上周四A股大幅調(diào)整，虧錢效應(yīng)顯著，但有一個(gè)板塊強(qiáng)勢(shì)逆襲，龍頭標(biāo)的逆勢(shì)漲停帶動(dòng)板塊個(gè)股紛紛收紅，這個(gè)板塊就是柴發(fā)板塊——我們星球早在三個(gè)月前就已經(jīng)領(lǐng)先機(jī)構(gòu)挖掘，并在星球里給出了明確的判斷：

其實(shí)柴發(fā)的產(chǎn)業(yè)邏輯，早在去年 12 月 25 日我們的星球里就寫的很清楚了，這里我們也復(fù)盤下產(chǎn)業(yè)背后的投資邏輯。

一

從產(chǎn)業(yè)上來說，從去年底字節(jié)All in AI，到春節(jié)期間deepseek爆火以及2月下旬阿里業(yè)績(jī)會(huì)宣布未來3年投過去10年的前來做AI，再到中國(guó)第一互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用微信/QQ生態(tài)全面接入deepseek，所有這些都意味著一個(gè)硬道理：AI算力基建會(huì)掙到第一桶金，因?yàn)檫@些巨頭將來所有的AI業(yè)務(wù)都要跑在數(shù)據(jù)中心機(jī)房里服務(wù)器里的芯片上。

那么AI算力基建這么多，我們?yōu)槭裁醋钋嗖A“柴發(fā)”這個(gè)環(huán)節(jié)呢？很簡(jiǎn)單，我們解剖個(gè)麻雀，從上面那句“所有的AI業(yè)務(wù)都要跑在數(shù)據(jù)中心機(jī)房里的服務(wù)器里”看看AI算力基建都包括哪些環(huán)節(jié)：

1、數(shù)據(jù)中心

2、服務(wù)器

3、芯片

數(shù)據(jù)中心除了一棟房子以外，其實(shí)還有很多配套設(shè)施，俗話稱為“風(fēng)火水電”。柴發(fā)就是“風(fēng)火水電”里的這個(gè)電，簡(jiǎn)單說就是把柴油機(jī)、發(fā)電機(jī)和控制單元做成一個(gè)機(jī)組，在停電的情況下緊急啟動(dòng)柴油機(jī)，驅(qū)動(dòng)發(fā)電機(jī)發(fā)電，保障機(jī)房里服務(wù)器和芯片的運(yùn)行。

一般來說一座數(shù)據(jù)中心配套柴發(fā)的總發(fā)電功率是要超過機(jī)房里面所有設(shè)備的功耗的，有多少數(shù)據(jù)中心就需要多少柴發(fā)。而AI對(duì)算力需求和傳統(tǒng)IT行業(yè)最大的區(qū)別就是：巨耗電！差不多是傳統(tǒng)IT耗電量的5-10倍，也就意味著AI數(shù)據(jù)中心的總功率極大，也就是說柴發(fā)的需求量未來幾年會(huì)暴增！

除了需求量暴增，柴發(fā)的第二個(gè)特點(diǎn)，那就是壁壘高。柴發(fā)需要在停電的情況下緊急啟動(dòng)，保證用戶對(duì)AI的使用不受影響，一直堅(jiān)持到工作人員把供電問題解決為止，所以這是剛需，馬虎不得，大廠不會(huì)為了省錢隨隨便便導(dǎo)入新的供應(yīng)商，一旦進(jìn)入供應(yīng)鏈輕易不會(huì)轉(zhuǎn)換。即使是有能力制造同等功率的船用柴油機(jī)企業(yè)也不是能隨隨便便轉(zhuǎn)產(chǎn)數(shù)據(jù)中心柴油機(jī)，必須通過互聯(lián)巨頭和運(yùn)營(yíng)商長(zhǎng)時(shí)間的認(rèn)證才行，壁壘極高。

二

這么層層框下來，能供應(yīng)柴油機(jī)給柴發(fā)機(jī)組的廠商就只有4家跨國(guó)巨頭：美國(guó)康明斯、卡特彼勒，德國(guó)MTU和日本三菱，而供應(yīng)瓶頸就卡在巨頭的產(chǎn)能上。這些都是傳統(tǒng)老牌巨頭，一向經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，加上美國(guó)的AI已經(jīng)火了2年多了，數(shù)據(jù)中心需求一直井噴，所有的產(chǎn)能基本都用于滿足美國(guó)了，每年只有很少部分轉(zhuǎn)到中國(guó)。

沒想到今年中國(guó)因?yàn)榫揞^All in AI，需求也井噴，過去每年分給中國(guó)的3000臺(tái)產(chǎn)能立馬就不夠了，缺口差一半！但這些巨頭又沒辦法很快擴(kuò)產(chǎn)，又不可能把供應(yīng)給北美的貨轉(zhuǎn)給中國(guó)，那就意味著中國(guó)的數(shù)據(jù)中心柴發(fā)市場(chǎng)只能有一個(gè)結(jié)果——供應(yīng)不足，漲價(jià)！

所以柴發(fā)就成了AI基建投資這個(gè)給淘金熱賣鏟子的各個(gè)板塊里唯一一個(gè)不但需求量暴增，而且能漲價(jià)的環(huán)節(jié)。算算賬你就能明白，漲價(jià)的結(jié)果一般就是漲出來的都是利潤(rùn)，除非成本也跟著漲。

這就是柴發(fā)環(huán)節(jié)最獨(dú)特的好處了，它的成本就是沒怎么漲。原因很簡(jiǎn)單，康明斯、卡特彼勒、MTU和三菱這些企業(yè)都是巨頭，漲價(jià)也要講基本法，一般每年只在年初漲5-10%，這兩年太火也就漲了10-15%，然后價(jià)格就鎖一年，但下游供需完全不平衡，價(jià)格已經(jīng)暴漲3-50%，這一進(jìn)一出，中間的差額就全都是利潤(rùn)，可以說柴發(fā)機(jī)組廠家就在這中間發(fā)了大財(cái)了。

既有需求量暴增，又有價(jià)格暴漲利潤(rùn)暴增，這就是A股最喜歡的成長(zhǎng)股邏輯了。

三

所以當(dāng)12月我們調(diào)研AI算力基建產(chǎn)業(yè)鏈的時(shí)候，就發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)已經(jīng)開始漲價(jià)了，于是我們星球的會(huì)員提前機(jī)構(gòu)把握了在3個(gè)月內(nèi)了掙4倍的機(jī)會(huì)。

關(guān)于AI算力基建的另外兩個(gè)環(huán)節(jié)，服務(wù)器這個(gè)行業(yè)本質(zhì)上是組裝，價(jià)值量有限；芯片的話有英偉達(dá)這個(gè)巨頭在，還有科技戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)的國(guó)產(chǎn)化壓力，空間也不小，也已經(jīng)跑出了寒武紀(jì)、海光信息等牛股，以后也還會(huì)出，后面我們也會(huì)持續(xù)研究并發(fā)文分析。

而數(shù)據(jù)中心這個(gè)環(huán)節(jié)，除了電力還有很多其他板塊值得關(guān)注，本身是個(gè)出牛股的好行業(yè)，每次IT大周期都有牛股跑出來，比如13-15年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的光環(huán)新網(wǎng)、19-21年5G周期的寶信軟件，這次當(dāng)然也有，這個(gè)我們之后也會(huì)持續(xù)發(fā)出來跟大家分享。

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