股市春風下，在北交所上市的艾融軟件成了本輪牛市中的首只十倍股。作為服務(wù)銀行的軟件公司，如今又搭上了華為鴻蒙概念，在游資的炒作下，艾融軟件便平地起飛了。

作者 | 陽一

編輯 | 朗明

來源 | 財經(jīng)天下WEEKLY（ID：cjtxweekly）

A股牛市盛宴中，從來不缺少“財富增長”的奇跡。

不久前，北交所誕生了本輪牛市第一個“十倍股”。10月21日，金融IT解決方案提供商艾融軟件當日收獲30cm漲停，收盤價97.47元，市值飆升到204.5億元。之后的第二個交易日，其股價盤中更是最高觸及107元的歷史高點。

而在此之前的9月23日，艾融軟件的股價僅為9.31元/股。自9月24日開始起，艾融軟件股價節(jié)節(jié)上漲，在一個月時間內(nèi)累計漲幅達到947%，股價漲了近10倍。

艾融軟件并非新股，能在15個交易日內(nèi)股價增長到原來的十倍，足以讓投資者驚嘆。

這樣一只“牛股”，究竟有什么來頭？

01

“70后學霸”踏中造富風口

創(chuàng)立艾融軟件的，是一對70后“夫妻檔”：丈夫張巖，1975年生，是北京理工大學計算機科學與技術(shù)專業(yè)畢業(yè)生；妻子吳臻，出生于1977年，畢業(yè)于武漢的中南民族大學。

在艾融軟件中僅擔任董事和副總經(jīng)理的吳臻，為公司第一大股東，持股24.49%；張巖則擔任董事長兼總經(jīng)理，持股15.92%。此外，張巖控股的乾韞企業(yè)還持有公司10.03%的股份。夫妻二人直接、間接合計持有艾融軟件46.78%的股份，為艾融軟件實際控制人。

當公司的市值沖高到204億元時，這對70后“夫妻檔”直接、間接擁有的財富短時間達到了95億元，和9月24日相比，身家一個月的時間內(nèi)暴增了85億元。

但這已經(jīng)不是他們第一次在資本市場上有所收獲。

在近日艾融軟件炙手可熱時，A股市場上另外一家銀行IT業(yè)公司宇信科技也迎來了一波大漲。10月14日，宇信科技更是實現(xiàn)20cm漲停。

很少有人關(guān)注到的是，張巖和妻子吳臻的簡歷中，都有曾經(jīng)光輝的一筆——他們都在宇信科技的前身北京宇信易誠科技有限公司任職過。

宇信易誠這個名字現(xiàn)在或許已經(jīng)被市場淡忘，但當年，它曾是國內(nèi)金融IT行業(yè)規(guī)模最大的公司之一，也是國內(nèi)首家登陸美國納斯達克的金融解決方案公司。而張巖就是公司創(chuàng)始團隊的成員。

2000年，張巖和其他四名股東一起，共同湊了25萬元，在北京組建了一家網(wǎng)上銀行產(chǎn)品提供商“易誠世紀”。在這一年，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一次泡沫的破裂，但網(wǎng)上銀行的發(fā)展尚處于起步階段。不過大多數(shù)的銀行也已意識到，互聯(lián)網(wǎng)在未來必將以摧枯拉朽之勢，對金融領(lǐng)域進行全方位的重構(gòu)。這一年的12月，易誠世紀接下了一項國內(nèi)用戶規(guī)模最大的網(wǎng)上銀行系統(tǒng)的挑戰(zhàn)——為中國工商銀行建設(shè)網(wǎng)上銀行系統(tǒng)。

工商銀行的網(wǎng)銀系統(tǒng)于2001年6月成功上線。一個全新的網(wǎng)銀時代也從此開啟。5年后，賽迪顧問發(fā)布的《2005年中國網(wǎng)上銀行市場報告》顯示，易誠世紀網(wǎng)上銀行產(chǎn)品所擁有的用戶數(shù)量已達到1887萬，占國內(nèi)網(wǎng)上銀行用戶總數(shù)的70%以上。

2006年，易誠世紀與另一家同業(yè)公司宇信鴻泰合并，組建了宇信易誠。第二年，宇信易誠赴美上市，一時間轟動了整個行業(yè)。這家公司如日中天時，服務(wù)了國內(nèi)上百家包括國有控股商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行在內(nèi)的銀行。在上市的頭兩年，宇信易誠也實現(xiàn)了業(yè)績快速增長，每年業(yè)績增速都在40%以上。

2012年末宇信易誠從美股私有化退市。后來，易誠世紀原團隊退出，宇信易誠更名為宇信科技，2018年回A在深交所上市。

在2008年末，時任宇信易誠網(wǎng)絡(luò)銀行事業(yè)部總經(jīng)理的張巖離開了宇信易誠。根據(jù)天眼查的信息，吳臻是在2004年加入宇信易誠擔任銷售總監(jiān)，并在張巖離職的次年也離開了公司。2009年3月，張巖夫婦在北京創(chuàng)立了另外一家金融IT公司——艾融信息科技有限公司。

有了此前的創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)和積累，艾融軟件起步迅速。2013年，艾融軟件開始為工商銀行提供信息化服務(wù)，共同開發(fā)電商平臺“融e購”。

張巖為艾融軟件選擇了一塊巨大的市場。僅在2014年工行電子銀行的交易額超過了400萬億元，這意味著，如果銀行系統(tǒng)將電子結(jié)算合同中貿(mào)易部分放到電子商務(wù)平臺上進行交易，市場規(guī)模也將極其巨大。而項目上線后的效果也不負眾望。根據(jù)公開信息，2014年1月“融e購”正式運營，在短短一年內(nèi)，注冊用戶超過1000萬戶，入駐商戶和交易額均進入國內(nèi)十大電商之列。

在一次路演時，張巖也說，融e購在2015年的交易額是8800億元，有望在下一年直接追平當時淘寶網(wǎng)的交易額。

作為技術(shù)型的中小創(chuàng)新企業(yè)，剛起步的艾融軟件要面對的問題就是，在未來融資、發(fā)展時，它在資本市場上將選擇何種路線。2014年新三板迎來了蛻變，交易活躍度大大提高，部分公司的估值水平也得到了明顯提升。那個時期的新三板炙手可熱，無數(shù)機構(gòu)和投資者紛紛涌入，期待從中挖掘到金礦。

一位基金從業(yè)者表示，這是一個很簡單的邏輯：每一個新的交易板塊出現(xiàn)，背后都蘊藏著“財富自由”的機會。

艾融軟件做出了選擇。2014年年中，公司在新三板掛牌。它背后的“互聯(lián)網(wǎng)金融軟件服務(wù)”概念，也很快被投資者們發(fā)現(xiàn)了。

艾融軟件踩中了市場的風口，這是幸運，但同樣也是張巖夫妻眼光的展現(xiàn)。

2015年3月19日，艾融軟件開始交易，首日股價即暴漲19倍收報60元，盤中一度摸高到81元。10個交易日后，股價飆升至145元，創(chuàng)下了當時新三板第一高價股紀錄，市盈率達到了600倍。

艾融軟件開始交易時，張巖的孩子剛剛出生沒多久，他接受《南方周末》采訪時還說，打算給孩子起名“三板”，結(jié)果被妻子否決了。幾天后，張巖發(fā)表朋友圈感慨說：“這不是市盈率，是市夢率，是納斯達克的節(jié)奏。”

而當時誰也沒有預料到，同樣的故事會在后來的北交所再次上演。

2021年11月15日，北交所開市。它被市場寄予了支持創(chuàng)新型中小企業(yè)的厚望，艾融軟件也成為首批在北交所上市的企業(yè)。2022年11月，艾融軟件入選北證50成份指數(shù)樣本股。

在初登北交所時，張巖在接受《證券時報》專訪時曾表示，銀行乃至金融IT的創(chuàng)新領(lǐng)域仍是一片藍海，而規(guī)?；ㄖ坪蛣?chuàng)新能力一直是艾融軟件的基因，在產(chǎn)能擴張后，公司未來依然大有可為。

隨著資本市場改革的深入推進，北交所的市場活力與潛力得到逐步釋放，在2023年底迎來破局，以破紀錄的持續(xù)百億成交額，成為A股中最亮眼的板塊?；钴S的市場挖掘出了眾多隱形冠軍企業(yè)，也造就了一批財富故事。

此前，艾融軟件的股價一直在4～9元/股之間徘徊。但在今年9月之后，隨著本輪牛市的開啟，它以堪稱奇跡般的表現(xiàn)，頂開了北交所上漲的天花板。

但艾融軟件，能夠撐得起“十倍股”的光環(huán)嗎？

02

搭上“純血鴻蒙”快車

艾融軟件股價飆升背后，著名游資“拉薩天團”，也貢獻了不少力量。

龍虎榜顯示，截至2024年10月21日收盤，“拉薩天團”中的團結(jié)路第一營業(yè)部、團結(jié)路第二營業(yè)部、東環(huán)路第二營業(yè)部占據(jù)了買方前三名席位，買入金額分別為6778萬元、5030萬元、4832萬元。同時，三家營業(yè)部也上榜了賣方前五名席位。

但這次的“爆炒”，似乎也并非全無原因。

從消息面上來看，在艾融軟件創(chuàng)下北交所“十倍股”紀錄的第二天，華為原生鴻蒙操作系統(tǒng)正式發(fā)布。在10月22日當天，艾融軟件盤中也迎來了上百元的歷史高點。

在A股上，艾融軟件是搭上“純血鴻蒙概念股”快車的企業(yè)之一。

什么是純血鴻蒙？在2023年8月，華為發(fā)布了HarmonyOS NEXT鴻蒙操作系統(tǒng)的開發(fā)者預覽版，就瞬間引爆了市場。在此之前，談起手機操作系統(tǒng)，大眾提到的都是蘋果iOS系統(tǒng)和安卓系統(tǒng)，而華為這一全自研的操作系統(tǒng)如若正式發(fā)布，將成為全球第三大移動操作系統(tǒng)。

這也意味著，它或許可以讓國內(nèi)的移動操作系統(tǒng)首次擺脫“內(nèi)核依賴”，創(chuàng)建一個全新的“鴻蒙內(nèi)核”。因此，在互聯(lián)網(wǎng)上，它也被網(wǎng)民們稱為“純血鴻蒙”。大量的鴻蒙原生應(yīng)用也開始迅速增長，開發(fā)者們開始探索它在智能移動設(shè)備、智慧屏、汽車等場景的應(yīng)用。

市場上對于包括艾融軟件在內(nèi)的一眾“純血鴻蒙”相關(guān)概念股的關(guān)注度，節(jié)節(jié)上漲。而艾融軟件此前透露的一則消息，也為純血鴻蒙在金融領(lǐng)域的商用添了一把火。

4月17日，艾融軟件發(fā)布公告稱，公司已獲得華為“HarmonyOS 開發(fā)服務(wù)商”證書。根據(jù)彼時的信息，公司已有超900人次通過鴻蒙開發(fā)資質(zhì)認證，可以滿足公司當前銀行客戶大規(guī)模進行鴻蒙系統(tǒng)開發(fā)適配改造的需求。

今年9月，在“國泰君安2024北交所高質(zhì)量發(fā)展論壇”上，艾融軟件也公開表示，公司與華為的合作已涉及多方面，包括硬件、數(shù)據(jù)庫、歐拉操作系統(tǒng)、鴻蒙操作系統(tǒng)、鴻蒙生態(tài)等。公司正與華為共同推進相關(guān)客戶的鴻蒙化改造工作，同時積極推動“純血”鴻蒙的亮點和技術(shù)優(yōu)勢在金融行業(yè)的場景落地。

根據(jù)公司公開的信息，其已有1149人次獲得了鴻蒙開發(fā)證書，目前已經(jīng)開始向各大銀行提供鴻蒙開發(fā)服務(wù)，可以滿足公司當前銀行客戶大規(guī)模鴻蒙版電子渠道建設(shè)的需求。

艾融軟件強調(diào)說，金融電子渠道尤其是移動電子渠道建設(shè)是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域，而純血鴻蒙的商用，必然推動金融機構(gòu)新增鴻蒙版手機銀行、展業(yè)終端、移動辦公等方面的應(yīng)用和系統(tǒng)。

事實上，在2023年艾融軟件就曾參與金融信創(chuàng)建設(shè)，完成與鯤鵬、浪潮、海光、龍芯、麒麟等金融信創(chuàng)硬件產(chǎn)品的適配，全面兼容鴻蒙操作系統(tǒng)。公司已先后融入鯤鵬生態(tài)、 鴻蒙生態(tài)等，五款產(chǎn)品已順利通過華為鯤鵬技術(shù)認證。

近年來，商業(yè)銀行的信創(chuàng)工作正在更加深入地推進。市場也期待，鴻蒙系統(tǒng)商用大門開啟，艾融軟件是否會通過和華為的合作，打開更大的市場空間。

但對于艾融軟件來說，未來仍是一條漫長的探索之路。

03

成色幾何？

1 0月30日，艾融軟件發(fā)布了今年第三季度財報。其中顯示，公司前三季度營業(yè)收入為4.35億元，同比下降0.46%；歸母凈利潤為4292.44萬元，同比增長8.40%。在第三季度，公司的營業(yè)總收入1.61億元，同比增長15.25%，歸母凈利潤也同比增長了37.88%。截至 9月30日，公司賬上貨幣資金為7699萬元，比2023年末的2.26億元已大幅降低。

公司上半年業(yè)績的頹勢也終于在這一季度得到了扭轉(zhuǎn)。2024年上半年，艾融軟件業(yè)績“雙降”，總收入和歸母凈利潤分別為2.75億元和0.21億元，同比分別下滑了7.81%、11.62%。

在過去的十年間，銀行IT業(yè)最大的變化，就是國產(chǎn)替代浪潮的興起。艾融軟件擁有了一批銀行主要客戶，并在持續(xù)加強合作。從2017年~2020年，公司營收從1.40億元增長至2.75億元，凈利潤從2083萬元增長至4755萬元。

但盡管銀行IT行業(yè)的市場巨大，對于頭部銀行來說，也仍然會主要將非核心業(yè)務(wù)外包，而核心軟件仍以自建為主。在增量市場上，對于中小銀行客戶，艾融軟件也仍然需要開拓。

艾融軟件在3年前，也開始進軍汽車軟件業(yè)。在“軟件定義汽車”時代，艾融軟件對外表示，通過多年在金融軟件應(yīng)用市場上的浸潤，公司在終端用戶人機交互領(lǐng)域已經(jīng)形成了完備的專業(yè)團隊。

2021年，艾融軟件和上汽集團簽訂“零束ODC開發(fā)”項目框架服務(wù)合同。此后，公司又接連中標工商銀行、上海銀行、上海浦發(fā)銀行信用卡中心等多家銀行項目。這一年，艾融軟件迎來了一次營收的轉(zhuǎn)折——全年實現(xiàn)營收4.21億元，大幅增長了53.14%，但歸母凈利潤5038萬元，僅微增6%。

在2022年和2023年，艾融軟件的營收均維持在6億元出頭，凈利潤分別為5152萬元及7046萬元，增長幅度仍然有限。與此同時，公司的應(yīng)收賬款從2021年的1.31億元，也逐年遞增到了2023年的2億元。截至今年第三季度，公司的總資產(chǎn)為9.73億元，但應(yīng)收賬款達到了2.97億元。

目前，艾融軟件的主營業(yè)務(wù)仍然是向以大型銀行為代表的金融行業(yè)客戶提供信創(chuàng)解決方案。但公司對大客戶仍然存在高度依賴。根據(jù)財報，在2023年，公司的收入為6.06億元，其中有近80%的收入來自前五大客戶。其中，公司僅對第一大客戶的銷售收入就達到了2.94億元，占比48.53%。

也就是說，一個客戶就貢獻了艾融軟件近一半的銷售收入。過度依賴單個大客戶，這對公司的長期發(fā)展并不是好事。

經(jīng)過了一個“十倍”之旅后，10月22日起，艾融軟件股價開始逐步回調(diào)。截至11月1日收盤，其股價回落至65.8元，市值138億元，而張巖夫婦的身家也減少至64億元。

目前，艾融軟件的市盈率仍高達187倍（相同行業(yè)公司宇信科技市盈率為37倍），接下來，北交所還將承載市場更多的期待。但在其中，投資者們也更需要理性和謹慎。

*圖片來源 | 視覺中國

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