命運(yùn)多舛的千億房企泰禾集團(tuán)在資本的道路走到了終點(diǎn)。

7月28日，昔日千億房企泰禾集團(tuán)（000732.SZ）發(fā)布公告稱，公司收到深交所《關(guān)于泰禾集團(tuán)股份有限公司股票終止上市的決定》。

數(shù)月來(lái)早已預(yù)示的退市結(jié)局，終于成為現(xiàn)實(shí)。

自2020年暴雷以來(lái)，泰禾集團(tuán)一直處于債務(wù)危機(jī)之中。期間，公司創(chuàng)始人黃其森嘗試出售資產(chǎn)、借入新的資金等方式實(shí)行自救，但至今仍未脫困，危機(jī)未歸還借款仍達(dá)數(shù)百億元。

盡管竭力自救，但這些措施并沒(méi)有解決公司的問(wèn)題，反而使得公司的危機(jī)進(jìn)一步加劇。公司股價(jià)也大幅下跌，市值大幅縮水。

今年以來(lái)，ST泰禾的股價(jià)一路下探，較歷史高點(diǎn)已經(jīng)跌去98%。

作為閩系房企的代表之一，泰禾一直以高歌猛進(jìn)著稱。曾用5年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了銷售規(guī)模從百億到千億的跨越，市值更是一度突破500億元。

如今面臨種種危機(jī)，脫離資本市場(chǎng)的泰禾融資更加困難，公司未來(lái)的走向也變得撲朔迷離。

01

黃其森也曾是知識(shí)改變命運(yùn)的典范。

1965年出生的黃其森，在15歲時(shí)考入福州大學(xué)建筑系，后來(lái)研究生又攻讀了金融專業(yè)。

畢業(yè)后，黃其森曾在福建建行工作了8年。

1996年，剛過(guò)31歲的黃其森決定進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，于是辭職創(chuàng)立了泰禾集團(tuán)。

與絕大多數(shù)同行不一樣是，泰禾放棄了經(jīng)濟(jì)型戶型，竭盡全力押注高端豪宅類型產(chǎn)品，并陸續(xù)在福州開(kāi)發(fā)天元山莊、泰禾紅峪等項(xiàng)目。

黃其森憑借自己的能力以及人脈很快在福州本地做得順風(fēng)順?biāo)?/p>

讓泰禾集團(tuán)在業(yè)內(nèi)名聲鵲起的項(xiàng)目，并不是在福州，而是在首都。

創(chuàng)立六年后，形成規(guī)模的泰禾集團(tuán)在黃其森的帶領(lǐng)下?lián)]師北上——進(jìn)軍北京豪宅市場(chǎng)。

一提到泰禾地產(chǎn)，最讓人記憶猶新的是其打造的“院子”系列。

2002年，泰禾集團(tuán)在北京長(zhǎng)安街東、京杭大運(yùn)河旁拿下了3000畝地塊，著手以高端精良的產(chǎn)品定位，打造“中國(guó)風(fēng)”庭院式建筑。

這也是泰禾打造的第一座“院子”：北京中國(guó)院子。

然而，初到京城的泰禾集團(tuán)卻遭遇“水土不服”。

彼時(shí)，“歐美風(fēng)”建筑在北京已成為高端的基調(diào)。加上超高的定價(jià)，一時(shí)間全力打造的項(xiàng)目，落個(gè)無(wú)人問(wèn)津的局面。

此后，泰禾集團(tuán)斥巨資進(jìn)行全面改造，大幅升級(jí)建筑工藝、產(chǎn)品技藝。

直到2008年，該項(xiàng)目再次開(kāi)盤(pán)時(shí)，銷售業(yè)績(jī)開(kāi)始一路飄紅。

也正是這個(gè)項(xiàng)目，讓泰禾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了名利雙收。

該項(xiàng)目創(chuàng)造了全盤(pán)貨值從6個(gè)億上漲到80個(gè)億的價(jià)值傳奇，并奪得了“中國(guó)第一別墅”的美名，并榮膺亞洲十大超級(jí)豪宅之稱。

事后，黃其森表示，“我們堅(jiān)持下去，堅(jiān)持了十年時(shí)間，從2003年到2013年，我們用十年時(shí)間就做了這一個(gè)院子。當(dāng)然我們的收獲也不錯(cuò)，貨值從5個(gè)億做到現(xiàn)在130多億?！?/p>

此后，在全國(guó)一些主要省會(huì)城市，泰禾開(kāi)始打造一系列“院子”，包括“杭州院子”、“濟(jì)南院子”、“南京院子”、“長(zhǎng)沙院子”等。

黃其森因此一度被譽(yù)為“第二代豪宅教父”。一時(shí)間，泰禾集團(tuán)在地產(chǎn)界聲名鵲起。

此后幾年，借著高端產(chǎn)品的口碑，泰禾規(guī)模不斷擴(kuò)大，并于2010年借殼福建三農(nóng)登陸資本市場(chǎng)。

隨后，泰禾集團(tuán)向全國(guó)各地?cái)U(kuò)張，黃其森因經(jīng)常高價(jià)拍地，創(chuàng)造當(dāng)?shù)氐仄さ膯蝺r(jià)記錄，獲得了“地王收割機(jī)”的稱號(hào)。

2013年到2017年是泰禾高速擴(kuò)張的五年。泰禾實(shí)現(xiàn)了百億到千億的突破，銷售額也從168億元飆升至1010億元，強(qiáng)勢(shì)躋身地產(chǎn)15強(qiáng)，晉級(jí)“千億房企”軍團(tuán)。

同年年底，黃其森喊出“2000億元的銷售目標(biāo)”，曾經(jīng)引發(fā)公司股價(jià)暴漲，市值一度超過(guò)500億元。

2020年，黃其森家族以200億元人民幣財(cái)富名列《胡潤(rùn)全球富豪榜》第1001位，一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。

02

在地產(chǎn)圈跑馬圈地的同時(shí)，黃其森開(kāi)始擴(kuò)大資本版圖。

“不懂金融，就不懂房地產(chǎn)。”

銀行出身的黃其森深刻地明白金融的重要性，在經(jīng)歷一系列擴(kuò)張后，他開(kāi)始發(fā)力。

在加快拿地步伐的同時(shí)，2013年初，泰禾就開(kāi)始利用信托、基金等非標(biāo)融資渠道。

當(dāng)時(shí)，泰禾在每次拿地之后，就會(huì)立刻為所拿地塊進(jìn)行擔(dān)保貸款。

資料顯示，截至2013年6月末，泰禾集團(tuán)的對(duì)外擔(dān)?？傤~已達(dá)到133.53億元，占其最近一期凈資產(chǎn)的460.33%。

此后，黃其森開(kāi)始親自入局，先后涉足了保險(xiǎn)、銀行、證券公司、第三方支付公司等金融領(lǐng)域。

2015年，黃其森通過(guò)泰禾投資參股收購(gòu)方式，參股了海峽人壽，永誠(chéng)保險(xiǎn)、大新人壽等保險(xiǎn)。并組建了泰禾人壽，同時(shí)與大新銀行簽訂了15年獨(dú)家銀保協(xié)議。

收獲保險(xiǎn)牌照，黃其森完成了構(gòu)建涵蓋保險(xiǎn)、銀行、證券、第三方支付等多個(gè)領(lǐng)域的“大金融”版圖。

此后，泰禾投資又參股廈門國(guó)際銀行、東興證券等金融機(jī)構(gòu)，形成了較為完整的金融產(chǎn)業(yè)鏈。

資料顯示，黃其森曾在一年的時(shí)間通過(guò)其控制的公司入股或并購(gòu)，花費(fèi)近500億元。

此外，黃其森還涉足電影、文化創(chuàng)意等多個(gè)領(lǐng)域，投資了多家文化公司，并在全國(guó)各地建設(shè)了多個(gè)文化項(xiàng)目。

泰禾曾請(qǐng)成龍、章子怡、范冰冰等諸多大牌代言產(chǎn)品，在全國(guó)紅極一時(shí)，被業(yè)內(nèi)稱為地產(chǎn)行業(yè)的“流量小生”。

2002年，黃其森旗下的“泰禾院子”地產(chǎn)曾經(jīng)邀請(qǐng)成龍制作代言廣告，當(dāng)時(shí)各個(gè)電視臺(tái)都播放成龍身著中山裝漫步院內(nèi)打拳的廣告，令“院子”系產(chǎn)品很快在全國(guó)爆紅。

泰禾也邀請(qǐng)范冰冰、章子怡、馮小剛、景甜諸多明星為全國(guó)不同城市的“泰禾院子”做代言人，從而快速在全國(guó)各地增加了知名度。

盡管“明星模式”及高杠桿模式使得公司影響力及資金迅速擴(kuò)大，但也為其帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年，在國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行多項(xiàng)調(diào)控時(shí)，泰禾沒(méi)有及時(shí)停下自己擴(kuò)張的腳步，依然以高溢價(jià)的方式在全國(guó)瘋狂拿地。

其中，在2017年以9.07億元?jiǎng)?chuàng)下福建漳州單價(jià)地王記錄，又斥巨資108億元接盤(pán)北京豐臺(tái)新宮村地王項(xiàng)目。

2018年，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步進(jìn)入下行周期，一二線城市調(diào)控嚴(yán)密、銀根信貸收緊，泰禾集團(tuán)也隨即成為最早一批陷入流動(dòng)性危機(jī)的房企之一。

03

2019年，黃其森為了避免暴雷，通過(guò)出讓項(xiàng)目股權(quán)的方式，回籠了不少資金。

但對(duì)于債臺(tái)高筑的泰禾集團(tuán)來(lái)說(shuō)，回籠的資金不過(guò)是杯水車薪。

2020年，泰禾集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)。

同年7月，泰禾集團(tuán)出現(xiàn)首次債券違約，涉及金額達(dá)16.125億元。

泰禾集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，黃其森嘗試出售資產(chǎn)、借入新的資金等方式實(shí)行自救，并賣掉了自己一部分的股票用于還債。

然而，泰禾集團(tuán)的債務(wù)問(wèn)題仍然未能得到妥善解決。

2021年，黃其森為泰禾自救提出多個(gè)計(jì)劃，包括：全力推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)銷，重塑信心；放棄規(guī)模化，選擇“小而精、小而美”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；強(qiáng)調(diào)要“保安全、保品質(zhì)”進(jìn)行項(xiàng)目交付。

然而，正當(dāng)股東們期待泰禾能打好這場(chǎng)翻身仗時(shí)，董事長(zhǎng)黃其森卻被官宣帶走。

同時(shí)被帶走“協(xié)助有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查”的還有泰禾集團(tuán)執(zhí)行副總裁黃曦、副總裁林文華。

據(jù)一份泰禾內(nèi)部文件顯示，“黃其森協(xié)助調(diào)查事件”和泰禾無(wú)關(guān)，而是與黃曦在建行工作期間的事宜有關(guān)。

同年11月，黃曦被中紀(jì)委通報(bào)開(kāi)除黨籍，黃其森平安落地。

屋漏偏逢連夜雨。債務(wù)壓頂?shù)耐瑫r(shí)，公司出現(xiàn)連續(xù)3年虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，歸母凈利潤(rùn)分別為-49.99億元、-40.13億元和-53.74億元。2023年上半年，泰禾將錄得歸屬于上市公司股東的凈虧損17.17億元-23.24億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈虧損16.89億元-22.85億元。

截至今年一季度，泰禾擁有總資產(chǎn)2155.87億元，總負(fù)債2077.65億元。其中，短期借款為49.77億元，泰禾已到期未歸還借款本金為582.03億元。

如今，命運(yùn)多舛的泰禾，又被強(qiáng)制退市，流動(dòng)性更是雪上加霜。

或許值得讓黃其森欣慰的是，公司并沒(méi)有破產(chǎn)，仍有數(shù)百億的資產(chǎn)和土地儲(chǔ)備，具有融資能力和回血能力。