中國資產(chǎn)重估行情2.0開始了！

本周二開始，A股重拾升勢，周二+0.22%，周三+0.53%，昨天+1.17%。

漲勢一天比一天猛，科技股表現(xiàn)尤其出色，昨天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+2.02%，港股恒生科技指數(shù)截至3點漲幅超過5%！

發(fā)生了什么？

其實不是我國表現(xiàn)的有多好，實在是外面表現(xiàn)的太拉跨了。

前天中美兩國都在開大會，我國的表現(xiàn)沒有驚喜也沒有意外，而美國那邊的歡樂就太多了。

特朗普在臺上滔滔不絕的演講了1小時40分鐘，打破了歷屆總統(tǒng)的歷史紀錄。

老特的演講沒啥看點，通篇是老調(diào)重彈+肉麻的自我吹噓。

歡樂的地方是：

共和黨議員全程每過幾分鐘就來一次歡聲雷動的鼓掌，恍若元首再世；

坐在另一邊的民主黨議員，全程冷眼相看，或者舉牌抗議，甚至被轟出會場。

這場大會就像一面照妖鏡，將美國的社會撕裂和兩黨權(quán)斗呈現(xiàn)的淋漓盡致。

當然，對于海外的投資者來說，可不僅是吃瓜那么簡單。

更多的或許是恐懼。

最近的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，似乎正深刻的呈現(xiàn)出老特最近這一通王八拳，是如何深度的傷害了美國經(jīng)濟。

老特上任一個多月，干了哪些事情？

核心就兩件事，一是關(guān)稅戰(zhàn)，二是DOGE審計。

上周，A股下跌，美元指數(shù)反彈，主要原因就是關(guān)稅戰(zhàn)山雨欲來，外資基于避險情緒考慮回流美國。

這種情緒背后，也有一種顧慮，那就是關(guān)稅戰(zhàn)打響之后，美國通脹抬頭，美聯(lián)儲甚至可能會加息應(yīng)對。

美國加息，會導(dǎo)致全球資本流向美國，肯定也不利于中國經(jīng)濟。

比如從特朗普2018年吹響毛衣戰(zhàn)號角，到拜登任下的四年，美元和美股的持續(xù)牛市一直都是這個邏輯。

但不要忘了，美聯(lián)儲加息的前提，是美國經(jīng)濟基本面的強勁。

美聯(lián)儲的調(diào)息，核心看兩個要素——

第一個是通脹，通脹高于2%以上，通常表明需求旺盛，經(jīng)濟繁榮，這個時候就需要通過加息來給經(jīng)濟“踩剎車”。

第二個是失業(yè)率，失業(yè)率高于4%以上，通常表明經(jīng)濟活力下降，需要通過降息來給經(jīng)濟“踩油門”。

在過去的幾年，美國的失業(yè)率數(shù)據(jù)都表現(xiàn)很好，堪稱歷史上失業(yè)率最低的時期，所以市場一般只關(guān)注通脹率。

但是從去年下半年以來，美國基本面的邏輯已經(jīng)悄然發(fā)生變化。

去年7月，美國的失業(yè)率數(shù)據(jù)突破4%，走高到4.3%，11月也依然維持在4.2%。

這是去年下半年美聯(lián)儲連續(xù)幾個月降息的論據(jù)支撐。

也就是說，現(xiàn)在的美國經(jīng)濟，已經(jīng)不像前幾年那么“?！绷耍梢噪S心所欲的默認基本面無憂，隨意的發(fā)動關(guān)稅戰(zhàn)。

而最近出爐的幾份數(shù)據(jù)，正加劇市場的這種擔(dān)憂。

第一份是美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，顯示美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，低于前一個月的50.9，并接近榮枯分水嶺。

第二份是美國世界大型企業(yè)研究會25日發(fā)布數(shù)據(jù)，顯示美國2月消費者信心指數(shù)為98.3，顯著低于1月的105.3。

第三份是亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow經(jīng)濟數(shù)據(jù)實時監(jiān)測指標，預(yù)計美國第一季度經(jīng)濟增長將下降2.8%，降幅大于2月28日預(yù)估的1.5%。

要知道，過去幾年，美國都是西方經(jīng)濟體中GDP增速最快的國家，長期維持在2%以上，幾乎一騎絕塵。

到今年，別說+2%了，竟然預(yù)測出來要負增長2.8%！

再加上制造業(yè)數(shù)據(jù)降溫，消費數(shù)據(jù)降溫，你說市場慌不慌？

以上這些，大概率是關(guān)稅戰(zhàn)的功勞了，關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致物價預(yù)期上漲，消費信心受挫，制造業(yè)的訂單自然也就下滑了。

還有一個嚴重的問題，注定將讓美聯(lián)儲非常頭痛。

那就是近期失業(yè)率的飆升。

昨晚，ADP Research公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月ADP就業(yè)人數(shù)意外降至7.7萬人，為2024年7月以來最小增幅，大幅低于預(yù)期。

要知道，1月份的前值還是增加18.3萬人，現(xiàn)在一下子掉了將近六成。

就業(yè)崗位的減少主要集中在服務(wù)業(yè)，其中貿(mào)易、運輸、公用事業(yè)以及教育和醫(yī)療保健行業(yè)的降幅最為顯著。

這些行業(yè)的興衰，跟美國聯(lián)邦政府裁員和政府資金削減是緊密相關(guān)的。

拜登時期，政府財政大擴張，雇員數(shù)量和社會福利也大幅增長，對應(yīng)的正是美國服務(wù)業(yè)和社會消費大繁榮的四年。

如今，DOGE大審計，政府大裁員，失業(yè)率攀升和消費降級不就要來了么？

按照花旗銀行給出的預(yù)計，到今年年中，失業(yè)率可能攀升至5%的水平。

這種情況下，即使通脹飆升，美聯(lián)儲也別無選擇，只能優(yōu)先“挽救經(jīng)濟”。

花旗最新預(yù)計，美聯(lián)儲今年將降息125個基點，從5月開始。

而芝商所的“美聯(lián)儲觀察工具”也顯示，當前市場押注美聯(lián)儲今年降息三次，遠高于年初時的預(yù)期。

正是在這種判斷下，美元指數(shù)這周出現(xiàn)了大幅跳水，周一還在107的高位，昨天已經(jīng)來到了104。

本周美元指數(shù)的跌幅，已經(jīng)接近3%，成為近兩年來跌幅最猛的一周。

外資倉皇出逃美國的同時，人民幣資產(chǎn)自然是“風(fēng)景這邊獨好”，重估浪潮由此進入了第二階段。

接下來幾年，美國經(jīng)濟牛轉(zhuǎn)熊，已經(jīng)是很大概率了。

很明顯，由外資驅(qū)動的中國資產(chǎn)重估的過程才剛剛開始，這也將是本輪A股牛市行情的最大助推力。

領(lǐng)漲板塊上，外資最熱愛的依然是AI主題。

昨天漲幅靠前的全部跟AI有關(guān)：AI智能體概念8.46%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+4.70%，軟件開發(fā)+4.68%，游戲+4.54%，文化傳媒+3.78%……

最值得關(guān)注的當然是AI智能體概念的消息：

“一支來自中國的團隊正式對外發(fā)布通用型AI Agent產(chǎn)品Manus，并開啟部分內(nèi)測，這是全球首款通用Agent（自主智能體）產(chǎn)品，標志著AI自主智能領(lǐng)域邁出了重要一步?！?/p>

“據(jù)團隊介紹，Manus在GAIA基準測試中取得了SOTA（State-of-the-Art）的成績，顯示其性能超越OpenAI的同層次大模型?！?/p>

由于還沒使用過，君臨不好給出評價，只能說“不明覺厲”。

但這不妨礙市場為此情緒激昂，目前已經(jīng)有媒體將其形容為堪比deepseek R1的又一個重大突破。

比如中信建投的一份研報就指出，“AI應(yīng)用的發(fā)展將經(jīng)歷聊天機器、AI Agent、數(shù)字員工/機器人三大階段，2025年有望成為AI Agent元年?！?/p>

deepseek還只是第一階段的聊天機器突破，Manus才是第二階段的AI Agent的代表。

當然，不管是否存在水份，君臨依然樂見中國科技產(chǎn)業(yè)的每一分突破。

也只有這些突破越來越多，聚沙成塔，才能推動中國經(jīng)濟的復(fù)蘇，并讓A股邁向新的黃金十年。