前天 ，有兩條留言挺值得玩味，今天借題發(fā)揮，打個補丁

一條說如果未來關系進一步惡化，我們買的美股會不會有危險？如果真發(fā)生那啥，我們普通人能怎么辦？

我說只要不直接那啥，普通人買的美股資產(chǎn)應該都沒啥大問題，真要那啥，你需要關心的事情可太多了，這反而不是最重要的

講真，真到那一天，我們升斗小民也沒啥辦法，只能別無選擇跟著你正好坐著的那艘大船走，然后聽天由命

這幾天鼓吹大衰退和大危機的言論越來越多，摩根和高盛都大幅提高了2025年全球經(jīng)濟陷入衰退的概率

歷史周期論、大國博弈論和堅定的“東升西降”論信奉者瑞·達里奧更是發(fā)表長文《不要錯誤地認為現(xiàn)在發(fā)生的事情主要與關稅有關》

核心思想是關稅等政策僅是表象，全球經(jīng)濟與政治沖突的根源在于債務周期、生產(chǎn)效率停滯、政治分裂等深層次結構性矛盾

解決這些問題需通過深層改革（如債務重組、基建投資、社會團結），而非依賴短期政策調(diào)整，但川普現(xiàn)在急功近利的政策卻加速全球貨幣、政治和經(jīng)濟秩序的大崩潰，這在歷史上多次發(fā)生過，我們正處于這一進程的早期階段，其深刻影響將在未來逐步顯現(xiàn)

這就要說到第二條留言

一位肉身已潤北美的讀者不認同我文章最后拿王安石變法、張居正變法等古代變法和今天民主共和體制下的特朗普改革相提并論，原因在于現(xiàn)代政治運作和制衡機制已發(fā)生根本性變化

古代人類長期處于專制社會，最高權力永遠由皇帝、國王、某個獨裁者或一小群人掌握，別說屁民壓根沒有和統(tǒng)治者坐在 談判桌上博弈的制度設計，哪怕一人之下萬人之上的宰相，也是皇帝想廢就廢，想殺就殺，所有看似理想的程序正義和制度設計，都敵不過一句話

所以古代社會矛盾日趨激烈后，只能掀桌子鬧革命，每次都搞得戰(zhàn)亂頻發(fā)，改朝換代

像安史之亂這種雖然被壓下去了，但唐朝人口損失1/3到一半，君不見，青海頭，古來白骨無人收，這種真就小命不保的危機感，根本不是現(xiàn)代人擔心資產(chǎn)貶值和通貨膨脹的壓力可比擬的

而安史之亂表面上看是唐玄宗晚年昏庸導致藩鎮(zhèn)勢力過大+朝中政局腐敗，外加民族矛盾日積月累，才給了安祿山起兵機會

但根本原因還是承平日久，人口激增，土地不夠分，加上土地持續(xù)兼并和貧富差距拉大，均田制瓦解，失地農(nóng)民大增，導致國家經(jīng)濟基礎崩潰，進而導致與之配套的租庸調(diào)制難以為繼，國家稅收銳減進一步導致府兵制崩潰，義務兵制被迫變成募兵制，軍隊職業(yè)化，士兵效忠將領而非朝廷，這才給了安祿山早飯的底氣

今天也一樣，關稅戰(zhàn)是表象，核心還是債務國和債權國長期的貿(mào)易逆差難以為繼，既激化了債務國內(nèi)部矛盾，也激化了債權國和債務國之間的矛盾

但今天和古代也確有不一樣的地方，美國再折騰，也還有1787保駕護航

要是特朗普太亂來，4年后就會被選下去，甚至中途隨時也可能像亂搞的尹錫悅那樣被彈劾下臺

也就是說，今天有選票的老百姓，理論上能決定國家政策走向

哪怕短期看走眼，投錯票，4年后也還有知錯就改的機會

特朗普現(xiàn)在搞的關稅戰(zhàn)是一場豪賭，一招險棋，國內(nèi)阻力必然超大，他必須搶在4年內(nèi)，特別是中期選舉前的2年內(nèi)搞出點成果，讓多數(shù)美國老百姓看到改革陣痛（短期物價飆升）后，能收獲實實在在的好處，也就是制造業(yè)和大量工作崗位真的回流美國

至于美國債務能否下降，這事雖然功在千秋，但當下美國百姓無感，反而不是選舉勝負關鍵

如果成功，兵不血刃完成MAGA，特朗普直接封神，配享太廟，與華盛頓林肯里根齊名

如果失敗，和當年胡佛一樣，鐵定被趕下臺，遺臭萬年，最終下場應該會很糟糕

從歷史經(jīng)驗看，特朗普這種孤注一擲的極限玩法，最后失敗概率更高一些

anyway，whatever，只要有這個制度保障在，就看他使勁表演咯，反而給投資者帶來危機抄底機會

問題在于，這套成功運行200多年的民主制衡制度，是否在危急時刻還能奏效？

對此，達里奧深表憂慮

他認為美國民主制度正在失效，因為民主需要妥協(xié)和對法治的尊重，但歷史一再表明，當社會矛盾嚴重激化，族群對立無法調(diào)和，國家處于危機時期，這兩者都會崩潰，強人往往會趁機崛起，取代傳統(tǒng)的民主和法治

遠的如英國克倫威爾和法國拿破侖，近的如德國魏瑪共和國和日本大正民主制度的曇花一現(xiàn)，迅速崩潰

二戰(zhàn)的爆發(fā)就是德意日三國民主制度崩潰，強人鼓動民粹，國內(nèi)任何反戰(zhàn)的理性聲音都沒了發(fā)聲機會，全民走向民粹主義癲狂，擁護政治強人發(fā)動戰(zhàn)爭

這種情況二戰(zhàn)后也依然存在，蘇哈托、皮諾切特、穆加貝、薩達姆、卡扎菲，還有普大帝，但這種狀況一直沒能成為世界主流，就是因為世界經(jīng)濟軍事最強者的美國，從沒陷入過這種危機

但特朗普最近已明確表示希望突破制約，謀求第三任期

最簡單的辦法就是學08年普大帝和梅德韋杰夫搞的二人轉，他和萬斯正副總統(tǒng)換個位，4年后繼續(xù)搭檔競選，萬斯勝選后僅 象征性擔任總統(tǒng)后辭職，由特朗普以副總統(tǒng)身份繼任

這就牽涉到很復雜的法條詮釋問題

第12和第22修正案歷來被普遍認為不允許這種打擦邊球的競選玩法，問題在于歷史上從沒總統(tǒng)任滿兩期后還想要再次競選副總統(tǒng)的騷操作

或者退一步，萬斯當選后搭檔的副總統(tǒng)辭職，萬斯再提名特朗普擔任副總統(tǒng)并獲得國會確認后，那特朗普是不是就可以做副總統(tǒng)了呢？

再進一步，萬斯辭職，由副總統(tǒng)自動繼任，但特朗普又沒有繼任資格，就會引發(fā)憲法危機

這時關鍵就看最高法院如何做出司法裁決，如果支持特朗普的保守派占絕對優(yōu)勢，不顧立法初衷，傾向于單純摳字眼解釋憲法（實際可能性很小），也難保特朗普絕不會第三次當選

當然，理論上還有更合法的手段，就是直接那啥，但需要參眾兩院各自2/3絕對多數(shù)支持和全美50州超3/4州議會表決同意，難度更大，以目前美國兩黨嚴重撕裂的局面看，幾乎不可能

更何況，就算4年后超小概率事件特朗普成功突破憲法約束，摧毀美國200多年來最驕傲的民主制度，他 滿腦子充斥著商人思維，也會成為避免爆發(fā)WW最堅定的支持者

從這個角度看，達里奧的擔憂不無道理，那位讀者的反對也能自圓其說，放心，世界末日，沒有來

只是就算不直接那啥，光是經(jīng)濟硬脫鉤帶來的惡意加碼循環(huán)，你加我稅，我反制你，你再反制我，我再反制你……最后也會對全球經(jīng)濟造成重壓，導致資本市場無法預料的腥風血雨

上篇為了不背鍋，我只分享自己的投資策略，今天把這樣安排的底層邏輯說一下，希望對大家有所幫助——

一，不要急著抄底，不管A股港股美股還是任何其他暴跌的股市

二，整體上傾向于低配權益類資產(chǎn)（股票），增配固收類資產(chǎn)（債券）

三，不要把寶壓在同一個市場上，至少也要人民幣資產(chǎn)和美元資產(chǎn)兩頭下注

四，為預防極端糟糕情況發(fā)生，可在適當時機，適當囤一點黃金或比特幣，或兩者一起屯更穩(wěn)妥

五，機會不明顯時，不要貪婪，不要急躁，多留點活期資金，應對未來很可能出現(xiàn)的更大風浪