月21日，央行官網(wǎng)上發(fā)布：財(cái)政部2個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率2.05%，上次為2.15%，下降了10個(gè)基點(diǎn)，釋放了強(qiáng)烈的降息信號(hào)。

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所謂國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招投標(biāo)，意思是財(cái)政部在央行賬戶(hù)里存有一大筆錢(qián)，這筆錢(qián)平常閑置不用。所以財(cái)政部在央行的幫助下將這筆錢(qián)借給金融機(jī)構(gòu)，收取的一定的利息，到期需要?dú)w還。在這個(gè)過(guò)程中，中標(biāo)利率下行往往代表央行引導(dǎo)利率下行的意圖，即釋放了降息的強(qiáng)烈信號(hào)。

不過(guò)，也是4月21日，央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年4月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，利率保持不變，本月沒(méi)有正式降息。

央行本月沒(méi)有降息估計(jì)是認(rèn)為目前的時(shí)機(jī)還沒(méi)到。

4月14日，財(cái)聯(lián)社等權(quán)威媒體轉(zhuǎn)載金融時(shí)報(bào)的一篇文章，文章引用到了中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定的觀點(diǎn)

余永定認(rèn)為“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”三層含義：

其一，如果中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)某種不利變化，如面臨美國(guó)加征關(guān)稅等外部沖擊，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，中國(guó)人民銀行可能進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

其二，如果擴(kuò)張性財(cái)政政策產(chǎn)生的加息壓力，削弱了財(cái)政擴(kuò)張效果，中國(guó)人民銀行就可能加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，增加流動(dòng)性供給，進(jìn)一步降低利率，甚至在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入新增發(fā)的國(guó)債，使擴(kuò)張性財(cái)政政策充分發(fā)揮作用。

其三，當(dāng)資本市場(chǎng)（股市、樓市）遭受某種沖擊暴跌，引發(fā)系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中國(guó)人民銀行不但需要大幅降息，提供充分的流動(dòng)性，甚至要直接入市干預(yù)，從而穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格。

按照這個(gè)定義，目前“降準(zhǔn)降息”最佳時(shí)間點(diǎn)確實(shí)還沒(méi)到，一是目前作為宏觀經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)向標(biāo)的股市比較穩(wěn)定。二是美國(guó)加征關(guān)稅等外部沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響程度還在觀察中。

不過(guò)，隨著外部不確定風(fēng)險(xiǎn)因素加大，央行本月降準(zhǔn)，甚至下月降息的概率是相當(dāng)大的。一是國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存中標(biāo)利率下調(diào)說(shuō)明了央行的意愿。二是存款利率已經(jīng)開(kāi)始慢慢下調(diào)。

最近一段時(shí)間，河南、云南、湖北等地多家中小銀行宣布下調(diào)存款利率，最大下調(diào)幅度達(dá)30個(gè)基點(diǎn)。

不過(guò)這只是局部性的降息，真正全國(guó)性正式降息的主要標(biāo)志是中農(nóng)工建等國(guó)有大行存款利率下調(diào)。

它的傳導(dǎo)方式是：

國(guó)有大型銀行存款利率下調(diào)→股份制銀行存款利率下調(diào)→中小銀行存款利率下調(diào)

也就是說(shuō)最近部分中小銀行的降息仍然屬于2024年10月18日那次全國(guó)性降息的余波（2024年10月18日國(guó)有大型銀行存款利率下調(diào)）。

從過(guò)去的情況下，當(dāng)中小銀行存款利率下調(diào)降息完畢后，新一輪的全國(guó)性降息又很快來(lái)臨。

加上LPR可能的下調(diào)，短期內(nèi)存款降息和貸款降息值得期待。

如果降息，對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)有利，對(duì)股市也有利。道理很簡(jiǎn)單，錢(qián)存在銀行里機(jī)會(huì)成本會(huì)明顯增加，部分資金只能轉(zhuǎn)去消費(fèi)或者投資股票。而貸款降息后，居民房貸壓力降息，消費(fèi)能力會(huì)增加。

所以今年降息是大概率的事件，二季度會(huì)明顯感受到。