昨天網(wǎng)上都在說(shuō)美國(guó)把從我國(guó)的進(jìn)口關(guān)稅又加到了245%。其實(shí)白宮網(wǎng)站上只是提到最高關(guān)稅高達(dá)245%。這個(gè)關(guān)稅稅率并不是針對(duì)所有商品的。245%只是注射器與針頭的關(guān)稅，是最高的關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)。

此外，鋰離子電池關(guān)稅是173%，魷魚關(guān)稅是170%，羊毛衫關(guān)稅是169%，電動(dòng)汽車關(guān)稅是148%。這些商品美國(guó)都是單獨(dú)出臺(tái)政策加了關(guān)稅，不屬于此次關(guān)稅戰(zhàn)雙方針對(duì)所有商品的報(bào)復(fù)性關(guān)稅范疇。

特朗普推出對(duì)等關(guān)稅后，美國(guó)對(duì)中國(guó)加的幾次關(guān)稅，第一次是34%，第二次是再加50%，第三次加到125%，再加上對(duì)等關(guān)稅前美國(guó)因?yàn)榉姨峤o中國(guó)商品加的20%關(guān)稅，最終的關(guān)稅水平是145%。

145%是大部分商品的關(guān)稅稅率。還有些商品關(guān)稅，由于美國(guó)大公司游說(shuō)，被單獨(dú)減免。比如汽車車輪關(guān)稅73%，半導(dǎo)體和金屬家具關(guān)稅70%，筆記本電腦關(guān)稅20%，兒童書籍關(guān)稅0%。

中國(guó)在對(duì)等關(guān)稅前，只對(duì)美國(guó)大豆等部分商品加征10%-15%關(guān)稅，對(duì)等關(guān)稅后的加征關(guān)稅，都給美國(guó)加了回去，所以中國(guó)對(duì)美國(guó)商品的最終整體關(guān)稅水平是125%。

可以肯定的是目前的關(guān)稅水平是不可持續(xù)的，中美之間最終會(huì)達(dá)成協(xié)議降低關(guān)稅水平。中國(guó)是全球最大的生產(chǎn)國(guó)，美國(guó)是全球最大的消費(fèi)國(guó)，中國(guó)的制造業(yè)產(chǎn)能和美國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)，都分別占全球市場(chǎng)的三成，在全球貿(mào)易體系里是繞不開的。

而美國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)在過去幾十年里，早已經(jīng)大部分轉(zhuǎn)移到全球各地，美國(guó)人的生活已經(jīng)離不開中國(guó)的制造業(yè)商品。要在美國(guó)本土生產(chǎn)，不說(shuō)招不到工人，就算生產(chǎn)出來(lái)，成本也會(huì)高出中國(guó)數(shù)倍。

特朗普對(duì)等關(guān)稅政策是“美國(guó)歷史上最糟糕的自殘”

連美國(guó)前總統(tǒng)拜登都在4月15日，離任后的首次演講中批評(píng)特朗普政府“不到100天，新政府就造成了如此多的損害和破壞。如此之快就發(fā)生了這樣的事情，真是令人震驚?！?/p>

美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)耶倫也批評(píng)特朗普的關(guān)稅政策是美國(guó)歷史上“最糟糕的自殘”。如果要她給特朗普的貿(mào)易政策打分，只能是“不及格”。她指出，面對(duì)巨大的不確定性，企業(yè)不會(huì)進(jìn)行長(zhǎng)期投資。投資和消費(fèi)減少則很可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

全球最大對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐更是警告，特朗普的關(guān)稅政策已經(jīng)讓投資者陷入某種程度的“創(chuàng)傷、震驚或恐懼”，嚴(yán)重?fù)p害了美國(guó)的聲譽(yù)。

特朗普的對(duì)等關(guān)稅已經(jīng)被證明完全是場(chǎng)鬧劇。特朗普4月2日宣布，對(duì)所有美國(guó)貿(mào)易伙伴征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，并對(duì)包括中國(guó)、歐洲和日本在內(nèi)的約60個(gè)國(guó)家征收更高的“對(duì)等關(guān)稅”。之后短短一周時(shí)間，4月9日特朗普就改變了立場(chǎng)，除了中國(guó)外，暫緩了其他國(guó)家對(duì)等關(guān)稅的實(shí)施。

即便針對(duì)中國(guó)的對(duì)等關(guān)稅，特朗普也進(jìn)行了修正，4月11日對(duì)20個(gè)稅號(hào)的商品取消征收對(duì)等關(guān)稅，這里面包括了集成電路、半導(dǎo)體器件、閃存、智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示模組以及部分電子元器件。

這些商品正是中國(guó)出口美國(guó)的主要商品大類。關(guān)稅如此重要的國(guó)家政策，特朗普如此隨意，向全世界上演了一場(chǎng)巨大的草臺(tái)班子直播秀。

股債匯三殺，特朗普也得認(rèn)慫

一頓操作猛如虎后，特朗普后面很長(zhǎng)時(shí)間都要為這場(chǎng)鬧劇買單了。那么為什么特朗普這么快認(rèn)慫？

原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)閷?duì)等關(guān)稅推出后，美國(guó)的金融市場(chǎng)出現(xiàn)了崩盤，美國(guó)最看重的美元霸權(quán)地位也岌岌可危。特朗普可以無(wú)視華爾街，但美國(guó)老百姓財(cái)富縮水的怒火，和美國(guó)國(guó)債的拋售壓力，他頂不住。

對(duì)等關(guān)稅一宣布，美國(guó)三大股指就都出現(xiàn)了大跌。當(dāng)日標(biāo)普500指數(shù)收跌3.5%，盤中一度下跌6.3%；納指跌4.31%；道指跌2.5%。大型科技股集體下挫，特斯拉跌超7%，英偉達(dá)跌超5%，蘋果跌超4%。之后美股就一直看著特朗普的眼色，大幅震蕩。

對(duì)等關(guān)稅也帶崩了美元指數(shù)，衡量美元對(duì)六種主要貨幣比價(jià)的美元指數(shù)跌破100關(guān)口，創(chuàng)2023年7月以來(lái)低點(diǎn)，最低更是觸及99。資金紛紛涌入日元、瑞士法郎等其他傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣。美元和美債不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的代名詞。

美國(guó)財(cái)政部擔(dān)憂美國(guó)國(guó)債被大量拋售是特朗普決定暫停部分關(guān)稅措施的主要原因。對(duì)等關(guān)稅推出以來(lái)，美債連日暴跌，收益率飆升。4月7日，10年期美債收益率飆升16個(gè)基點(diǎn)，8日再度大漲13個(gè)基點(diǎn)，4月9日一度升破4.5%關(guān)口。4月11日美國(guó)30年期國(guó)債收益率升至4.95%，創(chuàng)1982年來(lái)最大周線漲幅 。

截止4月17日，美債規(guī)模為36.73萬(wàn)億美元，平均到每個(gè)美國(guó)人身上是10.74萬(wàn)美元。美國(guó)國(guó)債與GDP的比率已經(jīng)從1980年的34.56%,2000年的58.3%，上升到如今的122.67%。

美債收益率上升一個(gè)基點(diǎn)，就意味著美國(guó)政府要多償還36.73億美元的利息。美債收益率的飆升，直接打破了特朗普對(duì)等關(guān)稅的美夢(mèng)。

據(jù)說(shuō)是日本一家對(duì)沖基金用60倍杠桿押注10年期美債，它的爆倉(cāng)導(dǎo)致了日本乃至全球?qū)_基金大量拋售美債來(lái)?yè)Q取流動(dòng)性。這家日本對(duì)沖基金用自己的犧牲，可能意外拯救了世界免于進(jìn)入大蕭條的命運(yùn)。

一頓操作猛如虎，特朗普政府多欠了50億美元

其實(shí)特朗普之所以要推出對(duì)等關(guān)稅，就跟美債有很大關(guān)系。美債今年到期8萬(wàn)億美元，其中光6月就要到期6.5萬(wàn)億美元。巨大的債務(wù)償還壓力逼迫特朗普政府劍走偏鋒，推出對(duì)等關(guān)稅來(lái)籌集資金償還美債。特朗普多次在公開場(chǎng)合吹噓他的關(guān)稅政策能讓“美國(guó)每天收入20億美元”。

特朗普大選時(shí)最主要的政策口號(hào)就是減稅。但即便他和馬斯克大刀闊斧，進(jìn)行各種改革，也沒法大規(guī)模減少美國(guó)政府開支，天量國(guó)債的利息支出也是高懸在美國(guó)聯(lián)邦政府頭上的利劍。所以特朗普把主意打在了關(guān)稅收入上。

其實(shí)美國(guó)建國(guó)之初，政府財(cái)政高度依賴關(guān)稅收入。但1913年之后，美國(guó)開始征收個(gè)人所得稅，同時(shí)大幅下調(diào)關(guān)稅。特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，正是這種財(cái)政結(jié)構(gòu)的變化，削弱了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和全球地位。他們主張將關(guān)稅重新確立為美國(guó)財(cái)政收入的重要來(lái)源。

2024年，美國(guó)聯(lián)邦政府的關(guān)稅收入為787億美元。而聯(lián)邦政府財(cái)政赤字高達(dá)1.83萬(wàn)億美元。特朗普若要兌現(xiàn)“減稅”承諾，減少每年5000億美元以上的所得稅收入。關(guān)稅收入需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上增長(zhǎng)6倍，而這只能通過對(duì)主要對(duì)美出口國(guó)，如中國(guó)和歐盟征收更高關(guān)稅來(lái)實(shí)現(xiàn)。

不過特朗普上任折騰三個(gè)月，美國(guó)政府欠的債卻更多了。盡管美國(guó)政府通過裁撤行政機(jī)構(gòu)等多種方式節(jié)省開支，同一時(shí)間段內(nèi)，特朗普政府比拜登政府還多欠下50億美元的債務(wù)。在這種情況下，特朗普還準(zhǔn)備把美國(guó)國(guó)防預(yù)算上調(diào)到1萬(wàn)億美元。這一數(shù)字創(chuàng)下軍費(fèi)最高紀(jì)錄，將比國(guó)會(huì)今年為國(guó)防項(xiàng)目撥款的8950億美元大幅增加。

特朗普動(dòng)搖美元霸權(quán)根基，意圖控制美聯(lián)儲(chǔ)

其實(shí)美債償還壓力再大，由于美元霸權(quán)的存在，美國(guó)也不可能破產(chǎn)。原因很簡(jiǎn)單，美債是用美元償還的，而美國(guó)人能決定自己印多少美元。

我們所聽到的那些過去幾十年陷入債務(wù)危機(jī)的國(guó)家，比如津巴布韋、斯里蘭卡、阿根廷等國(guó)，以及東南亞金融危機(jī)時(shí)的韓國(guó)，欠下的巨額外債都是要用美元償還的，在債務(wù)危機(jī)時(shí)他們的本幣即便貶值到腳后跟，也用處不大。津巴布韋就是把紙幣印刷到一張面額幾十萬(wàn)億，債權(quán)人也只要美元。

除了加征關(guān)稅外，特朗普就一直盯著美聯(lián)儲(chǔ)。特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的想法是通過讓美元大幅貶值，來(lái)降低實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)。美元貶值還可以讓美國(guó)商品更便宜，提升美國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)美國(guó)出口，緩解貿(mào)易逆差，推動(dòng)美國(guó)再工業(yè)化。但由于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立于美國(guó)政府，特朗普的想法需要美聯(lián)儲(chǔ)配合。

不過現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明顯是民主黨的人，并不打算配合特朗普。特朗普上任以來(lái)一直要求美聯(lián)儲(chǔ)降息，鮑威爾就完全無(wú)視。即便特朗普威脅要解雇鮑威爾，鮑威爾也絲毫不退縮。鮑威爾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，美國(guó)總統(tǒng)無(wú)權(quán)解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席，自己也絕對(duì)不會(huì)辭職。

（美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和美國(guó)總統(tǒng)特朗普日常對(duì)罵）

特朗普如果要強(qiáng)行干預(yù)，解雇鮑威爾，挑戰(zhàn)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，可能引發(fā)美債拋售、股市波動(dòng)和美元信用受損，風(fēng)險(xiǎn)也很高。不過鮑威爾2026年5月任期結(jié)束，到時(shí)候特朗普就能拿下美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)繼續(xù)“干大事”。美元霸權(quán)真正的挑戰(zhàn)還要看明年。

涉嫌操控股市，美國(guó)國(guó)會(huì)可能收回特朗普的關(guān)稅決定權(quán)

在美國(guó)宣布暫緩加征關(guān)稅，美股大反彈之前，特朗普曾在社交媒體上號(hào)召抄底股市。現(xiàn)在包括國(guó)會(huì)議員在內(nèi)的很多人都質(zhì)疑特朗普操控股市、內(nèi)幕交易。而一段視頻也顯示，特朗普在白宮橢圓形辦公室里指著一個(gè)富豪說(shuō)‘’他今天賺了25億美元"。

也有報(bào)道說(shuō)特朗普家族和他的女婿庫(kù)什納在對(duì)等關(guān)稅出臺(tái)、美股大跌前做空頭寸高達(dá)數(shù)百億美元。特朗普家族在近期的巨幅波動(dòng)行情里可能賺了他們幾代人沒有賺到的錢。

不過美國(guó)法律并沒有規(guī)定總統(tǒng)不能投資股市，總統(tǒng)也有權(quán)力豁免調(diào)查，雖然以前的總統(tǒng)，比如奧巴馬和拜登為了避嫌，都托管了個(gè)人資產(chǎn)，但特朗普不做托管也并不違法。

特朗普的胡鬧可能導(dǎo)致美國(guó)國(guó)會(huì)收回總統(tǒng)的關(guān)稅決定權(quán)。美國(guó)憲法明確賦予國(guó)會(huì)“規(guī)定和征收稅款、關(guān)稅、進(jìn)口稅和消費(fèi)稅”的權(quán)力。但進(jìn)入20世紀(jì)后，國(guó)會(huì)開始將其貿(mào)易權(quán)力委托給行政部門，主要是為了在全球談判中追求效率和靈活性。

但隨著時(shí)間的推移，關(guān)稅的權(quán)力開始失衡?？偨y(tǒng)現(xiàn)在近乎獨(dú)攬本應(yīng)屬于國(guó)會(huì)的經(jīng)濟(jì)政策核心權(quán)力。特朗普更是將這種越權(quán)推向極致。這可能導(dǎo)致美國(guó)國(guó)會(huì)最終收回總統(tǒng)的關(guān)稅決定權(quán)。