中國的“戶外鼻祖”，再次開啟跨界投資，擬合計(jì)斥資6.78億元，收購2家半導(dǎo)體公司股權(quán)。

豪擲6.78億跨界半導(dǎo)體

12月1日，探路者發(fā)布公告，宣布以自有資金合計(jì)6.78億元收購兩家半導(dǎo)體企業(yè)各51%股權(quán)，正式切入數(shù)?；旌闲酒?、圖像視頻處理等核心領(lǐng)域。

公告顯示，探路者擬以3.21億元收購貝特萊51%股權(quán)。貝特萊是智能門鎖指紋識(shí)別芯片行業(yè)龍頭，核心產(chǎn)品還包括觸控芯片、專用MCU芯片，應(yīng)用于消費(fèi)電子、智能家居等場景，2025年1-8月已實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.66億元、凈利潤1773.36萬元（2024年為虧損，成功扭虧）。交易約定，貝特萊2026-2028年歸母凈利潤需分別不低于3370萬元、4770萬元、6860萬元，累計(jì)達(dá)1.5億元，超額部分按50%給予現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)（上限6426萬元）。

同時(shí)，探路者擬以3.57億元收購上海通途51%股權(quán)。上海通途聚焦圖像及視頻處理IP授權(quán)（覆蓋手機(jī)、TV、車載芯片等）與屏幕橋接芯片（高端OLED手機(jī)換屏市場出貨量行業(yè)前列），2025年1-8月營收1.05億元、凈利潤1888.61萬元，較2024年大幅增長。其業(yè)績承諾為2026-2028年累計(jì)歸母凈利潤不低于1.5億元，另設(shè)5000萬元交易對價(jià)共管賬戶，2026年凈利潤達(dá)標(biāo)后解鎖。

探路者表示，此次收購將與現(xiàn)有芯片業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，補(bǔ)充80余款量產(chǎn)產(chǎn)品及230余項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，拓展消費(fèi)電子、工業(yè)控制、智能駕駛等應(yīng)用場景，構(gòu)建“感知交互+顯示處理”的芯片技術(shù)底座。不過公司也提示，標(biāo)的公司業(yè)績受市場環(huán)境影響較大，后續(xù)整合效果及商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)需關(guān)注。

前三季凈利降68%

創(chuàng)立于1999年的探路者，早在2009年便登陸 創(chuàng)業(yè)板 ，成為 “ 中國戶外用品第一股 ” 。近年來，探路者的主業(yè)沒能聚焦，還多線作戰(zhàn)，既想做泛戶外、還跨界芯片，同時(shí)收購旅游平臺(tái)，戰(zhàn)略搖擺，資源分散，結(jié)果哪條都沒跑出來。

在最近幾年國內(nèi)戶外很火背景下，駱駝、凱樂石都成了新網(wǎng)紅，探路者卻有點(diǎn)掉隊(duì)。10月29日晚間，探路者公布2025年三季報(bào)，公司營業(yè)收入為9.53億元，同比下降13.98%；歸母凈利潤為3304萬元，同比下降67.53%；扣非歸母凈利潤為2694萬元，同比下降70.46%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1.47億元，同比下降17.80%。

其中第三季度，公司營業(yè)收入為3億元，同比下降24.91%；歸母凈利潤為1294萬元，同比下降20.32%；扣非歸母凈利潤為1118萬元，同比上升12.94%。

在三季報(bào)中，探路者對公司主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)的情況及原因做了說明。報(bào)告期公司凈利同比下降67.53%，原因一是戶外業(yè)務(wù)受市場環(huán)境和新品迭代等因素影響，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；二是芯片業(yè)務(wù)發(fā)展整體向好，但受匯率波動(dòng)影響，匯兌損失對業(yè)績形成反向拖累，綜合導(dǎo)致本期業(yè)績下降。

創(chuàng)始人減持套現(xiàn)

據(jù)三季報(bào)披露的前十大股東持股情況顯示，北京通域合盈投資管理有限公司為最大股東，持股比例為7.80%；北京通域眾合科技發(fā)展中心持股5.85%；此外，探路者創(chuàng)始人盛發(fā)強(qiáng)、王靜夫婦分別持股5.43%與4.78%，其中王靜已退出5%以上股東行列。

這一變動(dòng)源于王靜近期的股份減持。據(jù)探路者10月24日晚間公告，王靜于2025年9月15日至10月24日期間通過集中競價(jià)方式累計(jì)減持公司股份422.46萬股，占公司總股本的0.50%，減持?jǐn)?shù)量接近預(yù)披露計(jì)劃上限。本次減持后，其持股比例從5.17%降至4.67%。

此次業(yè)績下滑與股東變動(dòng)，正值探路者雙主業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。未來，探路者將如何應(yīng)對戶外業(yè)務(wù)銷售壓力，化解芯片業(yè)務(wù)匯兌風(fēng)險(xiǎn)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

時(shí)尚產(chǎn)業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄認(rèn)為，“戶外+芯片”如此大的跨界跨度，兩條路都走通的概率甚微。二者本身毫無協(xié)同，且一個(gè)成功的消費(fèi)品牌需要長期專注、持續(xù)投入和專業(yè)積淀來精心培育，而探路者將有限的資源和精力分散到兩個(gè)完全不相干的領(lǐng)域，甚至更注重芯片發(fā)展，故其消費(fèi)品牌再度崛起的難度極大。