海外市場(chǎng)疲軟與渠道轉(zhuǎn)型承壓的雙重夾擊下，木林森正經(jīng)歷其上市以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

2025年預(yù)虧超11億

雖然木林森2025前三個(gè)季度交出的業(yè)績(jī)成績(jī)單不佳，但讓眾多投資者沒(méi)有想到的是，其2025第四季度以及全年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了斷崖式的下跌。

1月27日，木林森發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-15億元至-11億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，這將是其2015年上市以來(lái)的首次年度虧損。

關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，木林森指出，受歐洲市場(chǎng)需求疲軟、訂單下滑的外部影響；同時(shí)，為應(yīng)對(duì)未來(lái)全球照明市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，公司加快渠道轉(zhuǎn)型進(jìn)程，該舉措導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本有所上升，由于市場(chǎng)導(dǎo)入需要一定時(shí)期，目前業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)仍存在不確定性;公司基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)商譽(yù)等相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備。

此外，受行業(yè)供需格局變化及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)等因素影響，毛利有所下降，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品調(diào)整與升級(jí)，已針對(duì)相關(guān)庫(kù)存及資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試。

9億元加碼上游產(chǎn)業(yè)鏈

業(yè)績(jī)深陷泥潭的背景下，木林森的另一則關(guān)于成功競(jìng)購(gòu)普瑞光電股權(quán)的公告，則吸引了更多投資者的目光。

根據(jù)公告，木林森及其子公司LEDVANCE GmbH已成功競(jìng)得無(wú)錫國(guó)聯(lián)實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司和無(wú)錫國(guó)聯(lián)產(chǎn)業(yè)升級(jí)投資中心（有限合伙）掛牌出售的普瑞光電34.7849%股權(quán)，最終交易價(jià)格為掛牌價(jià)9億元。

此次交易完成后，木林森及LEDVANCE將合計(jì)持有普瑞光電67.894%的股權(quán)，普瑞光電將成為其控股子公司，并納入合并報(bào)表范圍。

對(duì)于此次收購(gòu)的戰(zhàn)略意圖，木林森坦言：“旨在實(shí)現(xiàn)木林森自主掌握LED芯片設(shè)計(jì)與制造環(huán)節(jié)，打造LED芯片到封裝、照明應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，構(gòu)建自主可控的全球化供應(yīng)鏈體系。”

其實(shí)木林森這些年一直不斷增加對(duì)于普瑞光電的投資，而最早的投資還要追溯到其上市的時(shí)候。2015年9月，已經(jīng)成功上市的木林森以自有資金1.8億元投資參股普瑞光電，并通過(guò)增資擴(kuò)股的方式獲取普瑞光電10.91%的股權(quán)。2025年7月，木林森又通過(guò)子公司收購(gòu)普瑞光電近19%股份。

據(jù)查，普瑞光電成立于2011年4月18日，注冊(cè)資本3億元。主要產(chǎn)品涵蓋LED外延芯片、封裝（SMD、COB）、熒光粉、功率器件、照明模組等產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。作為全球領(lǐng)先的LED芯片和燈珠供應(yīng)商，普瑞光電擁有國(guó)際領(lǐng)先的倒裝芯片技術(shù)和大功率COB封裝技術(shù)。

不過(guò)，從短期來(lái)看普瑞光電對(duì)于木林森來(lái)說(shuō)并不能起到翻轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)的作用。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，普瑞光電雖然營(yíng)收可達(dá)15.8億元，但實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅為4276.93萬(wàn)元，這對(duì)于2025年至少虧損11億元的木林森來(lái)說(shuō)，顯然是杯水車薪。

在LED行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化的今天，木林森此次加碼上游產(chǎn)業(yè)鏈的豪賭，是否能否遏制業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)，還要等待時(shí)間的檢驗(yàn)。

LED全產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)

據(jù)愛(ài)集微報(bào)道，中國(guó)LED行業(yè)正經(jīng)歷一輪覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的深刻價(jià)格調(diào)整。從上游芯片、中游封裝到下游終端應(yīng)用，數(shù)十家企業(yè)相繼發(fā)布調(diào)價(jià)通知。從時(shí)間脈絡(luò)看，封裝環(huán)節(jié)率先啟動(dòng)，木林森、晶臺(tái)光電等企業(yè)早在2025年8月已陸續(xù)調(diào)價(jià)；到12月，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)全面跟進(jìn)，形成“中游先行、上下游聯(lián)動(dòng)”的整體格局。

這輪漲價(jià)并非短期市場(chǎng)波動(dòng)所致，而是原材料價(jià)格持續(xù)攀升、行業(yè)長(zhǎng)期低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)與政策引導(dǎo)規(guī)范共同作用下的結(jié)構(gòu)性變革。本輪漲價(jià)實(shí)現(xiàn)了“全品類、全環(huán)節(jié)”的價(jià)格聯(lián)動(dòng)。

此次LED行業(yè)大規(guī)模漲價(jià)，表面是原材料價(jià)格傳導(dǎo)帶來(lái)的成本壓力，實(shí)則折射出行業(yè)長(zhǎng)期低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)所積累的結(jié)構(gòu)性矛盾，以及在政策引導(dǎo)下走向生態(tài)重構(gòu)的深層變革。

過(guò)去四年，LED產(chǎn)品均價(jià)累計(jì)下降30%-40%，跌幅遠(yuǎn)超同期原材料漲幅，行業(yè)利潤(rùn)空間被持續(xù)壓縮。2025年以來(lái)，金、銀、銅等核心材料價(jià)格大幅上漲，進(jìn)一步侵蝕企業(yè)盈利，使部分廠商陷入“生產(chǎn)即虧損”的困境。在此背景下，調(diào)價(jià)已成為企業(yè)維系經(jīng)營(yíng)、保障現(xiàn)金流的關(guān)鍵舉措。