年的資本充足率繼續(xù)下降到12.09%，此前2023年及2024年的資本充足率分別為12.38%和20.09%。同時，其流動性比例下降到269.56%，而在2023年及2024年其流動性比例分別為355.26 %和545.77%。這些數(shù)據(jù)顯示，南銀法巴目前對資金的需求量可能較大。

為了補充資金彈藥，南銀法巴持續(xù)發(fā)行資產(chǎn)證券計劃及甩賣不良資產(chǎn)回籠資金。

今年10月，南銀法巴2025年第二期資產(chǎn)證券計劃提上日程，該計劃發(fā)行19.99億元，底層資產(chǎn)仍然是南銀法巴的消金貸款。但公告發(fā)布不到6天，南銀法巴于10月23日宣布該計劃推遲發(fā)行，原因是“綜合考慮市場環(huán)境與實際情況 ”，并表示“另擇時機重新安排本期資產(chǎn)支持證券的發(fā)行 ”。

市場分析可能是監(jiān)管端的窗口指導、市場端的環(huán)境變化疊加促成了此次發(fā)行的暫緩。

發(fā)行資產(chǎn)證券計劃是南銀法巴成本較低的資金來源，其2025年發(fā)行的首期資產(chǎn)計劃發(fā)行規(guī)模為19.58億元，B檔的票面利率為2.12%，A檔的票面利率低至1.96%。根據(jù)其發(fā)行說明書，該計劃底層資產(chǎn)的加權平均貸款年利率為12.7%，算下來利差達到10%以上。

此前2024年，南銀法巴已發(fā)行兩期資產(chǎn)證券計劃，發(fā)行規(guī)模分別為15.5億元及19.32億元，票面利率在2%至2.48%。

隨著發(fā)行資產(chǎn)證券計劃暫緩，南銀法巴一個重要的資金來源受阻。

除了發(fā)行資產(chǎn)支持證券補充資金，近兩年南銀法巴頻繁甩賣不良資產(chǎn)回籠資金。但其甩賣不良資產(chǎn)的逾期期限較短，也引起了市場的關注。

南銀法巴2024年轉(zhuǎn)讓的1.66億元不良資產(chǎn)中，有48%的逾期賬齡在半年內(nèi)。到了2025年，其轉(zhuǎn)讓的超過6億元不良資產(chǎn)，加權平均逾期時間不超過5個月，且這些借款人中超過一半有財產(chǎn)線索。另一筆3.89億元的不良資產(chǎn)，加權平均逾期時間為8個月，且借款人超過50%有財產(chǎn)線索，且以房產(chǎn)為主。

與之對比的是，南銀法巴的小額線上貸款，加權平均逾期超過一年半，才被拿出來進行不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

事實上，南銀法巴最重要的資金來源是股東的增資擴股。2024年，南銀法巴就曾以增資方式引入國際金融公司(IFC)為新的戰(zhàn)略股東，增資完成后，注冊資本由50億元增至52.15億元。

時間往前，2022年，南京銀行分別從蘇寧易購集團股份有限公司、江蘇洋河酒廠股份有限公司、先聲再康江蘇藥業(yè)有限公司等原股東手中收購蘇寧消費金融有限公司，并將其更名為“南銀法巴消費金融有限公司”。到2023年，南京銀行和法國巴黎銀行出資44億元對南銀法巴進行增資，使其注冊資本增加至50億元。

此后，南銀法巴在龐大的資本局加持下，憑借線下貸款產(chǎn)品“誠易貸”擠進消金行業(yè)巨頭前列。截至目前，南京銀行對南銀法巴的持股比例為64.16%，法國巴黎銀行持股29.99%，國際金融公司持股4.12%。

貸款質(zhì)量隱憂

截至2025年6月末，南銀法巴存量個人消費貸款余額規(guī)模為535.17億元，個人消費貸款不良率為1.29%，與2024年持平，相比2023年微增0.06個百分點。

清流工作室調(diào)查發(fā)現(xiàn)，南銀法巴的貸款質(zhì)量存在隱憂。由于南銀法巴的貸款額度高、利息相比多數(shù)網(wǎng)貸低且還款周期可達48個月，一些圍繞南銀法巴貸款的居間服務也隨之滋生。

在一份裁判文書中，一對天津的夫妻委托一家代理公司辦理貸款，成功取得南銀法巴消費金融的貸款20萬元，雙方約定貸款發(fā)放成功后，這對夫妻需要支付代理公司3%的服務費，即6000元。

盡管南銀法巴曾發(fā)布公告強調(diào)公司不與第三方進行合作，不收取任何費用。但裁判文書顯示，南銀法巴與代理公司存在聯(lián)系。代理公司工作人員與南銀法巴貸款平臺對接人員的微信聊天記錄，內(nèi)容提及“貸款已經(jīng)批下來了，可以辦理提款手續(xù)了”。

在社交平臺上，也存在大量中介公司的宣傳，稱可以代辦理南銀法巴的貸款。在多份裁判文書中，多位借款人是通過代理公司、居間公司獲得南銀法巴的貸款，雙方約定的服務費在3%到15%不等。在收取15%居間費的案例中，法院認為該約定的服務費標準明顯過高，且不利于金融市場的健康有序發(fā)展，最終法院依據(jù)公平原則進行調(diào)整，確認服務費降為5%。

一個問題是，這些中介機構的居間費用，是否應當計入借款人貸款的綜合成本率，再考察南銀法巴的消費貸是否突破借款紅線呢？按照南銀法巴近期發(fā)布資產(chǎn)證券計劃的數(shù)據(jù)，其資產(chǎn)池的借款年利率在20%以下，加權平均利率為12.85%。如果疊加5%到15%的中介費，借款人的綜合成本率都可能突破24%紅線。

南銀法巴消費貸的另一個灰色地帶是，大量借款人從南銀法巴處獲得借款后，將借款轉(zhuǎn)借他人。

在一份裁判文書中，一位來自江蘇的原告表示，其同事需貸款進行資金周轉(zhuǎn)，請求原告為其擔保。雙方一同前往柜臺辦理貸款手續(xù)，原告獲得貸款后轉(zhuǎn)給了該同事。直到一個月后收到還款短信，原告發(fā)現(xiàn)自己才是該筆貸款真正的借款人，并控訴對方是“跟貸款公司合起伙來詐騙我”。

另一份裁判文書則顯示，一位原告被人以“找工作名義”騙至江蘇，對方在其手機上進行貸款操作申請?zhí)鬃吡怂氖嗳f元，其中有10萬元貸款是從南銀法巴獲得，其余資金則是從多家銀行獲得。

除了聲稱“被騙”，還有大量借款人是自愿轉(zhuǎn)貸，有的是為了幫助親朋好友資金周轉(zhuǎn)，有的則為了從中賺取利差。

在多份裁判文書中，借款人通常以“裝修”名義從南銀法巴處獲得貸款，貸款金額不低，往往在10到20萬元。借款人獲得南銀法巴貸款后，將款項轉(zhuǎn)借給朋友或親戚，最終在對方逾期償還后產(chǎn)生糾紛并訴諸法律。

這些裁判文書顯示，南銀法巴的大額消費貸可能淪為民間轉(zhuǎn)貸的重災區(qū)。征信無法通過南銀法巴審批的借款人，通過一位中間人借到了消費貸。但這類人的還款能力往往較低，最終會產(chǎn)生連鎖反應，當其無力償還中間人后，中間人與南銀法巴的貸款也可能逾期，最終產(chǎn)生不良貸款。