近年來，受地產(chǎn)行業(yè)拖累，房屋建筑項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)量下降，欣捷集團(tuán)流動性緊張。

01

展期

5月16日，欣捷投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“欣捷集團(tuán)”）公告稱，經(jīng)公司與債券持有人協(xié)商達(dá)成一致，“23欣捷01”公司債券2025年應(yīng)付利息展期至2025年11月16日支付。

債券展期公告

公告顯示，“23欣捷01”將自2025年5月21日起按照《特定債券轉(zhuǎn)讓通知》有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓并繼續(xù)停牌。

(一)本期債券僅在上固收平臺進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，代碼維持不變。

(二)本期債券采用全價方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的報(bào)價及成交均為包含應(yīng)計(jì)利息的全價，投資者需自行計(jì)算債券應(yīng)計(jì)利息。

(三)本期債券轉(zhuǎn)讓由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提供逐全額結(jié)算服務(wù)。

(四)本期債券轉(zhuǎn)讓的受讓方，應(yīng)當(dāng)為符合《上海證券交易所債券市場投資者適當(dāng)性管理辦法》有關(guān)規(guī)定的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。

據(jù)公開資料，“23欣捷01”發(fā)行于2023年5月16日，債券余額3.5億元，票息6.5%，應(yīng)于2026年5月16日到期。

“23欣捷01”付息日為2024年至2026年每年5月16日。

“23欣捷01”詳情

2024年11月，東方金誠終止欣捷集團(tuán)及相關(guān)債項(xiàng)評級，此前其主體和“23欣捷01”信用等級為AA，評級展望穩(wěn)定。

02

流動性緊張

據(jù)官網(wǎng)介紹，欣捷集團(tuán)2010年成立于寧波，是一家集建筑工程施工總承包特級資質(zhì)、科技孵化、水處理工程、光纖傳感、環(huán)保新材、裝配式建筑、實(shí)業(yè)投資、生物制藥、健康管理等多個業(yè)務(wù)板塊為一體的綜合實(shí)業(yè)集團(tuán)。

欣捷集團(tuán)是寧波市建筑業(yè)龍頭企業(yè)，寧波市文明單位，競爭力百強(qiáng)企業(yè)第22位，寧波市行業(yè)納稅20強(qiáng)。

欣捷集團(tuán)官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，欣捷集團(tuán)的控股股東是浙江欣旺科技材料有限公司，持股比例為35.86%，穿透后公司實(shí)控人為蔣偉平，持有欣捷集團(tuán)51%股份。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

近年來，受地產(chǎn)行業(yè)拖累，建筑業(yè)新簽合同額持續(xù)下降，房屋建筑項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)量下降。

2024年，欣捷集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.52億元，同比下滑32.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4886萬元，同比下滑57%。

歸母凈利潤

截至2024年年末，欣捷集團(tuán)總資產(chǎn)為102.35億元，總負(fù)債43.26億元，凈資產(chǎn)59.08億元，資產(chǎn)負(fù)債率42.27%。

《小債看市》分析債務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，欣捷集團(tuán)主要以流動負(fù)債為主，占總負(fù)債比為82%，流動負(fù)債占比過高，債務(wù)結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。

截至相同報(bào)告期，欣捷集團(tuán)流動負(fù)債有35.48億元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期有息負(fù)債合計(jì)有26.58億元。

相較于短期債務(wù)，欣捷集團(tuán)現(xiàn)金流明顯不足，其賬上貨幣資金有3.43億元，除去受限資金規(guī)模更小，其現(xiàn)金短債間的資金缺口較大，公司面臨一定短期償債風(fēng)險(xiǎn)。

在銀行授信方面，截至2023年末，欣捷集團(tuán)授信總額為18.97億元，其中未使用銀行授信額度僅為1.05億元，可以看出財(cái)務(wù)彈性欠佳，備注流動資金較少。

銀行授信情況

除此之外，欣捷集團(tuán)還有非流動負(fù)債7.78億元，主要為應(yīng)付債券，其長期有息負(fù)債合計(jì)有4.53億元。

整體來看，欣捷集團(tuán)有息負(fù)債總規(guī)模有31.11億元，主要為短期有息負(fù)債，帶息負(fù)債率72%。

融資渠道方面，除了發(fā)債和借款，欣捷集團(tuán)還通過租賃和應(yīng)收賬款等渠道融資，可見其融資渠道較為狹窄。

從現(xiàn)金流看，近年來欣捷集團(tuán)籌資性現(xiàn)金流凈額持續(xù)凈流出，公司存在一定再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流

資產(chǎn)質(zhì)量方面，欣捷集團(tuán)應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款項(xiàng)規(guī)模較大，分別為21.25億和11.68億元，對資金形成較大占用，還存在一定減值和回收風(fēng)險(xiǎn)。

另外，欣捷集團(tuán)對外擔(dān)保主要為建筑相關(guān)產(chǎn)業(yè)，部分被擔(dān)保企業(yè)發(fā)生負(fù)面事件，公司面臨一定代償風(fēng)險(xiǎn)。

總得來看，由于欣捷集團(tuán)業(yè)績承壓，短期借款規(guī)模較大，其資金鏈一直吃緊，而應(yīng)收賬款和存貨占用大量資金，資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差。

03

輾轉(zhuǎn)三地 立足寧波

上世紀(jì)八十年代，蔣偉平從學(xué)校畢業(yè)后，在杭州二建做了一名技術(shù)員。

在做好技術(shù)員工作的同時，蔣偉平用心肯學(xué)，短短五六年時間就從技術(shù)員升為隊(duì)長，后來又擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理。

1991年，蔣偉平作出了一個大膽的決定——離開杭州到濟(jì)南承包工程。

欣捷集團(tuán)董事長蔣偉平

在濟(jì)南，蔣偉平帶領(lǐng)他的團(tuán)隊(duì)，從承接水塔、教學(xué)樓等小項(xiàng)目起步，慢慢在泉城建筑業(yè)界樹立了信譽(yù)。

1994年，濟(jì)南一家建筑總承包公司找到蔣偉平，希望與他合作到浙江寧波開拓市場。

就這樣，從南方到北方4年后，蔣偉平又回到浙江。

杭州是蔣偉平起點(diǎn)，濟(jì)南是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，寧波成了他的立足點(diǎn)。

在寧波，蔣偉平陸續(xù)承接了寧波市委黨校、君悅大廈、金豐廣場等工程，獲得了魯班獎、國家優(yōu)質(zhì)工程獎、錢江杯、甬江杯等榮譽(yù)，事業(yè)蒸蒸日上。

近年來，在把建筑業(yè)做得風(fēng)生水起的同時，蔣偉平又瞄準(zhǔn)了其他產(chǎn)業(yè)，欣捷集團(tuán)發(fā)展為涉足科技產(chǎn)業(yè)、實(shí)業(yè)投資、生物制藥、健康管理等多個領(lǐng)域的綜合型集團(tuán)企業(yè)。

但走多元化道路，對資金、人才以及經(jīng)驗(yàn)等方面要求較高，讓很多大集團(tuán)都遭遇滑鐵盧。

更為嚴(yán)重的是，隨著房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，欣捷集團(tuán)的建筑主業(yè)受挫，公司流動性日漸緊張。